ნუკორი და 19 სხვა აქციები კაპიტალის მაღალი ანაზღაურებით

მომგებიანობის გაზომვა, რაც აქციონერებმა მიიღეს

კაპიტალის ანაზღაურება არის მომგებიანობისა და კორპორატიული მენეჯმენტის ბრწყინვალების პოპულარული საზომი. ღონისძიება განისაზღვრება ფირმის წლიური მოგების გაყოფით აქციონერის კაპიტალზე. ეს აკავშირებს კომპანიის მიერ გამომუშავებულ შემოსავალს ინვესტიციებთან, რომელიც აქციონერებმა გააკეთეს და შეინარჩუნეს ფირმაში. აქციონერთა კაპიტალი უდრის ფირმის მთლიან აქტივებს გამოკლებული მისი მთელი ვალები და ვალდებულებები. ასევე ცნობილია როგორც აქციების მფლობელის კაპიტალი, მფლობელის კაპიტალი ან თუნდაც უბრალოდ კაპიტალი, ის წარმოადგენს ინვესტორების საკუთრების ინტერესს კომპანიაში. იგი ასევე ცნობილია როგორც კომპანიის საბალანსო ღირებულება.

უორენ ბაფეტი დადებით ნიშანს თვლის, როდესაც კომპანიას შეუძლია მიიღოს საშუალოზე მაღალი ანაზღაურება კაპიტალზე. ბაფეტი თვლის, რომ წარმატებული საფონდო ინვესტიცია არის უპირველეს ყოვლისა ძირითადი ბიზნესის შედეგი; მისი ღირებულება მესაკუთრისთვის, პირველ რიგში, მოდის შემოსავლის გამომუშავების უნარიდან ყოველწლიურად მზარდი ტემპით. ბაფეტი იკვლევს მენეჯმენტის მიერ მესაკუთრის კაპიტალის გამოყენებას, ეძებს მენეჯმენტს, რომელმაც დაამტკიცა თავისი უნარი გამოიყენოს საკუთარი კაპიტალი ფულის გამომუშავების ახალ საწარმოებში, ან აქციების ყიდვისთვის, როდესაც ისინი უფრო მეტ შემოსავალს გვთავაზობენ. თუ მოგება სწორად განხორციელდება კომპანიაში, მოგება უნდა გაიზარდოს დროთა განმავლობაში და აქციების ფასის შეფასება ასევე გაიზრდება, რათა აისახოს ბიზნესის მზარდი ღირებულება.

კაპიტალის ანაზღაურება მიუთითებს იმაზე, თუ რამდენს მიიღეს აქციონერებმა კომპანიაში ინვესტიციისთვის. 100 მილიონი აშშ დოლარის წლიური წმინდა შემოსავალი, რომელიც შექმნილია 300 მილიონი აშშ დოლარის სააქციო კაპიტალში, ძალიან კარგია ($100 ÷ $300 = 0.33, ან 33%). თუმცა, 100 მილიონი დოლარი წლიური წმინდა შემოსავალი 3 მილიარდ დოლართან შედარებით აქციონერთა კაპიტალში ჩაითვლება შედარებით ღარიბი ($100 ÷ $3,000 = 0.03, ან 3%). ზოგადად, რაც უფრო მაღალია კაპიტალის ანაზღაურება, მით უკეთესი. 15%-ზე მეტი კაპიტალის შემოსავალი კარგია და 20%-ზე მეტი მაჩვენებლები გამონაკლისად ითვლება. თუმცა, მნიშვნელოვანია, რომ შევადაროთ კაპიტალის ანაზღაურება ინდუსტრიის საშუალო მაჩვენებლებთან, რათა მიიღოთ ნამდვილი შეგრძნება კომპანიის თანაფარდობის მნიშვნელობის შესახებ.

