უფრო მეტი უბედურება ჩნდება 24 ტრილიონი დოლარიანი სახაზინო ბაზარზე: ამჯერად, ეს არის ცენტრალური კლირინგზე

„სახაზინო ბაზარზე ტრანზაქციის ღირებულება გაიზრდება და, როგორც დილერები, ჩვენ შეშფოთებულები ვართ ამით“, - თქვა კავი გუპტამ, გლობალური განაკვეთების ვაჭრობისა და კონტრაგენტის პორტფელის მართვის თანახელმძღვანელმა BofA Securities-ისთვის. მიუხედავად იმისა, რომ უფრო დიდი მოთამაშეები შეიძლება ადაპტირდნენ, პატარები შეიძლება არა და თემა არის "რაზეც ჩვენი კლიენტები აქტიურად საუბრობენ".

შეშფოთება იმის შესახებ ლიკვიდურობა სახაზინო ბაზარზე თვეების განმავლობაში მწიფდებოდა, განსაკუთრებით მას შემდეგ, რაც ფედერალური სარეზერვო სისტემის რაოდენობრივი გამკაცრების პროცესი დაიწყო მაღალ დონეზე. Ოქტომბერში, BofA ფასიანი ქაღალდები გააფრთხილა, რომ „მყიფე“ ბაზარი ემუქრება „მსხვილმასშტაბიანი იძულებითი გაყიდვის“ ან მოულოდნელობის, რამაც შესაძლოა ავარია გამოიწვიოს. და ამ თვის დასაწყისში, Fed-მა დაადასტურა შიშობს დაბალი ლიკვიდურობის შესახებ, რაც ისტორიულად ფინანსური სისტემის ერთ-ერთ ყველაზე სტაბილურ კუთხეს წარმოადგენდა.

ლიკვიდურობა გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების ყიდვისა და გაყიდვის სიმარტივეს, და მისი ნაკლებობა ნიშნავს, რომ ხაზინას არ შეიძლება შეუფერხებლად განხორციელდეს ტრანზაქცია სახელმწიფო ვალის ძირითად ფასებზე მნიშვნელოვანი ზემოქმედების გარეშე. ლიკვიდურობის პრობლემების გამწვავება არის გამგზავრება დიდი, რეგულარული მყიდველები და Fed-ის აგრესიული განაკვეთების ზრდა ინფლაციის წინააღმდეგ საბრძოლველად, რამაც ზოგადად წაახალისა ინვესტორები, გაყიდონ ობლიგაციები წელს.

თუ Treasurys-ის ტრანზაქციის ღირებულება აკრძალულია მცირე დილერებისთვის, მაშინ ჩნდება კითხვა: „ირიბად ამცირებთ ლიკვიდობას“ ბაზრისთვის, თქვა პანელის მონაწილემ ლინ პასჩენმა, Schwab Asset Management-ის პორტფელის უფროსმა მენეჯერმა. "ეს იქნება ჩემი მთავარი საზრუნავი." გარდა ამისა, გარკვეული თანხებია საჭირო Treasurys-ში ინვესტირებისთვის და დამატებითი ხარჯების გადატანა შეიძლება აქციონერებზე, თქვა მან.

ჯერალდ პუჩი, უმცროსი, BlackRock-ის გენერალური დირექტორი და რეპოს გლობალური ხელმძღვანელი
BLK,
-1.79%,
მისი თქმით, ის წუხს ფირმის საპენსიო ფონდის კლიენტებისთვის ხარჯების გაზრდით. ”მე ვფიქრობ, რომ ნებისმიერი სახის ცენტრალური კლირენსი, ზღვარზე, დადებითია”, მაგრამ თუ ძალიან სწრაფად განხორციელდება, ”შეიძლება იყოს პრობლემური”.

სახაზინო შემოსავლების უმეტესობა ოთხშაბათს დაეცა, მიუხედავად ოქტომბრის საცალო გაყიდვების ძლიერი მონაცემებისა. 10 წლიანი განაკვეთი
TMUBMUSD10Y,
3.689%
დაეცა 3.7%-ზე დაბლა, რამაც ობლიგაციების ბაზრის პოპულარული მაჩვენებელი მოსალოდნელი რეცესიის შესახებ 40 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში ყველაზე ნეგატიურ დონემდე მიიყვანა.

მანამდე ოთხშაბათს ნიუ-იორკის ფედერაციის პრეზიდენტი ჯონ უილიამსი კონფერენციის მონაწილეებს განუცხადა, რომ სახაზინო ბაზრის ლიკვიდურობის პრობლემებს აქვს პოტენციალი, ხელი შეუშალოს ცენტრალური ბანკის უნარს, გადასცეს მონეტარული პოლიტიკა ეკონომიკაში. იმავდროულად, ნელი ლიანგმა, სახაზინო დეპარტამენტის შიდა ფინანსთა საკითხებში მოადგილემ, თქვა, რომ UST-ის ბაზარი მოწყვლადობისთვის საჭიროებს მონიტორინგს, პოტენციური შოკის რისკების გათვალისწინებით.