რომელია საუკეთესო მეტაფორა საფონდო ბირჟის აღსაწერად, რამაც S&P 500 16%-ით გაზარდა ოქტომბრის დაბალ ნიშნულთან შედარებით, ხოლო წელს 6%-ით?
Morgan Stanley-ის სტრატეგი მაიკ უილსონი მიუბრუნდა Jon Krakauer-ის ბესტსელერს "Into Thin Air", რომელიც ასახავს 12 მთამსვლელის სიკვდილს, რომლებიც ცდილობდნენ ევერესტის ასვლას. წიგნი იკვლევს სიკვდილის ზონას, რომელიც იწყება მთის მწვერვალიდან 3,000 ფუტის დაშორებით, სიმაღლეზე, სადაც ჟანგბადის წნევა საკმარისი არ არის სიცოცხლის ხანგრძლივად შესანარჩუნებლად.
„ან სურვილისამებრ ან აუცილებლობის გამო, ინვესტორები კვლავ მიჰყვნენ აქციების ფასებს თავბრუდამხვევ სიმაღლეებამდე, რადგან ლიკვიდურობა (ჩამოსხმული ჟანგბადი) საშუალებას აძლევს მათ ასვლას რეგიონში, სადაც იციან, რომ არ უნდა წავიდნენ და დიდხანს ვერ იცხოვრებენ“, - ამბობს უილსონი. ”ისინი აძვრებიან სიხარბის გამო საბოლოო ზევით, იმ ვარაუდით, რომ შეძლებენ დაღმართს კატასტროფული შედეგების გარეშე. მაგრამ ჟანგბადი საბოლოოდ ამოიწურება და ისინი, ვინც უგულებელყოფენ რისკებს, დაზარალდებიან. ”
უილსონი ამბობს, რომ როდესაც აქციებმა დაიწყეს ზრდა ოქტომბერში, მათ ჰქონდათ გაცილებით დაბალი შეფასება, ფასი-კაპიტალის თანაფარდობით 15 და კაპიტალის რისკის პრემია 270 საბაზისო პუნქტით. კაპიტალის რისკის პრემია არის სხვაობა მოსალოდნელ მოგებასა და უსაფრთხო Treasurys-ის შემოსავალს შორის, რაც უფრო მაღალია, რაც იმას ნიშნავს, რომ ინვესტორები უფრო მეტ კომპენსაციას იღებენ აქციებში ინვესტიციებისთვის.
თუმცა, დეკემბრისთვის „ჰაერმა დათრგუნვა დაიწყო“ P-to-E-ებით 18-მდე, ხოლო კაპიტალის რისკის პრემია 225 საბაზისო პუნქტამდე შემცირდა. ”წლის ბოლო რამდენიმე კვირაში ჩვენ დავკარგეთ ბევრი მთამსვლელი, რომლებიც უფრო წინ მიიწევდნენ სიკვდილის ზონაში,” - თქვა მან.
მაგრამ შემდეგ დაიწყო 2023 წელი და „გადარჩენილმა მთამსვლელებმა გადაწყვიტეს გაეკეთებინათ კიდევ ერთი მწვერვალი, ამჯერად კიდევ უფრო სახიფათო მარშრუტით გაეტარებინათ ყველაზე სპეკულაციური მარშრუტები, რომლებიც წინ მიიწევდნენ“, Fed-ის განაკვეთების ზრდის მცდარი პაუზის საფუძველზე. წლის შემდეგ შემცირებით.
„ინვესტორებმა უფრო სწრაფად და ენერგიულად დაიწყეს მოძრაობა, უფრო თავდაჯერებულად საუბრობდნენ აშშ-ს ეკონომიკის რბილ დაშვებაზე. რამდენადაც მათ მიაღწიეს კიდევ უფრო მაღალ დონეებს, ახლა საუბარია „დაშვების აკრძალვის“ სცენარზე – რასაც ეს ნიშნავს. ასეთი ხრიკებია, რომელსაც სიკვდილის ზონა უკრავს გონებაში - ადამიანი იწყებს იმის დანახვას და რწმენას, რაც არ არსებობს“, - ამბობს უილსონი.
Morgan Stanley
„არ დაშვების“ სცენარი ყველაზე მჭიდროდ უკავშირდება Apollo Global Management-ის მთავარ ეკონომისტს ტორსტენ სლოკს. უნდა აღინიშნოს, რომ სლოკი ამბობს, რომ დაუშვებელი სცენარი - სადაც ეკონომიკა არ შენელდება - არ არის კარგი ბაზრებისთვის, რადგან ის მოითხოვს Fed-ის განაკვეთების გაზრდის უფრო აგრესიულ აქტივობას.
დავუბრუნდეთ უილსონს, რომელიც ამბობს, რომ P-to-E თანაფარდობა ახლა არის 18.6, ხოლო კაპიტალის რისკის პრემია 155 საბაზისო პუნქტით, რაც იმას ნიშნავს, რომ ”ჩვენ ვართ ყველაზე სუსტ ჰაერში მთელი ლიკვიდობაზე ორიენტირებული სეკულარული ხარის ბაზრის, რომელიც ჯერ კიდევ 2009 წელს დაიწყო”. ის ამბობს, რომ დათვი ბაზრის აქცია, რომელიც ოქტომბერში იწყება გონივრული ფასებით, გადაიქცა სპეკულაციურ აზარტში, რომელიც დაფუძნებულია Fed-ის პაუზაზე/ტრიბუტზე, რომელიც არ მოდის.
მართალია, მისი თქმით, ლიკვიდობამ, რომელიც ძირითადად გაძლიერებულია ჩინეთის და იაპონიის ცენტრალური ბანკების მიერ, დაეხმარა გლობალური M2 - ფულის მიწოდების საზომი - 6 ტრილიონი დოლარით გაზარდოს ოქტომბრიდან მოყოლებული. .
აშშ-ის საფონდო ბაზარი ორშაბათს დახურულია ვაშინგტონის დაბადების დღის აღსანიშნავად. გასულ კვირას Dow Jones Industrial Average
DJIA,
და S&P 500
SPX,
დაეცა, ხოლო Nasdaq Composite
COMP,
შვიდი კვირის განმავლობაში მეექვსედ გაიზარდა.
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/investors-have-pushed-stocks-into-the-death-zone-warns-morgan-stanleys-mike-wilson-dcef3c63?siteid=yhoof2&yptr=yahoo