კაპიტალის ანაზღაურება განსაზღვრულია

საკუთარი კაპიტალის ანაზღაურება შეიძლება უბრალოდ აისახოს, როგორც წმინდა მოგება დაყოფილი საერთო აქციონერის კაპიტალზე. ამასთან, კაპიტალის ანაზღაურება შეიძლება დაიყოს სამ კომპონენტად: წმინდა მოგების ზღვარი, აქტივების ბრუნვა და ფინანსური ბერკეტები. ამ სამი კომპონენტის ერთად გამრავლება იწვევს კაპიტალის დაბრუნებას.

წმინდა მოგების მარჟა - წმინდა შემოსავალი გაყოფილი გაყიდვებზე - ასახავს რამდენად ეფექტურია ფირმა ოპერაციებში, ადმინისტრირებაში, დაფინანსებაში და გადასახადების მართვაში გაყიდვების დოლარზე. მოგების მარჟის ზრდა ან გაუმჯობესება დროთა განმავლობაში ითარგმნება შემოსავლის ზრდაში გაყიდვების მოცემულ დონეზე.

აქტივების ბრუნვა - გაყიდვები დაყოფილი მთლიან აქტივებზე - აჩვენებს, თუ რამდენად კარგად იყენებს კომპანია აქტივების ბაზას გაყიდვების წარმოებისთვის. ცუდად განლაგებული ან ზედმეტი აქტივები იწვევს აქტივების მცირე ბრუნვას, რაც უარყოფითად ასახავს კაპიტალის და მომგებიანობის უკუგებას.

მოგების მარჟისა და აქტივების ბრუნვის ერთად გამრავლება იწვევს აქტივების ანაზღაურებას (ROA). ფირმას შეუძლია გაზარდოს აქტივებზე ანაზღაურება და, შესაბამისად, ანაზღაურება კაპიტალზე, მისი მოგების მარჟის ან საოპერაციო ეფექტურობის გაზრდის გზით, რომელიც იზომება აქტივების ბრუნვით. მარჟები უმჯობესდება გაყიდვებთან შედარებით ხარჯების შემცირებით. აქტივების ბრუნვა შეიძლება გაუმჯობესდეს აქტივების მოცემული დონის მქონე მეტი საქონლის გაყიდვით. ეს არის მიზეზი, რის გამოც კომპანიები ცდილობენ აქტივების (ოპერაციების) დივესტირებას, რომლებიც არ წარმოქმნიან გაყიდვების მაღალ ხარისხს აქტივების ღირებულებასთან შედარებით, ან აქტივები, რომლებიც ამცირებენ გაყიდვების წარმოქმნას. მოგების მარჟის ან აქტივების ბრუნვის შემოწმებისას, მნიშვნელოვანია გავითვალისწინოთ ინდუსტრიის ტენდენციები და შევადაროთ ისინი იმას, თუ როგორ მუშაობს კომპანია თავის ინდუსტრიაში.

ფინანსური ბერკეტი ავსებს კაპიტალის ანაზღაურების განტოლებას. ფინანსური ბერკეტი - მთლიანი აქტივები გაყოფილი საერთო აქციონერთა კაპიტალზე - მიუთითებს იმაზე, თუ რამდენად დაფინანსდა ფირმა ვალით, განსხვავებით კაპიტალის წყაროებისგან. რაც უფრო დიდია ამ ბერკეტის კოეფიციენტის ღირებულება, მით მეტია ფირმის ფინანსური რისკი - მაგრამ ასევე უფრო დიდია კაპიტალის ანაზღაურება. თუ კაპიტალი მცირეა ვალთან შედარებით, მაშინ მიღებული მოგება გამოიწვევს კაპიტალზე მაღალ ანაზღაურებას, თუ ფირმა მომგებიანია. მაღალი დონის დავალიანების რისკი არის ის, რომ კომპანია არ გამოიმუშავებს საკმარის ფულად ნაკადს საპროცენტო გადახდების დასაფარად რთულ პერიოდში.

