Fed თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი ატარებს პრესკონფერენციას, როდესაც მოვაჭრეები მუშაობენ NYSE-ში (ფოტო სპენსერ პლატის მიერ)
გეტის სურათები
ფედერალური სარეზერვო სისტემა მიმდინარე საპროცენტო განაკვეთის გაზრდის პოლიტიკა ფოკუსირებულია ძალიან მაღალი ინფლაციის დაძლევაზე. უოლ სტრიტი მომავალი ანალიზი მოელის Fed-ის წარმატებას, რაც გამოიწვევს უფრო დაბალ, სტაბილურ ინფლაციას და საპროცენტო განაკვეთებს. აქედან გამომდინარე, არ არსებობს აშკარა უთანხმოება Fed-სა და Wall Street-ს შორის.
მაშ, რატომ არის ცნობები ამ ორი უთანხმოების შესახებ? იმის გამო, რომ უოლ სტრიტის მსოფლმხედველობას ორი მხარე აქვს. ერთი ნახევარი ეთანხმება და მეორე ნახევარი არ ეთანხმება.
უოლ სტრიტის ორი ნახევარი
პირველ რიგში არიან პროფესიონალები, რომლებიც განსაკუთრებით ორიენტირებულნი არიან საპროცენტო განაკვეთებსა და ინფლაციაზე: ბანკირები, ობლიგაციების ანალიტიკოსები და ობლიგაციების ფონდების მენეჯერები. ისინი უფრო მჭიდროდ არიან შერწყმული ფედერაციის აზროვნებასა და ქმედებებთან, განსაკუთრებით იმის გათვალისწინებით, თუ რა რისკებია არასწორი ინფლაციასთან დაკავშირებით. (გახსოვდეთ, ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდები ინფლაციის და საპროცენტო განაკვეთების ცვლის წყალობაზეა. ზედაპირული ან ზომიერი რეცესია ნაკლებად შემაშფოთებელია და შეიძლება მისასალმებელიც კი იყოს.)
მეორე არიან პროფესიონალები, რომლებიც განსაკუთრებით ორიენტირებულია ეკონომიკასა და ბიზნესის ზრდაზე: საინვესტიციო ბანკირები, კაპიტალის ანალიტიკოსები და სააქციო ფონდის მენეჯერები. მათი ყურადღება გამახვილებულია იმ რისკებზე, რომ ფედერაციის ზედმეტად შეკუმშვა და რეცესია გამოიწვიოს. (გახსოვდეთ, რაც შეეხება აქციებს, ინფლაცია ხშირად თან ახლავს ზრდას. ამიტომ, ამ პროფესიონალებს კარგად აქვთ სტაბილური, ზომიერი ინფლაცია, ვიდრე რეცესიის რისკის ქვეშ, ინფლაციის 2%-მდე დასაბრუნებლად).
განხეთქილება ჩანს ამ ორ პარასკევის (13 იანვარს) სტატიაში The Wall Street Journal, თუმცა ტერმინები „ფულის მენეჯერები“ და „ინვესტორები“ გამოიყენება უოლ სტრიტის ორივე მხარეს.
Წინა გვერდი: "ბაზრები, Fed გაყოფილია განაკვეთის პროგნოზებზე"
„ბევრი ფულის მენეჯერი ვარაუდობს, რომ ინფლაციამ პიკს მიაღწია და რომ ფასების ზეწოლა ისე სწრაფად დაეცემა, რომ ფედერაციამ უკან დაიბრუნოს თავისი საპროცენტო განაკვეთების მატება წლის ბოლომდე, როგორც ეს გააკეთა 2019 წელს, ბოლო ზრდის შემდეგ მხოლოდ შვიდი თვის შემდეგ.
”ფედერაციის ჩინოვნიკები განსხვავებულ მესიჯს ავრცელებენ: ამჯერად განსხვავებული იქნება, რადგან ინფლაცია გაცილებით მაღალია.”
"ქუჩაში მოსმენილი" განყოფილებაში: "ინფლაციის შესახებ ინვესტორები ებრძვიან ფედერაციას"
„ასე რომ, ინვესტორები ფიქრობენ, რომ ინფლაცია სწრაფად დაიწევს – რომ პოლიტიკის შემქმნელები საბოლოოდ გაზრდიან განაკვეთებს იმაზე ნაკლებით, ვიდრე ფიქრობენ და ფაქტობრივად შეამცირებენ განაკვეთებს წლის ბოლომდე. პოლიტიკის შემქმნელები, ალბათ, წუხან, რომ ინვესტორების ოპტიმიზმი განაკვეთებთან დაკავშირებით შეიძლება გაჟონოს ეკონომიკაში, რაც ინფლაციის წინააღმდეგ ბრძოლას უფრო გაჭიანურებს.”
უოლ სტრიტი ნამდვილად ელოდება 2%-იან ინფლაციას? არა
ფიუჩერსების ფასები ამჟამად აჩვენებს საპროცენტო განაკვეთების შემცირების მოლოდინს წლის ბოლოდან. თუმცა, გრძელვადიანი საპროცენტო განაკვეთები 2%-ს მაღლა დგას. კარგი გზა იმის დასანახად, რასაც უოლ სტრიტი ითვალისწინებს, არის ნულოვანი კუპონის ობლიგაციების მოსავლიანობის მრუდის გამოკვლევა. პროცენტის გადახდის გარეშე, თითოეულ ობლიგაციას ერიცხება თავისი საპროცენტო განაკვეთი მისი ვადის განმავლობაში. შედგენილი განაკვეთის ორი განსხვავებული ტერმინის შესწავლით, ჩვენ შეგვიძლია გამოვთვალოთ საპროცენტო განაკვეთი მომავალი ინტერვალისთვის.
