ინფლაცია, საპროცენტო განაკვეთები და პუტინი საფონდო ბირჟისთვის სასტიკ ქარიშხალს ავითარებს

Ტექსტის ზომა

ჩვენ წელის სიღრმეში ვიდექით დიდ ტალახში და დიდმა სულელმა თქვა, რომ გავაგრძელოთ.

პიტ ზიგერის სიტყვები, რომლებიც აღწერს ჯიუტ, არასწორი ხელმძღვანელობას აშკარად გაუარესების პირობებში, გასულ კვირას გაჩნდა ახალი ამბებით, რომ აშშ-ში ინფლაციამ მიაღწია კიდევ ოთხი ათწლეულის მაქსიმუმს - 7.5% წლიურად - იანვარში, რაც 2011 წლის შემდეგ მომხმარებელთა ყველაზე საძაგელ განწყობას ქმნიდა. ნელი აღდგენა, რომელიც მოჰყვა რეცესიას, რომელიც გამოწვეული იყო 2008-09 წლების ფინანსური კრიზისით.

ამავდროულად, ფედერალური სარეზერვო სისტემის გაზრდილი მოლოდინის მიუხედავად, რომელიც მოქმედებს ინფლაციის შენელებაზე, ცენტრალური ბანკი ამ დროისთვის ინარჩუნებს თავის კრიზისულ პოზიციას თითქმის ნულოვანი საპროცენტო განაკვეთების შესახებ. და ის ამშვიდებს და არა ამკაცრებს მონეტარული პოლიტიკას სახაზინო და სააგენტოს იპოთეკური ფასიანი ქაღალდების ფართომასშტაბიანი შესყიდვების გზით.

მოლოდინი, რომ Fed გადავა ექსტრემალური განსახლებიდან, აგრძელებს ტალღებს ობლიგაციების ბაზრებზე და, თავის მხრივ, კაპიტალის ბაზრებზე. მიუხედავად იმისა, რომ საორიენტაციო 10-წლიანი სახაზინო საპროცენტო მაჩვენებელი 2%-ის დარღვევამ პირველად 2019 წლის შუა პერიოდის შემდეგ მოიპოვა სათაურები, ბაზრის პროფესიონალების ყურადღება გამახვილდა ორწლიანი კუპიურების შემოსავლის მკვეთრ ასვლაზე.

ეს სიმწიფე, რომელიც ყველაზე მგრძნობიარეა Fed-ის პოლიტიკის მოლოდინების მიმართ, მიაღწია 1.56%-ს ხუთშაბათს, რაც ყველაზე მაღალი იყო 2020 წლის იანვრიდან მოყოლებული, პანდემიის შედეგების გამოვლენამდე. უფრო მკვეთრმა ზრდამ (37 საბაზისო პუნქტი მხოლოდ წინა პარასკევს) ბაზრის მოკლე ბოლოში გაათანაბრა მოსავლიანობის მრუდის დახრილობა, ორ და 10-წლიან ვალუტას შორის 44 საბაზისო პუნქტით, ყველაზე ვიწრო 2020 წლის აგვისტოს შემდეგ. გრძელვადიანი შემოსავალი მიაღწია ისტორიულ მინიმუმს. უფრო ბრტყელი დახრილობა ისტორიულად მიუთითებს ფედერალური ბანკის განაკვეთის ზრდაზე, რაც ჩვეულებრივ ანელებს ეკონომიკას. (საბაზისო წერტილი არის პროცენტული პუნქტის 1/100.)

ეს ნაბიჯები გაზრდილი რიტორიკის ფონზე მოხდა - მაგრამ არა ქმედება - Fed-ის ოფიციალური პირების მხრიდან განაკვეთების ზრდის შესახებ, რომელიც მოსალოდნელია 15-16 მარტს ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტის სხდომაზე. ფედერალური ფონდების ფიუჩერსების ბაზარზე ალბათობა ოდნავ გადახრილია 50-პუნქტიანი მატებამდე, CME FedWatch-ის თანახმად, ვიდრე ერთ-ერთი 25-პუნქტიანი ნაბიჯიდან, რომელიც ორ ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში იყო წესი, როგორც ჩვენი. კოლეგა ლიზა ბეილფუსი აღნიშნავს.

უფრო აგრესიული ლაშქრობების მიმართ საბაზრო განწყობა გაიზარდა მას შემდეგ, რაც სენტ-ლუის ფედ-ის პრეზიდენტმა ჯეიმს ბულარდმა განუცხადა Bloomberg-ს, რომ ის მხარს უჭერს პოლიტიკის განაკვეთის 1%-მდე გაზრდას 1 ივლისისთვის, მიმდინარე 0%-დან 0.25%-მდე სამიზნე დიაპაზონში.

