Morgan Stanley აფრთხილებს, რომ საკრედიტო ბაზრის ეს კუთხე შეიძლება იყოს პირველი, რომელიც აფეთქებს საპროცენტო განაკვეთების ზრდას

მათთვის, ვინც არ იცნობს საკრედიტო ბაზრის ამ კუთხით, ტერმინი „ბერკეტიანი სესხები“ ჩვეულებრივ ეხება მსესხებლებისთვის გაცემულ გარანტირებულ საბანკო სესხებს, რომლებსაც აქვთ დაბალი საინვესტიციო საკრედიტო რეიტინგები, შესაბამისად Wells Fargo Investment Institute.

იხილეთ: არის თუ არა უსარგებლო ობლიგაციების ბაზარი ზედმეტად აღმავალი ეკონომიკის რბილ სადესანტოში?

როგორც წესი, ამ სესხებს ყიდულობენ ინსტიტუტები, როგორიცაა საინვესტიციო ბანკები, რომლებიც შემდეგ აერთიანებენ სესხებს და ხელახლა აფუჭებენ მათ უზრუნველყოფილ სასესხო ვალდებულებებში, რომლებიც შემდეგ იყიდება ინვესტორებზე.

დაბალი საპროცენტო განაკვეთების ეპოქამ, რომელიც მოჰყვა 2008 წლის დიდ ფინანსურ კრიზისს, გამოიწვია ბერკეტიანი სესხების ბაზარი. Morgan Stanley-ის Srikanth Sankaran-ის მიერ მოყვანილი მონაცემების მიხედვით, ის თითქმის გაორმაგდა ზომით 2015 წლიდან და ივნისის ბოლოსათვის 1.4 ტრილიონი დოლარის ოდენობის სესხები. ამ გამოშვების დიდი ნაწილი გამოიყენებოდა კერძო ინვესტიციების ფირმების მიერ კორპორატიული შესყიდვების დასაფინანსებლად, ან უბრალოდ რეფინანსირებისთვის.

სესხის ნაშთების გაზრდისას, მსესხებლების ხარისხი გაუარესდა, რაც დიდად არ იყო პრობლემა, როდესაც საორიენტაციო საპროცენტო განაკვეთები 0%-ს მიუახლოვდა. მაგრამ რამდენადაც საპროცენტო განაკვეთები იზრდება, ინვესტორებმა უნდა უყურონ ამ სივრცეს, რადგან მსესხებლების ხარისხი გაცილებით დაბალია, ვიდრე უსარგებლო ობლიგაციების ბაზარზე. მიუხედავად იმისა, რომ უსარგებლო ობლიგაციების მსესხებლების დაახლოებით ნახევარს აქვს საკრედიტო რეიტინგები არასაინვესტიციო კლასის გროვის მწვერვალთან, ბერკეტიანი სესხის მსესხებლების მხოლოდ მეოთხედს აქვს რეიტინგი "BB". დანარჩენი უფრო დაბალია.

რა თქმა უნდა, Morgan Stanley არ არის ერთადერთი ბანკი, რომელიც მოუწოდებს კლიენტებს სიფრთხილით მიმართონ. ანალიტიკოსთა გუნდი Wells Fargo-დან
WFC,
+ 0.34%
საინვესტიციო ინსტიტუტმა სამშაბათს გამოქვეყნებულ კვლევით ჩანაწერში თქვა, რომ ინვესტორებმა სიფრთხილით უნდა მიმართონ ბერკეტის სესხებს.

თუმცა, მათ დაამატეს, რომ აფეთქება არ არის წინასწარი დასკვნა და უელსი ინარჩუნებს "ნეიტრალურ" ხედვას სივრცეზე.

ერთი მიზეზი ის არის, რომ LL სესხების მხოლოდ 9% ამოიწურება ამიერიდან მომავალი წლის ბოლომდე.

საპროცენტო განაკვეთების ზრდასთან ერთად, მოთხოვნა ახალ ბერკეტულ სესხებზე შემცირდა. ბანკ of America-ს საკრედიტო ანალიტიკოსთა ჯგუფის თქმით, წლის დასაწყისიდან აშშ-ში ბერკეტიანი მსესხებლების მიერ გაცემული სესხების ღირებულება $200 მილიარდ დოლარზე ნაკლები იყო, რაც დაახლოებით 57%-ით ნაკლებია გასული წლის ანალოგიურ პერიოდთან შედარებით.
BAC,
+ 0.58%.

ეს ლოგიკურია, თუ გავითვალისწინებთ შერწყმისა და შესყიდვების მკვეთრ უკან დახევას.

საცალო ინვესტორებს შეუძლიათ ინვესტიცია განახორციელონ ბერკეტულ სესხებში Invesco Senior Loan ETF-ის მეშვეობით
BKLN,
-0.21%
და SPDR Blackstone Senior Loan ETF
SRLN,
-0.20%.
პირველი დაეცა მხოლოდ 5%-ით მიმდინარე წელს, ხოლო მეორე დაეცა 6%-ით.

ლევერაჟული სესხები აჯობა ობლიგაციების ბაზრის სხვა სფეროებს ამ წელს, რადგან ორივე ზემოაღნიშნული ETF აჯობა iShares 20+ წლიანი სახაზინო ობლიგაციების ETF-ს.
TLT,
+ 0.35%,
რომელიც 24 იანვრიდან თითქმის 1%-ით დაეცა.

მაგრამ საკრედიტო სტრატეგები იმედოვნებენ, რომ ეს შეიძლება მალე შეიცვალოს, როდესაც საპროცენტო განაკვეთები უფრო დიდხანს დარჩება უფრო მაღალი. ამ მიზეზით, ინვესტორები უნდა იყვნენ გამაფრთხილებელ ნიშნებს, როგორიცაა დაქვეითების ტალღა, იტყობინება Morgan Stanley-ს Sankaran.

მიუხედავად ამისა, ჯერ კიდევ გასარკვევია, გადაიქცევა თუ არა შოკი თოვლში რაიმე უფრო დიდად.