დანიელ პინტო, JPMorgan Chase & Co.-ის თანაპრეზიდენტი და მთავარი ოპერაციული ოფიცერი, საუბრობს საერთაშორისო ფინანსების ინსტიტუტის (IIF) წევრობის ყოველწლიურ შეხვედრაზე, ვაშინგტონში, 18 წლის 2019 ოქტომბერს.
ალ Drago | ბლუმბერგი | გეტის სურათები
JPMorgan Chase პრეზიდენტი დანიელ პინტო აქვს ნათელი მოგონებები იმის შესახებ, თუ როგორია ცხოვრება, როდესაც ქვეყანა კარგავს კონტროლს ინფლაციაზე.
როგორც ბავშვი იზრდებოდა არგენტინაში, 59 წლის პინტომ ამბობდა, რომ ინფლაცია ხშირად იმდენად მაღალი იყო, საკვებისა და სხვა საქონლის ფასები საათობრივად მატულობდა. მუშებს შეუძლიათ დაკარგონ ხელფასის 20%, თუ არ იჩქარებენ თავიანთი ხელფასის დოლარად გადაქცევას, თქვა მან.
„სუპერმარკეტებს ჰყავდათ ხალხის ეს ჯარი, რომლებიც იყენებდნენ მანქანებს პროდუქციის ხელახლა ეტიკეტირების მიზნით, ზოგჯერ 10-დან 15-ჯერ დღეში“, - თქვა პინტომ. ”დღის ბოლოს, მათ უნდა მოეხსნათ ყველა ეტიკეტი და თავიდან დაეწყოთ მეორე დღეს.”
პინტოს გამოცდილება, უოლ სტრიტის ვეტერანი, რომელიც მართავს მსოფლიოს უდიდესი საინვესტიციო ბანკი შემოსავლების მიხედვით, აცნობებს თავის შეხედულებებს ბაზრისა და ეკონომიკისთვის მნიშვნელოვან დროს.
2020 წელს შინამეურნეობებისა და ბიზნესების მხარდასაჭერად ტრილიონობით დოლარის გათავისუფლების შემდეგ, ფედერალური სარეზერვო სისტემა ებრძვის ინფლაციას ოთხი ათწლეულის მაქსიმუმზე, განაკვეთების გაზრდით და ვალების შესყიდვის პროგრამების უკან დახევით. ამ ნაბიჯებმა აქციების და ობლიგაციების კრატერირება მოახდინა მთელ მსოფლიოში, რადგან მზარდი დოლარი ართულებს სხვა ქვეყნების ბრძოლას ინფლაციასთან.
ყოვლისმომცველი ინფლაციის პირობებში ცხოვრება იყო „ძალიან, ძალიან სტრესული“ და განსაკუთრებით რთულია დაბალშემოსავლიანი ოჯახებისთვის, თქვა პინტომ JPMorgan-ის ნიუ-იორკის შტაბ-ბინიდან ბოლო ინტერვიუში. ფასების ზრდა საშუალოდ აღემატება 300% წელიწადში არგენტინაში 1975 წლიდან 1991 წლამდე.
აგრესიული ფედ
„სწორედ ამიტომ, როდესაც ხალხი ამბობს, „ფედერაცია ძალიან ქორია“, მე არ ვეთანხმები“, - თქვა პინტომ, რომელიც ამ წლის დასაწყისში გახდა JPMorgan-ის ერთადერთი პრეზიდენტი და მთავარი ოპერაციული ოფიცერი, რამაც განამტკიცა მისი, როგორც აღმასრულებელი დირექტორის სტატუსი. Jamie Dimonმისი მთავარი ლეიტენანტი და პოტენციური მემკვიდრე.
”ვფიქრობ, ინფლაციის უკან დაბრუნება ძალიან მნიშვნელოვანია,” - თქვა მან. ”თუ ეს იწვევს ოდნავ ღრმა რეცესიას გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, ეს არის ფასი, რომელიც უნდა გადავიხადოთ.”
