არა, Credit Suisse არ იხილავს "Lehman-ის სტილის აფეთქებას" - აი რატომ

შეშფოთებამ შვეიცარიული საბანკო გიგანტის Credit Suisse-ის ფინანსური მდგომარეობის შესახებ შაბათ-კვირას განაპირობა ბაზრის ახალი შიში მორიგი დანგრევის შესახებ, როგორიცაა Lehman Brothers-ის კოლაფსი 2008 წელს. უამრავი ჭორია, რომ Credit Suisse-ის კაპიტალის პოზიცია დიდი რისკის ქვეშაა, აქციები ახალ დაბალ ნიშნულამდე დაეცემა. ორშაბათს და ბანკის დეფოლტისგან დაზღვევის ღირებულება ორ ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში უმაღლეს დონემდე გაიზარდა.

თავდაპირველად Credit Suisse-ის აქციები დაბნეული ორშაბათს დილით, მიაღწია ახალ მინიმუმს 3.70 აშშ დოლარის თითო აქციაზე, მანამ, სანამ დღის ბოლოს დაბრუნდება 4 დოლარზე თითო აქციაზე. აქციები წელს დაახლოებით 60%-ით დაეცა, რაც ფირმის ისტორიაში ყველაზე დიდი წლიური ვარდნის გზაზეა.

მაგრამ ექსპერტები აცხადებენ, რომ ნაკლებად სავარაუდოა, რომ Credit Suisse-ი ჩავარდეს მაშინაც კი, როდესაც ბანკის საკრედიტო დეფოლტის სვოპები (CDS), რომლებიც უზრუნველყოფენ დაცვას დეფოლტისგან, გაიზარდა ორშაბათს. მიუხედავად ჩურჩულისა "Lehman Brothers-ის" მომენტის შესახებ, უოლ სტრიტის ექსპერტების უმეტესობა ამჟამად უარყოფს კიდევ ერთი დიდი რეცესიის ტიპის აფეთქების იდეას, რომელიც არღვევს მთელ ფინანსურ სისტემას.

„მსოფლიო ძალიან განსხვავებულ ადგილზეა, ვიდრე 2008 წელს, როდესაც მოულოდნელად გამოჩნდა ფართო ზარალი მთელ ფინანსურ სისტემაში“, ამბობს ჯეიმს ანგელი, ჯორჯთაუნის უნივერსიტეტის მაკდონაუს ბიზნესის სკოლის ფინანსების პროფესორი. მიუხედავად იმისა, რომ დღეს ბაზრებზე „მტკივნეული რეალიზებები“ მიმდინარეობს, ჰორიზონტზე მოსალოდნელი რეცესიის გათვალისწინებით, „არ არსებობს დიდი სისტემური საკითხი, რომელიც გავლენას მოახდენს ყველას ისე, როგორც ეს 2008 წელს იყო“, დასძენს ის.

უფრო მეტიც, ბანკები დღეს ბევრად უფრო მკაცრი მარეგულირებელი ზედამხედველობის წინაშე დგანან, ვიდრე ფინანსური კრიზისის დროს, მკაცრი სტრეს-ტესტებით, რათა დარწმუნდნენ, რომ ისინი აკმაყოფილებენ კაპიტალის მოთხოვნებს. მიუხედავად ამისა, Credit Suisse-ის CDS სპრედები ფეთქდება, რადგან ანჯელის თქმით, ბაზარი „ტარაკნების მენტალიტეტშია“, სადაც ინვესტორები თვლიან, რომ თუ არის ერთი ბანკი სარისკო კაპიტალით, მაშინ უფრო მეტია.

Credit Suisse რჩება „გაწირვის წრიულ მარყუჟში“ - სადაც ცუდი ამბები უბრალოდ აგზავნის CDS-ს უფრო მაღლა და აქციებს დაბლა, მიუხედავად მენეჯმენტის მცდელობისა შემცირდეს ბაზრის შფოთვა, ამბობს Vital Knowledge-ის დამფუძნებელი ადამ კრისაფული. „ინვესტორებმა სულაც არ უნდა იჩქარონ Credit Suisse-ის აქციების შესაძენად, მაგრამ ჩვენ მტკიცედ ვეჭვობთ, რომ რაიმე სახის „Lehman Moment“ გარდაუვალია“.

ყველაზე უარესი სცენარი, ექსპერტების აზრით, იქნება, თუ შვეიცარიულ საბანკო გიგანტს მე-11 თავის გაკოტრება მოუწევს. ასეთ მოვლენას ექნება უარყოფითი ტალღოვანი ეფექტი დანარჩენ ფინანსურ სისტემაზე, რადგან კონტრაგენტის ზემოქმედება უფრო აქტუალური ხდება. თუმცა, მანამდე დიდი ხნით ადრე, ბანკს მოუწევს მიაღწიოს იმ დონეს, რომ მას არ შეუძლია დააფინანსოს თავისი აქტივები: ამ სცენარის მიხედვით, დიდი კითხვა ხდება, თუ როგორ უპასუხებენ მარეგულირებლები, ამბობს ანჯელი. ფირმა, სავარაუდოდ, იძულებული იქნება რეკაპიტალიზაცია მოახდინოს - ფულის მოზიდვა შემცირებული განაკვეთით, ან უფრო შორს წავიდეს სესხის აღებით ცენტრალური ბანკის დისკონტირებული საკრედიტო საშუალებებით.

