დაბალი საკომისიო ჰეჯ-ფონდი ETF აძლევს ინვესტორებს 22%-იანი ანაზღაურებით წელს.

აქციების და ობლიგაციების მკვეთრად ვარდნის გამო, ინვესტორები იმედგაცრუებულნი არიან სტანდარტული 60/40 პორტფელით, იწყებენ დაგროვებას ერთ სამ წლიან ETF-ში, რომელიც ემსახურება როგორც ეფექტური ჰეჯირებას წლევანდელი დათვი ბაზრისთვის.

ნიუ-იორკში დაფუძნებული Dynamic Beta Investments-ის მართული ფიუჩერსული სტრატეგია ETF-მა მოიპოვა 22% ამ წელს, რაც ბევრად აღემატება S&P 500 ინდექსის 10%-იანი ვარდნას და Bloomberg-ის აშშ-ს საერთო ობლიგაციების ინდექსის 10%-ით ვარდნას. მართული ფიუჩერსული ფონდები აქტიურად იმართება ფიუჩერსული კონტრაქტების პორტფელი აქტივებისთვის, დაწყებული საფონდო ინდექსებიდან დაწყებული საქონლით, როგორიცაა ნავთობი და ოქრო. Dynamic Beta-ს ფონდი მიზნად ისახავს მართული ფიუჩერსების სტრატეგიების გამეორებას 20 სხვა ჰეჯ-ფონდსა და საინვესტიციო ფირმაში და იხდის მხოლოდ 0.85%-ს მენეჯმენტის საკომისიოში. Dynamic Beta-ს დამფუძნებელი და თანამმართველი წევრი ენდრიუ ბიერი, რომელიც მართავს ფირმას პარიზელ პარტნიორთან, მატიას მამოუ-მანისთან ერთად, ამაყობს იმით, რომ პოდკასტმა მას ახლახანს უწოდა "ჰეჯ-ფონდების ჯეკ ბოგლი".

„არავის გაუგონია, თუ როგორ აირჩია, რომელი ჰეჯ-ფონდი იქნება კარგად, ისევე როგორც მათ არ გაარკვიეს, როგორ აირჩიონ, რომელი აქცია იქნება კარგად“, ამბობს ბერი. ”ყველაზე საიმედო გზა უკეთესი შედეგის მისაღწევად არის გადასახადების შემცირება.” მართული ფიუჩერსული ჰეჯ-ფონდების უმეტესობა შეზღუდული პარტნიორებისგან უხდის 20%-ს შესრულების საკომისიოში მოგების საფუძველზე და 2%-იანი ადმინისტრაციული საკომისიო წელიწადში.

მართული ფიუჩერსული ფონდები დიდწილად დაეცა კეთილგანწყობილებაში ბოლო ათწლეულის განმავლობაში, რაც ჩამორჩებოდა აქციებს დიდი რეცესიის შემდეგ ხარის ბაზრის დროს. Societe Generale-ის CTA ინდექსმა, რომელიც აკონტროლებს 20 უმსხვილეს ასეთ ფონდს ფირმებში, როგორიცაა Clifford Asness' AQR და Systematica Investments, 7 წლიდან მხოლოდ ერთხელ მოიპოვა წელიწადში 2010%-ზე მეტი. მაგრამ როდესაც საფონდო ბაზარი დაეცა 2002 და 2008 წლებში, ინდექსი დაბრუნდა. ორნიშნა ციფრი.

ამ ჰეჯ-ფონდებიდან ბევრი მიუწვდომელია საცალო ინვესტორებისთვის, მაღალი ანგარიშების მინიმალური და მენეჯმენტისა და შესრულების საკომისიოებით, რაც არღვევს მოგებას. ლუდი ამტკიცებს, რომ Dynamic Beta-ს ETF, რომელიც ვაჭრობს DBMF-ის ქვეშ, შეიძლება მიუახლოვდეს მათი პორტფელების გამეორებას ღირებულების მცირე ნაწილისთვის.

Dynamic Beta-ს მოდელი აანალიზებს ყოველდღიურ მონაცემებს 20 ფონდის ანაზღაურებაზე მართული ფიუჩერსების ინდექსში და ასახავს მას ბაზრის დღიურ რყევებზე, რათა დაახლოებით განსაზღვროს, თუ რამდენი ხანია ან მოკლეა ჰეჯ-ფონდები ფიუჩერსულ კონტრაქტებში სხვადასხვა საფონდო ინდექსებისთვის, ობლიგაციებისთვის, ვალუტებისა და საქონლისთვის. ETF ანაზღაურებს ყოველ ორშაბათს ექსკლუზიურად ამ ალგორითმის საფუძველზე. წელს ის გაიზარდა 65 მილიონი დოლარიდან 418 მილიონ დოლარამდე აქტივებით, დიდი შემოდინებით ივნისისა და ივლისის ჩათვლით.

