აზრი: დისნეის ESPN მიზნად ისახავს პოტენციურ შეთანხმებას DraftKings-თან. ინვესტორებისთვის უკეთესი ფსონი არის FanDuel, რომელსაც აქვს რამდენიმე ტუზი ხვრელში

Flutter დომინირებს ონლაინ სპორტული ფსონების უმეტეს ბაზრებზე, რომლებშიც ის აკეთებს ბიზნესს: გაერთიანებული სამეფო, ირლანდია, ავსტრალია და აშშ. მიზეზი ხალხს არასოდეს სმენია Flutter-ის შესახებ აშშ-ში არის ის, რომ ის აქ მუშაობს ბრენდის სახელით FanDuel.

ეს არის საუკეთესო გზა ამ ქვეყანაში სპორტული ფსონების აღმავლობის სათამაშოდ, რომელიც უნდა იყოს როგორც სწრაფი, ასევე მომგებიანი. მიუხედავად იმისა, რომ დღეს ამერიკელთა მხოლოდ ერთ მესამედს შეუძლია ლეგალურად ფსონის დადება სპორტზე, შტატებს შიავენ ლეგალიზებულ აზარტულ თამაშებთან დაკავშირებულ საგადასახადო შემოსავლებს. ხუთი წლის განმავლობაში ეს რიცხვი ორ მესამედს უნდა აღემატებოდეს.

ადრეული რბოლა ფსონების მონაწილეებისთვის

ამერიკელების გონებისა და საფულეზე ადრეულ რბოლაში DraftKings
DKNG,
+ 3.30%
FanDuel-ს შორს მეორე ადგილზეა, 20% ბაზრის წილით FanDuel-ის დაახლოებით 50%. მიუხედავად იმისა, რომ კარგად არის ცნობილი, DraftKings წარმოადგენს ცუდ ინვესტიციას, როგორც მე ვხედავ, და ბოლო სიახლეები კომპანიის პოტენციური ალიანსის შესახებ ESPN-თან არაფერს ცვლის ჩემს შეხედულებას. ამის შესახებ მოგვიანებით.

ყველა სხვა სპორტული ფსონების აპლიკაცია, მათ შორის სახმელეთო კაზინოების ჩათვლით Caesars
CZR,
-3.47%
და MGM
MGM,
-1.92%,
ბილიკი კიდევ უფრო უკან. მაგალითად, Barstool-ს მართავს Penn National
პენი,
-3.82%
და აქვს უზარმაზარი ბრენდის სახელი - მაგრამ მხოლოდ 3% ბაზრის წილი. ინვესტორებისთვის, რომლებსაც სურთ გამოიყენონ ლეგალური სპორტული ფსონების ზრდა აშშ-ში, FanDuel - ან, უფრო ზუსტად, მისი საჯარო ვაჭრობის მშობელი Flutter - არის ფული.

სანამ დეტალებს შევეხებით, თუ რატომ არის ეს ასე, ღირს გადახედოთ ონლაინ სპორტული ფსონების მოკლე და მარტივ ისტორიას აშშ-ში, ის შეიძლება დაიყოს ოთხ თავად:

1. 2018 წელს უზენაესმა სასამართლომ გააუქმა კანონი, რომელიც სპორტზე ფსონების უკანონობას აქცევდა. გადაწყვეტილების მიღებიდან ცხრა დღის შემდეგ, ფლატერმა შეიძინა საკონტროლო ინტერესი FanDuel-ში. (ცხრა დღე!) ეს იყო ადრეული სიგნალი იმისა, რომ ფლატერმა იცოდა, როგორც ბრიტანელებს სურთ თქვან, რაზე იყო საქმე.

იმ დროს FanDuel სხვა არაფერი იყო, თუ არა წამყვანი ფანტასტიკური სპორტული საიტი, მაგრამ ფლატერმა გააცნობიერა, რომ FanDuel-ის ფანტასტიკური სპორტის მომხმარებლები ადვილად და იაფად გარდაიქმნებოდნენ სპორტულ ფსონების მომხმარებლებად. როდესაც სახელმწიფოებმა დაიწყეს თამაშებზე აზარტული თამაშების ლეგალიზაცია, FanDuel და DraftKings, რომლებიც მართავდნენ სხვა მთავარ ფანტასტიკურ სპორტულ პლატფორმას, სწრაფად დაიპყრეს მილიონობით მომხმარებელი რეკლამის გარეშე. მომხმარებელთა შეძენის ეს დაბალი ღირებულება ხსნის იმას, თუ რატომ დაიწყეს FanDuel-მა და DraftKings-მა ბაზრის ლიდერები, რამაც, თავის მხრივ, ორივე კომპანიას მოახდინა პოზიციონირება, რათა გაზარდონ როგორც შემოსავლები, ასევე მოგება. თუმცა, მხოლოდ FanDuel-მა შეასრულა სწორად.

2. ორი წლის წინ, DraftKings გამოქვეყნდა სპეციალური დანიშნულების შეძენის კომპანიის ან SPAC-ის მეშვეობით. ისევე როგორც Flutter-ის მიერ FanDuel-ის შეძენისას, DraftKings-ის საჯაროდ გამოსვლის მეთოდი ადრეული იყო იმის შესახებ, თუ როგორ იმუშავებდნენ - მაგრამ არა კარგი გზით.

Flutter არის მემკვიდრეობითი ბრიტანული და ირლანდიური შვილობილი კომპანიების გაერთიანება, რომელთაგან უძველესი 127 წლის განმავლობაში აწარმოებდა შანსებს და იღებდა ფსონებს. როგორც კი FanDuel იყიდა, ფლატერმა დაიწყო ამ გამოცდილების ამერიკაში თარგმნა.

