საოპერაციო მოგება 2 კვარტალში ეცემა, ახლა ძირითადი მოგება დაიკლო

2
2Q22 ოპერაციული შემოსავალი გამოითვლება S&P გლობალური (SPGII
THEPHANTOMENACE
) S&P 500-ისთვის დაეცა რეკორდული მაჩვენებლიდან 1Q22-ში და ახლა უფრო დაბალია, ვიდრე ძირითადი მოგება, პირველად 3Q20-ის შემდეგ.

აქციები რჩება უფრო ძვირი, ვიდრე ჩანს SPGI-ის საოპერაციო მოგებაზე დაყრდნობით, მაგრამ შეფასების გათიშვა მცირდება. დაცემის მიუხედავად ~11
313
3
% 2022 წელს2022
22
S&P 500-ის ამჟამინდელი შეფასება მოითხოვს იმაზე მეტ შემოსავლის ზრდას, ვიდრე ანალიტიკოსები ელოდნენ, მაშინაც კი, როდესაც საოპერაციო მოგება 2 კვარტალში შემცირდა.

ჩემი ძირითადი შემოსავლების კვლევა ეფუძნება უახლეს აუდიტებულ ფინანსურ მონაცემებს, რაც უმეტეს შემთხვევაში არის 2Q22 10-Q კალენდარი. ფასის მონაცემები 8/12 მდგომარეობით12
/22. S&P Global-ის ოპერაციული მოგება ეფუძნება იმავე ვადას.

ოპერაციული შემოსავლის დაბრუნება
მოხსნა
დასრულდება 2-ე კვარტალში

სურათი 1 გვიჩვენებს ოპერაციულ მოგებას S&P 500-ის ძირითადი მოგებაზე პირველად 3Q20-ის შემდეგ.

2-ე კვარტალში საოპერაციო მოგება 22%-ით დაბალია, ვიდრე ძირითადი მოგება. ყოველწლიურ საფუძველს რომ გადავხედე, აღმოვაჩინე, რომ 1 წლის ძირითადი მოგება გაუმჯობესდა უფრო სწრაფი ტემპით, გაიზარდა 2% წელთან შედარებით (წელიწადში), საოპერაციო მოგებასთან შედარებით, რომელიც გაიზარდა 22-ით.17
% წ.წ.

სურათი 1: თორმეტი თვის ბოლო მოგება: ძირითადი მოგება SPGI-ის საოპერაციო მოგებასთან შედარებით: 4Q19 –2Q22

დამატებითი დეტალები ძირითადი მოგების გაანგარიშების შესახებ ხელმისაწვდომია I დანართში.

SPGI-ის საოპერაციო მოგება არ გამორიცხავს უჩვეულო ხარჯებს, რომლებიც აზვიადებდა 2021 წელს.2021
FUTR
და მოგება 2 კვარტალში უარესად გამოიყურებოდეს, ვიდრე არის.

S&P 500 კიდევ უფრო მეტია
წამყვანები
მეტი 4
ძვირია, ვიდრე საოპერაციო მოგება გულისხმობს

2-ე კვარტალის ბოლოს, S&P 22-ის ძირითადი მოგებამ მიაღწია ახალ მწვერვალს, გადააჭარბა წინა რეკორდებს, რომლებიც დაფიქსირებული იყო ბოლო ოთხი TTM-დან თითოეულში.TTM
პერიოდები დასრულდა 1Q22, 2021, 3Q21 და 2Q21. საოპერაციო შემოსავლის ვარდნამ, S&P 500-ის ფასის მატებასთან ერთად 2-ე კვარტალში, დახურა უფსკრული S&P 22-ის შეფასებას შორის, რომელიც იზომება ფასიდან საოპერაციო მოგებამდე და ფასიდან ძირითად მოგებამდე. თუმცა, ორივე ზომით, ბაზარი ისტორიულ დონეებზე მაღლა რჩება. საოპერაციო შემოსავლის მნიშვნელოვანი გაუმჯობესების გარეშე, რაც ნაკლებად სავარაუდოა ამჟამინდელი მაკრო გარემოდან გამომდინარე, S&P-ს დიდი გზა უნდა დაეცეს ისტორიულ დონეებთან შესაბამისობაში ვაჭრობამდე.

სურათი 2: Price-to-Core vs. Price-to-SPGI-ის ოპერაციული მოგება: TTM 12/31/15 – 8/12/22

შენიშვნა: SPGI-ის საოპერაციო მოგების უახლესი პერიოდის მონაცემები აერთიანებს კონსენსუსის შეფასებებს არასტანდარტული ფისკალური წლის მქონე კომპანიებისთვის. ძირითადი მოგების P/E კოეფიციენტი აერთიანებს TTM შედეგებს შემადგენლებისთვის 6/30-მდე30
/13 და შედეგების ოთხი კვარტალის გაერთიანება S&P 500 შემადგენელი ნაწილისთვის ყოველი გაზომვის შემდგომ პერიოდში. SPGI-ის P/E დაფუძნებულია S&P 500-ის შედეგების ოთხ მეოთხედზე თითოეულ პერიოდში. დაწვრილებით II დანართშიATTACKOFTECLONES
II
.

სურათი 2 გვიჩვენებს, რომ S&P 500-ის უკანონო P/E კოეფიციენტები, რომლებიც დაფუძნებულია ძირითად მოგებაზე და SPGI-ის საოპერაციო მოგება, მნიშვნელოვნად დაეცა პიკიდან 2021 წლის მარტში, მაგრამ P/E, რომელიც დაფუძნებულია ოპერაციულ მოგებაზე, მნიშვნელოვნად გაიზარდა კვარტალზე კვარტალზე (QoQ) 12 აგვისტომდე. , 2022. ფასები დაეცა მოგებასთან შედარებით მას შემდეგ, რაც შეფასებებმა პიკს მიაღწია 2021 წელს, მაგრამ P/E კოეფიციენტი საოპერაციო მოგებაზე (20.9) რჩება ქვემოთ.LOW
P/E ძირითადი მოგების გამოყენებით (21.5).

