მოსაზრება: ამაზონის აქციების ფასი წელს თითქმის 34%-ით დაეცა. ფულის მენეჯერი ამბობს, რომ ეს მოპარვაა და 76 წელიწადში 3,900%-ით 2 დოლარამდე გაიზრდება

უორენ ბაფეტის ცნობილი და ზუსტი მეტაფორა რომ გამოვიყენოთ მხოლოდ თხრილის მქონე კომპანიებს შეუძლიათ გაუძლონ მძაფრ კონკურენციას, რომელსაც ის იწვევს.

ამ მიზეზით, წარმატებული ტექნიკური ინვესტიციების განბლოკვის გასაღები იგივე რჩება, რაც ყველა წინა თაობაში იყო. ჩვენ უნდა გამოვავლინოთ, ვიყიდოთ და შევინარჩუნოთ კონკურენტული უპირატესობების მქონე კომპანიები, რაც მათ საშუალებას მისცემს აყვავდნენ, სანამ სხვები დუნდებიან.

Amazon
AMZN,
+ 1.95%
ერთ-ერთი ასეთი კომპანიაა. 34 წლიდან ორშაბათის ჩათვლით თითქმის 2022%-ით კლება, მე მჯერა, რომ ეს წარმოადგენს შესანიშნავ გრძელვადიან ინვესტიციას ორშაბათის დახურვის ფასში 2,216.21 აშშ დოლარი.

აი რატომ:

ყველაზე დიდი სკეპტიკოსიც კი აღიარებს, რომ ამაზონს ორივე ძირითადი ბიზნესის ირგვლივ დიდი და ძლიერი თხრილები აქვს. მისი თავდაპირველი ბიზნესი, ელექტრონული კომერცია, მართავს მთელი ონლაინ საცალო ტრაფიკის თითქმის 50%-ს და ვერავინ უახლოვდება შერჩევის, ფასისა და მოხერხებულობის კომბინაციას და მის ვრცელ სადისტრიბუციო ქსელს.

კომპანიის ღრუბლოვანი პლატფორმა, Amazon Web Services, აქვს ანალოგიურად დომინანტური საბაზრო წილი აუთსორსირებული გამოთვლით. და მაშინ, როცა AWS-ის ძირითადი ბიზნესი ქირაობს „მუნჯ სერვერებს“, ის აერთიანებს ამ საქონელს მძლავრი პროგრამული უზრუნველყოფისა და ანალიტიკური ინსტრუმენტების კომპლექტით, რომლებიც თანდათან ჩართულია კლიენტების ყოველდღიურ ბიზნეს პროცესებში. ეს აძლევს AWS-ს Prime-ის მსგავს წებოვნებას.

ამიტომ ამაზონის თხრილები ყოველგვარ გონივრული ეჭვის მიღმაა. უფრო თვალსაჩინო საკითხია: შეუძლიათ თუ არა მათ ფულის გამომუშავება მათ უკან? კონკრეტულად რა მოგება შეუძლია Amazon-ს ციხის კედლების მიღმა? ეს რთული კითხვაა, რადგან მისი მოგების ისტორია არასტაბილური იყო.

მოდით, თავი დავაღწიოთ მარტივ ნაწილს: ძირითადი ელექტრონული კომერციისგან განსხვავებით, AWS აჩვენებს მუდმივად ჯანსაღ GAAP მოგებას. გასულ წელს, AWS-მა 30% საოპერაციო ზღვარი შეადგინა, რაც შეესაბამება სხვა კაპიტალის ინტენსიური ტექნიკური ბიზნესის მასშტაბებს.

თუმცა, AWS-ს გაცილებით მეტი ზრდა ელის, ვიდრე სექსუალურ ტექნიკურ კომპანიებს, როგორიცაა Cisco
CSCO,
+ 3.29%.
ექსპერტების შეფასებით, დღეს კომპანიები თავიანთი გამოთვლითი ბიუჯეტის მხოლოდ 10%-15%-ს ხარჯავენ ღრუბელზე. მომავალ თაობაში ეს მაჩვენებელი შეიძლება გაოთხმაგდეს.

