ინვესტირება PE-ის მსგავსად ნაკლებად ამ 3 მასიური პროდუქტით

დღეს ჩვენ განვიხილავთ იაფი დივიდენდის აქციების დუეტს, რომლებიც გადაიხდიან 11.2%. და, კარგი საზომით, ჩვენ კიდევ ერთ გარიგებას ვაპირებთ, მიუხედავად იმისა, რომ ის "მხოლოდ" 9.5% -ს იძლევა.

ვხუმრობ იმიტომ რომ მიყვარს. დივიდენდები, ანუ. დათვების ბაზრები, როგორც წესი, ამაზე დიდხანს არ გრძელდება. ასე რომ, ჩვენ მივდივართ ორნიშნა მოსავლიანობით.

ეს არის სერიოზული სარგებელი, რომელსაც ჩვენ ვუყურებთ - ისეთი, როგორიც ჩვენ გვჭირდება პენსიაზე გასვლა მხოლოდ დივიდენდებით. მათი პოვნა ძნელია ზედმეტად მოყოლებულ, ზედმეტად გაანალიზებულ და ზედმეტად ფლობილ ბლუ-ჩიპის აქციებს შორის. მაგრამ ისინი უხვად არიან BDCland-ში (დასახლებული ბიზნესის განვითარების კომპანიები (BDC), რა თქმა უნდა).

Like უძრავი ქონების საინვესტიციო ტრესტები (REITs), ბიზნესის განვითარების კომპანიები კონგრესის ქმნილებაა. მაგრამ უძრავი ქონების ინვესტიციების წახალისების ნაცვლად, BDC-ები შეიქმნა იმისთვის, რომ სისხლის გადატუმბვა ამერიკის მცირე ბიზნესში. ისინი უზრუნველყოფენ ძალიან საჭირო კაპიტალს, რომელსაც ბევრი ბანკი უბრალოდ არ გამოიყენებს რისკის გამო, ან რომ მოიხმარს - ზედმეტად მაღალი განაკვეთებით.

და არსებობს უამრავი მიზეზი, რომ გიყვარდეს ეს დაფარული ინდუსტრია:

• BDC-ებმა, ისევე როგორც REIT-ებმა, უნდა გადაიხადონ თავიანთი დასაბეგრი შემოსავლის მინიმუმ 90% აქციონერებს დივიდენდების სახით. BDC-ების შემთხვევაში, ჩვენ ვსაუბრობთ ცალსახად დამამშვიდებელ გადახდაზე, როგორც წესი, მაღალი ერთჯერადი და დაბალი ორნიშნა რიცხვებით.
• ისინი აწვდიან კაპიტალს კომპანიების ფართო სპექტრს, რაც ეფექტურად აქცევს მათ კერძო კაპიტალის კომპანიებს, რომელთა ყიდვა მე და თქვენ შეგვიძლია საჯაროდ!
• BDC-ებს არ აქვთ მედიის ან ანალიტიკოსების გაშუქება, რადგან ისინი რთული და მოსაწყენია, ამიტომ ხშირია მათი არასწორი ფასი. ეს საშუალებას გვაძლევს მოვახდინოთ ისინი იმაზე ნაკლებ ფასად, ვიდრე რეალურად ღირს.

ზოგჯერ ეს აქციებია იაფი მიზეზის გამო. BDC-ებს შეუძლიათ და აქვთ ცუდი წლები. ჩვენ, პირიქით, შარშან, ძირითადად, თავიდან ავიცილეთ, რადგან, კარგი, რა აზრი აქვს დივიდენდს, თუ მას ფასში ვკარგავთ?

ამასთან, მოდით შევხედოთ ჩვენს პირველ 11.2% გადამხდელს. ეს ხდება ვაჭრობის მხოლოდ 66% მისი წიგნი, ან წმინდა აქტივების ღირებულება (NAV). ეს ნიშნავს, რომ ჩვენ ვყიდულობთ კომპანიას მხოლოდ 66 ცენტად დოლარში აქტივებში. იაფად!