ძირითადი მოგება ნაკლებად არასტაბილური და უფრო საიმედოა

სურათი 3 ასახავს პროცენტულ ცვლილებებს Core Earnings-სა და SPGI-ის ოპერაციულ მოგებაში 2004 წლიდან დღემდე (8/12/22-მდე). მემკვიდრეობით მონაცემთა ნაკრების ხარვეზები, რომლებიც იწვევს სქოლიოებში ჩამარხული უჩვეულო მოგების/ზარალის დაფიქსირებას, განაპირობებს განსხვავებას შემოსავლის ორ საზომს შორის.

სურათი 3: ძირითადი და SPGI-ის საოპერაციო მოგება თითო აქციაზე
გააზიარე3
S&P 500 – % ცვლილებისთვის
CAG
: 2004 - 8/12/22

შენიშვნა: SPGI-ის საოპერაციო მოგების უახლესი პერიოდის მონაცემები აერთიანებს კონსენსუსის შეფასებებს არასტანდარტული ფისკალური წლის მქონე კომპანიებისთვის. ძირითადი შემოსავლების ანალიზი ეფუძნება აგრეგირებულ TTM მონაცემებს 6/30/13-მდე და შემდგომ კვარტალურ მონაცემებზე აგრეგირებულ მონაცემებზე S&P 500 კომპონენტებისთვის ყოველ საზომ პერიოდში.

გამჟღავნება: დევიდ ტრეინერი, კაილ გუსკე II, მეტ შულერი და ბრაიან პელეგრინი არ იღებენ კომპენსაციას რაიმე კონკრეტული აქციის, სტილის ან თემის შესახებ დაწერისთვის.

დანართი I: ძირითადი შემოსავლების მეთოდოლოგია

ზემოთ მოყვანილ ფიგურებში ძირითადი შემოსავლების გამოსათვლელად ვიყენებ შემდეგს:

მიუხედავად იმისა, რომ მირჩევნია აგრეგირებული კვარტალური რიცხვები, მე შევისწავლე ორი მეთოდოლოგიის პოტენციური ზემოქმედება და ვერანაირი მატერიალური განსხვავება ვერ ვნახე.

დანართი II: P / E თანაფარდობის მეთოდოლოგია Core & SPGI– ის ოპერაციული მოგებისთვის

ზემოთ მოცემულ ნახაზზე 2, მე გამოვთვლი ფასისა და ძირითადი მოგების თანაფარდობას 6/30/13– დან შემდეგნაირად:

1. გამოთვალეთ TTM მოგების სარგებელი ყველა S&P 500 შემადგენელი ნაწილისთვის
2. თითოეული წილის შესაბამისი S&P 500 წონის მიხედვით მოგების სარგებელი აწონილეთ
3. შეაჯამეთ შეწონილი მოგების შემოსავალი და მიიღეთ შებრუნებული (1/მოგების სარგებელიYLD3
   YLD4
   )

მე გამოვთვლი ფასისა და ძირითადი მოგების თანაფარდობას 6/30/13 პოსტის პერიოდებისთვის შემდეგნაირად:

1. გამოიანგარიშეთ მოგებული სარგებელი ოთხი მეოთხედიდან S&P 500 შემადგენელისთვის
2. თითოეული წილის შესაბამისი S&P 500 წონის მიხედვით მოგების სარგებელი აწონილეთ
3. შეაფასე მოგების შეწონილი სარგებელი და აიღე შებრუნებული (1 / მოგება)

მე ვიყენებ შემოსავლის შემოსავლის მეთოდოლოგიას, რადგან P/E კოეფიციენტები არ მოჰყვებადაიცვას
ხაზოვანი ტენდენცია. AP/E თანაფარდობა 1 არის "უკეთესი", ვიდრე P/E 30, მაგრამ P/E თანაფარდობა 30 არის "უკეთესი", ვიდრე P/E თანაფარდობა -15. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, P/E კოეფიციენტების აგრეგაციამ შეიძლება გამოიწვიოს დაბალი მრავლობითი მხოლოდ რამდენიმე აქციის ჩართვის უარყოფითი P/E-ებით.

მოგების სარგებლის გამოყენება ამ პრობლემას აგვარებს, რადგან მაღალი სარგებელი ყოველთვის "უკეთესია", ვიდრე დაბალი სარგებელი. არ არსებობს კონცეპტუალური განსხვავება პოზიტიურიდან უარყოფითი მოგების შემოსავალში, როგორც ეს ხდება ტრადიციული P / E კოეფიციენტებთან.

კვარტალური მონაცემების ხელმისაწვდომობისთანავე გამოვიყენებ, უკეთესად აღვიქვამ S&P 500-ის შემადგენელ ნაწილებზე ცვლილებების გავლენას კვარტალურ საფუძველზე. მაგალითად, კომპანია შეიძლება იყოს შემადგენელი 2Q18-ში, მაგრამ არა 3Q18-ში. ეს მეთოდი ასახავს S&P 500 საარჩევნო ოლქის მუდმივად ცვალებად ბუნებას.

დიაგრამა 2-ზე მოცემული პერიოდებისთვის, მე გამოვთვლი ფასს SPGI- ს საოპერაციო მოგების თანაფარდობით და შევაჯამებდი ოპერაციული მოგების წინა 4 კვარტალს თითო აქციაზე და შემდეგ გავყოფდი S&P 500 ფასზე ყოველი გაზომვის პერიოდის ბოლოს.