გასულ წელს AWS-მა 18.5 მილიარდი დოლარის საოპერაციო მოგება მიიღო. მაშინაც კი, თუ თქვენ შეანელებთ მისი ზრდის ტემპს ისტორიული 35%-დან 20%-მდე მომდევნო სამი წლის განმავლობაში, AWS გამოიმუშავებს 25 მილიარდ დოლარზე მეტ შემოსავალს გადასახადის შემდეგ 2024 წელს. კაპიტალიზაცია 20-ჯერ, გონივრული მრავალჯერადი უმაღლესი ბიზნესისთვისაც კი. დღევანდელი მზარდი საპროცენტო განაკვეთების პირობებში და ის იძლევა დაახლოებით 500 მილიარდ დოლარს. დამთხვევით, ეს არის ამაზონის ამჟამინდელი საბაზრო კაპიტალიზაციის დაახლოებით ნახევარი, გამოკლებული მისი ნაღდი ფული.

იჭრება ელექტრონულ კომერციაში

შემდეგ ჩნდება კითხვა: რა ღირს ელექტრონული კომერცია? პასუხი დამოკიდებულია იმაზე, თუ რამდენი ფულის გამომუშავება შეუძლია ელექტრონულ კომერციას.

კომპანიას 20 წლის განმავლობაში მივყვები, დარწმუნებული ვარ, რომ ელექტრონულ კომერციას აქვს პოტენციალი დაახლოებით 10-ჯერ გამოიმუშავოს, ვიდრე ეს იყო 2021 წელს. ვიდრე ჯადოსნური აზროვნება.

ჩემი პირველი მოსაზრება არის ის, რომ ამაზონმა აჩვენა, რომ მას შეუძლია მეტ-ნაკლებად მოგება მიიღოს ელექტრონული კომერციაში. მას შეუძლია აიღოს ბიზნესი, რომელიც იზრდება მისი თხრილის მიღმა და აჩვენოს უხვად მოგება, რომელიც კონკურენციას გაუწევს ძველი ეკონომიკის კომპანიებს. ამაზონმა სამაგიეროდ გადაწყვიტა, რომ გაცილებით მეტი ბიზნესის ხელში ჩაგდება, დღეს 1 დოლარის დახარჯვა და მიმდინარე მოგების დაჯარიმება გამოიწვევს ამის მრავალჯერადს.

Amazon-ის IPO-მ განხორციელდა dot.com-ის ბუმის დროს და 1997 წლიდან 2001 წლამდე კომპანია სიგიჟემდე დახარჯა თავისი ელექტრონული კომერციის თხრილის ასაშენებლად, რამაც 2 მილიარდი დოლარის კუმულაციური ზარალი გამოიწვია. შემდეგ ბიუსტში ამაზონმა დაკარგა თავისი აქციების საბაზრო ღირებულების 80%. კაპიტალის ბაზრებით სჯით, ამაზონი 2002 წლიდან 2007 წლამდე გადავიდა მოსავლის რეჟიმზე, აწარმოა მარჟა 5%-დან 6%-მდე და თითქმის 2 მილიარდი დოლარის საოპერაციო შემოსავალი.

ელექტრონულმა კომერციამ 5 წელს 2009% საოპერაციო მარჟა შეადგინა და ისევ 2018 და 2019 წლებში - მაგრამ როდესაც პანდემია მოვიდა, Amazon კვლავ გადავიდა საინვესტიციო რეჟიმში. მან 24 თვეში გააორმაგა სადისტრიბუციო ინფრასტრუქტურა, რომლის აშენებას 24 წელი დასჭირდა. გასაკვირი არ არის, რომ ამ თვის დასაწყისში მან გამოაცხადა თავისი პირველი კვარტალური საოპერაციო ზარალი ექვსი წლის განმავლობაში.

