Morgan Stanley's Pick ამბობს, რომ ბაზრებზე პარადიგმის ცვლილება დაიწყო. Რას უნდა ველოდო

გლობალური ბაზრები ფუნდამენტური ცვლილების დასაწყისშია თითქმის 15-წლიანი პერიოდის შემდეგ, რომელიც განსაზღვრულია დაბალი საპროცენტო განაკვეთებითა და იაფი კორპორაციული ვალით. Morgan Stanley თანაპრეზიდენტი ტედ პიკი.

2008 წლის ფინანსური კრიზისის შემდგომ ეკონომიკურ პირობებზე გადასვლას და შემდგომში მოვლენებს დასჭირდება "12, 18, 24 თვე" - ამბობს პიკი, რომელიც ისაუბრა გასულ კვირას ნიუ-იორკის ფინანსურ კონფერენციაზე.

„ეს არაჩვეულებრივი მომენტია; ჩვენ გვაქვს პირველი პანდემია 100 წლის განმავლობაში. ჩვენ გვაქვს პირველი შემოჭრა ევროპაში 75 წლის განმავლობაში. და ჩვენ გვაქვს ჩვენი პირველი ინფლაცია მთელს მსოფლიოში 40 წლის განმავლობაში, ”- თქვა პიკმა. ”როდესაც უყურებთ ერთობლიობას, პანდემიის, ომის, ინფლაციის კვეთას, ეს მიუთითებს პარადიგმის ცვლილებაზე, ფინანსური რეპრესიების 15 წლის დასასრულსა და მომავალ ეპოქაზე.”

უოლ სტრიტის უმაღლესმა ხელმძღვანელებმა გასულ კვირას გააფრთხილეს ეკონომიკის შესახებ, რომელსაც ხელმძღვანელობდა JPMorgan Chase აღმასრულებელი დირექტორი Jamie Dimon, რომელმაც თქვა, რომ „ქარიშხალი არის იქ, გზაზე, მოდის ჩვენს გზაზე.” ეს გრძნობა გამოეხმაურა Goldman Sachs პრეზიდენტი ჯონ უოლდრონი, რომელმაც უპრეცედენტო უწოდა გადახურვის "შოკი სისტემისთვის". რეგიონული ბანკის აღმასრულებელმა დირექტორმა ბილ დემჩაკმაც კი თქვა, რომ ფიქრობს, რომ რეცესია იყო გარდაუვალია.

უბრალოდ განგაშის გაკეთების ნაცვლად, პიკმა - მორგან სტენლის სამი ათწლეულის ვეტერანი, რომელიც ხელმძღვანელობს ფირმის სავაჭრო და საბანკო განყოფილებას - დატოვა გარკვეული ისტორიული კონტექსტი და ასევე შთაბეჭდილება, თუ როგორი იქნება და როგორი იქნება მომავალი მღელვარე პერიოდი.

ბაზრებზე დომინირებს ორი ძალა - შეშფოთება ინფლაციაზე, ან „ცეცხლზე“ და რეცესიაზე, ან „ყინულზე“, - თქვა პიკმა, რომელიც განიხილება გენერალური დირექტორის ჯეიმს გორმანის საბოლოო შემცვლელად.

„ჩვენ გვექნება ეს პერიოდები, როდესაც ის საშინლად ცეცხლოვანია, და სხვა პერიოდები, სადაც ყინვაგამძლეა და კლიენტებს სჭირდებათ ნავიგაცია ამის გარშემო“, - თქვა პიკმა.

უოლ სტრიტის ბანკებისთვის, ზოგიერთი ბიზნესი ბუმი იქნება, ხოლო სხვები შეიძლება უმოქმედო იყოს. წლების განმავლობაში ფინანსური კრიზისის შემდეგ, ფიქსირებული შემოსავალი მოვაჭრეები შეეხო ხელოვნურად დამშვიდებულ ბაზრებსაძლევენ მათ ნაკლები გასაკეთებლად. ახლა, როდესაც ცენტრალური ბანკები მთელს მსოფლიოში იწყებენ ინფლაციის წინააღმდეგ ბრძოლას, სახელმწიფო ობლიგაციებითა და ვალუტის მოვაჭრეები უფრო აქტიურები იქნებიან, იტყობინება Pick.

პერიოდის გაურკვევლობამ, ყოველ შემთხვევაში, ამ მომენტისთვის შეამცირა შერწყმის აქტივობა, რადგან კომპანიები უცნობებს მიდიან. JPMorgan-მა გასულ თვეში განაცხადა, რომ მეორე კვარტლის საინვესტიციო საბანკო გადასახადები ამ დრომდე 45%-ით დაეცა, ხოლო სავაჭრო შემოსავლები გაიზარდა 20%-მდე.

