ბაზრის მონაწილეები დაბრუნდნენ ზაფხულის არდადეგებიდან, როგორც ჩანს, შეშინებულები იყვნენ ცენტრალური ბანკის ოფიციალური პირების თანმიმდევრული და დაჟინებული გზავნილით, რომ მოკლევადიანი პოლიტიკის საპროცენტო განაკვეთები მნიშვნელოვნად უნდა მოიხსნას, რათა ინფლაცია შემცირდეს.
ამერიკულმა აქციებმა დაარღვიეს სამკვირიანი წაგების სერია
S&P 500
3.65-75 სექტემბრის 20-21 სექტემბრის ფედერალური სარეზერვო პოლიტიკის შეხვედრაზე ფედერალური ფონდების სამიზნეზე 90-პუნქტიანი ზრდის ალბათობა პარასკევს ავიდა XNUMX%-მდე, ვიდრე ცოტათი მეტი იყო ვიდრე ერთი კვირით ადრე. , მიხედვით CME FedWatch საიტი. ამას მოჰყვა გასულ კვირას ევროპის ცენტრალური ბანკის ანალოგიური სტიმულირება და ინგლისის ბანკის პოლიტიკის განაკვეთის შემდგომი ზრდის 50 ან 75 საბაზისო პუნქტის მოლოდინი 22 სექტემბრის შეხვედრაზე, რომელიც გადაიდო ერთი კვირით გარდაცვალების გამო. დან დედოფალი ელიზაბეტ II. (საბაზისო წერტილი არის პროცენტული პუნქტის 1/100.)
ბაზრები შედარებით მშვიდად გამოიყურება, მიუხედავად იმისა, რომ შესაძლებელია Fed-დაფინანსების განაკვეთის დამატებითი 50-პუნქტიანი გაზრდის შესაძლებლობა Fed-ის 1-2 ნოემბრის შეხვედრაზე და 25-პუნქტიანი მატება მის 13-14 დეკემბრის კონფაბლზე. CME ფიუჩერსების ფასებზე. ეს უკანასკნელი მოძრაობს საკვანძო განაკვეთს მიიყვანს „ტერმინალის“ დიაპაზონში 3.75%-დან 4%-მდე, ამჟამინდელი 2.25%-დან 2.50%-მდე.
მაგრამ თუნდაც 3.75% ან 4% პოლიტიკის განაკვეთმა შეიძლება არ მოიტანოს ინფლაცია Fed-ის გრძელვადიანი სამიზნე 2%-ის მანძილზე. ინფლაცია ბევრად აღემატება 4%-იან ზედა საპროცენტო განაკვეთს, რომელიც მოსალოდნელია Fed-funds-ის ფიუჩერსებით. ეს ნიშნავს, რომ ინფლაციის შემდეგ ფული არაფერზე ნაკლები ღირს. ინფლაციის შესაჩერებლად, ფული რეალურად ძვირი უნდა იყოს.
იმის გასარკვევად, იკლებს თუ არა ინფლაციური ტალღა, საფონდო და ობლიგაციების ბაზრები ყურადღებით დააკვირდებიან აგვისტოს სამომხმარებლო ფასების ინდექსს, რომელიც გამოქვეყნდება მომავალ კვირას. ძირითადად ბენზინზე საცალო ფასების დიდი ვარდნის გამო, ეკონომისტები პროგნოზირებენ მთლიანი ინდექსის 0.1%-ით შემცირებას. ეს შეამცირებს მის 12-თვიან ზრდას 8.1%-მდე, ივლისის 8.5%-დან და ივნისის 9.1 ათწლეულის მაქსიმუმ 0.3%-მდე. სურსათისა და ენერგიის ფასების გამოკლებით, „ძირითადი“ ინდექსი გასულ თვეში გაიზარდა 6.1%-ით, რაც ზრდის წლიურ წელთან შედარებით 5.9%-მდე XNUMX%-დან ერთი თვის წინ.
გარდა ამისა, ხელფასები არ ემორჩილება მზარდ ფასებს. ატლანტას ფედერაციის ხელფასების ზრდის ტრეკერი გვიჩვენებს, რომ ანაზღაურება გაიზარდა 6.7%-ით, ვიდრე აგვისტოში, ივლისის ანალოგიური ტემპით. ეს ბევრად აღემატება Fed-ის ინფლაციის სამიზნეს, მაგრამ მოკლებულია CPI-ს ზრდას.
დუგლას პეტასთვის, აშშ-ს მთავარი საინვესტიციო სტრატეგი BCA Research-ში, ეს რიცხვები მიუთითებს იმაზე, რომ Fed-funds-ის ტერმინალის განაკვეთი 4%-ზე მაღალი იქნება საჭირო ინფლაციის კორელაციისთვის. ფასების ზრდის ტემპი შენელდება 4%-მდე საკუთარი სურვილით, მიუხედავად იმისა, თუ რას აკეთებს Fed, პროგნოზირებს ის სატელეფონო ინტერვიუში. ენერგიისა და საკვების გარდა, სხვა ფასებმა ადუღდა, განსაკუთრებით მეორადი მანქანების ფასები, რაც ინფლაციის უზარმაზარ მამოძრავებელს წარმოადგენს პანდემიის ყველაზე უარესი პერიოდის განმავლობაში.
2%-დან 4%-მდე ინფლაციის შემცირება უფრო რთული იქნება, დასძენს პეტა. მას შემდეგ, რაც ბაზრები გააცნობიერებენ, რომ ამას დასჭირდება ტერმინალის ფედ-ფონდების უფრო მაღალი განაკვეთი, ვიდრე 4%-ია, რაც მათ მოსალოდნელია, აქციები და ობლიგაციები შეიძლება გამოსწორდეს. ეს, სავარაუდოდ, 2023 წლის მოვლენაა, მაშინ როცა ბაზრები და Fed თამაშობენ ქათმის თამაშს, რადგან უფრო მკაცრი ფული ზარალდება ეკონომიკაზე.
რა თქმა უნდა, Fed-funds განაკვეთი სრულად არ ასახავს პოლიტიკის შებოჭილობის ხარისხს. ლიზა ბეილფუსის ინტერვიუ Fed-ის ყოფილ ტრეიდერთან ხსნის Fed-ის ბალანსის შემცირების გავლენას. Jefferies-ის მთავარი ფინანსური ეკონომისტი, ანეტა მარკოვსკა, ასევე თვლის, რომ დოლარის ზრდა ფაქტობრივად ზრდის ფედერაციის ფონდების განაკვეთს 100 საბაზისო პუნქტით.
მაგრამ ეს მაინც ტოვებს ამ მაჩვენებელს ინფლაციის ტემპზე დაბლა. მიუხედავად იმისა, რომ Fed-ის სპიკერები ამტკიცებენ, რომ ცენტრალური ბანკი არ დანებდება მანამ, სანამ ინფლაცია არ დამარცხდება, მათივე პროგნოზები ამას მიიღწევა უმუშევრობის მნიშვნელოვანი ზრდის გარეშე. ანუ ამჯერად სხვანაირადაა.
დაწერეთ Randall W. Forsyth ზე [ელ.ფოსტით დაცულია]