ინდური რუპიის სისუსტე, გლობალური საპირისპირო ქარის ფონზე ახალ ნიშნულს აღწევს 

ის ინდური რუპია მოექცა გაყიდვების ინტენსიური ზეწოლის გლობალური ქარიშხლის შესანიშნავი ქარიშხლის გამო, რომელიც ანალიტიკოსების თქმით, გააგრძელებს ვალუტის ვარდნას მომდევნო თვეებში.

ბოლო კვირებში ინდური ვალუტა გამოსცადა რეკორდული დაბალი დონე და დაარღვია 80 რუპია აშშ დოლარზე მინიმუმ ორჯერ ივლისში, გამოჯანმრთელება მხოლოდ მას შემდეგ, რაც ინდოეთის სარეზერვო ბანკმა (RBI) ჩააბიჯა ვარდნის შესაჩერებლად.

მას შემდეგ ვალუტამ გარკვეული ადგილი დაიბრუნა და ხუთშაბათს დოლარის მიმართ დაახლოებით 79.06 იყო.

ბოლოდროინდელმა მკვეთრმა ვარდნამ გამოიწვია პოლიტიკის შემქმნელების სწრაფი რეაგირება, რათა შეემსუბუქებინათ შეშფოთება რუპიის გაყიდვასთან დაკავშირებით, რამაც შეიძლება ფასები კიდევ უფრო დაწიოს.

ფინანსთა მინისტრი ნირმალა სითჰარამანმა რუპიის გაუფასურება გარე მიზეზებს მიაწერაწერილობითი განცხადება პარლამენტში ივლისის ბოლოს.  

გლობალური ფაქტორები, როგორიცაა რუსეთ-უკრაინის მიმდინარე ომი, ნედლი ნავთობის ფასების ზრდა და გლობალური ფინანსური პირობების გამკაცრება, ინდური რუპიის დოლართან მიმართებაში შესუსტების ერთ-ერთი მთავარი მიზეზია. 

ანალიტიკოსები შეთანხმდნენ, რომ ვალუტა გლობალურად მრავალი ფრონტიდან იჭრება.

ინდოეთის მაღალი ენერგეტიკული ფასების ზემოქმედებამ უარყოფითი გავლენა მოახდინა ვალუტაზე, რუპია დოლართან მიმართებაში ყოველწლიურად 5%-ზე მეტი დაეცა.

ენერგეტიკული ფასების ზრდა განსაკუთრებით რთულია ინდოეთისთვის - მსოფლიოში მესამე უდიდესი ნავთობის იმპორტიორი - რომელიც ჩვეულებრივ ნავთობს დოლარში ყიდულობს. როდესაც რუპი სუსტდება, მისი ნავთობის შესყიდვები ძვირდება. 

Nomura-ს ანალიტიკოსების აზრით, ყოველი დოლარის ზრდაზე ნავთობის ფასში ინდოეთის იმპორტის გადასახადი 2.1 მილიარდი დოლარით იზრდება.

მოხდა "მნიშვნელოვანი ზრდა" რუსეთის ნავთობის მიწოდებაში ინდოეთისკენ მიემგზავრება მარტიდან, მას შემდეგ, რაც რუსეთმა უკრაინაში შემოჭრა დაიწყო - და როგორც ჩანს, ნიუ დელი აპირებს კიდევ უფრო იაფ ნავთობს მოსკოვიდან იყიდოს, ამბობენ ინდუსტრიის დამკვირვებლები.

საინვესტიციო მრჩეველთა ფირმა Again Capital-ის თანახმად, ივნისის ადრეულმა მონაცემებმა აჩვენა, რომ ინდოეთის რუსული ნედლი ნავთობის მიწოდებამ მიაღწია დაახლოებით 1 მილიონ ბარელს დღეში, მაისში 800,000 ბარელიდან დღეში. 

„ჩვეულებრივ, სუსტი ვალუტა მოქმედებს როგორც წნევის სარქველი გარე სტაბილურობის აღსადგენად ექსპორტის უფრო კონკურენტუნარიანობისა და იმპორტის მოთხოვნის შემცირების გზით, რაც უფრო ძვირია“, - თქვა ადარშ სინჰამ, აზია-წყნარი ოკეანის ფორექსისა და განაკვეთების სტრატეგიის თანახელმძღვანელმა ბანკში. ამერიკის ფასიანი ქაღალდები.

