კუბები ქმნიან აბრევიატურას "REIT" (უძრავი ქონების საინვესტიციო ნდობა) სამოდელო სახლის გვერდით.
გთხოვ
იპოთეკური REIT-ები ეხება შემოსავლიანობის მრუდს. ისინი სესხს იღებენ დაბალი ფასით (30-დან 60-დღიან LIBOR-ზე), რათა იყიდონ იპოთეკა, რომლებიც იხდიან პროცენტს მაღალ დონეზე (30-წლიანი განაკვეთები) და შემდეგ სხვაობას ანაწილებენ აქციონერებს დივიდენდების სახით, განმარტავს. ტოდ შავერი; აქ, რედაქტორი ხარის ბაზრის ანგარიში - და კონტრიბუტორი MoneyShow.com — განიხილავს იპოთეკური REIT-ის სამეულს შემოსავალზე ორიენტირებული ინვესტორებისთვის.
ნორმალურ პირობებში, ეს არის მუდმივი მოძრაობის სალარო მანქანა. და ახლაც, როდესაც მოკლევადიანი სესხებისა და გრძელვადიანი სესხების განაკვეთებს შორის სპრედი არასასიამოვნოდ შემცირდა, ადამიანები, რომლებიც მართავენ ამ პორტფელებს, მაინც პოულობენ გზებს, რომ შეამცირონ ნახევარი ან ორი პროცენტული პუნქტი.
2019 წელს, როდესაც მრუდი მთლიანად შეტრიალდა, ეს გავრცელება 0.55%-მდე დაეცა. . . ჯერ კიდევ პოზიტიური და საკმარისია ფულადი სახსრების მოძრაობის შესანარჩუნებლად. ეს არის ყველაფერი, რაც საჭიროა ცუდი პერიოდის გადასალახად. და შემდეგ, როგორც კი სპრედები კვლავ დაიწყებს გაფართოებას, დისტრიბუცია სწრაფად აღდგება. მოსავლიანობის ჩაკეტვის დრო არის მრუდის ინვერსია. თუ ისტორია რაიმე სახელმძღვანელოა, თქვენს შემოსავალს შეიძლება კვარტალი ან ორი კვარტალი დასჭირდეს, მაგრამ სანამ ამას გაიგებთ, წელიწადში ისევ 8-10%-ს გამოიმუშავებთ.
წამყვანი იპოთეკური უძრავი ქონების საინვესტიციო ტრესტი AGNC ინვესტიცია (AGNC) მეორე კვარტალის შედეგები ერთი კვირის წინ გამოაქვეყნა და 315 მილიონი დოლარის შემოსავალი გამოაქვეყნა, რაც 36%-ით მეტია, ვიდრე ერთი წლის წინ 232 მილიონი დოლარი. კომპანიამ გამოაქვეყნა მოგება ან სახსრები ოპერაციებიდან (FFOs) $435 მილიონი, ან $0.83 თითო აქციაზე, 400 მილიონი აშშ დოლარის ან 0.76 დოლარის წინააღმდეგ.
იპოთეკური REIT-ის საბალანსო ღირებულება შემცირდა კვარტალში $11.43-მდე თითო აქციაზე, წინა კვარტლის ბოლოს $13.12-თან შედარებით. ეს გამოწვეული იყო სააგენტოს იპოთეკით მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების ბაზრის სისუსტით და რეცესიის შიშით გამოწვეული უფრო მაღალი მოკლევადიანი განაკვეთების მოლოდინით, რაც იწვევს კვარტალში საპროცენტო განაკვეთის არსებითად მაღალ ცვალებადობას.
ფირმამ კვარტალი დაასრულა 61 მილიარდი დოლარის პორტფელით, 44 მილიარდი აშშ დოლარის იპოთეკით მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდებით, 16 მილიარდი აშშ დოლარის გამოცხადებულ იპოთეკურ პოზიციებზე, რომლებიც არსებითად არის ფორვარდული ვაჭრობა იპოთეკური ანგარიშსწორებისთვის და 2 მილიარდი დოლარის საკრედიტო რისკის გადარიცხვა. და არასააგენტო ფასიანი ქაღალდები.
შემოსავლიანობის განსხვავება 30-წლიან მიმდინარე კუპონს MBS-სა და 10-წლიან სახაზინო ობლიგაციებს შორის გაფართოვდა 100-ზე მეტი საბაზისო პუნქტით წლის განმავლობაში და დაასრულა კვარტალი 140 საბაზისო პუნქტის სპრედით. ერთადერთი სხვა შემთხვევა, როდესაც ასეთი სპრედები არსებობდა დიდი ხნის განმავლობაში, იყო 2008 წლის დიდი რეცესიის დროს, ხოლო იპოთეკური REIT-ებისთვის, როგორიცაა AGNC, უფრო ფართო სპრედი იწვევს გრძელვადიან პერსპექტივაში გაძლიერებულ მოგებას.
