ნავთობის ბაზრები 2023 წელს შემოქმედებითი განადგურების მდგომარეობაში შევა

Ტექსტის ზომა

შესახებ ავტორი: კარიმ ფავაზი არის ნავთობის ბაზრის ანალიტიკოსი და კვლევისა და ანალიზის დირექტორი S&P Global Commodity Insights-ში.

ნავთობის ბაზრების ისტორია სავსეა წყალგამყოფი მომენტებით. ზოგიერთი დროის მოკლე წერტილებია, როგორიცაა 1973 და 1979 წლების ნავთობის შოკი; სხვები გაჭიანურებული ფენომენებია, როგორიცაა აშშ-ს ფიქალის რევოლუცია. მაგრამ რაც მათ საერთო აქვთ არის ის, რომ მათ ძირეულად შეცვალეს საბაზრო პირობები და ჩარჩო, რომელიც გამოიყენება ბაზრის მონაწილეების მიერ წინა ფასების მოლოდინების ფორმირებისთვის. 2022 წლის მოვლენები, რომელიც დასრულდა 5 დეკემბერს რუსეთის ნავთობზე ევროპული სანქციების განხორციელებით, ნავთობის ბაზრისთვის ახალი ეპოქის გარიჟრაჟს აღნიშნავს. ისინი ითხოვენ ნავთობის გლობალური რუქის ფუნდამენტურ გადახედვას, როგორ არის დადგენილი ნავთობის ფასები და როგორ ურთიერთქმედებენ სხვადასხვა დაინტერესებული მხარეების პოლიტიკური და ეკონომიკური მოტივები დაშლილ ბაზარზე.

ნავთობის ბაზარი მიჰყვებოდა თანმიმდევრული, მაგრამ მართული გლობალიზაციის გზას თითქმის 50 წლის განმავლობაში. ეს პროცესი საუკეთესოდ შეიძლება ჩაითვალოს სამ „Fs“-ში: თავისუფალი (ძირითადად შეუზღუდავი ვაჭრობა), ფუნგირებადი (სხვადასხვა კლასის და წარმოშობის ზეთი ძირითადად ურთიერთშემცვლელია) და ფინანსური (ღრმა, თხევადი ფინანსური სასაქონლო ბაზრით, რომელიც ხელს უწყობს ჰეჯირებას და ფასის აღმოჩენას). . ფიქალის გაჩენა დასახული იყო ამ პროცესის შეზღუდვით, ვითომდა დროული მიწოდების ფუნქციის შექმნით, რომელსაც შეეძლო ფასების სტაბილიზება წარმოების ზღვრულ ღირებულებასთან და დაეხმარა გეოპოლიტიკის გავლენის შემცირებას ნავთობის ფასის ფორმირებაზე (ნავთობის „დეპოლიტიზაცია“ ). რაც უფრო მეტად ქრებოდა 1970-იანი წლების ნავთობის კრიზისები კოლექტიური ბაზრის მოგონებებიდან და რაც უფრო დახვეწილი ხდებოდა ნავთობის გლობალური ბაზარი, მით უფრო ნაკლებად აღიქმებოდა პოლიტიკა, რომ ნავთობის ფასების ამაღლება შემცირდა "რისკის პრემიის" მიღმა. თუმცა ეს ილუზია იყო. ნავთობი ზედმეტად გადახლართული დარჩა გეოპოლიტიკასთან იმისთვის, რომ დეპოლიტიზაცია გაგრძელებულიყო.

ფიქალის სექტორმა ტრანსფორმაცია მოახდინა და ამ პროცესში დაკარგა ფასის ელასტიურობა. რაც უფრო მნიშვნელოვანია, ცხადი გახდა, რომ თავისუფალი, ცვლადი და ფინანსური გლობალური ნავთობის ბაზარი იყო კონსტრუქცია, რომელიც ეყრდნობოდა პოლიტიკურ და კომერციულ საყრდენებს, რომელთაგან რამდენიმე ახლა ამოღებულია. სამის ხაზგასმა ღირს.

ამ საყრდენებიდან პირველი იყო ნავთობის ექსპორტიორი ქვეყნების ორგანიზაციის ცნება, როგორც ბაზრის სტაბილიზაციისა და მომხმარებელზე პასუხისმგებელი კონსტრუქცია, რომელიც ფლობს და მართავს ნავთობის ბაზრის სათადარიგო სიმძლავრის ბუფერს, რათა თავიდან აიცილოს მძიმე ფიზიკური დისბალანსი და ფასების უკიდურესობა. ამ იდეის ძირითადი პრინციპი იყო აშშ-სა და საუდის არაბეთს შორის პოლიტიკური გარიგება და ამ უკანასკნელის რეაგირება პირველის ზეწოლაზე ნავთობის არენაზე. 2022 წელს, OPEC+-ის უფრო ფართო ჯგუფის პოზიციამ, ორგანიზაცია, რომელსაც რუსეთი ხელმძღვანელობს, რომელიც უშუალო კონფრონტაციაშია დასავლეთთან, შეცვალა ეს დინამიკა. OPEC+ გადაწყვეტილება ამ ტენდენციის გამოვლინებაა ოქტომბერში წარმოების შემცირება დღეში ორი მილიონი ბარელით, აშშ-ს თხოვნის მიუხედავად. ნავთობის ბაზრებისთვის, OPEC და მისი პარტნიორები, რომლებიც გადადიან ბაზრის სტაბილიზაციის განსაზღვრული მიზნიდან რესურსების პირდაპირ მონეტიზაციაზე უფრო მაღალი ფასების დამიზნებით, ამატებს უფრო მოტივირებულ და ძლიერ ძალას, რომელიც კარნახობს მიწოდებას.

