ინფლაციის საშინელებათა ისტორია არ დასრულებულა. უბრალოდ ჰკითხეთ ავსტრალიას.

ეკონომისტები ამოწმებენ ყველა მონაცემს, გამოკითხვასა და ანგარიშს, რომელიც ხელმისაწვდომია, რათა დადგინდეს, თუ საით მიემართება გლობალური ფინანსური სისტემა. შეიძლება უფრო ადვილი იყოს ავსტრალიის სარეზერვო ბანკის სათაო ოფისში მოქმედება სიდნეიში.

ან, უფრო კონკრეტულად, მზარდი დაპირისპირება იქ, მას შემდეგ, რაც დაწესებულებამ, რომელიც 25 წლის განმავლობაში ერთ-ერთი ყველაზე ჯანსაღი იყო, დაკარგა ინფლაციის შეთქმულება.

1996 წლიდან 2006 წლამდე იან მაკფარლეინი მართავდა RBA-ს ოსტატობით, რამაც ყურადღება მიიპყრო ვაშინგტონში მდებარე ფედერალური სარეზერვო ცენტრის ცენტრში. ისეთ ჩინოვნიკებს, როგორიც იყო მაშინდელი ფედერალური ბანკის თავმჯდომარე ალან გრინსპენი და მოადგილეები ელის რივლინი, ედვარდ კელი და სხვები ინფლაციის მიზნობრივი რეჟიმი RBA მიღებული 1993 წელს. მაკფარლენის გუნდმა ოსტატურად გამოსცადა მისი უცნაურობები და საზღვრები.

გლენ სტივენსმა აიღო RBA კონტროლი 2006 წელს. რეკრეაციული პილოტის მსგავსად, რომელიც შაბათ-კვირას იმყოფებოდა, სტივენსმაც მოახერხა ბევრი რბილი დაშვების მიღწევა.

2016 წელს სტივენსმა კაბინეტი გადააბარა ფილიპ ლოუს, რომელიც იმ დროს სტაბილურად ჩანდა. ლოუმა მას შემდეგ დაუშვა RBA-ს პოლიტიკის გადალახვა ისე, რომ ყურება მტკივნეულია.

Fed-ის ამჟამინდელი ხელმძღვანელის ჯერომ პაუელის მსგავსად, ლოუ ნელი იყო რეაგირება მოახდინა აღმავალ ინფლაციაზე, რადგან ერები ცდილობდნენ ხელახლა გახსნას Covid-19-დან. ავსტრალია არის ზემოთ 7% წელიწადში.

ახლა, როგორც ჩანს, ლოუ აპირებს ავსტრალიის ეკონომიკა რეცესიაში ჩაიყვანოს - ღრმა, საჭიროების შემთხვევაში - ინფლაციის დაბრუნებას. დიაპაზონი 2%-დან 3%-მდე.

სტივენ კუკულასი Market Economics-ში ბევრს ლაპარაკობს, როდესაც ის უწოდებს RBA-ის წარუმატებლობას გადახურების რისკებზე წინ უსწრებს „საშინელ შეცდომას“. მართლაც, „რა საშინელი ისტორია და მემკვიდრეობაა“ ლოუსთვის, დასძენს კუკულასი.

ასევე როგორი წინასწარი მიმოხილვაა იმისა, რასთანაც შეიძლება მალე სხვა ცენტრალური ბანკები იყვნენ საქმე. გზავნილი ავსტრალია აგზავნის ეკონომიკებს აზიიდან დასავლეთში: ჭორები ინფლაციამ პიკს მიაღწია და ცენტრალური ბანკების გამკაცრება დასრულდა, ძალიან გადაჭარბებული იყო.

ანალიტიკოსი კრეიგ ერლამი OANDA-დან აღნიშნავს, რომ RBA-ს ბოლოდროინდელი პოლიტიკის შეხვედრის ოქმში „ხაზგასმულია, თუ რამდენად აღელვებულები არიან პოლიტიკის შემქმნელები ბოლო ინფლაციის განვითარებით, გამკაცრების პაუზაც კი არ განიხილება, მიუხედავად იმისა, რომ ერთ ეტაპზე, როგორც ჩანს, იყო, ცენტრალური ბანკი მიდიოდა.”

სინამდვილეში, ერლამი შენიშნავს, რომ „დებატები ეძღვნებოდა იმაზე, იყო თუ არა საჭიროება ლაშქრობის ციკლის დაჩქარება, რამაც შეიძლება დაარღვიოს ინვესტორები, რომლებიც უფრო მოდუნებულნი არიან იმ რწმენით, რომ დასასრული ახლოვდება“.

ერლამის თქმით, სიდნეის გზავნილი „ხშირად არ ისმის პოლიტიკოსებისგან მთელ მსოფლიოში“. ეს არის ის, რომ „გასაკეთებელი მეტია და შესაძლოა განაკვეთებმა უფრო დიდხანს დარჩეს მაღალი, მაგრამ ინვესტორები ყოველთვის არ იყვნენ მიმღებნი ამის მიმართ“.

