მაღაროელ რიო ტინტოს დიდი ხნის ნანატრი გარიგების დაბრუნება გაურკვეველ მდგომარეობაშია

(ბლუმბერგი) - სამთო გიგანტი Rio Tinto Group აღმოაჩენს, რომ მისი დიდი ხნის ნანატრი დაბრუნება ძირითადი გარიგების შეწყვეტაზე მისი წარსულის თავხედური ხარჯების გარეშე გამოწვევაა.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

მისი $3 მილიარდზე მეტი შეთავაზება შესაძენად Turquoise Hill Resources Ltd.-ს და გაზარდოს მისი ექსპოზიცია მონღოლეთში სპილენძის მასიური საბადოების მიმართ, ფაქტობრივად, შეჩერებულია. რიო იბრძოდა ინვესტორების მხარდაჭერის მოსაპოვებლად, აიძულა იგი შესთავაზებინა უჩვეულო პირობები ყველაზე ჯიუტი მფლობელებისთვის, რაც საკმარისი აღმოჩნდა გარიგების დასასრულებლად.

მაგრამ რამდენიმე დღეში, კანადურმა მარეგულირებლებმა გააპროტესტეს გვერდითი გარიგება, აიძულა Turquoise Hill გადაედო აქციონერთა ხმის მიცემა.

M&A არის მგრძნობიარე საგანი Rio-ში. ათ წელზე მეტი ხნის წინ დამღუპველმა გარიგებებმა თითქმის ჩაძირა კომპანია, ყოფილ აღმასრულებელ დირექტორს სამსახური დაუჯდა და მარეგულირებელი გამოკვლევები გამოიწვია. მიუხედავად ამისა, მსოფლიოში მე-2 მაინინგ ფირმაში აღიარებულია, რომ ეს საკითხები ძალიან დიდი ხნის განმავლობაში ჩრდილავდა.

რიოს სექტემბრის შეთავაზება Turquoise Hill-ის 49%-იანი წილის გამოსყიდვის შესახებ, რომელიც მას უკვე არ ფლობს - გაუმჯობესებული პირობებით, ვიდრე წლის დასაწყისში იყო შეთავაზებული - დიდ აზრს იძენს ძირითად გარიგებებში დაბრუნებას.

ეს საშუალებას მისცემს კომპანიას გააერთიანოს კონტროლი Oyu Tolgoi სპილენძის მაღაროზე, რომელიც შეიძლება გახდეს მსოფლიოში ერთ-ერთი უდიდესი. ლითონი რიოს ფავორიტულ საქონელს შორისაა და გლობალური მწვანე ბიძგის მნიშვნელოვანი ნაწილია – და მას შემდეგ რაც მაღაროს მიწისქვეშა კომპონენტი დასრულდება, ის მწარმოებელს დაეხმარება დაფაროს უფსკრული სპილენძის ყველაზე დიდ კონკურენტებთან.

გარდა ამისა, ამ წლის დასაწყისში მონღოლეთის მთავრობასთან შეთანხმებამ ამოიღო პოლიტიკური რისკი ოიუ ტოლგოის გარშემო. რაც მთავარია, გარიგება ასევე აჩვენებს, რომ აღმასრულებელ დირექტორს იაკობ სტაუშოლმს შეუძლია უზრუნველყოს ზრდა აქციონერთა ღირებულების განადგურების გარეშე.

ამბავი გრძელდება

„რიო არ არის ისეთივე დივერსიფიცირებული, როგორც მისი თანატოლები და რკინის მადნისგან თავის დაღწევის უნარი უბრალოდ არ არსებობს გარიგების გარეშე“, თქვა Liberum-ის ანალიტიკოსმა ბენ დევისმა. ”თუ თქვენ გიჭირთ მსგავსი გარიგებების გაკეთება, ეს არ არის კარგი შედეგი.”

აქციონერთა გარიგება

მიუხედავად სექტემბრის შეთავაზებაზე გამგეობის დამტკიცებისა, Pentwater Capital Management LP და SailingStone Capital Partners LLC - რომლებიც ერთად ფლობენ Turquoise Hill-ის გამოჩენილი აქციების დაახლოებით 16%-ს - ეწინააღმდეგებოდნენ გარიგებას იმ მოტივით, რომ იგი აფასებს Turquoise Hill-ს. გავლენიანმა საკონსულტაციო ფირმამ ასევე გაიმეორა ეს მოსაზრება.

რიომ უპასუხა, რომ გააფრთხილა, რომ თუ Turquoise Hill-ის აქციონერები არ მიიღებენ შეთავაზებას, მათ მოუწევთ მილიარდების დაგროვება მომდევნო ორი წლის განმავლობაში Oyu Tolgoi-ის განვითარების დასაფინანსებლად.