აღმასრულებელი ხელისუფლების განცხადებით, Fed არ დაუშვებს ინფლაციას ეკონომიკაში დამკვიდრებას. უფრო ადვილი მონეტარული პოლიტიკის ნაადრევი დაბრუნება საფრთხეს უქმნის 70-80-იანი წლების შეცდომების გამეორებას, თქვა მან.
ამიტომაც მას მიაჩნია, რომ უფრო სავარაუდოა, რომ ფედერალური ბანკი ცდება განაკვეთების მიმართ აგრესიულობის მხარეს. Fed სახსრების განაკვეთი სავარაუდოდ პიკს მიაღწევს დაახლოებით 5%-ს; ეს, უმუშევრობის ზრდასთან ერთად, სავარაუდოდ შეაკავებს ინფლაციას, თქვა პინტომ. ეს მაჩვენებელი ამჟამად 3%-დან 3.25%-მდეა.
ბაზრები ბოლოში არ ჩასულა
როგორც ა სხვა აღმასრულებლების სერია თქვეს ცოტა ხნის წინ, მათ შორის დიმონმა და Goldman Sachs აღმასრულებელი დირექტორი დმგზნებარე სოლომონი, აშშ-ს რეცესია ემუქრება Fed-ის გაჭირვების გამო, თქვა პინტომ. ერთადერთი საკითხია, რამდენად სერიოზული იქნება შენელება. ეს, რა თქმა უნდა, აისახება იმ ბაზრებზე, რომლებსაც პინტო ყოველდღიურად უყურებს.
„საქმე გვაქვს ბაზართან, რომელიც აფასებს რეცესიის ალბათობას და რამდენად ღრმა იქნება ის“, - თქვა პინტომ.
წლევანდელი ეკონომიკური მდგომარეობა არ ჰგავდა არც ერთს უახლეს ისტორიაში; საქონლისა და მომსახურების ფასების მზარდი ზრდის გარდა, კორპორატიული შემოსავალი იყო შედარებით ელასტიურიდაბნეული ინვესტორები, რომლებიც ეძებენ შენელების ნიშნებს.
მაგრამ მოგების შეფასებები საკმარისად არ დაეცა იმისთვის, რომ ასახოს მომავალი, პინტოს თქმით, და ეს შეიძლება ნიშნავდეს, რომ ბაზარი კიდევ ერთი ნაბიჯით დაიწევს. The S&P 500 პარასკევის მდგომარეობით წელს 21%-ით დაეცა.
"მე ვფიქრობ, რომ ჩვენ ჯერ არ გვინახავს ბაზრის ბოლო“, - თქვა პინტომ. „როცა ფიქრობთ კორპორატიული შემოსავლის მომავალ წელს, მოლოდინები შეიძლება კვლავ იყოს ძალიან ამაღლებული; მრავლობითი აქციების ზოგიერთ ბაზარზე, მათ შორის S&P, ალბათ ცოტა მაღალია."
"დიდი შავი გედი"
მიუხედავად ამისა, მიუხედავად მაღალი ცვალებადობისა, რომელსაც ის ელოდება დარჩენას, პინტომ თქვა, რომ ბაზრები ფუნქციონირებს „უკეთ, ვიდრე მე ველოდი“. დიდი ბრიტანეთის მოოქროვილი კოლაფსის გამონაკლისის გარდა გადადგომა გამოიწვია გასულ კვირას ამ ქვეყნის პრემიერ მინისტრის თქმით, ბაზრები მოწესრიგებული იყო, თქვა მან.
ეს შეიძლება შეიცვალოს, თუ უკრაინის ომი სახიფათო ახალ შემობრუნებას მიიღებს, ან დაძაბულობა ჩინეთთან ტაივანთან დაკავშირებით გლობალურ სცენაზე გადაინაცვლებს, რაც შეაფერხებს პროგრესს მიწოდების ჯაჭვებში, სხვა პოტენციურ პრობლემებთან ერთად. ბაზრები გარკვეულწილად უფრო მყიფე გახდა, რადგან 2008 წლის შემდგომი კრიზისის რეფორმებმა აიძულა ბანკები შეენარჩუნებინათ მეტი კაპიტალი ვაჭრობასთან, რაც ზრდის ბაზრების დაუფლებას დიდი ცვალებადობის პერიოდში.