„რუსეთიდან ნავთობის იმპორტი, თუ რუპიაში გადაირიცხება, შეამცირებს დოლარის მოთხოვნას ნავთობის იმპორტიორებისგან. ეს რუპიები შეიძლება გამოყენებულ იქნას ინდური ექსპორტისთვის გადასახადის დასაფარად და/ან ინვესტირება ინდოეთში – ორივე შეიძლება იყოს მომგებიანი,” - განუცხადა მან CNBC-ს.

ივლისში ინდოეთის ცენტრალურმა ბანკმა ჩამოაყალიბა მექანიზმი საერთაშორისო სავაჭრო დასახლებები ინდურ რუპიებში. ანალიტიკოსების თქმით, ღონისძიება ვაჭრებს საშუალებას აძლევს გადაიხადონ, გადაიხადონ და მოაგვარონ იმპორტი და ექსპორტი ინდური რუპიის გამოყენებით, რაც ხელს შეუწყობს გრძელვადიან მიზანს ინდური ვალუტის ინტერნაციონალიზაციაში.

”ეს ნაბიჯი არის კონსტრუქციული რუპიისთვის საშუალოვადიან პერსპექტივაში, რადგან INR [ინდური რუპიების] უფრო მაღალი მოთხოვნა ანგარიშსწორებაზე გულისხმობს ფორექსზე დაბალ მოთხოვნას მიმდინარე ანგარიშის ტრანზაქციებზე,” Radhika Rao, DBS ბანკის უფროსმა ვიცე-პრეზიდენტმა და ეკონომისტმა განაცხადა ა ბოლო შენიშვნა.

ეს ხელს შეუწყობს "ვაჭრობას მეზობელ ქვეყნებთან, სავაჭრო პარტნიორებთან, რომლებსაც არ შეუძლიათ წვდომა დოლარის სახსრებზე და / დროებით არიან საერთაშორისო სავაჭრო მექანიზმის მიღმა და მათ, ვინც აპირებს გააფართოვოს ვაჭრობის ანგარიშსწორების ვალუტები", - წერს იგი.

მიუხედავად იმისა, რომ სუსტი რუპია ზეწოლას ახდენს ინდოეთის იმპორტზე სხვა ქვეყნებიდან, ეს შეიძლება გაზარდოს ქვეყნის ფულადი გზავნილები საზღვარგარეთიდან.

ფულადი გზავნილების ნაკადი ინდოეთში გაიზარდა 8%-ით და 89.4 მილიარდ დოლარამდე 2021 წელს, შეერთებულ შტატებში აღდგენის საფუძველზე, რომელიც შეადგენს ქვეყნის ფულადი გზავნილების მეხუთედს. მსოფლიო ბანკის მონაცემებით.

”ფულადი გზავნილები შეიძლება განისაზღვროს მრავალი ფაქტორით, მაგრამ [უფრო სუსტი რუპია ხელს უწყობს ამ ფულადი გზავნილების შიდა ღირებულების გაზრდას, რაც ხელს შეუწყობს მიმღებებისთვის ინფლაციური ზეწოლის ანაზღაურებას”, - თქვა სინჰამ BofA Securities-დან.

Goldman Sachs-მა ასევე თქვა ბოლო ნოტაში ინდოეთში ფულადი გზავნილები „უნდა დარჩეს მდგრადი ახლო აღმოსავლეთში სტაბილური ეკონომიკური ზრდის ფონზე, ნავთობის მაღალი ფასებით სარგებლობისას“.

მიუხედავად ამისა, მოსალოდნელია, რომ ინდოეთის მიმდინარე ანგარიშის მზარდი დეფიციტი დარჩება რუპიის მუდმივი შეფერხება, რაც გამწვავებულია კაპიტალის მიმდინარე დიდი გადინებით, გააფრთხილეს ანალიტიკოსები.