როდესაც რიო მარცხის წინაშე დგას, მან ხმა ბოლო წუთში მიიღო. შემდეგ მან დადო გვერდითი გარიგება SailingStone-თან და Pentwater-თან, სადაც ორი ინვესტორი შეთანხმდნენ, რომ არ დაეკავებინათ ხმები თითო აქციაზე 34.40 კანადური დოლარის სანაცვლოდ - 43 C$ შეთავაზების ფასიდან საკმაოდ დაბალია - საარბიტრაჟო პროცესით საბოლოო ფასის გადასაწყვეტად.

ეს ნაბიჯი იმას ნიშნავდა, რომ დაკავებულ ინვესტორებს არ მოუწევდათ უკან დახევა, ხოლო გარიგების განხორციელების საშუალებას მისცემდნენ, ეს ყველაფერი რიოს ტენდერის გაზრდის გარეშე და ასევე თავიდან აიცილებდა უფლებების მასიურად განზავებულ საკითხს.

თუმცა ამან გააბრაზა ზოგიერთი უმცირესობის აქციონერები, რომლებიც ფიქრობდნენ, რომ SailingStone და Pentwater უფრო ტკბილ გარიგებას მიიღებდნენ. ბაჰამის კუნძულებზე დაფუძნებულმა Caravel Capital-მა საჩივარი შეიტანა კვებეკის ფასიანი ქაღალდების მარეგულირებელთან და Caravel-ის ფონდის მენეჯერმა ჯეფ ბანფილდმა თქვა, რომ სხვა, უფრო მსხვილმა აქციონერებმა მსგავსი საჩივრები გააკეთეს.

ინვესტორების ზეწოლის პირისპირ, კვებეკის ფასიანი ქაღალდების მარეგულირებელმა სთხოვა Turquoise Hill-ს, გადაედო შესყიდვის კენჭისყრა განუსაზღვრელი ვადით, რადგან ის სწავლობს არის თუ არა შეთანხმება ლეგალური, რაც ახალ გაურკვევლობას აყენებს გარიგებაში.

Საუკეთესო შემოთავაზება

Rio-მ არაერთხელ განაცხადა, რომ მან გააკეთა თავისი საუკეთესო და საბოლოო შეთავაზება Turquoise Hill-ისთვის. რიოს ინსაიდერები ამბობენ, რომ კომპანიის შიგნით არსებული შეხედულება აშკარაა, რომ მისი სანდოობა დაზარალდება, თუ წინადადებას გაზრდის.

წარსულის დამღუპველი გარიგებები ხაზს უსვამს ამ სანდოობის მნიშვნელობას.

2007 წელს სასაქონლო სუპერციკლის მწვერვალზე, რიო სატენდერო ომში შევიდა Vale SA-სთან და Alcoa Inc.-თან ალუმინის კანადური მწარმოებლის Alcan Inc-ისთვის. მან ორივე წყლიდან ამოაგდო 38 მილიარდი დოლარის ფულადი შეთავაზებით, რამაც მისი დავალიანება გამოიწვია. იგი აღწერილია, როგორც ყველაზე უარესი გარიგება სამთო ისტორიაში, ის გაუარესდა, რადგან გლობალური ფინანსური კრიზისის დროს ალუმინის მოთხოვნა შემცირდა და ჩინეთის მიწოდებამ დატბორა ბაზარი.

მან აიძულა რიო აეღო თითქმის 30 მილიარდი დოლარის ჩამოწერა და საბოლოოდ დაუჯდა აღმასრულებელ დირექტორს სამსახური.

შემდეგ 2011 წელს რიომ იყიდა მოზამბიკის ქვანახშირის მწარმოებელი კომპანია Riversdale Mining Ltd. $3.7 მილიარდად ნაჩქარევი გარიგებით. მაგრამ მან ვერ განავითარა პროექტი, როგორც დაგეგმილი იყო და განყოფილება 50 მილიონ დოლარად გაიყიდა უზარმაზარი გაუფასურების გამო.

რიომ გასული ათწლეულის დიდი ნაწილი გაატარა აქციონერების რეკორდული დივიდენდებით დასამშვიდებლად, რადგან ფოკუსირებული იყო ფულადი სახსრების გამომუშავებაზე რკინის მადნის ფართო მაღაროებიდან. მიუხედავად ამისა, ახალმა თავმჯდომარემ დომინიკ ბარტონმა თქვა, რომ შერწყმისა და შეთანხმების უხალისობა ფასიანია.

კომპანიის შიგნიდან ბევრი კარგი წინადადება გამოტოვებულია ინვესტორების რეაქციის შიშის გამო, თქვა მან გასულ თვეში და დასძინა, რომ საბჭო იქნება ჩართული შემდგომი გარიგების დადებაში.

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP