(Bloomberg) - ინვესტორებმა, რომლებიც ფსონს დებდნენ ETF-ების წინააღმდეგ, რომლებიც თვალყურს ადევნებდნენ რუსეთის აქტივებს უკრაინაში შეჭრის დროს, გააკეთეს სწორი მოწოდება - და მას შემდეგ ისინი იხდიან ფასს.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
რუსეთთან დაკავშირებული აქციები დაეცა ომის გაჩაღებისა და შემდგომი ეკონომიკური სასჯელის შემდეგ ქვეყანაში, რაც ამართლებდა ვარდნის ფსონებს. მაგრამ სანქციებმა ასევე თითქმის შეუძლებელი გახადა რუსული ფასიანი ქაღალდების ვაჭრობა, რის გამოც მოკლე გამყიდველები ვერ ახერხებდნენ თავიანთი პოზიციიდან გასვლას.
Შედეგი? ინვესტორები, რომლებიც მოკლეს - გაყიდეს ნასესხები აქციები, რათა უკან იყიდონ ისინი უფრო იაფად დაბრუნებამდე - კვლავ სესხულობენ და იხდიან დაკავშირებულ საკომისიოს განუსაზღვრელი ვადით.
მოკლე გაყიდვების სამყარო აშკარად გაუმჭვირვალეა და დომინირებს ინსტიტუტების მიერ, რომლებიც იშვიათად ამხელენ თავიანთ ფსონებს. მაგრამ ხელმისაწვდომ მონაცემებზე დაყრდნობით, ტექნოლოგიური და ანალიტიკური ფირმა S3 Partners-ის შეფასებით, რუსეთში ორიენტირებული ბირჟაზე ვაჭრობის ფონდების მოკლე გამყიდველებმა გადაიხადეს დაახლოებით 2.6 მილიონი აშშ დოლარი სესხის საკომისიო მას შემდეგ, რაც პროდუქტები შეჩერდა მარტის დასაწყისში.
„შორის გამყიდველები არიან ისეთ მდგომარეობაში, სადაც ისინი ფაქტობრივად შეჩერებულია ან გაყინულია ახლავე“, - თქვა ჯეიკობ რაპაპორტმა, სავაჭრო სახლის StoneX-ის აქციების ხელმძღვანელმა. ”რთულ მდგომარეობაშია ყოფნა, როდესაც გამოსავალი არ არის.”
რა თქმა უნდა, ყველა ინვესტორი ფონდებში, როგორიცაა VanEck Russia ETF (ticker RSX) და iShares MSCI Russia ETF (ERUS) ფაქტობრივად გაჭედილია მას შემდეგ, რაც აშშ-ს ბირჟებმა შეაჩერა ვაჭრობა და ემიტენტებმა შეწყვიტეს აქციების შექმნა და გამოსყიდვა, რადგან ძირითადი აქტივები გახდა არავაჭრობა. მაგრამ ზოგადად, მანქანების გადასახადების უმეტესობა მოხსნილია, რათა მფლობელებმა ნაღდი ფული არ გამოიტანონ.
მეორეს მხრივ, შორს გამყიდველები ჩვეულებრივ იხდიან დღიურ საბაზრო განაკვეთს ნასესხები აქციებისთვის. ETF-ების საშუალო მაჩვენებელი წელს გადახტა დაახლოებით 16%-მდე 1%-დან S3-ის მიხედვით. და მიუხედავად იმისა, რომ მოკლე ინტერესი ETF-ებზე მცირდებოდა, სანამ ისინი შეწყვეტდნენ ვაჭრობას, 96 მილიონ დოლარზე მეტი ღირებულების აქციები ფონდებში რჩება სესხად, შესაბამისად S3.
იან ბეზეკს, კოლუმბიელ ინვესტორს და ფინანსურ მწერალს, აქვს $10,800 მოკლე პოზიცია ERUS-ზე. 33 წლის კაცი ახლა იხდის წლიური სესხის განაკვეთს, რომელიც დაახლოებით 60%-ზეა.
„თუ სესხის საკომისიო იყო 5% ან 10%, მაშინ არ არის პრობლემა. მაგრამ 60%-ით ეს ნამდვილად დიდი გამწვავებაა“, - თქვა მან. „წარმოდგენა არ მაქვს, როდის შეიცვლება სიტუაცია. ეს ძალიან იმედგაცრუებულია.”
ჯერ კიდევ არ არის ნათელი, თუ როგორ ან როდის დასრულდება ETF-ების გაყინვა და არც როგორ გადაწყდება. მოსკოვში რეგისტრირებული აქციები კვლავ ივაჭრება, მაგრამ უცხოელებს მათი გაყიდვის უფლება არ აქვთ. იმავდროულად, რუსულ კომპანიებს, რომლებსაც აქვთ სადეპოზიტო ქვითრები, რომლებიც ჩამოთვლილია საზღვარგარეთ - რომელსაც რამდენიმე ETF ფლობს - იძულებულნი არიან გააუქმონ ისინი სიიდან კანონით, რომელიც ძალაში შევიდა გასულ თვეში.
