მაღალი სარგებელი ობლიგაციები საბოლოოდ ამართლებს მათ სახელს ფართო გაყიდვის შემდეგ ფიქსირებული შემოსავლის ბაზრები ამ წელს.
1.5 ტრილიონი დოლარიანი სექტორი, რომელიც უკეთ ცნობილია როგორც უსარგებლო, მიმზიდველად გამოიყურება, რადგან შემოსავლები გაიზარდა საშუალოდ 8.8%-მდე 4.4%-დან 2022 წლის დასაწყისში, ICE BofA აშშ-ს მაღალი სარგებელი ინდექსის მიხედვით. უსარგებლო ვალი გთავაზობთ აქციების ალტერნატივას ან დამატებით.
უსარგებლო ობლიგაციები არ არის რისკის გარეშე. ICE ინდექსს ჰქონდა უარყოფითი მთლიანი შემოსავალი 12.6%-ით 2022 წელს გასული ხუთშაბათის ჩათვლით, თუმცა ეს უკეთესია ვიდრე 20%-იანი კლება (დივიდენდების ჩათვლით).
S&P 500
ინდექსი. და ბევრი ინვესტორი გასაგებია, რომ ეწინააღმდეგება ბერკეტიანი კომპანიების ვალს, რომლებიც პოტენციურ რეცესიაში მიდიან.
„მოერიდეთ უსარგებლო ობლიგაციებს და უსარგებლო აქციებს“, გააფრთხილა Ariel Investments-ის პორტფელის მენეჯერი რუპალ ჯ. ბჰანსალი. Barron-ს მრგვალი მაგიდის წევრი, MarketWatch-ის საუკეთესო იდეები ფულის კონფერენციაზე ხუთშაბათს. "რისკის აქტივები", როგორიცაა უსარგებლო, მისი თქმით, ახლა არ არის ადგილი.
კონტრარგუმენტი არის ის, რომ უსარგებლო ბონდის მათემატიკა საკმაოდ კარგად გამოიყურება მიმდინარე დონეზე. სარგებელი უფსკრული უსარგებლო ვალსა და ურისკო Treasuries-ს შორის გაფართოვდა ხუთ პროცენტულ პუნქტამდე სამი პუნქტიდან 2022 წლის დასაწყისში, ICE ინდექსზე დაყრდნობით. ახლა დასჭირდება დეფოლტის განაკვეთი 8%, ობლიგაციების აღდგენის მაჩვენებელი მხოლოდ 40%-ით, ეფექტიანად. ემთხვევა სარგებელი ხაზინას (8%–ჯერ ზარალის მაჩვენებელი 60% არის თითქმის 5%, უსარგებლო ამჟამინდელი გავრცელება ხაზინაში). მთლიანობაში, ბაზარი კარგ ფორმაშია, ნაგულისხმევი მაჩვენებელი 1%-ზე დაბალია, თუმცა სავარაუდოდ უფრო მაღალი იქნება.
| მაღალშემოსავლიანი ფონდი / Ticker | ბოლო ფასი | YTD დაბრუნება | სარგებელი* | აქტივები (ბილ) |
|---|---|---|---|---|
| ETFs | ||||
| iShares iBoxx $ მაღალი სარგებელი კორპორატიული / HYG | $73.06 | -13.3% | 7.7% | $11.1 |
| SPDR Bloomberg მაღალი სარგებელი Bond / JNK | 89.95 | -14.2 | 8.2 | 5.5 |
| VanEck Fallen Angel მაღალი სარგებელი Bond / ANGL | 26.86 | -16.2 | 6.7 | 3.0 |
| ღია ფონდები | ||||
| Columbia High Yield Bond / INEAX | $10.25 | -12.2% | 5.9% | $1.4 |
| ავანგარდი მაღალშემოსავლიანი კორპორატიული / VWEHX | 5.10 | -11.3 | 6.6 | 24.2 |
| დახურული სახსრები | ||||
| BlackRock კორპორატიული მაღალი სარგებელი / HYT | $8.79 | -24.1% | 10.5% | $1.2 |
| Nuveen Credit Strategies შემოსავალი / JQC | 5.16 | -15.3 | 9.7 | 0.8 |
*30-დღიანი SEC შემოსავალი ETF-ებისთვის და ღია ფონდებისთვის; დახურული სახსრების განაწილების საერთო განაკვეთი.
