ეს იყო სასტიკი წლის პირველი ნახევარი ალტერნატიული აქტივების მენეჯერებისთვის. აქციები
აქციები ვაჭრობს მხოლოდ 11-ჯერ 2022 წლის სავარაუდო მოგებაზე და 10-ჯერ 2023 წლის შეფასებით, კონსენსუსის პროგნოზების მიხედვით. მოსალოდნელია, რომ მოგება თითო აქციაზე შემცირდება 3.7%-ით ამ წელს $4.28-მდე, 4.83 წელს კი 2023$-მდე გაიზრდება.
KKR მართავს ალტერნატიული აქტივების ბიზნესს, მათ შორის კერძო კაპიტალს, საკრედიტო ერთეულს, უძრავ ქონებას და ინფრასტრუქტურის პორტფელს. ფირმას 479 მარტის მდგომარეობით მართავდა 31 მილიარდი დოლარის აქტივები, რაც 30%-ით მეტია წინა წელთან შედარებით. KKR იტყობინება $968.5 მილიონი გადასახადის შემდგომი განაწილებადი მოგება კვარტალში, ანუ $1.10 წილი, რაც 47%-ით მეტია წინა წელთან შედარებით.
ფირმა აგროვებს უზარმაზარ კაპიტალს სამომავლო ინვესტიციებისთვის, მათ შორის $26 მილიარდი პირველ კვარტალში და $132 მილიარდი ბოლო 12 თვეში. ის ამ კაპიტალის ნაწილს ამუშავებს, მათ შორის 21 მილიარდი დოლარი პირველ კვარტალში. და მას აქვს 115 მილიარდი აშშ დოლარის „გაურკვეველი ვალდებულებები“, რაც ასახავს კაპიტალს, რომელიც ინვესტორებმა დადეს, მაგრამ ის ჯერ არ არის გამოყენებული.
ახლა ოპტიმიზმის ერთ-ერთი მიზეზი ის არის, რომ KKR შეიძლება მიაღწიოს ძლიერ კვარტალს „მონეტიზაციისთვის“, მისი ფინანსური შემოსავლის საზომი, რომელიც მოიცავს მოგებას მისი კერძო კომპანიების გაყიდვიდან.
KKR-მ განაცხადა გასულ კვირას რომ დაიმსახურა 950 მილიონ დოლარზე მეტი მეორე კვარტლის მონეტიზაციაში, რაც ძირითადად გამოწვეულია სტრატეგიული და მეორადი ბაზრის გაყიდვებით, რომლებიც დაიხურა მეორე კვარტალში.
75 მილიონი დოლარის დაახლოებით 950% მოვიდა რეალიზებულ „გადატანილ პროცენტზე“, რაც ასახავს შემოსავალს მისი კერძო კომპანიების გაყიდვებიდან. Ეს მოიცავს
ნუკორ
'S
(NUE) შეიძინეთ CHI ოვერჰედის კარებიავტოფარეხის კარების მწარმოებელი, რომელმაც ერთ-ერთი ყველაზე დიდი შემოსავალი მოახდინა KKR-ის უახლეს ისტორიაში. დარჩენილი 25% არის რეალიზებული საინვესტიციო შემოსავალი, რომელიც შედგება გაყიდვებისგან, დივიდენდებისგან ან პროცენტებისგან მიღებული ინვესტიციებისგან, რომლებსაც KKR ფლობს თავის ბალანსზე.
950 მილიონი დოლარი KKR-ის მითითებებს პირველ კვარტალში შემოსავლების გამოკითხვაში აჭარბებდა, როდესაც მან განაცხადა. მოსალოდნელია 600 მილიონ დოლარზე მეტი მონეტიზაციაში. შემდეგ, ივნისის ინდუსტრიის კონფერენციაზეKKR-მ თქვა, რომ მონეტიზაცია 800 მილიონ დოლარზე მეტი იქნება.
ბრაიან მაკკენამ, JMP Securities-ის ანალიტიკოსმა, თქვა, რომ გაკვირვებული იყო KKR-ის 950 მილიონი დოლარის გამოცხადებით, განსაკუთრებით მას შემდეგ, რაც ოპერაციული ფონი გაუარესდა ფირმის ბოლო განახლების შემდეგ ივნისის დასაწყისში.