ვისაც ზედმეტი აშენება აწუხებს, თავი უნდა გამოიკვლიონ. Amazon-ის ქსელი ორ წელიწადში გაორმაგდა, მაგრამ მისი გაყიდვები გაიზარდა "მხოლოდ" 65%-ით, რამაც გამოიწვია ჭარბი სიმძლავრე. თუ Amazon-ის ელექტრონული კომერციის განყოფილება ყოველწლიურად 10%-15%-ით გაიზრდება, რაც მის ისტორიულ მაჩვენებელზე გაცილებით დაბალია, კომპანიას მხოლოდ სამი-ოთხი წელი დასჭირდება, რომ კვლავ მიაღწიოს მაქსიმალურ შესაძლებლობებს. თუ გაყიდვები მიუახლოვდება მის ხუთწლიან ისტორიულ 20%-იან ტემპს, ეს საკითხი მოგვარდება ორ წელიწადში, წამყვანი ბანკ of America ანალიტიკოსი ჯასტინ პოსტი სწორად წერს: ”არსებული შესრულების შესაძლებლობების გაზრდა შეიძლება იყოს ერთ-ერთი ყველაზე მარტივი პრობლემა. Amazon-ი გადაჭრის თავის ისტორიაში.

მიუხედავად ამისა, ბოლოდროინდელი ფასის კლების გათვალისწინებით, Amazon შეიძლება კვლავ აიძულოს საბაზრო ძალებმა აჩვენოს უფრო მაღალი მოგება, როგორც ამას აკეთებდა dot-com-ის დაცემის შემდეგ.

წაკითხვა: Amazon აპირებს შეამციროს ხარჯები მას შემდეგ, რაც შვიდი წლის განმავლობაში პირველი ზარალი აგზავნის აქციების შემცირებას

შიდა არეულობამ ასევე შეიძლება გამოიწვიოს ასეთი ნაბიჯი. ბოლო ორი წლის განმავლობაში, ამაზონმა თანამშრომლებს 22 მილიარდი დოლარის ღირებულების აქციები მისცა გრანტების მიღების დროს, მაგრამ აქციების ფასი ამ დროის განმავლობაში შემცირდა და რანგი და ფაილი ამას მხოლოდ ამდენ ხანს ინარჩუნებს.

ჩემი მეორე აზრი არის ის, რომ ყველა სხვა ტექნიკურმა კომპანიამ, ამაზონმა და მისმა დამფუძნებელმა ჯეფ ბეზოსმა დაამტკიცეს, რომ იციან ინვესტიციის ჩადება. მათ შეიძლება ენდობოდნენ, რათა გააკეთონ კომპრომისები მიმდინარე მოგებასა და მომავალს შორის. ტექნიკური მეწარმეების უმეტესობისგან განსხვავებით, ბეზოსმა თავისი პროფესიული ცხოვრება ჰეჯ-ფონდში დაიწყო. ის არის ბაფეტის დიდი გულშემატკივარი და სტუდენტი და მას ესმის ღირებულების შექმნა მის ტვინამდე.

კონკრეტულად, ბეზოსსაც და ბაფეტსაც ესმით, რომ ჭკვიანურია 1 დოლარის დახარჯვა დღეს, თუ არის გონივრული შანსი, რომ მომავალში 1 დოლარზე მეტი გამოიმუშაოთ.

1990-იანი წლების ბოლოს ბაფეტმა შეაჩერა GEICO-ს მოხსენებული მოგება ასობით მილიონი მარკეტინგული დოლარის დახარჯვით ახალი მომხმარებლების მოსაპოვებლად. მან იცოდა, რომ ასეთი დანახარჯები GEICO-ს ნაკლებად მომგებიანად გამოაჩენდა აწმყოში – მაგრამ გრძელვადიან პერსპექტივაში ის მოიმკის ჯილდოს.