„გეოპოლიტიკა არის დიდი შავი გედი ჰორიზონტზე, რომელიც იმედია არ გამოდგება“, - თქვა პინტომ.
მას შემდეგაც კი, როცა ცენტრალური ბანკები ინფლაციას გაუმკლავდებიან, სავარაუდოა, რომ საპროცენტო განაკვეთები მომავალში უფრო მაღალი იქნება, ვიდრე ეს იყო გასულ ათწლენახევარში, თქვა მან. დაბალი ან თუნდაც უარყოფითი მაჩვენებლები მთელ მსოფლიოში იყო წინა ეპოქის განმსაზღვრელი მახასიათებელი.
ამ დაბალი განაკვეთის რეჟიმმა დასაჯა შემნახველები და სარგებელს მოუტანა მსესხებლები და რისკიანი კომპანიები, რომლებსაც შეუძლიათ განაგრძონ სესხის ბაზრის ათვისება. ამან ასევე გამოიწვია ინვესტიციების ტალღა კერძო კომპანიებში, მათ შორის ფინტექ ფირმებმა, რომლებიც იღებდნენ JPMorgan-ს და მის თანატოლებს, და აჭარბებდა ტექნიკური კომპანიების აქციებს, რადგან ინვესტორებმა გადაიხადეს ზრდა.
”რეალური განაკვეთები მომდევნო 20 წელიწადში უფრო მაღალი უნდა იყოს, ვიდრე იყო ბოლო 20 წლის განმავლობაში,” - თქვა პინტომ. ”არაფერი გიჟური, მაგრამ უფრო მაღალი, და ეს გავლენას ახდენს ბევრ რამეზე, როგორიცაა მზარდი კომპანიების შეფასება.”
კრიპტო: „არარელევანტური“
ფინანსური კრიზისის შემდგომმა ეპოქამ ასევე წარმოშვა ციფრული ფულის ახალი ფორმები: კრიპტოვალუტები ბიტკოინის ჩათვლით. მიუხედავად იმისა, რომ JPMorgan და კონკურენტები მათ შორის Morgan Stanley და სხვებმა ნება მისცეს სიმდიდრის მართვის კლიენტებს გაეცანი კრიპტო-ს, როგორც ჩანს, ბოლო დროს მცირე პროგრესია მისი ინსტიტუციური მიღების თვალსაზრისით, პინტოს თქმით.
”რეალობა ისაა, რომ კრიპტოვალუტის ამჟამინდელი ფორმა იქცა მცირე აქტივების კლასად, რომელიც რაღაცნაირად შეუსაბამოა საგნების სქემაში,” - თქვა მან. „მაგრამ ტექნოლოგია, კონცეფციები, რაღაც ალბათ იქ მოხდება; უბრალოდ არა მისი ამჟამინდელი ფორმით."
რაც შეეხება ფართო ეკონომიკას, სიბნელის ფონზე ოპტიმიზმის მიზეზები არსებობს.
ოჯახები და ბიზნესი ძლიერია ბალანსი, რომელმაც უნდა შეამსუბუქოს დაღმასვლის ტკივილი. რეგულირებულ საბანკო სისტემაში გაცილებით ნაკლები ბერკეტი იმალება, ვიდრე 2008 წელს და იპოთეკური სესხის უფრო მაღალი სტანდარტები ამჯერად ნაკლებად დამსჯელი დეფოლტის ციკლს უნდა მოჰყვეს.
”ის, რაც წარსულში პრობლემებს იწვევდა, ახლა ბევრად უკეთეს მდგომარეობაშია”, - თქვა პინტომ. ”ეს თქვა, თქვენ იმედი გაქვთ, რომ ახალი არაფერი გამოჩნდება.”
წყარო: https://www.cnbc.com/2022/10/24/jpmorgan-president-daniel-pinto-says-a-recession-is-likely-and-markets-may-fall-further-as-the- fed-raises-rates-.html