სესხი აძლიერებს მოგების გავლენას დაბრუნებაზე, როგორც კარგ, ასევე ცუდ წლებში. როდესაც აქტივების ანაზღაურებასა და საკუთარი კაპიტალის საპროცენტო განაკვეთს შორის დიდი განსხვავებები არსებობს, ინვესტორმა მჭიდროდ უნდა შეისწავლოს ლიკვიდურობისა და ფინანსური რისკის კოეფიციენტები.

იდეალური ფირმა შეინარჩუნებს მაღალი წმინდა მოგების ზღვარს, გამოიყენებს აქტივებს ეფექტურად და ყველაფერს გააკეთებს დაბალი რისკით, რაც აისახება დაბალი ფინანსური ბერკეტით. კაპიტალის ანაზღაურებასთან მუშაობის გასაღები არის თანაფარდობის დეტერმინანტებს შორის ურთიერთქმედების შესწავლა და გაგება.

AAII Return On Equity Screen-ის განხორციელება

AAII Return on Equity ეკრანის უპირველესი მიზანია გამოავლინოს კომპანიები, რომლებსაც თანმიმდევრულად მაღალი ანაზღაურება აქვთ კაპიტალზე. მეორეც, მიდგომა მოიცავს მახასიათებლებს ფირმების გაფილტვრისთვის, რომლებსაც აქვთ სესხის მაღალი დონე, დაბალი მარჟები და დაბალი აქტივების ბრუნვა ინდუსტრიის მედიანაებთან შედარებით.

AAII კაპიტალის უკუგების მიდგომა იწყება იმ კომპანიების მოძიებით, რომლებიც მუშაობენ კაპიტალის ანაზღაურებით 1.5-ჯერ აღემატება მათ შესაბამის ინდუსტრიულ მედიანას ბოლო 12 თვის განმავლობაში და ყოველი ბოლო ხუთი ფისკალური წლის განმავლობაში. ეს ეკრანი ეხმარება გამოავლინოს კომპანიები, რომელთა მენეჯმენტი მუდმივად აწარმოებდა ყველაზე მაღალ მოგებას მისი სააქციო კაპიტალიდან. AAII კაპიტალის ანაზღაურების სტრატეგია არ ამოწმებს კომპანიებს, რომელთა კაპიტალის ანაზღაურება 20% ან უფრო მაღალია, არამედ ეძებს კოეფიციენტებს, რომლებიც მაღალია ინდუსტრიის ნორმებთან შედარებით, რათა ხაზი გაუსვას ფირმებს, რომლებიც აჯობებენ მათ თანატოლებს. AAII-ის ეკრანი დაჯილდოვდა უოლ სტრიტის მიერ და ყოველწლიურად იძენს 11.3%-ს 1998 წელს დაარსების დღიდან, ხოლო S&P 500 ინდექსი დაბრუნდა ყოველწლიურად 5.5% იმავე პერიოდში.

აქციები, რომლებიც გადიან უკუგებას კაპიტალის ეკრანზე (რეიტინგულია კაპიტალის ანაზღაურების მიხედვით)

როგორც ზემოთ განვიხილეთ, კაპიტალის ანაზღაურება გავლენას ახდენს მომგებიანობაზე, ეფექტურობაზე და ბერკეტზე. ამიტომ, ეკრანების შემდეგი ნაკრები ეძებს კომპანიებს, რომლებიც აჯობებენ თავიანთ თანატოლებს ამ სფეროებში. პირველი, AAII უკუგების კაპიტალზე მიდგომა მოითხოვს, რომ ფირმის წმინდა მარჟა (წმინდა შემოსავალი გაყოფილი გაყიდვებზე) აღემატებოდეს ინდუსტრიის მედიანას ბოლო ოთხი კვარტლის განმავლობაში (12 თვის შემდეგ). წმინდა მოგების მარჟა უყურებს ქვედა ხაზის მომგებიანობას. ფირმები, რომლებიც აჭარბებენ თავიანთ თანატოლებს, გაყიდვების უფრო მაღალ პროცენტს მოგებაში აქცევენ.