PennantPark Investment (PNNT)

დივიდენდის სარგებელი: 11.2% სარგებელი

ფასი/NAV: 0.66

PennantPark Investment (PNNT) შეიძლება ჩვეულებრივი მკითხველისთვის ნაცნობად ჟღერდეს - ეს არის მისი და PennantPark მცურავი განაკვეთის კაპიტალი (PFLT), რომელიც რამდენიმე ხანია თვალს ვადევნებდი.

PennantPark ინვესტირებას ახორციელებს ძირითადად აშშ-ში დაფუძნებული საშუალო ბაზრის კომპანიების ვალში და არაკონტროლირებად კაპიტალში EBITDA $10-დან $50 მილიონამდე. მისი პორტფელი ამჟამად ფლობს 123 კომპანიას 32 სხვადასხვა ინდუსტრიაში - ყველაზე მეტად ბიზნეს სერვისებში (18%) და ჯანდაცვის, განათლებისა და ბავშვზე ზრუნვის (12%).

კომპანია ამბობს, რომ ის მიზნად ისახავს "დადასტურებული მენეჯმენტის გუნდებს, კონკურენტულ პოზიციებს ბაზარზე, ფულადი სახსრების ძლიერ ნაკადს, ზრდის პოტენციალს და სიცოცხლისუნარიან გასვლის სტრატეგიებს". პატიოსნად, BDC-ების უმეტესობა ეძებს იგივე მახასიათებლებს. უფრო სასარგებლოა იმის ცოდნა, რომ PNNT ტრადიციულად არის კონსერვატიული ანდერრაიტერი, რომელიც ამაყობს ძალიან ცოტა არადარიცხვით ასობით ინვესტიციაზე თავისი არსებობის 15 წლის განმავლობაში.

ეს კონსერვატიული ბუნება არ იყო საკმარისი იმისათვის, რომ თავიდან ავიცილოთ დიდი დარტყმა COVID-ის ვარდნის დროს. 2020 წელს PNNT-მა შეამცირა ანაზღაურება მესამედით, 12 ცენტამდე აქციაზე. გამამხნევებელია, რომ კომპანიამ აგრესიულად დაიწყო ანაზღაურების შევსება, გასულ ოთხ კვარტალში ოთხჯერ გაზარდა, მიმდინარე 16.5 ცენტამდე.

თაობათა კრიზისის შუაგულში ერთჯერადი დინგი ერთი იქნებოდა, მაგრამ ეს იყო PennantPark-ის მეორე როდეო. PNNT იძულებული გახდა ოდნავ უფრო დიდი შემცირება გაეკეთებინა, 28 ცენტიდან თითო აქციაზე 18 ცენტამდე (~ 36%) დივიდენდამდე 2017 წელს მისი ენერგეტიკული ინვესტიციების ცუდი შესრულების გამო.

ასევე, მიუხედავად იმისა, რომ PennantPark Investment-ს PennantPark მცურავი განაკვეთის კაპიტალისგან განსხვავებულად ასახელებენ, PNNT-ის სავალო პორტფელის 96% - რომელიც შეადგენს მთლიანი პორტფელის დაახლოებით სამ მეოთხედს - არის მცურავი განაკვეთი. ეს სასარგებლოა, სანამ განაკვეთები იზრდება, რადგან ის უფრო მეტ სარგებელს იძენს Fed განაკვეთების გაზრდით, ვიდრე BDC-ები ფიქსირებული განაკვეთის ინვესტიციებით. მაგრამ თუ და როდის ჯერომ პაუელი გადააბრუნებს რეიტინგს შემცირება, ეს პორტფოლიო შესაძლოა არც ისე მიმზიდველად გამოიყურებოდეს, როგორც ახლა.