მეორე იყო ნავთობის მომხმარებელთა და მსხვილ იმპორტიორთა (ძირითადად დასავლეთისა და აზიის) შედარებით მინიმალური როლი ნავთობის ფასის ფორმირებაში. მომხმარებლები ძირითადად მოქმედებდნენ როგორც ფასის მწარმოებლები, ნავთობის სტრატეგიული რეზერვების მანდატით (ენერგეტიკის საერთაშორისო სააგენტოს წევრებისთვის) გამოიყენება მხოლოდ მწვავე საგანგებო სიტუაციებისა და დეფიციტის დროს. დღეს, ინფლაციის წინააღმდეგ ბრძოლის აუცილებლობისა და სასოწარკვეთის გამო, მომხმარებელმა ქვეყნებმა და განსაკუთრებით შეერთებულმა შტატებმა გამოავლინეს ფასების ფორმირებაზე გავლენის მოხდენის გზები. მასიური SPR ათამაშებს 2022 წელი იყო ერთ-ერთი ასეთი გზა; ფასის ზღვარი შეიძლება სხვა იყოს. ეს ასევე ეხება ორივე მხარეს, რაც ასახულია აშშ-ს განზრახვით გამოიყენოს SPR-ის შევსება, რათა მხარი დაუჭიროს შიდა მწარმოებლებს გარკვეულ ფასზე ($67-დან 72$-მდე ბარელზე) და დაადგინოს დე ფაქტო სამიზნე ფასის დიაპაზონი. მყიდველი ქვეყნების ახლად აღმოჩენილი ინტერვენციონიზმი - თუნდაც ახალშობილი და შესაძლებლობებით შეზღუდული - მოულოდნელად აძლევენ მათ ადგილს ნავთობის ფასის ფორმირების მაგიდასთან.

მესამე იყო ძირითადი, გამოყოფილი სავაჭრო ნაკადებისა და კომერციული მაგისტრალური ხაზების ერთობლიობა, რომელიც ეფუძნება ფასების აღმოჩენას და ტოვებს ადგილზე ნავთობის ბაზრებს თხევად, მაგრამ არა უხერხულს. ყველაზე დიდი იყო ახლო აღმოსავლეთის ნედლი ნავთობის ექსპორტი აზიაში, რასაც მოჰყვა რუსული ნედლი და დახვეწილი პროდუქციის ექსპორტი ევროპაში და კანადური ნავთობი აშშ-ში. ევროკავშირიდან წარმოადგენს ტექტონიკურ ცვლილებას. ნავთობის გლობალური ნაკადების ცვლილება, რომელიც დაიწყო 2022 წელს, შორსმიმავალი იქნება. რუსეთის მცდელობებმა გვერდი აუარა სანქციებს საზღვაო დაზღვევასა და მომსახურებაზე, გამოიწვია გლობალური ტანკერების „ბნელი ფლოტის“ გაფართოება. ნავთობის ფიზიკური ბაზრის რღვევა და ნავთობის გლობალური ვაჭრობის გადახედვა, რომელიც ამჟამად ვითარდება, ხელს უწყობს კომერციული ურთიერთობების ხელახლა ჩამოყალიბებას, ფასების აღმოჩენას გაუმჭვირვალობას მატებს და ფასების განსხვავებას ღრმა გზებით ცვლის.

რა მოდის შემდეგ? შემოქმედებითი განადგურება. ამ პროცესის მეშვეობით ნავთობი ნაკლებად თავისუფლად მიედინება, ნაკლებად ცვალებადი იქნება და პოტენციურად იტანჯება დაბალი ფინანსური ლიკვიდურობით, ეს ყველაფერი ხელს შეუწყობს ფასების აღმოჩენას და გააძლიერებს ფასების ცვალებადობას. მწარმოებლისა და სამომხმარებლო ფასების მიზნების შეუსაბამობა შეიძლება გადაიზარდოს დუელში ინტერვენციებში და გააფართოვოს მიწოდებისა და მოთხოვნის შედეგების ამპლიტუდა. საბოლოოდ, ახალი სტრუქტურები და ახალი წონასწორობა გაჩნდება, მაგრამ პირველ რიგში, ახლანდელი პაჩვორკის გაუქმება გაგრძელდება. ნავთობის ბაზარი, რომელიც ჩნდება, ნაკლებად სავარაუდოა, რომ 2022 წლის დასაწყისში ბაზარს დაემსგავსოს.

სტუმრების მსგავსი კომენტარები დაწერილია ავტორების მიერ Barron- ისა და MarketWatch- ის ნიუსრუმის გარეთ. ისინი ასახავენ ავტორთა პერსპექტივას და მოსაზრებებს. კომენტარის წინადადებებისა და სხვა გამოხმაურებების გაგზავნა [ელ.ფოსტით დაცულია].