ისტორიულად, ასეთი სიტუაციები დადასტურდა, რომ შესყიდვის ვარსკვლავური შესაძლებლობებია და ფედერალური სარეზერვო სისტემა ცხადყოფს, რომ სასურველი მონეტარული პოლიტიკის ინსტრუმენტია ფედერალური სახსრების განაკვეთების კორექტირება და არა ბალანსის შემცირება. ამასთან, სააგენტო MBS-ის წმინდა მიწოდება დარჩება 700 მილიარდი დოლარის ფარგლებში, რაც მას საკმაოდ მიმზიდველს გახდის ისეთი ფირმებისთვის, როგორიცაა AGNC.
AGNC შემცირდა 18%-ზე მეტით YTD-ით და 25%-ით ოქტომბრის პიკთან შედარებით, საპროცენტო განაკვეთების ზრდის შედეგად მისი საბალანსო ღირებულება შემცირდა. ამან აიძულა მიმდინარე სარგებელი 11.4%-მდე და აქციები ივაჭრება მხოლოდ 10%-იანი პრემიით საბალანსო ღირებულებით, რაც მას შესანიშნავ შესაძლებლობას აქცევს შესვლისთვის. ის კვლავ კარგად არის განლაგებული, რომ მაქსიმალურად გამოიყენოს ეს შესაძლებლობები.
უძრავი ქონების ერთ-ერთი უმსხვილესი იპოთეკური საინვესტიციო ტრესტი, ანალი კაპიტალის მენეჯმენტი
MREIT-ების უმეტესობის მსგავსად, Annaly-მა დაინახა მისი საბალანსო ღირებულება 13%-ით დაეცა კვარტალში, რამაც გამოიწვია უარყოფითი ეკონომიკური ანაზღაურება 9.6%-ით, რადგან სპრედები გაფართოვდა და საპროცენტო განაკვეთის ცვალებადობა განაგრძო ოპერაციების ზრდას. თუმცა, კომპანიამ გამოაქვეყნა ვარსკვლავური დარტყმა ზედა და ქვედა ხაზებში და გამოიმუშავა მოგება, რომელიც აჭარბებდა დივიდენდებს 135%-ით.
Annaly-მ კვარტალი დაასრულა 82 მილიარდი დოლარის პორტფელით, 75 მილიარდი დოლარით მაღალი ლიკვიდური სააგენტოს პორტფელით. საცხოვრებელი პორტფელი შეადგენდა $4.8 მილიარდს, ზრდა 10%, რასაც მოჰყვება იპოთეკური მომსახურების უფლებების პორტფელი $1.7 მილიარდი, 41% წელზე მეტით, რაც მას MSRs YTD-ის მეოთხე უმსხვილეს მყიდველად აქცევს, რომელიც, როგორც ადრე განვიხილეთ, არის. მნიშვნელოვანი ჰეჯირება მზარდი საპროცენტო განაკვეთებისგან.
ეს იყო მოვლენებით სავსე კვარტალი კომპანიისთვის, დახურა 2 მილიარდი დოლარის ღირებულების ხუთი მთლიანი სასესხო ფასიანი ქაღალდი, რაც მას Prime Jumbo-სა და Expanded Credit MBS-ის უმსხვილეს არასაბანკო ემიტენტად აქცევს. საცხოვრებლის საკრედიტო ჯგუფმა დაამატა 500 მილიონი დოლარის საკრედიტო საშუალება და MSR პლატფორმამ დახურა კიდევ 500 მილიონი აშშ დოლარი, რასაც მოჰყვა 740 მილიონი აშშ დოლარის ღირებულების ჩვეულებრივი აქციების მეორადი შეთავაზება მაისში, რამაც კომპანიისთვის უამრავი ლიკვიდობა შექმნა.
კვარტალში რთული გარემოს მიუხედავად, ფედერალური მონეტარული ფრონტის სიცხადე, ისტორიულად მიმზიდველ სპრედებთან ერთად, მომავალში უფრო მაღალი მთლიანი შემოსავლის მომტანი უნდა იყოს. YTD 14%-იანი ვარდნის შემდეგ, Annaly-ის აქციები იძლევა 12.8%-იან შემოსავალს, დივიდენდების შესანიშნავი დაფარვით, ამავდროულად, ჯანსაღი პრემიით ვაჭრობის დროს.
რიტმ კაპიტალი (RITM), ადრე ცნობილი როგორც ახალი საცხოვრებელი ინვესტიციები, გამოაქვეყნა თავისი მეორე კვარტლის შედეგები და გამოაქვეყნა 1.3 მილიარდი დოლარის შემოსავალი, რაც თითქმის სამჯერ მეტია წელიწადში, ვიდრე 450 მილიონი დოლარი ერთი წლის წინ. მოგება კვარტალში შენარჩუნდა 145 მილიონი აშშ დოლარი, ანუ 0.31 აშშ დოლარი თითო აქციაზე.
