ჰიპერინფლაცია მოდის?

ასეთი ინფლაცია ახალია აშშ-სა და ევროპაში ბევრი ადამიანისთვის. მაღალი დონეები, რომლებიც ახასიათებდა 1970-იან წლებში, არ ყოფილა მახასიათებელი. მიუხედავად იმისა, რომ ინფლაციამ 1980 წლიდან დიდ ბრიტანეთში ძირითადი მანქანის ფასები გაზარდა დაახლოებით 500%-ით, მცოცავი ინფლაცია, რომელსაც ჩვენ ამდენი ხნის განმავლობაში „ვტკბებით“ არ უყურებს საცალო ვაჭრობას ან როდესაც გაზს ავსებ ან იღებ. კომუნალური გადასახადი, როგორიცაა ინფლაცია, რომელიც ახლა სრულ ნაკადშია.

ცნობისთვის, მე ვთქვი აქ Forbes-ზე, რომ ეს გზაში იყო და აი, ასე რომ, ის, რასაც მე ვაპირებ, არ მოდის იმ ტიპის ექსპერტიდან, რომელიც წინასწარმეტყველებს იმას, რაც ახლახან მოხდა.

მოწოდება ასეთია: აქვთ თუ არა Fed-ს და სხვებს თამაშის გეგმა, რომელიც დეტალურად იმუშავებს, თუ ისინი მხარს უჭერენ მას და სავარაუდოდ განიცდიან საშინელი „პოლიტიკის წარუმატებლობის ნაკლებობას“. ცენტრალური ბანკის უკმარისობა ნიშნავს, რომ ჩვენ ჩავვარდებით დეპრესიაში ან გადავიტანთ ჰიპერინფლაციაში, ამიტომ ეს არის მთავარი მოწოდება.

ჩემი თეზისი ასეთია: ინფლაცია ყოველთვის და ყველგან არის სამთავრობო პოლიტიკა, რაც არის მილტონ ფრიდმანის მაქსიმუმის პერიფრაზი, რომ ინფლაცია ყოველთვის მონეტარული ფენომენია.

მთავრობები ქმნიან ინფლაციას და ეს ყოველთვის რაღაც აუცილებლობის გამო ხდება, კარგი თუ ცუდი.

ჩემი თეზისი არის ის, რაც ჩვენ უნდა გავაკეთოთ, არის პოლიტიკის შედეგი, რომ გადააბალანსოს სუვერენული ვალები მშპ-სთან და შეამსუბუქოს სახელმწიფო დეფიციტის რეალური ღირებულება, გადატვირთოს მოლოდინი და გადალახოს Covid-ის მიერ შექმნილი და ჯერ კიდევ შექმნილი ეკონომიკური უფსკრული. (ინფლაცია მოჰყვება ყველა დიდ გლობალურ კატასტროფას, თუ თქვენ აინტერესებთ შეამოწმოთ.)

სისტემას სჭირდება რამდენიმეწლიანი ინფლაცია ამ დონეზე, რომ მივიდეს ისეთ წერტილამდე, სადაც მისი დაბრუნება შესაძლებელია 2%-3%-მდე. სამი წელი, თუ ნაჩქარევი ხარ, ხუთი წელი შესასრულებელია და თუ საქმე არ წავა, ადვილად შეიძლება იყოს ათი წელი. როგორც ასეთი, ფული მოითხოვს მინიმუმ 100%+ თმის შეჭრას ყიდვის ძალაში.

ეს არის გეგმა, მაგრამ როგორ შეიძლება ამ დონეზე ინფლაციის კონტროლი, რა ბერკეტებია?

შეიძლება ითქვას, რომ ეს არის საპროცენტო განაკვეთები, მაგრამ ეს სრულიად არასწორია. მაღალი ინფლაციის მქონე მსოფლიოს ყველა ქვეყანას აქვს მაღალი საპროცენტო განაკვეთები და ინფლაცია რჩება მაღალი და პროცენტი მაღალი. ეს არის ფულის მიწოდება. თქვენ შეგიძლიათ შეამციროთ ფულის მასა მაღალი საპროცენტო განაკვეთებით, რაც ამის ძველი გზაა, მაგრამ შეგიძლიათ გაზარდოთ საპროცენტო განაკვეთები ფულის მიწოდებისგან დამოუკიდებლად და გაზარდოთ ფულის მიწოდება განაკვეთებისგან დამოუკიდებლად.

