ინფლაცია იზრდება. აქ არის პორტფოლიოში ცვლილებების განხილვა.

ის, რაც შემდეგ მოხდება ინფლაციასთან დაკავშირებით, შეიძლება იყოს გასაღები მომავალი ბაზრის მიმართულებისთვის, თქვა ჯიმ სიელინსკიმ, იანუს ჰენდერსონის ფიქსირებული შემოსავლის ბაზრების გლობალურმა ხელმძღვანელმა, თქვა გარკვეულწილად წინასწარმეტყველურად ოთხშაბათს ვირტუალურ კონფერენციაზე, რათა მრჩევლებს შესთავაზონ ხელმძღვანელობა პორტფელის მშენებლობის შესახებ. ”ბევრი, რასაც ჩვენ ვხედავთ (გლობალურ ეკონომიკაში) არ არის ისეთი დროებითი და ხანმოკლე, როგორც ბევრს ეგონა,” - თქვა მან. მიუხედავად ამისა, "მომარაგების ჯაჭვის პრობლემების მოგვარება იწყება".

ეს დიდ გზას გაუწევდა ხელს ინფლაციაზე ორიენტირებული მიმდინარე „შიშით ვაჭრობის“ ჩახშობაში. მართლაც, გლობალური გადაზიდვების ტიტანმა მაერსკმა ახლახან იწინასწარმეტყველა, რომ მიწოდების ჯაჭვის საკითხები და ტვირთის ტარიფები ნორმალიზებას დაიწყებს წლის მეორე ნახევრის დასაწყისში. 

ფედერალური სარეზერვო სისტემა აუცილებლად ადევნებს თვალყურს მიწოდების ჯაჭვზე განპირობებულ ინფლაციურ ზეწოლას. მიუხედავად იმისა, რომ წელს საპროცენტო განაკვეთების მინიმუმ სამი ან ოთხი აწევა ძალიან სავარაუდოა, ციელინსკის თქმით, Fed შეიძლება არ იგრძნოს იძულებით განაგრძოს საპროცენტო განაკვეთები ამის შემდეგ. ეს შეიძლება იყოს სიურპრიზი ბაზრის დამკვირვებლებისთვის, რომლებიც ელიან განაკვეთების გაზრდის უფრო დიდ პერიოდს. 

„პანიკა იმის გამო, რომ მაჩვენებლები მთვარეზე გაისროლებენ, როგორც ჩანს, საფუძველს მოკლებულია“, - თქვა ცილინსკიმ. ის პროგნოზირებს, რომ სახაზინო 10-წლიანი სარგებელი, რომელმაც 2%-ს მიაღწია ხუთშაბათის CPI-ის ახალი ამბების შემდეგ, შესაძლოა არ გაიზარდოს ამ წელს, რადგან მოკლევადიანი განაკვეთების ზრდა საკმარისად ანელებს ეკონომიკას ინფლაციური ზეწოლის შესამცირებლად. 

თუ ის მართალია ამ მოსაზრებაში, მაშინ უფრო გრძელვადიანი ობლიგაციები შეიძლება დაუბრუნდეს ფიქსირებული შემოსავლის მქონე ინვესტორებს, როგორც კი 10-წლიანი სახაზინო შემოსავალი დასტაბილურდება. ბოლო კვარტალებში, იმ მოლოდინებით, რომ განაკვეთები გაიზრდებოდა, ბევრმა ინვესტორმა ყურადღება გაამახვილა მოკლევადიან ობლიგაციებზე, რათა თავიდან აიცილოს ხანგრძლივობის ან საპროცენტო განაკვეთის რისკი.

მიმდინარე როტაცია. მაშინაც კი, თუ ინფლაცია კლებულობს, ინვესტორებს არ უნდა ჰქონდეთ იმედი სწრაფ დაბრუნებაზე ყველაზე ცხელ სექტორებზე, რომლებიც მხარს უჭერდნენ ბოლო ბაზრის არეულობას. 