„საბანკო კალენდარი ცოტათი დაწყნარდა, რადგან ადამიანები ცდილობენ გაარკვიონ, ვაპირებთ თუ არა ამ პარადიგმის ცვლილებას ადრე თუ გვიან გარკვევას“, - თქვა პიკმა.

მოკლევადიან პერსპექტივაში, თუ ეკონომიკური ზრდა შენარჩუნდება და ინფლაცია დაწყნარდება წლის მეორე ნახევარში, "ოქროსფერი" თხრობითი დაიკავებს და გააძლიერებს ბაზრებს, თქვა მან. (რაც ღირდა, როგორც ჩანს, დიმონმა მოიყვანა უკრაინის ომის გავლენა სურსათისა და საწვავის ფასებზე და ფედერალური სარეზერვო სვლა თავისი ბალანსის შემცირებისკენ. პესიმისტი რომ ეს სცენარი შესრულდება.)

მაგრამ ინფლაციისა და რეცესიის შეშფოთებას შორის ბიძგი არ მოგვარდება ერთ ღამეში. პიკმა რამდენჯერმე მოიხსენია 2008 წლის შემდგომი პერიოდი, როგორც „ფინანსური რეპრესიები” — თეორია, რომლის თანახმად, პოლიტიკის შემქმნელები ინარჩუნებენ საპროცენტო განაკვეთებს დაბალი, რათა უზრუნველყონ იაფი ვალის დაფინანსება ქვეყნებისა და კომპანიებისთვის.

„ფინანსური რეპრესიების 15 წელი მხოლოდ სამ ან ექვს თვეში არ მიდის... ჩვენ ამ საუბარს გვექნება შემდეგი 12, 18, 24 თვის განმავლობაში“, - თქვა პიკმა.

დაბალი ან თუნდაც უარყოფითი საპროცენტო განაკვეთები იყო წინა ეპოქის დამახასიათებელი ნიშანი, ისევე როგორც ზომები სისტემაში ფულის ინექციისთვის, მათ შორის ობლიგაციების შესყიდვის პროგრამები, რომლებიც ერთობლივად ცნობილია, როგორც რაოდენობრივი შემსუბუქება. ამ ნაბიჯებმა დააჯარიმა შემნახველები და წაახალისა ყოვლისმომცველი სესხების აღება.

წლების განმავლობაში გლობალური ფინანსური სისტემიდან რისკის გამოდევნით, ცენტრალური ბანკები აიძულებდნენ ინვესტორებს, მეტი რისკი გაეღოთ შემოსავლის მისაღებად. წამგებიანი კორპორაციები ყოფილან ინარჩუნებს წყალს იაფ ვალზე მზა წვდომით. ათასობით სტარტაპმა აყვავებულა ბოლო წლებში ფულის დაწვის, ზრდის ნებისმიერ ფასად მანდატით.

ეს დასრულდა, რადგან ცენტრალური ბანკები პრიორიტეტს ანიჭებენ ბრძოლას გაურკვეველი ინფლაციის წინააღმდეგ. მათი ძალისხმევის შედეგები ყველას შეეხო, დაწყებული საკრედიტო ბარათის მსესხებლებით დაწყებული, მისწრაფებული მილიარდერებით, რომლებიც აწარმოებენ სტარტაპებს Silicon Valley. ვენჩურული კაპიტალის ინვესტორები იყვნენ ავალებს დამწყებთათვის ნაღდი ფულის შენარჩუნება და რეალური მომგებიანობისკენ სწრაფვა. ბევრ ონლაინ შემნახველ ანგარიშზე საპროცენტო განაკვეთები მიუახლოვდა 1%-ს.  

მაგრამ ასეთი ძვრები შეიძლება იყოს მუწუკები. ზოგიერთი დამკვირვებელი შეშფოთებულია შავი გედის ტიპის მოვლენებით ფინანსური სისტემის სანტექნიკაში, მათ შორის, აფეთქება, რასაც ერთ-ერთი ჰეჯ-ფონდის მენეჯერი უწოდებს „ყველაზე დიდს. საკრედიტო ბუშტი კაცობრიობის ისტორიაში“. 

ამ გარდამავალი პერიოდის ფერფლიდან ახალი ბიზნეს ციკლი გაჩნდება, თქვა პიკმა.

”ეს პარადიგმის ცვლილება რაღაც მომენტში ახალ ციკლს მოაქვს,” - თქვა მან. ”ამდენი ხანი გავიდა მას შემდეგ, რაც ჩვენ გვიწევს იმის გათვალისწინება, თუ როგორია სამყარო რეალური საპროცენტო განაკვეთებით და კაპიტალის რეალური ღირებულებით, რომელიც განასხვავებს გამარჯვებულ კომპანიებს წაგებული კომპანიებისგან, გამარჯვებული აქციების დაკარგვისგან.”