იაპონური იენი რისკავს, რომ რებრენდირებული იყოს როგორც "პესო"

ის მომენტი, რომელსაც იაპონიის ბანკის გუბერნატორი ჰარუჰიკო კუროდა განიცდის, არ არის მხოლოდ მტკივნეული საყურებელი. ეს აშკარა და ახლანდელი საფრთხეა აზიის მე-2 ეკონომიკის პერსპექტივისთვის.

ის იენის მოგზაურობა 150 დოლარის მიმართ, ითვლება, რომ საფრთხეს უქმნის იაპონიას 2022 წლისთვის. აქცენტი კეთდება იმაზე, თუ როგორ იზრდება ინფლაცია 3%-იანი ტემპით, ზოგიერთი საზომით. ეს ბევრად აღემატება BOJ-ის 2%-იან სამიზნეს და მსოფლიო შორს არის დეფლაციისგან, რომელიც სულ რაღაც 12 თვის წინ იყო.

უკუმოქცევას გლობალურ ბაზრებზე აინტერესებს რას აკეთებს, ოჰ რა, კუროდა დგას, მაშინ როცა ცენტრალური ბანკის მენეჯერები პრაქტიკულად ყველგან ზრდის საპროცენტო განაკვეთებს. იაპონიის და აშშ-ს შემოსავლიანობის მზარდი განსხვავება იენის კასკადურ 30-წლიან მინიმუმს აჭარბებს. 160 არის შემდეგი? ან თუნდაც 170, როგორც იაპონიის ფინანსთა ყოფილმა ვიცე მინისტრმა ეისუკე საკაკიბარამ, რომელიც ფართოდ ცნობილია, როგორც „მ. იენი, ”აფრთხილებს?

კუროდას სიმშვიდის დანახვა იმაზე მეტყველებს, რომ საკაკიბარა და იენის სხვა დათვები ზედმეტად ფიქრობენ რისკებზე. თუმცა, რეალური პრობლემა ისაა, რომ ძალიან ბევრი ეკონომისტი უგულებელყოფს: რამდენად უარესი იქნება იაპონია 10 წლის შემდეგ, თუ BOJ არ შეწყვეტს ეკონომიკას შეუზღუდავი სტეროიდებით კვებას.

დროში მოგზაურობა რომ შესაძლებელი ყოფილიყო, მომხიბლავი იქნებოდა BOJ-ის პოლიტიკის შემუშავების 2006-2007 წლების ეპოქაში დაბრუნება და კურსზე დარჩენა.

ეს იყო BOJ-ის ორი გუბერნატორის წინ, როცა ტოშიჰიკო ფუკუი ტოკიოში ცენტრალური ბანკის შტაბ-ბინაში სროლას იძახდა. 2003 წელს, როდესაც მან სადავეები აიღო, ტოკიო სამი წლის განმავლობაში იყო მსოფლიოში პირველი ექსპერიმენტი რაოდენობრივი შემსუბუქების შესახებ. ფუკუიმ გადაწყვიტა, რომ დროა გაათავისუფლოს იაპონია ინტენსიური თერაპიის განყოფილებიდან. QE, ბოლოს და ბოლოს, მიზნად ისახავდა ეკონომიკის დაბრუნებას ერთგვარი სიკვდილის გამოცდილებიდან. ის არასოდეს ყოფილა მუდმივი.

ფუკუიმ დაწევა დაიწყო ფულადი დოზა. შემდეგ, 2006 წლის ივლისში, მან დაასრულა ოფიციალური განაკვეთის ზრდა. შემდეგ მეორე 2007 წლის დასაწყისში. გასაკვირი არ არის, რომ იმპერიამ უკან დაიხია. ინვესტორები, ბანკები, კომპანიები და პოლიტიკოსები პროტესტის ნიშნად ყვიროდნენ. ცოტა ხანში ფუკუი დაცვაში იყო. განაკვეთების ზრდა შეჩერდა.

2008 წლისთვის, ფუკუის მემკვიდრის მასააკი შირაკავას პირველი მოქმედება იყო განაკვეთების ნულამდე შემცირება და QE-ის ზოგიერთი ელემენტის აღდგენა. 2013 წელს კუროდა დაიქირავეს ნივთების ტურბოდამუხტავად. მან დააგროვა ობლიგაციები, აქციები და სხვა აქტივები. 2018 წლისთვის, BOJ-ის ბალანსმა გადააჭარბა იაპონიის მთლიანი 5 ტრილიონი დოლარის ეკონომიკის ზომას, რაც პირველი იყო შვიდი ერის ჯგუფისთვის.