ქვემოთ მოყვანილი ცხრილი გვიჩვენებს 31 წლის 2022 დეკემბრის, ნულოვანი კუპონის ობლიგაციების შემოსავალს ყოველი წლისთვის, 1-დან 10 წლამდე (2023-2032), ინტერვალურ (მომავალი წელი) შემოსავალთან ერთად. გაითვალისწინეთ ოთხი ელემენტი ინტერვალის შემოსავალთან დაკავშირებით (ბოლო სვეტი):
- შემოსავლები 1 და 2 (2023-2024) წლებისთვის არის ფედერალური ფონდის ამჟამინდელი ფედერალური ფონდების ზედა ზღვარზე 4.5%.
- სარგებელი 3 წლისთვის (2025) ჯერ კიდევ შედარებით მაღალია 3.9%
- მოსავლიანობა 4 და 5 (2026-2027) წლებში მცირდება 3.6%-მდე, შემდეგ 3.5%-მდე (დაბალი)
- მოსავლიანობა 6-დან 10 წლამდე (2028-2032) აჩვენებს ნორმალურ, მზარდ მოსავლიანობის მრუდის სქემას 3.5%-დან 4.1%-მდე.
ნულოვანი კუპონიანი UST ობლიგაციების შემოსავალი 12/31/2022 მდგომარეობით
ჯონ ტობი (სენტ-ლუისის FRB - FRED)
ასე რომ, მაშინაც კი, თუ საპროცენტო განაკვეთები ბოლო დროს შემცირდა, ყოველი მომავალი წლის სარგებელი 2%-ზე მაღალია. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, უოლ სტრიტის ფიქსირებული შემოსავლის მხარე მოიცავს რისკს, რომ Fed არ მიაღწიოს წარმატებას სწრაფად ან სრულად - ანუ, ისინი განიხილავენ შესაძლო შედეგების სრულ სურათს და არა მხოლოდ ყველაზე სავარაუდო.
WSJ-ის პირველი სტატიიდან ზემოთ:
”მართალი გითხრათ, მე არ ვიცი, რატომ არის ბაზრები ასე ოპტიმისტურად განწყობილი ინფლაციის მიმართ,” - თქვა სან-ფრანცისკოს ფედერალური ბანკის პრეზიდენტმა მერი დალიმ გასულ თვეში ფედერაციის შეხვედრის შემდეგ. "მე ვფიქრობ, რომ ისინი სრულყოფილების ფასია", - თქვა მან.
„ფედერაციის ჩინოვნიკებმა, ქალბატონმა დალიმ თქვა, „არ აქვთ ფუფუნება ფასების სრულყოფისთვის…. ჩვენ უნდა წარმოვიდგინოთ, რა რისკებია ინფლაციისთვის.“
დასკვნა: ნუ დადებთ ფსონს ერთ შედეგზე
ბაზრებზე გაურკვევლობისა და რისკების რაოდენობა და ზომა ახლა არანორმალურად მაღალია. ეს ნიშნავს, რომ ინვესტიციის დადგენა განსაკუთრებით გაურკვეველი და სარისკოა. აქციებისთვის ეს გამოწვევაა დღეს, რადგან უოლ სტრიტის კაპიტალის მხარე ფოკუსირებულია Fed-ის ბოლო თამაშზე, რომელიც მალე მოვა, როდესაც ბედნიერება და ზრდა დაბრუნდება.
Fed აფრთხილებს, რომ ისინი არ არიან ისეთი თავდაჯერებულები, ამიტომ ველით უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთებს გაურკვეველი ეფექტით. უფრო მეტიც, Fed მუშაობს ძირითადად დაკვირვების შედეგებიდან და არა საყვარელი პროგნოზით. გარდა ამისა, ცდომილების და თავიდან დაწყების რისკი, ფედერაციისთვის მიუღებელია.
ასე რომ, მიუხედავად იმისა, რომ „მტვრის დადგომამდე ლოდინი“ ჩვეულებრივ წაგებული სტრატეგიაა ინვესტიციებში, ამჯერად ის შესაფერისად გამოიყურება. ზრდის შემდგომი შენელებისა და შემოსავლების შემცირების შესაძლებლობა მდე შემოსავალი საკმარისად მაღალია იმისათვის, რომ სულ მცირე გარკვეული თანხა შეინახოს მომავალი შესაძლებლობებისთვის. ასეა გრძელვადიანი ობლიგაციებისთვის. რატომ ჩაკეტეთ დღევანდელი შემოსავალი, როდესაც ფედერალური სარეზერვო ბანკი საუბრობს განაკვეთების უფრო ამაღლებაზე?
ძალიან მალე ოპტიმისტურობამ შეიძლება გამოიწვიოს უბედურება, ეჭვი და სინანული - ემოციები, რომლებიც ართულებს გადაწყვეტილების მიღებას შემდეგში.
წყარო: https://www.forbes.com/sites/johntobey/2023/01/16/only-half-of-wall-street-disagrees-with-the-federal-reserve/