ეს არის ის, რაც მოხდება, რათა შეინარჩუნოს ინფლაცია ამ დონეზე მომდევნო წლების განმავლობაში.

კითხვა: როგორ?

პასუხი შეიძლება იყოს ასეთი: 2008 წელს რაოდენობრივი შემსუბუქების (QE) მაშინდელი „არაორდინალური მონეტარული პოლიტიკა“ (QE), რომელიც ახლა მართლმადიდებლობაა, გამოიყენებოდა ლიკვიდურობის კრიზისში გატარებული ეკონომიკების მხარდასაჭერად. მას არ შეუქმნია ინფლაცია, როცა ამას ყველა ელოდა. რატომ? ფულის მიწოდების ამ ზრდამ მართლაც გაზარდა ინფლაცია, მაგრამ ფინანსურ აქტივებში, ობლიგაციებში, აქციებსა და უძრავ ქონებაში. ამ აქტივებს აქვთ სტიმულის ძალიან დაბალი სიჩქარე, მაგრამ ეს აქტივები მხარს უჭერენ არსებულ პირობებს გირაოს მიწოდებით პრობლემების მქონე მსესხებლებისთვის და აქტივების ფასის ზრდა იკლებს, ვიდრე ალკოჰოლური სასმელების მაღაზიაში ხარჯვის ორგიას.

ასე რომ, სისტემიდან ფულის ამოღების გზა არის ამ აქტივების თმის შეჭრის უფლება და ცოტა იღბლის შემთხვევაში ბუშტი იშლება, ვიდრე აფეთქება.

ამჟამინდელი აქციების კორექციამ უკვე ამოიღო 8 ტრილიონი აშშ დოლარის სიმდიდრე და ანალოგიური თანხა მიმდინარე ობლიგაციების აგედონში, დარწმუნებული ვარ, თუმცა მე არ გამოვთვალე. ეს გამოიწვევს ინფლაციის შემცირებას და ცენტრალურ ბანკებს უტოვებს მექანიზმს, რომ ამოიღონ ჭარბი ფულის მიწოდება სისტემიდან, საპროცენტო განაკვეთების შენარჩუნებისას და, რაც მთავარია, მოკლევადიანი ლიკვიდობის ოპერაციების ხელმისაწვდომობას სისტემური მავნე პანიკის თავიდან ასაცილებლად.

ლიკვიდურობა ადგენს აქტივების ფასებს, რაც ადგენს ინფლაციის ტრაექტორიას. ვინაიდან ეს ტრაექტორია იქნება ინფლაციის ამ დონეებზე შეკავება, საკითხავია, ვთქვათ, S&P 500-ზე სად არის ჩართული ლიკვიდობა და სად არის გამორთული.

ქვემოთ არის ჩემი ვარაუდი:

ამის შესახებ შეგიძლიათ იფიქროთ ასე: რამდენი დრო დასჭირდება Covid-ის მიერ შექმნილი სიმდიდრის დაკარგვის შედეგებს? ეს არის რამდენ ხანს გვექნება ინფლაცია და რამდენ ხანს ვიქნებით არასტაბილურ ბაზარზე მოძრავი კორექტირებისკენ. ეს კორექტირება შეიძლება მშვენივრად გამოიყურებოდეს, თუ გადახედავთ ციფრებს, მაგრამ როდესაც ინფლაციას გავითვალისწინებთ, ისინი აჩვენებენ, რომ 20%-იანი ხვრელი გაკეთდა ერების სიმდიდრეში და ყველა ის ჩხუბი, რომელსაც ჩვენ უნდა გავუმკლავდეთ, იქნება. ამ წარუმატებლობის მიღმა მაქსიმალურად შეუფერხებლად.

და ეს იქნება მუწუკები, მაგრამ სავარაუდოდ არა კატასტროფული.