თუმცა, წარმოიდგინეთ, რომ ფუკუის მცდელობა იაპონური ინკ.-ის ურთიერთობების ნორმალიზებისთვის ცენტრალური ბანკის მიერ დადებულ კორპორაციულ კეთილდღეობასთან გაგრძელებულიყო.

ამერიკელი ეკონომისტები, რომლებიც წუხან ფედერალური სარეზერვო სისტემის ყოფილი თავმჯდომარის ჯანეტ იელენის „ფუკუის მომენტის“ შეცვლაზე, გაიგებენ ამ სავარჯიშოს. 2015 წლის ბოლოს, იელენმა დაასრულა Lehman Brothers-ის კრიზისის ეპოქის QE და დაიწყო ლაშქრობის ტარიფები.

როდესაც ჯერომ პაუელმა 2018 წელს აიღო ხელკეტი, ის დარჩა იელენის კურსის ნორმალიზაციის რეჟიმის კურსზე. სანამ მაშინდელი პრეზიდენტი დონალდ ტრამპი მას სამსახურიდან გათავისუფლებით ემუქრებოდა. ასე რომ, ფედერალურმა ფედერაციამ დაიწყო განაკვეთების შემცირება ნულამდე კოვიდ-19-ის დარტყმამდე - ბევრად ადრე, სანამ უდიდეს ეკონომიკას ახალი სტეროიდები დასჭირდებოდა. რა მოხდებოდა, თუ პაუელმა შეასრულა თავისი საქმე, უგულებელყო ტრამპი და წინააღმდეგობა გაუწია განაკვეთების შემცირებას?

ეს რა-თუ კიდევ უფრო გამაგიჟებელია დღევანდელი BOJ დამკვირვებლებისთვის. იაპონიამ 15 ან 16 წლის წინ რომ გაათავისუფლა BOJ ნაღდი ფულისადმი დამოკიდებულება, Canon, Sony, Toyota და სხვა იაპონია ინკ. გიგანტებს ექნებოდათ სტიმული, გაეზარდათ თავიანთი ინოვაციური და კონკურენტუნარიანი თამაშები. მთავრობების თანმიმდევრობა, რომლებიც ხელმძღვანელობდნენ 2000 წლის შუა პერიოდიდან, ზეწოლას მოახდენდნენ თავიანთი სამუშაოს შესრულებაზე და გაბედული სტრუქტურული რეფორმების განხორციელებაზე.

სამაგიეროდ, არჩეულმა თანამდებობის პირებმა და უფროსებმა შეძლეს მინიმუმის გაკეთება. ყველა უბრალოდ მიეჩვია BOJ-ის ბანკომატის ფანჯარაში დაბრუნებას, დროდადრო. მთელმა ამ სიდიადემ იაპონიას საშუალება მისცა, დიდი გადაწყვეტილებები მიეღო მომავალში. 2022 წელს პუნტინგი გრძელდება.

ეს მიგვიყვანს კუროდას ამჟამინდელ თავსატეხამდე. იმის გამო, რომ იაპონიის ოფიციალური პირები და კერძო სექტორის აღმასრულებელი დირექტორები აგრძელებენ ცხოვრებას ერთი ფულადი დარტყმით მეორის მიყოლებით - იმის ცოდნა, რომ ეს ყოველთვის მეტია - არ არსებობს არანაირი მიზეზი, რომ გარისკო, მძიმე აწევა ან რაღაც განსხვავებული სცადო. ასე რომ, პოლიტიკამ, რომელიც მიზნად ისახავს ზომბი კომპანიების მხარდაჭერას, ზომბირება მოახდინა მთლიანობაში G7 ეკონომიკა.

ახლა კუროდა ეუბნება Japan Inc.-ს და მსოფლიოს, რომ ნული ცვლის სტრატეგიას. და ის, რომ იენი პესოში გადაიქცევა ჩვენს თვალწინ, კარგია.

მართალია, ახლავე ლაშქრობა ზედმეტად დესტაბილიზაცია იქნებოდა დასაფიქრებლად. მაგრამ მოსაზრება, რომ კუროდას ახალი სტრატეგიების გზაზე არაფერი აქვს, ღრმად შემაშფოთებელია. აქტივების შესყიდვების კოსმეტიკური გადაწონასწორებამაც კი - ან უბრალო მინიშნებამ, რომ ეს მოხდება - შეიძლება შეახსენოს მსოფლიოს, რომ ტოკიოს პოლიტიკოსებს ჯერ კიდევ აქვთ პულსი. და ის, რომ იენი მიდის 160-მდე ან მის მიღმა, არ არის კარგი.