უძრავი ქონების საინვესტიციო ტრასტმა გამოავლინა ცვლილებების მთელი რიგი, რომელიც სცილდება მხოლოდ მის სახელს და აქციების სიმბოლოს, ყველაზე მონუმენტური იყო კონტრაქტის გაუქმება გარე მენეჯერთან Fortress Investment Group-თან. წინსვლის Rithm იქნება შიდა მართვა, და შედეგად გადაიხადეს $325 მილიონი, რათა შეწყვიტოს მისი ხელშეკრულება Fortress-თან, ნაბიჯი, რომელიც გამოიწვევს ყოველწლიურ დაზოგვას $60 მილიონი.
ამის გარდა, Rithm-მა გადადგა მრავალი სხვა ნაბიჯი ხარჯების დაზოგვისა და ეფექტურობის გაზრდის მიზნით, განსაკუთრებით მისი იპოთეკური ბიზნესში, სადაც წლიური ზოგადი და ადმინისტრაციული ხარჯები $2.2 მილიარდიდან $1.9 მილიარდამდე შემცირდა. კომპანიამ კიდევ უფრო შეამცირა კაპიტალი თავის წარმოშობის ბიზნესში 2 მილიარდი დოლარიდან მხოლოდ 650 მილიონ დოლარამდე, რაც გააუმჯობესა აქციონერებისთვის დასაქმებული კაპიტალის საერთო ანაზღაურება.
ფირმის მიდგომამ თავისი პორტფელის გადაწონასწორება წარმოშობის, MSR-ების, კომპანიებისა და აქტივების სრულყოფილი ნაზავით, გამოიწვია საბალანსო ღირებულების შემცირება მხოლოდ 2.2%-ით QoQ. ეს აქცევს Rithm-ს გამორჩეულს წამყვან mREIT-ებს შორის, რომელთა უმეტესობამ გამოიწვია საბალანსო ღირებულებების მკვეთრი ეროზია საპროცენტო განაკვეთების ზრდის, მოსავლიანობის მრუდის ინვერსიის, უძრავი ქონების გაყიდვების შენელებისა და მოსალოდნელი რეცესიის პირობებში.
Rithm-ის იპოთეკური მომსახურების უფლებების (MSR) პორტფელი შეადგენდა $623 მილიარდს გადაუხდელ ძირში კვარტალში, 515 მილიონი აშშ დოლარის მოგებით საპროცენტო განაკვეთებისა და სახაზინო შემოსავლების ზრდის შედეგად. სერვისის სეგმენტმა გამოაქვეყნა 620 მილიონი დოლარის მოგება და წარმოადგენს მძლავრ ჰეჯეს წარმოშობის ბიზნესის მიმართ, რომელიც ამჟამად შენელების შუაგულშია.
ტრასტის წარმოშობის სეგმენტში ზარალი შეადგენდა უმნიშვნელო 26 მილიონ აშშ დოლარს, უცვლელი იყო გასული კვარტალთან შედარებით, დაბალი წარმოშობის გამო 19 მილიარდი დოლარით, ერთი წლის წინ 23 მილიარდ დოლართან შედარებით. თუმცა, სეგმენტი აგრძელებს გაყიდვების მარჟის მუდმივ გაუმჯობესებას 1.95%-ით, ერთი წლის წინ 1.42%-ის წინააღმდეგ. ისევ და ისევ, კომპანია გულმოდგინედ მუშაობს ხარჯების შემცირებაზე.
აქცია შენარჩუნებულია 7%-ზე მეტით YTD-ით, ივნისის დაბალიდან მნიშვნელოვანი ვარდნის შემდეგაც კი. Rithm Capital წარმოადგენს ვარსკვლავურ შესაძლებლობას მომავალი მოგებისთვის, სარგებელი უახლოვდება 10%-ს, დივიდენდების კარგი დაფარვის, მნიშვნელოვანი ღირებულებისა და სინერგიული მიღწევების ბოლო კვარტალებში, რადგან მისი სხვადასხვა ოპერაციული კომპანიები ინტერნალიზებული მენეჯმენტის ქვეშ არიან. მომავალი გამოიყურება ნათელი. ჩვენ გვჯერა მენეჯმენტის მიმართ და დარწმუნებულები ვართ, რომ 12.28 აშშ დოლარის საბალანსო ღირებულება გაიზრდება შუა თინეიჯერებში მომდევნო 1-2 წლის განმავლობაში.
წყარო: https://www.forbes.com/sites/moneyshow/2022/08/18/lock-in-high-yields-with-mortgage-reits/