„KKR გზაზეა, რომ მოახდინოს მონეტიზაციისთვის ერთ-ერთი საუკეთესო, ან საუკეთესო კვარტალი, წამახალისებელი გადასახადების გამოკლებით“, - თქვა მაკკენამ ინტერვიუში. ის მოელის, რომ KKR გამოაქვეყნებს გამორჩეულ კვარტალს და გაიმეორა მისი Market Outperform რეიტინგი და $85 ფასის სამიზნე.
BMO Capital Markets-ის ანალიტიკოსის რუფუს ჰონის თქმით, 950 მილიონი აშშ დოლარი მონეტიზაციის დონის მსგავსია, რომელიც KKR-მ საშუალოდ აჩვენა 2021 წლის ყოველ კვარტალში, როდესაც გარიგების ბაზარი სიმაღლეზე იყო. ”ეს არის მაჩვენებელი იმისა, რომ გარემო არ ახდენს ზედმეტად ზემოქმედებას KKR-ზე,” - თქვა მან.
KKR დაგეგმილია მეორე კვარტლის მოგებაზე აგვისტოს დასაწყისში გამოაცხადოს.
გაცემულია, გარიგების დადება ნელი რჩება 2022 წელს. ალტერნატიული აქტივების მენეჯერები კი ბევრად უფრო მკაცრი პერსპექტივის წინაშე დგანან, საპროცენტო განაკვეთების ზრდა, რაც ზეწოლას ახდენს მათ კაპიტალის ხარჯებზე.
ერთი შეშფოთება არის ის, რომ საბალანსო ღირებულება შეიძლება დაზარალდეს, თუ KKR-ის აქტივები გაუარესდება ამ კლიმატში „მარკეტისკენ“ საფუძველზე. საკომისიოსთან დაკავშირებული შემოსავალი ასევე შეიძლება შემცირდეს აქტივების ფასების ვარდნის გამო.
„მსგავს პერიოდებში მაკროსთან მიბმული კომპანიები გაყიდვის ტენდენციას განიცდიან“, - თქვა JMP-ის მაკკენამ.
ზოგიერთმა ინვესტორმა შეიძლება არასწორად გაიგოს ისეთი კომპანიები, როგორიცაა KKR,
Შავი ქვა
(BX),
Carlyle Group
(CG),
აპოლო გლობალური მენეჯმენტი
(APO) და
არეს მენეჯმენტი
(ARE), განიხილავს მათ, როგორც უპირატესად კერძო კაპიტალის ფირმებს. ”რეალობა ისაა, რომ ამ ჯგუფის აქტივების 75% არის კერძო კაპიტალის ფარგლებს გარეთ,” - თქვა ჰონმა, რომელსაც აქვს $80 სამიზნე KKR-ზე.
შეიძლება ასევე იყოს ყოყმანი ალტ-მენეჯერების კაპიტალის სტრუქტურებთან დაკავშირებით. თითქმის ყველა გადაიქცა C-Corporations-ში, გადართვა მათი კაპიტალის სტრუქტურები შეზღუდული პარტნიორობისგან, ან LP-ებიდან. შეცვლამ ხელი შეუწყო მათი ინსტიტუციური ინვესტორების ბაზის გაფართოებას, მაგრამ აქციები შეიძლება კვლავ იფრინონ საცალო ინვესტორების რადარის ქვეშ.
კიდევ ერთი მიზეზი, რის გამოც აქციები გამოიყურება იაფი არის ის, რომ მათი ძირითადი სამფლობელოები გაუმჭვირვალეა. ამან შეიძლება არ გააჩინოს ნდობა, რადგან ინვესტორები ემზადებიან ეკონომიკის უფრო მკაცრ მონაკვეთზე, საბალანსო ღირებულების შესაძლო შემცირებაზე და შემოსავლებისა და დივიდენდების შემცირებაზე.
თუმცა, თითქმის 40%-იანი ვარდნის შემდეგ, აქციები, როგორიცაა KKR, შესაძლოა სრულად ასახავდეს ამ ზეწოლას. ინვესტორები, რომლებიც ახლა შედიან, შეიძლება ყიდულობდნენ ბოლოში.
მისწერეთ ლუიზა ბელტრანს მისამართზე [ელ.ფოსტით დაცულია]