ინფლაციის შესვენება?

ივლისმა ინფლაციის ფრონტზე შემსუბუქება მოიტანა. ენერგიის ფასების 4.6%-იანი ვარდნის გამო, სამომხმარებლო ფასების მთლიანი ინდექსი (CPI) თვის განმავლობაში აჩვენა. არა ინფლაცია. საფონდო ბირჟამ ეს სიახლე გულთან ახლოს მიიღო, იმდენად, რომ საორიენტაციო S&P 500 ინდექსი გახსნის ზარზე 1.7%-ით გაიზარდა. როგორც ჩანს, ინვესტორები ფიქრობენ, რომ კარგი ამბავი დაარწმუნებს ფედერალურ რეზერვს (Fed) უარი თქვას ანტიინფლაციური ძალისხმევაზე, შეწყვიტოს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდა და ლიკვიდობა უფრო ლიბერალურად უზრუნველყოს ფინანსურ ბაზრებზე. თუ Fed ასე უპასუხებს, ის დიდ შეცდომას დაუშვებს. ერთი თვე არ ცვლის არცერთ ტენდენციას, განსაკუთრებით ის, რომელმაც მნიშვნელოვანი იმპულსი მოიპოვა წელიწადზე მეტი ხნის განმავლობაში. CPI-ის უახლესი ანგარიშის დეტალები ამ ფაქტს ცხადყოფს.

საკვები არის პირველი განხილვა. ეს არის ამერიკის საყოფაცხოვრებო ბიუჯეტის ყველაზე დიდი ნაწილი და მხოლოდ ივლისში გაიზარდა 1.1%-ით, წლიური ინფლაციის მაჩვენებელი 14%-ს და მკაფიო აჩქარებას ბოლო 10.9 თვის განმავლობაში საშუალოდ 12%-დან. მარტო ეს სურათი, განურჩევლად ნებისმიერი სხვა განხილვისა, ზეწოლას ახდენს შინამეურნეობებზე და Fed-ზე და ასევე აქვს პოლიტიკური შედეგები.

არც ისაა სავარაუდო, რომ ენერგეტიკული ფასები მომავალ თვეებში გააგრძელოს ივლისში არსებული რელიეფის უზრუნველყოფა. გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, გადამუშავების სიმძლავრის ნაკლებობამ ბენზინისა და საწვავის ფასები უფრო სწრაფად აიწია, ვიდრე ნედლი ნავთობის ფასი. ენერგიის საცალო ფასების ივლისის ვარდნა, როგორც ჩანს, მიანიშნებს იმაზე, რომ რაფინირებული პროდუქციის წარმოებამ საბოლოოდ დააკმაყოფილა მოთხოვნა. ეს კორექტირება ახლა მეტ-ნაკლებად დასრულებულია, ბენზინისა და გათბობის ნავთობის ფასები უნდა დაუბრუნდეს ნედლი ნავთობის ფასებს. და ეს ფასები კვლავ გაიზარდა. დასავლეთ ტეხასის საშუალო კლასის ბარელის ფასი აგვისტოს დასაწყისში 88.54 დოლარს მიაღწია. მას შემდეგ ის ბარელზე 91.41 დოლარამდე გაიზარდა. მაშინაც კი, თუ ეს უფრო შორს არ წავა, უკვე დაწესებული ზრდა მიუთითებს აგვისტოში ენერგიის საცალო ფასების 3.2%-იან ზრდაზე და ივლისის ვარდნის დიდი ნაწილის შეცვლაზე.

დანარჩენი ინფლაციის ინდექსისთვის - ეგრეთ წოდებული "ძირითადი" ზომა, რომელიც გამორიცხავს საკვებს და ენერგიას - ივლისმა მხოლოდ მოკრძალებული შვება მოიტანა. ეს მაჩვენებელი აპრილიდან ივნისამდე გაიზარდა 0.6%-დან 0.7%-მდე თვეში ან 7.8%-იანი საშუალო წლიური ტემპით. ივლისმა აჩვენა თვიური ზრდა 0.3% ან 3.7% წლიური მაჩვენებელი. ეს რომ შენარჩუნებულიყო, ის მაინც გადააჭარბებდა Fed-ის სასურველ ინფლაციას 2.0%. მაგრამ არ ჩანს, რომ ეკონომიკა გააცნობიერებს ინფლაციის ამ შედარებით ზომიერებას.

„ძირითადი“ ინფლაციის ივლისის შესვენების ნაწილმა აისახა სატრანსპორტო სერვისების ფასების 0.5%-იანი ვარდნა, რაც პირდაპირი შედეგია ენერგეტიკული ფასების ვარდნისა, რომელიც, როგორც უკვე აღინიშნა, სავარაუდოდ არ გაგრძელდება. მეორადი ავტომობილების ფასების 0.4%-იანი კლებამ ასევე შეუწყო ხელი საბაზისო ინფლაციის ტემპის შეკავებას ივლისში, მაგრამ ეს არის CPI-ის ცნობილი არასტაბილური კომპონენტი და აგვისტოში ისევე გაიზრდება, როგორც მისი კლების განმეორება. რელიეფის ამ არასანდო წყაროების ფონზე, ქირისა და საცხოვრებლის ფასები გაგრძელდა ივლისში, რათა აჩვენა ავანსის 8%-იანი წლიური მაჩვენებელი, რომელიც მათ საშუალოდ მთელი წლის განმავლობაში ჰქონდათ, მაშინ როცა საშინელია, რომ სამედიცინო მომსახურების ფასი დაჩქარდა 4%-იანი წლიური ზრდის ტემპისგან. საშუალოდ მიმდინარე წელს, ივლისში წლიური მაჩვენებელი 5%-ია.

რა თქმა უნდა, ყველაფერი შესაძლებელია, მაგრამ ალბათობა სამ რამეს გვთავაზობს: საკითხები არც ისე კარგია, როგორც სათაურის რიცხვი გვთავაზობს. თუ პერსპექტივაში რაიმე შემსუბუქება შეინიშნება, ინფლაცია გაგრძელდება მიუღებელი და მძიმე ტემპით. ფედერალური ბანკი შეცდომას დაუშვებდა, თუ იგი შეცვლიდა თავის მტკიცე გადაწყვეტილებას, შეენარჩუნებინა კონტრინფლაციური პოლიტიკა.