შედეგი არის ის, რომ ამერიკის ინფლაციის საშინელებათა ისტორია შეიძლება არ დასრულებულიყო, როგორც იმედოვნებდნენ. ეს ნიშნავს, რომ Powell Fed-საც შეიძლება დასჭირდეს მუხრუჭების დაკვრა უფრო მტკიცედ, ვიდრე მწარმოებლებს სჯერათ.

ფედერაციის ოქმი 31 იანვრიდან თებერვლამდე. პოლიტიკის 1 შეხვედრამ აჩვენა, რომ ინფლაციის მიმართ შეშფოთება კვლავ მაღალია. ფასების ზეწოლა ოფიციალური პირები შეთანხმდნენ, რომ „კარგად აღემატებოდა“ Fed-ის 2%-იან სამიზნეს. შრომის ბაზრები „რჩებოდა ძალიან მჭიდროდ, რამაც ხელი შეუწყო ხელფასებზე და ფასებზე ზეწოლის გაგრძელებას“.

მიუხედავად იმისა, რომ უახლესი მონაცემები ვარაუდობენ, რომ სიტუაცია შეიძლება გაცივდეს, წუთებმა აჩვენა, რომ Fed-ის ოფიციალურმა პირებმა „ხაზს უსვამდნენ, რომ ფასების უფრო ფართო დიაპაზონში პროგრესის არსებითად მეტი მტკიცებულება იყო საჭირო, რომ დარწმუნებული იყოთ, რომ ინფლაცია მდგრადი კლების გზაზე იყო“. საბოლოო ჯამში, უმრავლესობა დათანხმდა, განაკვეთების „მიმდინარე“ ზრდა მაგიდაზე რჩება.

ჩინეთის სწრაფი გახსნა ძნელად ეხმარება. აშშ-ს ინფლაცია უკვე 40 წლის მაქსიმუმზე იყო, როდესაც პეკინმა მოულოდნელად დაასრულა "ნულოვანი კოვიდ" ჩაკეტვა. ახლა აზიის უდიდესი ეკონომიკა ახალ მოთხოვნას აწვდის გლობალურ ფინანსურ სისტემას. და ახალი მიზეზი ფიქრისთვის მეტი ინფლაციის შესახებ.

ამის გამო ცენტრალური ბანკის წარმომადგენლები მინიშნებებს აძლევენ, რომ ინფლაცია იკლებს მარილის დიდი მარცვლების გამო, რაც წინ უსწრებს ფასების ტურბულენტობას.

Fitch Ratings-ის ანალიტიკოსი პაველ ბოროვსკი აღნიშნავს, რომ სათაური „ინფლაციის მაჩვენებლები, თუმცა ჯერ კიდევ მაღალია, ბოლო თვეებში შემცირდა და აჩვენა შემცირების პირველი ნიშნები ბევრ“ უმაღლეს ეკონომიკაში. მათ შორისაა აშშ, ევროზონა, გერმანია, იტალია, ესპანეთი, კანადა, ბრაზილია, რუსეთი და თურქეთი და სხვა.

და მაინც, „ერთდროულად, ცენტრალურმა ბანკებმა განაგრძეს ლაშქრობის ციკლები და გაიზარდა პოლიტიკის საპროცენტო განაკვეთები“ ბევრ ამ ქვეყანაში ბოლო კვირებში, აღნიშნავს ბოროვსკი. სიდნეის მოვლენები შეიძლება იყოს დაკარგული რგოლი აქ.

მალე, ეს შეიძლება იყოს საქმეც კი ბანკი იაპონიის. აზიის მე-2 ეკონომიკა ასევე განიცდის ყველაზე უარეს ინფლაციას ბოლო 40 წლის განმავლობაში იმ მომენტში, როდესაც ეკონომიკა ძლივს იზრდება. იაპონიის დაახლოებით 4%-იანი ინფლაცია გაორმაგებულია BOJ-ის 2%-იან სამიზნეზე.

"ჩვენ ველით, რომ მოკრძალებული აღდგენა გაგრძელდება წელს", - ამბობს ეკონომისტი მინ ჯო კანგი ING ბანკიდან. „მაგრამ საეჭვოა, იქნება თუ არა ის საკმარისად ძლიერი, რომ იაპონიის ბანკმა მიაღწიოს პროგრესს ნორმალიზებაში ისე სწრაფად, როგორც ამას ბაზარი ელოდება.

შემდეგ ისევ სიდნეის მოვლენები ახსენებს ცენტრალურ ბანკებს მოთმინების საშიშროებას. რთულია, რა თქმა უნდა. იმდენი დღევანდელი ინფლაცია მომდინარეობს ძალებისგან, რომლებსაც უფრო მკაცრი მონეტარული პოლიტიკა ნამდვილად ვერ აჩერებს: ვლადიმერ პუტინის შეჭრა უკრაინაში და Covid-თან დაკავშირებული მიწოდების ჯაჭვის შეფერხებები.

ასეც რომ იყოს, იდეას, რომ მონეტარული ეკონომიკის ნორმალური ინსტრუმენტები ჯერ კიდევ გამოიყენება - რასაც ლოუ მიჰყვებოდა RBA-ში - სერიოზულ გადახედვას საჭიროებს. ავსტრალიელები ამას რთულ გზაზე სწავლობენ.