ძალიან ცუდია - ღრმა 34%-იანი ფასდაკლება NAV-ზე წარმოადგენს BDC მსოფლიოში ერთ-ერთ ყველაზე დიდ გაყიდვას ახლა.

პროსპექტის კაპიტალი (PSEC)

დივიდენდის სარგებელი: 9.5%

ფასი/NAV: 0.76

პროსპექტის კაპიტალი (PSEC) არის ბაზრის ერთ-ერთი უმსხვილესი ბიზნესის განვითარების კომპანია (BDC). მან დააფინანსა 400-ზე მეტი ინვესტიცია საჯარო ვაჭრობის თითქმის ორ ათწლეულში და ამჟამად ამაყობს დაახლოებით 8.5 მილიარდი დოლარის ინვესტიციით 128 კომპანიაში 37 ინდუსტრიაში.

PSEC-ის ძირითადი ბიზნესი არის საშუალო ბაზრის დაკრედიტება, რომელიც შეადგენს პორტფელის 53%-ს. ის ახორციელებს ინვესტიციას ამერიკულ კომპანიებში EBITDA-ით (მოგება პროცენტამდე, გადასახადებზე, ცვეთა და ამორტიზაციამდე) $150 მილიონამდე, როგორც წესი, სენიორ უზრუნველყოფილი სესხების მეშვეობით. მაგრამ მას ასევე აქვს ორიენტირებული უძრავი ქონების (ძირითადად მრავალოჯახი) ინვესტიციებზე (19%), საშუალო ბაზრის შესყიდვაზე (16%) და დაქვემდებარებულ სტრუქტურირებულ შენიშვნებზე (9%).

მე დიდი ხანია ვაკრიტიკებ Prospect Capital-ს იმის გამო, რომ არ ისარგებლა მისი ფარდობითი ზომით და მასშტაბით - მან უზრუნველყო გრძელვადიანი დაბალი შესრულება BDC ინდუსტრიის უკეთეს მოთამაშეებთან შედარებით და მან ორჯერ შეამცირა დივიდენდი 2014 წლიდან.

თუმცა, აგრესიული გაფართოების რამდენიმე წელი საბოლოოდ იწყებს ნაყოფს. PSEC-ის აქციები ბოლო დროს უფრო კონკურენტუნარიანია, რადგან ოპერაციები გაუმჯობესდა. ივნისში დასრულებული ფისკალური წლის წმინდა საპროცენტო შემოსავალი 9%-ით გაიზარდა და 81 ცენტზე თითო აქციაზე მეტი ფარავდა მის 72 ცენტის ღირებულების ყოველთვიურ დივიდენდებს. მე ადრე ვსაუბრობდი BDC-ის დივიდენდების დაფარვის შესახებ, ასე რომ, ეს მნიშვნელოვანი განვითარებაა.

Prospect Capital-ს ჯერ კიდევ აქვს გარკვეული კითხვის ნიშნები, მათ შორის მისი მაღალი ზემოქმედება საკმაოდ გაუმჭვირვალე ინვესტიციების მიმართ National Property REIT Corp.-ში, ძირითადად მრავალსაოჯახო საკუთრების პორტფელი. ის ასევე შეფერხებულია მართვის მაღალი საფასურით. და მიუხედავად იმისა, რომ NAV-ზე 24%-იანი ფასდაკლება ნამდვილად მიმზიდველია, PSEC დიდი ხანია ვაჭრობს მასიური ფასდაკლებით - შესაძლოა, ამის შეცვლას ძლიერი კატალიზატორი დასჭირდეს.

PSEC საბოლოოდ შეიძლება გამოასწოროს თავისი დიდი ხნის შეცდომები. მაგრამ იმის გათვალისწინებით, რომ Prospect-ის მენეჯმენტი ძირითადად უცვლელი დარჩა - ის მაინც იგივე ეკიპაჟია, რომელმაც დიდი იმედგაცრუება გამოიწვია აქციონერებს - დიდი სიფრთხილე (და ცოტა ჯანსაღი სკეპტიციზმი) იმსახურებს.