წარსულში გაჭირვებული ფინანსური ინსტიტუტები ცდილობდნენ დაეფიქსირებინათ კაპიტალის კოეფიციენტები აქტივების გაყიდვით ან სხვა ინსტიტუტთან გარიგების ან შერწყმის გზით. მარეგულირებლების ბოლო საშუალება გაკოტრების თავიდან ასაცილებლად იქნება მთავრობის მიერ შემუშავებული გადაწყვეტილება, როგორც 2008 წელს, როდესაც შვეიცარიის ცენტრალური ბანკი ჩაერთო. გადაუდებელი დაფინანსება UBS-ის მსგავსად (Credit Suisse-მა იმ დროს კაპიტალის გარეთ მოიზიდა).

მიუხედავად ამისა, „ლემანის სტილში აფეთქება“ ნაკლებად სავარაუდოა, ამბობს ანჯელი, რადგან Credit Suisse-ის სიტუაცია უფრო კონკრეტულად ჩნდება კომპანიისთვის, სადაც ბანკმა დაუშვა შეცდომები სკანდალებთან დაკავშირებით ბოლო წლებში და ახლა იხდის მის ფასს.

KBW-ის ანალიტიკოსებმა Credit Suisse-ის ამჟამინდელი მდგომარეობა 2016 წელს Deutsche Bank-ის მდგომარეობას შეადარეს, როდესაც ბანკი მსგავსი შეშფოთების წინაშე აღმოჩნდა ლიკვიდურობის შესახებ. Deutsche Bank-ის წინაშე იდგა ფედერალური გამოძიება, რომელიც დაკავშირებულია იპოთეკით მხარდაჭერილ ფასიან ქაღალდებთან, საკრედიტო დეფოლტის სვოპები გაიზარდა, ბანკის ვალის რეიტინგი დაქვეითდა და ზოგიერთმა კლიენტმა შეწყვიტა ბიზნესი ფირმასთან. თუმცა, ზეწოლა საბოლოოდ შემცირდა, რადგან ბანკმა მიაღწია მოსალოდნელზე მცირე ანგარიშსწორების საკომისიოს და მოიზიდა თითქმის $8 მილიარდი ახალი კაპიტალი.

Credit Suisse-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა ულრიხ კორნერმა თქვა შაბათ-კვირას გამოქვეყნებულ მემორანდუმში, რომ ბანკი იმყოფება „კრიტიკულ მომენტში“ მისი რესტრუქტურიზაციის მცდელობებში, თუმცა მან მოუწოდა თანამშრომლებს, არ აერიონ კომპანიის „დღიური აქციების ფასების მაჩვენებლები კაპიტალის ძლიერ ბაზასთან“. და ბანკის ლიკვიდურობის მდგომარეობა“. ფირმამ განიხილა აქტივების გაყიდვები, როგორც მისი სტრატეგიული რემონტის ნაწილი, ბიზნესის განახლება, რომელიც დაგეგმილია მესამე კვარტლის შემოსავლების გამოქვეყნებასთან ერთად, 27 ოქტომბერს.

Deutsche Bank-ისა და KBW-ის ორივე ანალიტიკოსმა ახლახანს შეაფასა Credit Suisse-ის რესტრუქტურიზაციის გეგმები დაახლოებით 4 მილიარდი დოლარი დაჯდება.

რეკორდულ დაბალ ნიშნულთან მიახლოებული Credit Suisse-ის აქციები ახლა არის "ყიდვა მამაცებისთვის", - განაცხადა Citigroup-მა.C
ანალიტიკოსები ენდრიუ კუმბსის ხელმძღვანელობით წერდნენ ორშაბათს ჩანაწერში. ფირმის ახალი სტრატეგიული გეგმიდან არის „აღსრულების მნიშვნელოვანი რისკი“ და ახლა ბაზრები აფასებენ კაპიტალის „უაღრესად“ შემცირებით ზრდას, აცხადებენ ანალიტიკოსები, თუმცა მათ არ სჯერათ, რომ ეს არის კიდევ ერთი „2008“ მომენტი. JPMorgan-ის ანალიტიკოსები ანალოგიურად ამტკიცებდნენ ორშაბათს ჩანაწერში, რომ Credit Suisse-ს ჯერ კიდევ აქვს „ჯანსაღი“ კაპიტალი და ლიკვიდობა, ბოლო კვარტლის ფინანსურ შედეგებზე დაყრდნობით.