წყაროები: ბლუმბერგი; იუწყება კომპანია
ერთ-ერთი დაუფასებელი პლიუსი არის ის, რომ ბაზრის ნახევარზე მეტი ახლა შედგება ორმაგი B-რეიტინგული საკითხებისგან, უსარგებლო რეიტინგის ყველაზე მაღალი მაჩვენებელი, მყარი კომპანიებისგან, როგორიცაა
ქარტიის კომუნიკაციები
(ტიკერი CHTR),
Alcoa
(AA) და Ford Motor Credit, ავტომწარმოებლის ფინანსური ფილიალი. ბაზრის მხოლოდ 10% არის ყველაზე სპეკულაციურ სამმაგი C კატეგორიაში.
„კომპანიების უმეტესობას უნდა შეეძლოს გაუძლოს რბილ რეცესიას. კომპანიებმა ისარგებლეს ისტორიულად დაბალი განაკვეთებით ვალების რეფინანსირებისთვის და შეავსეს თავიანთი ბალანსები ლიკვიდურობით,” - ამბობს დენ დეიუნგი, კომპანიის თანამენეჯერი.
კოლუმბიის მაღალი სარგებელი
ფონდი (INEAX). „დაბალი საპროცენტო ტვირთი და მოკლევადიანი ვალის ვადის ამოწურვამ, მაღალშემოსავლიან კომპანიებს მისცა გაზრდილი ფინანსური მოქნილობა ეკონომიკური შენელებისთვის.
Uber-ის 4.5%-იანი ობლიგაციები 2029 წელს გადასახდელი 7%-ს იძლევა.
მაიკ სეგარი/როიტერი
ახალი გამოშვების ბაზარი მშვიდია, რადგან სპეკულაციური კომპანიები ეწინააღმდეგებიან ინვესტორების მოსაზიდად საჭირო განაკვეთებს. გახმაურებული დაფინანსება პროგრამული უზრუნველყოფის მწარმოებლის ბერკეტული შესყიდვისთვის
Citrix Systems
(CTXS) გაკეთდა ცოტა ხნის წინ 10%.
კარიბის ზღვის სამეფო ჯგუფი
(RCL) ხუთშაბათს გაყიდა 2 მილიარდი აშშ დოლარის ვალი, რომელიც მოიცავდა 9.25%-იან ობლიგაციებს, რომლებიც 2029 წელს უნდა გადაეცეს.
ნილსენ ჰოლდინგი
(NLSN) და
ტენნეკო
(ათი). კომპანიებს შეიძლება არ მოსწონდეთ ეს შემოსავალი, მაგრამ ინვესტორებს უნდა მოეწონოთ.
ინვესტორებს შეუძლიათ უსარგებლო ობლიგაციების თამაში ღია, დახურული ან საბირჟო ვაჭრობის ფონდების და ინდივიდუალური საკითხებზე. ასევე არის კიდევ 1.5 ტრილიონი დოლარის ე.წ. ბერკეტიანი სესხები, რომლებიც არის კერძო გამოშვებული უფროსი ვალდებულებები, რომლებიც გაყიდულია ინსტიტუციონალურ ინვესტორებზე. ამ ბაზარს ასევე აქვს სახსრები და ETF.
ბევრ ინვესტორს მოსწონს უსარგებლო ETF-ების ლიკვიდობა, როგორიცაა
iShares $ iBoxx მაღალი სარგებელი კორპორატიული
(HYG) და
SPDR Bloomberg მაღალი სარგებელი
(JNK), რომლებიც ფლობენ ზოგიერთ უდიდეს გამოშვებას და შემოსავალს დაახლოებით 8%. The
VanEck Fallen Angel მაღალი სარგებელი Bond
ETF (ANGL), რომელიც ყიდულობს კორპორატიულ ვალს, რომელიც ოდესღაც საინვესტიციო კლასის იყო, არის ალტერნატივა, რომელიც ფლობს ობლიგაციებს ისეთი ემიტენტებისგან, როგორიცაა
Las Vegas Sands
(LVS) და სამეფო კარიბის ზღვის აუზი. ბოლო წლების განმავლობაში ფონდის მუშაობამ გააუმჯობესა ორი დიდი უსარგებლო ETF.
არსებობს საქმე, რომ მოხდეს აქტიური მენეჯმენტი უსარგებლო ბაზარზე, სადაც გამჭრიახი ინვესტორებს შეუძლიათ ღირებულების დამატება. დახურული უსარგებლო ფონდები გვთავაზობენ უფრო მაღალ შემოსავალს, ვიდრე ღია ფონდები და ETF-ები, ბერკეტების წყალობით, რაც იწვევს ფასების დიდ ცვალებადობას. "ჩვენ გვჯერა, რომ არსებობს დიდი შესაძლებლობები", - ამბობს ერიკ ბოუტონი, თანამმართველი
Matisse Discounted Bond CEF სტრატეგია
(MDFIX), რომელიც ყიდულობს დისკონტირებული დახურული ობლიგაციების სახსრებს ბევრ სექტორში, მათ შორის უსარგებლო და მუნიციპალურში.