„ინდოეთის საგარეო ნაშთები უარესდება, რაც გამოწვეულია სასაქონლო ფასების ამაღლებული ვაჭრობის შოკით, რაც იწვევს მიმდინარე ანგარიშის უფრო ფართო დეფიციტს“, - თქვა სანტანუ სენგუპტამ, ინდოელმა ეკონომისტმა Goldman Sachs-ში.

მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტი ხდება მაშინ, როდესაც ქვეყნის იმპორტი აღემატება მის ექსპორტს.

საბაზრო გარემოში, რომელიც არ არის ხელსაყრელი განვითარებადი ბაზრების პორტფელის შემოდინებისთვის, „ჩვენ ვაფასებთ საგადასახდელო ბალანსის დიდ დეფიციტს. ეს ნიშნავს FX რეზერვების მუდმივ შემცირებას RBI-ს მიერ დაკავებულ ადგილზე და ფორვარდულ წიგნებში,” - დასძინა მან.

ნომურას ბოლო შენიშვნის თანახმად, ინდოეთის აქციებმა უკვე განიცადეს 28.9 მილიარდი დოლარის წმინდა უცხოური გადინება ივლისის თარიღამდე, რაც მეორე ადგილზეა აზიის ეკონომიკებს შორის, იაპონიის გამოკლებით. 

მაგრამ ინდოეთის დიდმა გარე ბუფერებმა „დაუნერგეს ნდობა RBI-ს შესაძლებლობაში, თავიდან აიცილოს კუდიანი რისკის სცენარების გადატანა შიდა საპროცენტო განაკვეთებზე და გავლენა მოახდინოს ზრდაზე, როდესაც ის უკვე გადის უხეშ ცვლილებებს საქონლის უფრო მაღალი ფასების და მიწოდების შეფერხების გამო, ასევე უფრო მკაცრი. მონეტარული პოლიტიკა“, - განაცხადა სინჰამ.

„საგადასახდელო ბალანსის დეფიციტის ჩვენი პროგნოზი მიუთითებს წელს 30-50 მილიარდი აშშ დოლარის დეფიციტზე. RBI-ს აქვს ადეკვატური რეზერვები, რათა შენარჩუნდეს ინტერვენცია მინიმუმ ერთი წლის განმავლობაში, ”- დასძინა მან.

რუპიის დაცვის მცდელობისას, ცენტრალურმა ბანკმა გამოაცხადა რამდენიმე ღონისძიება, რომელიც მიზნად ისახავს კაპიტალის შემოდინების წახალისებას. ღონისძიებები მოიცავს უცხოურ დეპოზიტებზე რეგულაციების შემსუბუქებას, სავალო ბაზარზე უცხოური ინვესტიციების შემოდინებისა და საგარეო კომერციული სესხების ნორმების შემსუბუქებას.

რუპიის ამჟამინდელი უკმარისობის მიუხედავად, ვალუტის ვარდნა დღესაც უფრო შეკავებულია 2013 წლის „შეკუმშვის ტემპერამენტთან“ შედარებით, აცხადებენ ანალიტიკოსები ამჯერად უკეთესი ფუნდამენტური ფაქტორების მოტივით.

იმ დროს, ფედერალური სარეზერვო ბანკის გადაწყვეტილებამ შეზღუდოს მისი არაჩვეულებრივი მონეტარული სტიმული, გამოიწვია ობლიგაციების გაყიდვა, რამაც გამოიწვია სახაზინო შემოსავლების ზრდა და აშშ დოლარის გამყარება. ამან განაპირობა სახსრების გამოსვლა განვითარებადი ბაზრებიდან.

”[ინდური რუპიის] გაუფასურების ზეწოლა გამოწვეულია აშშ დოლარის მკვეთრი მატებით, რადგან ეს უკანასკნელი სარგებლობს განაკვეთებისა და პოლიტიკის ფართო განსხვავებებიდან,” - თქვა DBS-ის Rao-მ ბოლო შენიშვნაში, სადაც განმარტავს მაღალი საპროცენტო განაკვეთის სხვაობას დოლარსა და რუპიას შორის. საპროცენტო განაკვეთები აშშ-ში კვლავ იზრდება.