შემდეგ, AAII კაპიტალის ეკრანზე დარწმუნდება, რომ ფირმის აქტივების ბრუნვა (გაყიდვები გაყოფილი მთლიანი აქტივების მიხედვით) აჭარბებს ინდუსტრიის საშუალო მაჩვენებელს ბოლო ოთხი კვარტლის განმავლობაში. აქტივების ბრუნვა ხელს უწყობს ფირმის მიერ მისი აქტივების ბაზის გამოყენების ეფექტურობის გაზომვას. ფირმები, რომლებიც აღემატება თავიანთ თანატოლებს, ქმნიან გაყიდვების უფრო მაღალ დონეს აქტივების მოცემული დონისთვის.

AAII კაპიტალის უკუგების მიდგომა ასევე აკონკრეტებს, რომ ფირმების ფინანსური ბერკეტების განხილვისას, მთლიანი ვალდებულებების თანაფარდობა მთლიან აქტივებთან ბოლო კვარტლის ბოლოს დაბალია ინდუსტრიის მედიანაზე. კაპიტალზე მაღალი ანაზღაურება შეიძლება მიღწეული იყოს ვალის ძალიან მაღალი ოდენობით და, შესაბამისად, ძალიან დაბალი აქციონერის კაპიტალით. ასეთ შემთხვევაში, კაპიტალის უკუგება იქნება მაღალი, მაგრამ სარისკო. ფინანსური ბერკეტი ზრდის მოგებას, მაგრამ ასევე ზრდის რისკს. მაღალი ბერკეტის მქონე ფირმებს უფრო არასტაბილური მოგება აქვთ. ვალების მისაღები დონე განსხვავდება ინდუსტრიიდან ინდუსტრიამდე. უფრო სტაბილური ინდუსტრიები, როგორიცაა კომუნალური მომსახურება, შეუძლიათ კომფორტულად ატარონ მეტი დავალიანება თავიანთ ბალანსზე, ვიდრე არასტაბილური ინდუსტრიები, როგორიცაა ნავთობი და გაზი. ვალდებულებების დონეების დარგის მედიანებთან შედარების გზით, AAII Return on Equity ეკრანი ითვალისწინებს ინდუსტრიის განსხვავებებს.

ზრდის გარკვეული საბაზისო დონის უზრუნველსაყოფად, AAII კაპიტალის ანაზღაურების სტრატეგია მოითხოვს პოზიტიურ მოგებას და გაყიდვების ზრდას ბოლო 12 თვის განმავლობაში. მიდგომა ასევე მოითხოვს, რომ ფირმის შემოსავლებისა და გაყიდვების ხუთწლიანი ისტორიული ზრდის ტემპი აღემატებოდეს მათ შესაბამის ინდუსტრიულ მედიანას. მიდგომა კონკრეტულად არ ეძებს ზრდის მაღალ აბსოლუტურ დონეებს, უბრალოდ მიუთითებს იმაზე, რომ ფირმები უფრო სწრაფად ფართოვდებიან, ვიდრე მათი თანატოლები.

AAII Return on Equity ეკრანი ასევე მოითხოვს, რომ აქცია იყოს ჩამოთვლილი ბირჟაზე, რათა უზრუნველყოს სავაჭრო ლიკვიდობა. აქედან გამომდინარე, აქციები, რომლებიც ვაჭრობენ სალაროს გარეშე (OTC) გამორიცხულია. მათი განსაკუთრებული ბუნების გამო, AAII Return on Equity ეკრანი ასევე გამორიცხავს უძრავი ქონების საინვესტიციო ტრასტებს (REIT), დახურულ სახსრებს და ამერიკულ დეპოზიტარის ქვითრებს (ADRs).

____

აქციები, რომლებიც აკმაყოფილებს მიდგომის კრიტერიუმებს, არ წარმოადგენს „რეკომენდებულ“ ან „ყიდვის“ ჩამონათვალს. მნიშვნელოვანია სათანადო გულმოდგინედ შესრულება.

თუ გნებავთ ამ ბაზრის არამდგრადობა, გახდი AAII წევრი.