Morgan Stanley საინვესტიციო ხელმძღვანელი ხედავს ფარული ინფლაციის საფრთხეს დოლარსა და საქონელში

ინვესტორები ეძებენ პასუხებს, როდის შემცირდება ინფლაცია მოსალოდნელი რეცესიის შიშის ფონზე. როგორც პროგნოზისტები აანალიზებენ მონაცემებსა და პროგნოზებს, Morgan StanleyMS
მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი ლიზა შალეტი ხედავს ფარულ საფრთხეს, რომელსაც შეუძლია გააუარესოს ინფლაციური სურათი: ძირითადად შეუმჩნეველი ანომალია დოლარსა და სასაქონლო ფასებს შორის ურთიერთობაში.

ბოლო ნახევარი საუკუნის დიდი ნაწილის განმავლობაში, აშშ დოლარის სიძლიერე საპირისპიროდ იყო დაკავშირებული საქონლის საშუალო ფასთან. როდესაც დოლარი გაიზარდა და გაძლიერდა, საქონლის ფასები, როგორიცაა ნავთობი და ძვირფასი ლითონები, დაეცა და პირიქით. ამერიკული ვალუტა.

კოვიდ-19-ის შავი გედების მოვლენებმა და მისმა მიწოდების ჯაჭვმა შოკებმა და რუსეთის შეჭრამ უკრაინაში აშკარად ამოაგდო ეს ბალანსი და შესაძლოა ცუდი ამბავი იყოს ინფლაციისთვის. როდესაც ეს ორი მეტრიკი კვლავ შეერთდება, შედეგი შეიძლება იყოს დოლარის ვარდნა, სხვაგვარად ცნობილი როგორც მუდმივი ინფლაცია, მიუხედავად სასაქონლო ფასების ვარდნისა, როგორიცაა ნავთობი.

„შეიძლება მივიდეთ ისეთ წერტილამდე, როცა უახლოეს სამ-ექვს თვეში, როდესაც დოლარი შედარებით შესუსტებას დაიწყებს, რადგან აშშ-ს ეკონომიკა შენელდება და სხვა ეკონომიკები და ცენტრალური ბანკები იწყებენ გამკაცრებას“, - ამბობს შალეტი. „შესაძლოა, ჩვენ მივიღოთ ისეთ სცენარში, სადაც, მიუხედავად იმისა, რომ Fed-ს შეიძლება ჰქონდეს გარკვეული წარმატება მოთხოვნის შემცირებისას [საქონელსა და მომსახურებაზე], ჩვენ შეიძლება არ შევამციროთ ინფლაცია.

დოლარისა და საქონლის ეს განცალკევება მხოლოდ ორჯერ მოხდა 1966 წლიდან. 1979 წელს ინფლაციამ 14%-ს გადააჭარბა და ოქროს ფასი 850 დოლარზე მეტი ავიდა უნციაზე 50 დოლარზე ნაკლები რამდენიმე წლის წინ. 1980-იან წლებში Fed-ის თავმჯდომარემ პოლ ვოლკერმა, რომელიც დაინიშნა პრეზიდენტმა კარტერმა, გაზარდა საპროცენტო განაკვეთები, დაუნდობლად გადაანაცვლა ფედერალური ფონდების განაკვეთი 20%-მდე, რამაც გამოიწვია რეცესია, რამაც დაანგრია ინფლაცია და ასევე საქონლის ფასები, ხოლო დოლარი გამყარდა. 2001 წელს სასაქონლო ფასებმა მოიმატა, მაგრამ ჩინეთის მსოფლიო სავაჭრო ორგანიზაციაში დაშვებით და აშშ-ს ბაზრის დატბორვით დაბალფასიანი საქონლით, ინფლაცია შენარჩუნდა.

ამჟამინდელი ვითარება წინა ათწლეულის შედეგია, როდესაც აშშ-ს აქტივებმა მასიურად აჯობა გლობალურ აქტივებს, რამაც შექმნა დოლარზე მოთხოვნა და ასევე თავდაცვითი პოზიცია ბევრ ეკონომიკაში ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში, რამაც გამოიწვია სხვა ქვეყნების ზედმეტად ყიდვა აშშ დოლარზე.

თუ აშშ დოლარის შესუსტება მოხდება, ეს შეიძლება იყოს მოულოდნელი შემოსავალი განვითარებადი ბაზრებისთვის, რომლებსაც აქვთ სუსტი ვალუტა, განსაკუთრებით სასაქონლო მწარმოებლები. ეს გავლენა უკვე ვლინდება განვითარებად ბაზრებზე, რომლებიც აჯობებენ აშშ-ს აქციებს ივნისის თვეში Vanguard FTSE Emerging Markets ETF-ით ამ თვეში 2%-ით დაეცა, ხოლო S&P 500 იმავე პერიოდში 4.9%-ით დაეცა. განვითარებადი ბაზრები 2009 წლის შემდეგ არ აჯობებენ აშშ-ს აქციებს, იტყობინება Shalett.

როდესაც შალეტი უყურებს, რომ საქონლის ფასის ვარდნა ან აშშ დოლარის ღირებულების ვარდნა მოაქვს თუ არა ამ ორ მონაცემს წონასწორობაში, მან თვალი ადევს მსოფლიოს სიდიდით მესამე ეკონომიკას, იაპონიას.

იაპონელები საკუთარი სავალუტო კრიზისის წინაშე დგანან სუსტი იენით, რომელიც ქვეყანას რეცესიისკენ ემუქრება. როგორც აშშ-ს ხაზინის ერთ-ერთი უმსხვილესი მყიდველი, თუ ქვეყანა გადაწყვეტს ამ შესყიდვების შემცირებას ეკონომიკური სურათის გაუარესების გამო, შესაძლოა ბალანსი დოლარის შესუსტებამდე გადაიყვანოს, ხოლო საქონელი ძვირი დარჩეს.