ამ წელს DBMF-ის მოგების ყველაზე დიდი მამოძრავებელი იყო მისი მძიმე მოკლე პოზიცია იაპონურ იენზე, რომელიც შემცირდა 14%-ით დოლართან მიმართებაში 2022 წელს. ფონდი ასევე მოკლეა ევროსთან, მოკლე აშშ-ს სახაზინო და S&P 500-თან და საერთაშორისო აქციებთან შედარებით. მისი ერთადერთი გრძელი პოზიცია ნედლ ნავთობშია. DBMF-ის პორტფელი მარტივია, მასში შედის მხოლოდ 10 ფიუჩერსული კონტრაქტი, მაგრამ ეს მაკრო სურათი შეიძლება გაიმეოროს წამყვანი ჰეჯ-ფონდების წინასწარი საკომისიოს ანაზღაურების 90% ან მეტი, ამბობს Beer.

”ჩვენ არ ვცდილობთ ვთქვათ, რომ ამ ბიჭებს აქვთ X ოდენობა ღორის მუცელში და ამის კოპირება. ჩვენ ძირითადად ვამბობთ, რა არის დიდი ვაჭრობა? ლუდი ამბობს. ”თქვენ არ გჭირდებათ ვინმეს გადაიხადოთ 4% ან 5% დიდი ვაჭრობის გასაკეთებლად. ჩვენ ამას გავაკეთებთ და გავაკეთებთ ეფექტურად. ”

ბერმა დაიწყო თავისი კარიერა ჰარვარდის ბიზნეს სკოლაში 1994 წელს, ტრადიციული ჰეჯ-ფონდის სამყაროში, სამუშაოდ მუშაობდა Seth Klarman's Baupost Group-ში. 2000-იანი წლების დასაწყისში მან საკუთარი ძალები სცადა განშტოებაზე და დააარსა ორი მცირე ჰეჯ-ფონდი: სასაქონლო სავაჭრო ფირმა Pinnacle Asset Management და ჩინეთში ორიენტირებული Apex Capital Management.

რამდენიმე წლის შემდეგ მან დაიწყო საწარმო, რომელიც გახდებოდა Dynamic Beta 2007 წელს, როგორც Belenos Capital Management. მისი თავდაპირველი ფონდი კარგად მუშაობდა რეცესიის დროს, მაგრამ ზრდა ნელი იყო პირველი ათწლეულის განმავლობაში, ხოლო მისი აქტივები განთავსდა მართულ ანგარიშებში უფრო მაღალი მინიმუმებით. ეს არ დაეხმარა მარკეტინგის, რომ მართული ფიუჩერსები დაეცა მომდევნო რამდენიმე წლის განმავლობაში.

2018 წელს ფრანგულმა ფირმა iM Global Partner-მა შეიძინა Dynamic Beta-ს 50%. IMGP ეძებს მსოფლიოში უნიკალური აქტივების მენეჯერებს, რომელთანაც პარტნიორი იქნება და ეძებს კვალს „თხევადი ალტერნატივების“ სივრცეში. მათი დახმარებით, Beer-მა და მისმა თანამშრომლებმა წამოიწყეს მართული ფიუჩერსული ETF 2019 წლის მაისში, ხოლო სააქციო კაპიტალის გრძელვადიანი ETF მოვიდა იმავე წლის დეკემბერში, რომლის მიზანი იყო 40 კაპიტალის ჰეჯ-ფონდის მთლიანი შემოსავლის გამეორება. ამ ფონდს არ მოუტანია ამდენი ზიდვა, მხოლოდ 16 მილიონი დოლარის აქტივებით და წელს ის 1.6%-ით შემცირდა. სამი UCITS პროდუქტით – ფაქტობრივად ურთიერთდახმარების ფონდებით, რომლებიც დაფუძნებულია ევროკავშირში – ასევე, Dynamic Beta ახლა სულ 1.2 მილიარდ დოლარს მართავს.

არ არსებობს სხვა მართული ფიუჩერსული ETF-ები, რომლებიც ახლოსაა DBMF-ის ზომასთან, თუმცა ფირმას აქვს კონკურენცია უფრო ფართო ჰეჯ-ფონდის რეპლიკაციის სექტორში. New York Life-ის შვილობილი კომპანია Index IQ გთავაზობთ ჰეჯირების მრავალ სტრატეგიულ ტრეკერს ETF (QAI), წელს 7%-ით დაკლებულ, რომელიც ცდილობს სხვადასხვა ტაქტიკის გამეორებას. მას აქვს 0.75% მენეჯმენტის საფასური და 730 მილიონი დოლარის აქტივები. ლუდი იმედოვნებს, რომ Dynamic Beta-ს ნებისმიერი პროდუქტი შეიძლება გახდეს მრავალ მილიარდი დოლარის ფონდი, რადგან საინვესტიციო მრჩევლები ეძებენ ტრადიციული აქციების და ობლიგაციების განაწილების მიღმა.

„ჩვენ გვჯერა, რომ არსებობს ათასობით ან ათიათასობით RIA, რომლებიც ახლა უყურებენ კოლაფსს 60/40 პორტფელებში და ამბობენ, რომ მე მჭირდება ამის დამატება,“ - ამბობს ბირი. ”შემდეგი ნაბიჯი არის დიდი მიმდევრების მოპოვება მსოფლიოს მავთულხლართებში და Morgan Stanleys-სა და Merrill Lynches-ში.”