ბულარდის კომენტარებმა უოლ სტრიტის ბანკებმა გააუმჯობესეს Fed-ის გადაადგილების სავარაუდო გრაფიკი

Goldman Sachs

გაწევრიანების

ბანკი ამერიკის

და სხვები, რომლებიც ითხოვენ 25 საბაზისო პუნქტის ზრდას FOMC-ის თითოეულ დარჩენილ შეხვედრაზე ამ წელიწადში, დეკემბრისთვის 1.75%-დან 2%-მდე. Goldman-ის ეკონომისტები კვლავ ხედავენ, რომ ფონდების განაკვეთი 2.5%-დან 2.75%-მდე იზრდება 2023 წელს, თუმცა უფრო ადრე, ვიდრე ადრე. ეს, სავარაუდოდ, უარყოფითად დატოვებს ფულის ღირებულებას რეალურ პირობებში - ანუ, ინფლაციის მაჩვენებელზე დაბალი - მაინც "ადვილი" ნებისმიერი განმარტებით.

ბაზრის მოლოდინები რამდენადმე შეიცვალა პარასკევს შუადღისას, რადგან აქციების ფასები და ობლიგაციების შემოსავალი დაეცა რუსეთის მიერ უკრაინაში შესაძლო შეჭრის გამო გაძლიერებული დაძაბულობის გამო. ეროვნული უსაფრთხოების მრჩეველმა ჯეიკ სალივანმა მოუწოდა აშშ-ის მოქალაქეებს დაეტოვებინათ უკრაინა, იმის გათვალისწინებით, რომ რუსეთის პრეზიდენტმა ვლადიმერ პუტინმა შეიძლება თავდასხმის ბრძანება გასცეს, მიუხედავად სპეკულაციისა, რომ მან შესაძლოა შეაჩეროს პეკინის ზამთრის ოლიმპიური თამაშების დროს ჩინეთის პრეზიდენტის სი ძინპინის პატივისცემის გამო.

საფონდო ბაზარს არ მოუწია საპროცენტო განაკვეთის ცვალებადობასთან გამკლავება, როგორც ამჟამინდელი აფეთქება 1994 წლიდან, ამბობს ჯულიან ემანუელი, უფროსი მმართველი დირექტორი Evercore ISI-ის კაპიტალის, წარმოებულებისა და რაოდენობრივი სტრატეგიის გუნდს ხელმძღვანელობს. 28 წლის წინ, ამ თვეში, Fed-მა შოკში ჩააგდო ინვესტორები საპროცენტო განაკვეთის მოულოდნელი ზრდით. ამას მოჰყვა ზრდათა სწრაფი სერია, რამაც კიდევ უფრო გააფუჭა ფიქსირებული შემოსავლის და დერივატივების ბაზრები, მაგრამ მან შეძლო ინფლაციური ზეწოლის შემცირება ეკონომიკის რეცესიაში გადაქცევის გარეშე.

„ეს არის ერთ-ერთი რამ, რასაც ბაზრის პროფესიონალები უნდა შეეგუონ“, ამბობს ემანუელი. „ზღვრულად, ეს ნიშნავს [ფასის/მოგების] მრავალჯერადი შეკუმშვას“, თუმცა შემოსავლის ეს სეზონი ხელსაყრელი იყო, თუმცა უფრო ნაკლები სიურპრიზებით, ვიდრე წინაებში.

წაიკითხეთ მეტი უოლ სტრიტის ზემოთ და ქვემოთ: კრიპტო ფირმები დიდს ხარჯავენ სუპერ ბოულის რეკლამებზე. ეს შეიძლება ცუდად დასრულდეს.

ინვესტორები აგრძელებენ მიჯაჭვულობას ბოლო 40 წლის დაბალი ინფლაციისა და ობლიგაციების შემოსავლიანობის შემცირების გამოცდილებაზე, დასძენს ჯონათან გოლუბი, აშშ-ს სააქციო კაპიტალის მთავარი სტრატეგი და რაოდენობრივი კვლევის ხელმძღვანელი.

Credit Suisse
.
ისევე როგორც ისინი ნელ-ნელა აღიარებდნენ დეზინფლაციას, რომელიც დაიწყო 1980-იანი წლების დასაწყისში Fed-ის მაშინდელი თავმჯდომარის პოლ ვოლკერის დროს და გაგრძელდა 2020 წლამდე, ისინი რჩებიან ზედმეტად ოპტიმისტურად, რომ ინფლაცია მკვეთრად შემცირდება ახლა. კერძოდ, კონსენსუსის პროგნოზები ითვალისწინებს, რომ სამომხმარებლო ფასების ინდექსის წლიური ზრდა წლის ბოლომდე 2.9%-მდე შემცირდება ბოლო 7.5%-დან, წერს ის კლიენტის შენიშვნაში.

რუსეთ-უკრაინის დაძაბულობის გამო შაბათ-კვირის წინ აქციები მკვეთრად იკლებს, საპროცენტო განაკვეთების შესახებ შეშფოთება ომის შესაძლებლობასთან შედარებით სასიკეთო ჩანს. მანამდეც კი, სანამ ეს რისკი თავის მახინჯ აზრს მოიმატებდა, ემანუელი ეძებდა იანვრის ბოლოს დაფიქსირებული ინდექსის დაბალი დონის ხელახლა გამოცდას. თუმცა, ამის მიღმა, მისი რჩევა კლიენტებს არის კარგად იკვებონ, ივარჯიშონ და ბევრი იძინონ, რათა გაუმკლავდნენ მომავალ ტურბულენტულ დროს.

დაწერეთ Randall W. Forsyth ზე [ელ.ფოსტით დაცულია]