ის ამბობს, რომ უსარგებლო შემოსავალი მიმზიდველია და დახურული სახსრები არის სექტორის გასათამაშებლად იაფი გზა, რადგან ფონდის საშუალო ფასდაკლება აქტივების წმინდა ღირებულებამდე არის 9%, წინა ორი წლის განმავლობაში 5%-ის წინააღმდეგ.
ის
BlackRock კორპორატიული მაღალი სარგებელი
ფონდი (HYT), უმსხვილესი უსარგებლო დახურული ფონდი 1.2 მილიარდი დოლარით, ვაჭრობს დაახლოებით 9 დოლარს აქციაზე, რაც 9%-იანი ფასდაკლებაა წმინდა აქტივების ღირებულებაზე. 10%-ზე მეტ მოსავალს იძლევა.
Nuveen Credit Strategies შემოსავალი
(JQC), რომელიც ყიდულობს ბერკეტულ სესხებს, ვაჭრობს დაახლოებით $5, 14% ფასდაკლება NAV-ზე, ხოლო შემოსავალი 9.5%.
ბერკეტულ უსარგებლო დახურულ ფონდებს აქვთ უარყოფითი შემოსავალი თინეიჯერებში ამ წელს, მაგრამ თუ ბაზარი გაიზრდება, ისინი შეიძლება ჭკვიანურად გაიზარდოს.
ინდივიდუალური ობლიგაციებიც კი მიმზიდველად გამოიყურება. Columbia's DeYoung ნაწილობრივ ვალია
ამერიკული ავიახაზები ჯგუფი
(AAL) და
Uber ტექნოლოგიები
(UBER). ის მხარს უჭერს 3.5 მილიარდი დოლარის გამოშვებას ამერიკულისგან, რომელსაც მხარს უჭერს მისი AAdvantage პროგრამა. 5.5 წელს გადასახდელი 2026%-იანი ობლიგაციები ახლა 8%-ს იძლევა. დეიუნგი ამბობს, რომ ისინი უსაფრთხოდ არიან, გარბენის პროგრამის ღირებულებისა და ამერიკულისთვის მისი მნიშვნელობის გათვალისწინებით. Uber, დიდი მგზავრობის გაზიარების კომპანია, იყო მომგებიანი ერთი ზომით მეორე კვარტალში, რამაც თავისი აქციები 30%-ით გაზარდა. მისი 4.5%-იანი ობლიგაციები 2029 წელს გადასახდელია დაახლოებით 7%.
საცალო ინვესტორებისთვის ადვილი არ არის ინდივიდუალური უსარგებლო ობლიგაციების ყიდვა, რადგან ბევრი გაიცემა როგორც კერძო განთავსება 144A წესის შესაბამისად და ხელმისაწვდომია მხოლოდ ინსტიტუტებისთვის (საცალო მყიდველებს შეუძლიათ შეიძინონ გარკვეული გარიგებები).
Barron-ს წერდა "დაშლილი" კონვერტირებადი ობლიგაციების მაღალ შემოსავალზე, რომლებიც ხშირად გამოშვებული იყო ადრე პოპულარული მზარდი კომპანიების მიერ, როგორიცაა
Peloton ინტერაქტიული
(PTON),
Wayfair
(W) და
მიკროსტრატეგია
(MSTR). ისინი ვაჭრობენ მკვეთრი ფასდაკლებით მათი ნომინალური ღირებულების მიხედვით და ახორციელებენ შემოსავალს 10% ან მეტი ვადით. Peloton-ის ნულოვანი კუპონის კონვერტირებადი 2026 წელს ვაჭრობს 67 ცენტად დოლარზე და იძლევა 12%-ს, ხოლო Wayfair-ის 0.625%-იანი გამოშვება 2025 წელს იხდის 70 ცენტს და 12%-ზე მეტს.
ვიკიპედია
მფლობელი MicroStrategy-ის ნულოვანი კუპონიანი ობლიგაციები, რომლებიც 2027 წელს იწურება, დოლარზე 50 ცენტზე ნაკლებია და 18%-ს შეადგენს. კაბრიოლეტების უმეტესობას არ გააჩნია რეიტინგები და, ალბათ, უსარგებლო კლასის იქნებოდა, რომ ჰქონდეთ ისინი.
უსარგებლო ბაზარზე ახლა უამრავი არჩევანია.
დაწერეთ ენდრიუ ბარი [ელ.ფოსტით დაცულია]
წყარო: https://www.barrons.com/articles/junk-bond-yields-top-8-it-could-be-a-good-time-to-buy-51663971339?siteid=yhoof2&yptr=yahoo