(Bloomberg) - JPMorgan Chase & Co.-ის მარკო კოლანოვიჩის თქმით, მოკლევადიანი ოფციონების ფეთქებადი ზრდა ქმნის მოვლენის რისკს საფონდო ბირჟის 2018 წლის დასაწყისში არასტაბილურობის აფეთქების მასშტაბით.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
ამ ეპიზოდმა, რომელიც ცნობილია როგორც ვოლმაგედონი, გამოიწვია ბაზრის ქაოსი ზუსტად ხუთი წლის წინ და აიძულა დახურულიყო ერთი ძირითადი არასტაბილურობაზე ორიენტირებული გაცვლა-ვაჭრობადი პროდუქტი. ოპციონების უახლეს გამრავლებას ვადის გასვლამდე ნულოვანი დღე აქვს ბაზრის არევის შექმნის მსგავსი პოტენციალი, ამბობს ყველაზე მაღალი რანგის სტრატეგი.
მისი გუნდის შეფასებით, ყოველდღიური გონივრული მოცულობები ასეთ მოკლევადიან ვარიანტებში - ცნობილი როგორც 0DTE ინდუსტრიაში - დაახლოებით 1 ტრილიონი დოლარია.
"მიუხედავად იმისა, რომ ისტორია არ მეორდება, ის ხშირად რითმობს", - წერს კოლანოვიჩი კლიენტებისადმი მიწერილ ნოტაში. ამ „ყოველდღიური და ყოველკვირეული ვარიანტების გაყიდვა ანალოგიურ გავლენას ახდენს ბაზრებზე“.
2018 წლის თებერვლის „ვოლმაგედონის“ ეპიზოდი წარმოებულების ბაზრებზე დინამიკის ერთ-ერთი ყველაზე ცნობილი შემთხვევაა, რომელიც მათ ძირითად აქტივებში, ამ შემთხვევაში, აქციებს მიედინება. მთავარი დამნაშავეები იყვნენ საბირჟო ვაჭრობის ფონდები, რომლებიც შექმნილია ინვესტორებისთვის კაპიტალის არასტაბილურობის საპირისპირო გადასახდელად.
როდესაც აქციებში ტურბულენტობა გაიზარდა იმ თვის დასაწყისში, მან გამოიწვია თოვლის ბურთის ეფექტი, რამაც საბოლოოდ მრავალი ასეთი სტრატეგია მიისწრაფვის უსარგებლობისკენ, რამაც ხელი შეუწყო S&P 10-ის 500%-იან დაცემას ორი კვირის განმავლობაში.
ახლა კოლანოვიჩი გამოსცემს ყველაზე ხმამაღალ სიგნალიზაციას 0DTE ოფციონებზე, რომლის აფეთქება 2022 წლის შუა რიცხვებიდან ხშირად ბრალდება ძირითადი აქტივების მოძრაობების გაძლიერებაში. მათი გავლენა გამოჩნდა სამშაბათს, როდესაც S&P 500 ფიუჩერსები გაურკვეველი იყო ინფლაციის ანგარიშის შემდეგ, რაც ეკონომიკაზე ბაზრის კოლექტიური აზროვნების გარკვევის ნებისმიერ მცდელობას განსაკუთრებით უშედეგოდ აქცევდა.
წაიკითხეთ მეტი: ერთდღიანი ოფციონების მოხმარება ართულებს მარკეტის ჩაის ფოთლების წაკითხვას
კოლანოვიჩის თვალში, რისკი მოიცავს ოფციონების დილერებს, რომლებიც იღებენ ვაჭრობის მეორე მხარეს და უნდა იყიდონ და გაყიდონ აქციები ბაზრის მიმართ ნეიტრალური პოზიციის შესანარჩუნებლად. იმის გამო, რომ 0DTE ოფციონები იშვიათად იღებენ ფულს, მათი გავლენა ბაზარზე ახლა ძირითადად იგრძნობა არასტაბილურობის ჩახშობის და შიდადღიური ყიდვის ნიმუშის საშუალებით, რომელიც გამოწვეულია ჰეჯირების შედეგად, კოლანოვიჩის თქმით.
თუმცა, თუ ბაზარი გადადგამს დიდ ნაბიჯს, რომელიც ამ კონტრაქტებს ფულში აყენებს, რაც აიძულებს ოფციონების დილერებს განთავისუფლდნენ თავიანთი პოზიციების დიდი რაოდენობით, აფრთხილებს სტრატეგი, რომელიც იყო საუკეთესო რეიტინგში კაპიტალთან დაკავშირებულ სტრატეგიებში გასული წლის უახლეს ინსტიტუციონალში. ინვესტორების გამოკითხვა. მისი მოდელი გვიჩვენებს, რომ დიდი ვარდნის დღეს ასეთი ყოველდღიური გაყიდვები 30 მილიარდ დოლარს მიაღწევს.
”ამ ნაკადებმა შეიძლება განსაკუთრებით იმოქმედოს ბაზრებზე არსებული დაბალი ლიკვიდურობის გარემოს გათვალისწინებით,” - წერს ის.
2021 წლის მემემანიის დროს საცალო მოვაჭრეებმა პირველმა 0DTE ოფციონებმა მოიპოვეს პოპულარობა დიდი ფულის მენეჯერებს შორის. 2022 წლის მეორე ნახევრის განმავლობაში, ასეთი ოფციები შეადგენდა S&P 40-ის მთლიანი სავაჭრო მოცულობის 500%-ზე მეტს, აჩვენებს Goldman Sachs Group Inc.-ის მიერ შედგენილი მონაცემები. ეს თითქმის ორჯერ მეტია ექვსი თვის წინ.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-warns-volmageddon-2-202708851.html