„ჩვენ დავასრულეთ მაღალი შეფასებების ეპოქა წინასწარმომგებიანი ან თუნდაც შემოსავლიანი კომპანიებისთვის“, - თქვა ჯორჯ მარისმა, იანუს ჰენდერსონის აქციების თანახელმძღვანელმა. ეს ცუდი იქნება ოდესღაც მზარდი ტექნიკური აქციებისთვის, რომლებიც დედამიწაზე ჩამოვარდა. ის დასძენს, რომ „ინფლაციისა და საპროცენტო განაკვეთების დამკვიდრების პირობებში, ვიდრე ადრე, ინვესტორები უფრო მეტ ყურადღებას გაამახვილებენ შეფასებებზე“. მარისის კოლეგა, ალექს კრუკი, EMEA და წყნარი ოკეანის რეგიონების თანახელმძღვანელი იანუს ჰენდერსონი, დათანხმდა.

„2022 წლის დასაწყისიდან, ჩვენ ვნახეთ დიდი როტაცია ზრდის ღირებულებისკენ“, - აღნიშნა კრუკმა. როგორც მხოლოდ ერთი მაგალითი, Vanguard Growth ETF (

CUV
) 10 წელს დღემდე 2022%-ზე მეტი დაეცა, მორნინგსტარის მიხედვით, ხოლო Vanguard Value ETF (

VTV
) მოკრძალებულად არის შავ წელში.

მოძებნეთ იგივე მომდევნო კვირებში და თვეებში. ”მაკროფონი კვლავ ხელს შეუწყობს ღირებულების უპირატესობას, თუნდაც ბოლო წარმატებულობის შემდეგაც”, - თქვა მან და დასძინა, რომ ”ღირებულებითი აქციები აგრძელებენ ვაჭრობას უჩვეულოდ დიდი დისკონტით მზარდი აქციებით. .” 

მარისი ასევე ხედავს მოსალოდნელ როტაციას მეგაკაპის აქციებიდან და მცირე კაპიტალურად. ის აღნიშნავს, რომ მნიშვნელოვანი მრავალწლიანი ციკლის შემდეგ, ხუთი უმსხვილესი აქცია (

Apple
,
Microsoft-ი, Tesla, Amazon და Alphabet) შეადგენენ Nasdaq 50-ის 100%-ს და S&P 25-ის 500%-ს. ეს ფირმები იწყებენ ზრდის ტემპების ზრდას, მიუხედავად იმისა, რომ მაღალი შეფასება აქვთ. ბაზრის საყვარელი

Apple
,
მაგალითად, 33 წლის ფისკალურ (სექტემბერში) გაყიდვები გაიზარდა 2021%-ით, მაგრამ მოსალოდნელია შემოსავლების ზრდა 8%-ით ამ წელს და 6%-ით მომავალ წელს, კონსენსუსის პროგნოზების მიხედვით. 

თუ მარისი მართალია, რომ 2022 წელს მეგაკაპიური ტექნოლოგიური აქციებისგან როტაცია შეიძლება მოხდეს, ”მაშინ მცირე კაპიტალის აქციები, განსაზღვრებით, შედარებით ბევრად უკეთესი იქნება წელს”, - თქვა მან. 

იცოდე შენი ალტები. ბოლო კვარტალში მრჩევლებმა უფრო მჭიდროდ მიიღეს ალტერნატიული ინვესტიციები, რათა შეამცირონ ექსპოზიცია ტრადიციული საფონდო და ობლიგაციების პორტფელებზე. იანუს ჰენდერსონის დივერსიფიცირებული ალტერნატიული აქტივების ხელმძღვანელის, დევიდ ელმსის თქმით, ყოველი ტიპის "alt" აქტივების კლასს ექნება განსხვავებული შედეგები ცვალებად ეკონომიკურ გარემოში. „ზოგიერთი ინვესტიცია, როგორიცაა კერძო ვალი და კერძო კაპიტალი, ასახავს მათ საჯარო ბაზრის კოლეგებს, თუ საპროცენტო განაკვეთები უფრო მაღალი იქნება. მან თქვა. ”პირადი კაპიტალი განსაკუთრებით მგრძნობიარეა განაკვეთების მიმართ, რადგან PE ფირმები იყენებენ ვალის ბერკეტს თავიანთ ბიზნეს მოდელებში,” დასძენს ის.