მან დაამატა, რომ ზეწოლა რუპიის გაუფასურების დასაცავად არ არის ისეთი მაღალი, როგორც უკანონო ტანჯვის დროს. თუ ზეწოლა გაძლიერდება, მთავრობას აქვს ისეთი ვარიანტები, როგორიცაა ნაყარი თავდაცვითი ნივთების შესყიდვის გადადება, რაც ხელს შეუწყობს დოლარის მოთხოვნის შემცირებას, დაწერა მან.

ანალიტიკოსები ასევე ამტკიცებდნენ, რომ ინდოეთის საგარეო ბალანსს, რომელიც ხშირად მოწყვლადობის წყაროდ მოიხსენიება, აქვს გარკვეული ჩაშენებული ბუფერი რუპიის შემდგომი გაუფასურების რისკების წინააღმდეგ.

„აქამდე, საგარეო ნაშთების გაუარესების პირობებშიც კი, FX რეზერვების მარაგი ზღუდავდა ინდოეთის გარე სექტორის მოწყვლადობას და იძლეოდა INR-ის (დოლართან მიმართებაში) ნელი გაუფასურების საშუალებას“, - თქვა სენგუპტამ Goldman Sachs-ისგან.

”წინასდროს, როდესაც FX რეზერვები ამოიწურება და რეალური განაკვეთების განსხვავება მცირდება, ინდოეთის გარე დაუცველობის რისკები გაიზრდება – თუმცა ისინი, სავარაუდოდ, უკეთესად შეადარებენ, ვიდრე ”შეკუმშული ტანჯვა”.

როგორც ანალიტიკოსები აცხადებენ, რომ გლობალური პირობები კვლავ ნაკადად რჩება, რუპია მომდევნო თვეებში კიდევ უფრო დაღმავალი რისკების წინაშე აღმოჩნდება.

„იმ შემთხვევაში, როდესაც გლობალური კაპიტალის ნაკადები იშლება Fed-ის გამკაცრების ციკლში, აშშ-ს რეცესიის რისკები გამოდის წინა პლანზე და ინდოეთის საგარეო ბალანსები გახდება გამოწვევები, ჩვენ, სავარაუდოდ, მომავალში დავინახავთ INR-ის მუდმივ სისუსტეს“, - თქვა Goldman Sachs-ის სენგუპტამ.

შედეგად, ბანკის პროგნოზით, ინდური ვალუტა შეიძლება იყოს დაახლოებით 80-81 რუპია დოლარზე მომდევნო 3-დან 6 თვემდე, „რისკები კიდევ უფრო სისუსტისკენ იქნება მიდრეკილი დოლარის უფრო მკვეთრი გამყარების შემთხვევაში“, დასძინა მან.

სხვა ანალიტიკოსები კი ელოდებათ, რომ რუპია უახლოეს პერსპექტივაში ახალ ახალ დაბალ ნიშნულებს გამოსცდის.

კრეიგ ჩანი, ნომურას გლობალური FX სტრატეგიის ხელმძღვანელმა, თქვა, რომ არ სჯერა, რომ დონე „80 წმინდაა“.

„ჩვენ არ გვჯერა, რომ არსებობს რაიმე კონკრეტული ბაზრის პოზიციონირების ფაქტორი, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს დაჩქარებული სვლა აშშ დოლარი/INR-ში, თუ 80 შემცირდება – განსხვავებით 2013-ისგან“, დასძინა მან და მიუთითა „შეკუმშვის“ პერიოდზე. „ჩვენი ბოლო ზარი იყო INR [რუპი], რომელიც რისკავს 80 დოლარის დონეს და 82-მდე გადააჭარბებს აგვისტოს ბოლოს.

BofA Securities–ის სინჰა ასევე მოელის, რომ ინდური ვალუტა 82 წლის ბოლოსთვის 2022 დონეს მიაღწევს გლობალურ გარემოში მუდმივი არასტაბილურობის გამო.

„თუმცა, ჩვენ ვხედავთ უფრო დიდი გაუფასურების რისკებს, რომლებიც შეიცავს RBI-ს საკმაო რეზერვების ბუფერს“, - თქვა მან.