ბეზოსი და ამაზონი ანალოგიურად მოიქცნენ. მართალია, ამაზონის ხარჯვას ადრეულ დღეებში სამართლიანად შეიძლება ეწოდოს სპეკულაციური, მაგრამ ეს დღეები დასრულდა. ელექტრონული კომერციის ბიზნესის ირგვლივ უზარმაზარი თხრილებით, ამაზონის ხარჯების უმეტესი ნაწილი ახლა მოიცავს მისი თხრილის გაფართოებას და გაღრმავებას - მასში ზვიგენების და ალიგატორების სროლას, ბაფეტის მეტაფორის ფერადი გაფართოების გამოსაყენებლად.

დაბოლოს, ამაზონს აქვს მომგებიანობის მძლავრი ბერკეტები, რომლებიც ახლახან შეიძინა. მან გამოიყენა ის ფაქტი, რომ ელექტრონული კომერციის თითქმის ნახევარი იწყება მის ვებსაიტზე, 30 მილიარდი დოლარის ღირებულების ბიზნესად, რომელიც ყიდის რეკლამას საიტზე. სარეკლამო ბიზნესი სამჯერ აღემატება იმას, რაც მხოლოდ სამი წლის წინ იყო და აქ მინდვრები სავარაუდოდ 100%-ს უახლოვდება.

უფრო მეტიც, უმეტესობა რასაც Amazon ახლა ყიდის თავის ვებსაიტზე მოდის მესამე მხარისგან. როდესაც ამაზონი მოქმედებს, როგორც უბრალოდ პლატფორმა სხვა სავაჭრო ობიექტებისთვის, ის თავს არიდებს საცალო ვაჭრობის ყველაზე დიდ ხარჯს - თავად საქონელს. ასეთი განვითარებით განპირობებული, ელექტრონული კომერციის მთლიანი მარჟა, რომელიც კარგი მაჩვენებელია ბიზნესის შესაძლებლობისთვის საოპერაციო მოგებაზე, გაიზარდა 25%-დან თითქმის 40%-მდე ბოლო ათწლეულის განმავლობაში.

ამაზონის ელექტრონული კომერციის ბიზნესის ცნობით, გასულ წელს საოპერაციო მარჟა იყო 1.5%. ზემოაღნიშნულიდან გამომდინარე, მე მჯერა, რომ მისი ლატენტური შემოსავლის ძალა - რისი მოპოვებაც მას შეუძლია, თუ გადაწყვეტს მოსავლის რეჟიმში გადაყვანას - არის დაახლოებით 15%.

როგორც ამ სქემიდან ხედავთ, გონივრული ჯერადების მინიჭება მის თითოეულ სეგმენტზე იძლევა საფონდო ფასს დაახლოებით $4,000 ორ წელიწადში. ეს არის 75%-დან 80%-მდე ჩრდილოეთით, სადაც დღეს აქციები ვაჭრობს – და რატომ არის Amazon ერთ-ერთი საუკეთესო პოზიცია ჩემს პორტფოლიოში და რატომ ვამატებ მას ახლა ანგარიშებზე, რომლებსაც აქვთ ფულის განლაგება.

ადამ ზესელი არის Gravity Capital Management-ის დამფუძნებელი და მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი ნიუ იორკში და ავტორი "სად არის ფული: ღირებულების ინვესტიცია ციფრულ ეპოქაში."

ახლა წაიკითხეთ: საპროცენტო განაკვეთების მატებასთან ერთად, დროა ფოკუსირება მოახდინოთ MANG აქციებზე FAANG-ის ნაცვლად, ჯეფერიის თქმით.

პლუს: 25 წლიანი ტექნიკური ანალიტიკოსის აზრით, აქ არის საუკეთესო გზა საფონდო ბაზრის გამარჯვებულების გამოსავლენად.

და: ეს გასაკვირი საინვესტიციო სტრატეგია ანგრევს საფონდო ბაზარს ერთი ფინანსური მეტრიკის გამოკვლევის გარეშე