ამის ნაცვლად, ელმსმა შესთავაზა ინვესტორებს ეძიონ აქტივები, რომლებიც სარგებელს მოუტანს ინფლაციისგან, როგორიცაა საქონელი. ის ასევე ფიქრობს, რომ „ტენდენციის მიმდევარი“ ფონდები შეიძლება კარგად იმოქმედოს 2022 წელს. ეს თანხები მოჰყვება არსებულ სვლებს აქტივების კლასში, როგორიცაა ზრდის აქციების ღირებულების კლება ან საქონლის ან საპროცენტო განაკვეთების ზრდა. 

მართლაც, ჰეჯ ფონდის კვლევის (HFR), Trend Following ინდექსი 8%-ზე მეტი გაიზარდა ბოლო 12 თვის განმავლობაში. ცოტა ხნის წინ, LoCorr Market Trend Fund (

ლოტაქსი
) 7 წელს დღემდე 2022%-ზე მეტი გაიზარდა.

მოხსნა ჩინეთისთვის? მიუხედავად იმისა, რომ იანუს ჰენდერსონის კონფერენციამ მოიცვა ბაზრებისა და თემების სპექტრი, ჩინეთის აქციების ნახვა განსაკუთრებით დამაჯერებელი იყო.

მაიკ კერლიმ, იანუს ჰანდერსონის პორტფელის მენეჯერმა, რომელიც ფარავს წყნარი ოკეანის აქციებს, აღნიშნა, რომ MSCI China ინდექსმა 500 წელს S&P 2021-ზე ნაკლები შედეგი გამოიღო განსაცვიფრებელი 49 პროცენტული პუნქტით, „ყველაზე დიდი უფსკრული ოდესმე“. ეს მასიური ვარდნა მოხდა მაშინაც კი, როდესაც ჩინეთის ეკონომიკა გასულ წელს 8%-ით გაიზარდა. 

ბაზრის ვარდნა გამოწვეულია ფისკალური და მონეტარული სტიმულის ნაკლებობით ჩინეთში (მაშინ, როდესაც სხვა ქვეყნებმა შემოიღეს აქტივების გაბერვის სტიმულის დაფინანსება), უფრო მკაცრი რეგულაციები ბევრ შიდა ფირმაზე, ნულოვანი ტოლერანტობის Covid პოლიტიკამ, რამაც გამოიწვია ფართო ჩაკეტვა და ზრდა. კერლის მიხედვით სასაქონლო ხარჯებში. ჩინეთი რჩება საქონლის უხამსი იმპორტიორი.

მიუხედავად ამისა, კერლი ხედავს მწვანე გასროლების შესაძლებლობას 2022 წელს. ”მთავრობა ამშვიდებს მონეტარულ პოლიტიკას და ექნება უფრო ფოკუსირებული ფისკალური პოლიტიკა ეკონომიკური სისუსტის ჯიბეებისგან დასაცავად,” იწინასწარმეტყველა მან. „ჩინეთი იქნება ერთადერთი მსხვილი ეკონომიკა, რომელიც ამშვიდებს თავის პოლიტიკას 2022 წელს“, - დაასკვნა კერლიმ. მან დაამატა, რომ „მარეგულირებელი ამბების ნაკადმა პიკს მიაღწია“ და უნდა შემცირდეს 2022 წელს, რადგან ქვეყანა გადავა 2021 წელს განხილული პოლიტიკის განხორციელებაზე. 

გლობალური მონეტარული პირობების გამკაცრების ეპოქაში ჩინეთის აქციები შეიძლება გამოჩნდნენ 2022 წლის დაბრუნების გამარჯვებულად.