Crescent Capital BDC (CCAP)

დივიდენდის სარგებელი: 11.2%

ფასი/NAV: 0.73

Crescent Capital BDC (CCAP) არის კიდევ ერთი ვალის მოაზროვნე, კონსერვატიულად მართული BDC. და ის ასევე ჭუჭყიანად იაფად, 27%-იანი ფასდაკლებით NAV-ზე, რომელიც გარკვეულწილად შეგიძლიათ ცარცამდე გააუმჯობესოთ ბოლო ერთი წლის განმავლობაში.

CCAP-ის პორტფელის თითქმის 99% მცურავი განაკვეთის ხასიათს ატარებს. უფროსი უზრუნველყოფილი პირველი გირავნობისა და უნიტარული პირველი გირავნობის ინვესტიციები პორტფელის ლომის წილს შეადგენს - სამართლიანი ღირებულებით 89%.

ეს არის ასევე უკიდურესად თავდაცვითი პოზიციონირებული პორტფელი. Crescent ამჟამად ინვესტირებას ახორციელებს 136 კომპანიაში 18 ინდუსტრიაში, მაგრამ უკიდურესი ჭარბი წონის მქონე (86% რეალური ღირებულებით) არაციკლურ ინდუსტრიებში. ჯანდაცვის აღჭურვილობის ინვესტიციები ყველაზე დიდი ნაწილია 29%, რასაც მოჰყვება 21% პროგრამულ უზრუნველყოფასა და სერვისებში. და თუ თქვენ ეძებთ გეოგრაფიულ დივერსიფიკაციას, CCAP გთავაზობთ ცოტას, პორტფელის დაახლოებით მეათედი ინვესტიციით ევროპაში, კანადასა და ავსტრალიაში.

რა თქმა უნდა, ეს პორტფელი მალე სხვანაირად გამოიყურება: მოსალოდნელია, რომ Crescent Capital დაიხურება მისი შეძენის შემდეგ. პირველი არწივის ალტერნატიული კაპიტალი (FCRD) ჯერ კიდევ მიმდინარე წლის მეოთხე კვარტალში. First Eagle-ის 73 ჰოლდინგი არის უპირველეს ყოვლისა პირველი გირაოს უფროსი უზრუნველყოფილი ვალი; FCRD ცდილობს შეზღუდოს თითოეული ინდივიდუალური ინვესტიცია პორტფელის 2.5%-ზე ნაკლებით.

ეს ძვირადღირებული შესყიდვაა: First Eagle-მა დააგროვა $4.86 თითო აქციაზე — უზარმაზარი 66% პრემია, რომელიც იყოფა CCAP აქციებზე, ნაღდი ფული Crescent Capital-დან და ნაღდი ფული CCAP-ის მრჩეველისგან, Crescent Cap Advisors-ისგან.

შედეგად, CCAP-მა შეაჩერა ზედიზედ ოთხი კვარტალის სერია, 5 ცენტიანი სპეციალური დივიდენდის მიწოდებით. ეს არ არის არაფერი - რამაც დამატებით 1.3 ქულა შეუწყო ხელი მის ისედაც კეთილშობილურ შემოსავალს - მაგრამ ამ დროისთვის მენეჯმენტს, როგორც ჩანს, სურს დაზოგოს ცოტა ფული და დაინახოს, როგორ განვითარდება შენაძენი.

ბრეტ ოვენსი არის მთავარი საინვესტიციო სტრატეგი კონტრარაული მსოფლმხედველობა. უფრო დიდი შემოსავლის იდეებისთვის, მიიღეთ უფასო ასლი მისი უახლესი სპეციალური ანგარიში: თქვენი ნაადრევი საპენსიო პორტფოლიო: უზარმაზარი დივიდენდები — ყოველთვიურად — სამუდამოდ.

გამჟღავნება: არცერთი