ოჯახის ოფისში ერთმა ტრეიდერმა, რომელიც მოკლე RSX-ია, თქვა, რომ მან ჰკითხა სამ პრაიმ ბროკერს, თუ როგორ შეძლებს დაფარვას და არცერთ ბროკერს არ ჰქონდა პასუხი. ტრეიდერმა, რომელმაც სთხოვა ვინაობა არ გამხდარიყო, თქვა, რომ მან ასევე ითხოვა აქციების გაყიდვა ბირჟაზე, მაგრამ ბროკერებს და მარკეტ მეიკერებს, როგორც ჩანს, არ სურთ ამ ტრანზაქციის განხორციელება.
მოკლე გაყიდვების თავის ტკივილი პირველად გამოიყურება ETF ინდუსტრიაში. წინა დრამებში, როდესაც ბაზარი ან აქტივების ჯგუფი დაიხურა, ETF-ების სტრუქტურამ მათ საშუალება მისცა გააგრძელონ ვაჭრობა. როდესაც ძირითადი აქტივები განახლდა, ხშირად ისინი ემთხვევა ETF ფასს. ეს არის არეულობის საზომი, რომელიც ამ შემთხვევაში ETF-ებსაც უნდა შეეჩერებინათ.
წაიკითხეთ მეტი: ETF-ებმა საბოლოოდ იპოვეს კრიზისი, რომლითაც ვერ ივაჭრებენ უკრაინაში
ფასიანი ქაღალდების დაკრედიტების ბაზარი ფასიანი ქაღალდების და ბირჟების კომისიის დაქვემდებარებაშია, თუმცა გაურკვეველია ჩაერთვება თუ არა მარეგულირებლები, რადგან არცერთი წესი არ დაირღვა. უსკოს პრესსპიკერმა კომენტარის გაკეთებაზე უარი თქვა.
RSX-ს, რუსეთზე ორიენტირებულ ყველაზე დიდ ETF-ს, ჰქონდა წლიური სესხის განაკვეთი, რომელიც წლის დასაწყისში 1%-ზე იყო, S3-ის მიხედვით. რუსეთ-უკრაინის დაძაბულობის გამწვავებისას მაჩვენებელი 20%-ს აჭარბებდა, სანამ ოდნავ დაეცემა. S3-ის მონაცემები ასახავს საბაზრო კურსს, მაგრამ განაკვეთები შეიძლება განსხვავდებოდეს ბროკერებში.
მოკლე გამყიდველები არ არიან ერთადერთი ჯგუფი, რომელიც დაზარალდა ამ მზარდი სესხის ხარჯებით. ზოგიერთმა მფლობელმა ასევე გამოიყენა ფასიანი ქაღალდების დაკრედიტების ბაზარი, რათა იპოვონ აქციები თავიანთი ოფციონის განსახორციელებლად - და ისინი, ვინც ეს გააკეთეს, კვლავ იხდიან.
რასელ ედვარდსმა, დიდ ბრიტანეთში დაფუძნებულმა საცალო მოვაჭრემ, მოახერხა RSX-ის 2,200 აქციის სესხება მარტში ვადაგადაცილებული ოფციონის განსახორციელებლად. მისი საბროკერო მოითხოვს მას გადაიხადოს სესხის საკომისიო ამჟამად დაახლოებით 30%. ეს მის პაწაწინა პორტფოლიოზე ჯერჯერობით უმნიშვნელოა, მაგრამ 26 წლის ახალგაზრდას წარმოდგენა არ აქვს რამდენ ხანს გაგრძელდება.
„თუ მოულოდნელად ეს აქციები გაცილებით ძვირი დაჯდება სესხის აღება და ის 300%-ზე იქნება მეორე დღეს, მე ნამდვილად არ მაქვს რაიმე საშუალება, რათა თავიდან ავიცილოთ საკომისიო“, თქვა მან. "უბრალოდ რაღაცნაირად დავრჩი ლოდინში."
შეჭრისა და სანქციების ნისლში, ზოგიერთმა მფლობელმა და ბროკერმა შეწყვიტა აქციების სესხის აღება, იჰორ დუსანივსკის, S3-ის პროგნოზირებადი ანალიტიკის ხელმძღვანელის თქმით. ამან, ემიტენტების მიერ ახალი აქციების შექმნის შეჩერებასთან ერთად, შეზღუდა სესხის აღებისთვის ხელმისაწვდომი მიწოდება, რამაც განაკვეთების ზრდა გამოიწვია, თქვა მან.
დაცვითი ფსონების ხაფანგში ყოფნამ ასევე დატოვა მსესხებლები იმის შესაძლებლობის წინაშე, რომ მათი მოგებული ფსონები წააგებენ იმ დროისთვის, როდესაც ისინი შეძლებენ გასვლას. მათ ესაჭიროებათ სახსრები და აქციებით ვაჭრობა თავიანთი პოზიციების დასაფარად, მაგრამ ეს, სავარაუდოდ, მოხდება მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ რუსეთ-უკრაინის ომი დეესკალირებული იქნება და პერსპექტივა მკვეთრად გაუმჯობესდება - რამაც შეიძლება გამოიწვიოს აქტივების ფასების აღდგენა.
ასეთ სცენარში, „არ გამიკვირდება, თუ ჩემი მოკლე პოზიცია დამიკარგავს დიდ ფულს“, თქვა აბრაამ მილერმა, სიეტლში დაფუძნებული პროგრამული უზრუნველყოფის ინჟინერი, რომელიც ამცირებს ERUS-ს.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/investors-shorted-russia-etfs-now-120343906.html