„ჩვენ დავიწყეთ ფანტასტიკური სპორტით“, — უთხრა ემი ჰოუმა, FanDuel-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა, ცოტა ხნის წინ MarketWatch-ის საუკეთესო ახალი იდეები ფულის ფესტივალზე, „მაგრამ ის, რაც მივიღეთ Flutter-ისგან, ნამდვილად დააჩქარა ჩვენი პროგრესი.

თუმცა, DraftKings-ს არ გააჩნდა ასეთი გამოცდილება. იგი იძულებული გახდა ეყიდა back-end ტექნიკური პლატფორმა, რათა დაეხმარა მას ფსონების შედგენაში და შანსების გამოთვლაში. იმის ნაცვლად, რომ დაველოდოთ პლატფორმის სრულ ინტეგრირებას, DraftKings-მა აჩქარდა IPO. შედეგად, მან დაიწყო ცხოვრება, როგორც საჯარო კომპანია, მეტ-ნაკლებად, რაც მას გრძელდებოდა.

3. არაფერი არ ხსნის უოლ სტრიტის საფულეებს ისე, როგორც უზარმაზარი და მზარდი ბაზრის პერსპექტივა, თუმცა, როდესაც უფრო მეტი სახელმწიფო ახორციელებს სპორტულ ფსონების ლეგალიზებას, ინვესტორებმა გამოტოვეს DraftKings-ის უაზრო მიდგომა. მიუხედავად იმისა, რომ კომპანია კარგავდა ფულს და აუთსორსსს უწევდა თავისი ძირითადი ფსონების ოპერაციების დიდ ნაწილს, DraftKings-ის აქციების ფასი სამჯერ გაიზარდა 2020 წლის აპრილის IPO-სთან შედარებით.

4. DraftKings-ის საჯარო ბაზარზე წარმატებებით აღფრთოვანებულმა, FanDuel-ის გარდა, ინდუსტრიის ყველა კომპანიამ დაიწყო ფულის დახარჯვა, როგორც მთვრალი მეზღვაურები და აწარმოებდა საოპერაციო ზარალს ბაზრის წილის მოსაპოვებლად. ეს იყო კლასიკური მიწის დატაცება - და, როგორც მიწის მიტაცების უმეტესობა, მტაცებლების მოლოდინი არარეალური იყო. ინდუსტრიის ირგვლივ ხუმრობა ის იყო, რომ 20 კომპანია ერთობლივად ხარჯავდა მილიარდებს რეკლამასა და პოპულარიზაციაზე, რომელთაგან თითოეული ირწმუნებოდა, რომ ის მიიღებს ბაზრის 10%-ს.

დაახლოებით ერთი წლის წინ, 2021 წლის ბოლოს, ინვესტორებმა გააცნობიერეს, რომ ეს მათემატიკა არ იმუშავებდა და ის, რაც ბაზრის აურზაურით დაიწყო, ბაზრის გარღვევა გახდა. პიკიდან მოყოლებული, DraftKings-მა დაკარგა თავისი საბაზრო ღირებულების თითქმის 80%, ხოლო ზოგიერთი კაზინოს კომპანია, დიდი სპორტული ფსონების ექსპოზიციით, მსგავსი ოდენობით დაეცა. გარკვეულწილად იზოლირებული მისი მომგებიანი არაამერიკული ბიზნესით, Flutter შემცირდა დაახლოებით ნახევარით.

ბინძური ინდუსტრია

სწორედ აქ დგას ინდუსტრია დღეს - არეულობაში - და ამიტომ სპორტული ფსონების ბიზნესი წარმოადგენს შესანიშნავ ადგილს ჩვენი მოსახერხებელი საპირისპირო მოგების ხელსაწყოს გამოსაყენებლად. ერთი წლის წინ უოლ სტრიტს უყვარდა ეს კომპანიები; ახლა მათ სძულთ ისინი. რომელი დამოკიდებულებაა სწორი?

ერთის მხრივ, უოლ სტრიტი მართალია, რომ სპორტული ფსონების კომპანიების უმეტესობა ვერ მოიპოვებს რაიმე რეალურ უპირატესობას ბიზნესში. ეს არის თავისუფალი ბაზრის კაპიტალიზმის მშვენიერება: კომპანიები ყველა სექტორში, სპორტული ფსონებიდან დაწყებული სელფის ჩხირებით დამთავრებული, ერთმანეთის ტვინს ამტვრევენ მომხმარებლის მოგების მცდელობით. ხშირად, ერთადერთი რეალური გამარჯვებული თავად მომხმარებლები არიან.

მეორეს მხრივ, თუ ბიზნესს ინდუსტრიაში აქვს უპირატესობა - კონკურენტული უპირატესობა, საიდუმლო სოუსი, "თხრილი", უორენ ბაფეტის შესაფერისი მეტაფორის გამოყენებით - ისინი გაიმარჯვებენ. თუ კომპანიას აქვს განსაკუთრებული მახასიათებლები, რაც საშუალებას აძლევს მას ორივე მოეწონოს მომხმარებელს მდე მიიღე მეტი მოგება, ვიდრე დანარჩენები დროთა განმავლობაში, ეს კომპანია დაუპირისპირდება ნორმალურ, თავისუფალი ბაზრის "შიმშილის თამაშების" დინამიკას. შემდეგ ის კვალიფიცირდება როგორც ყველაზე იშვიათი არსება კაპიტალისტურ ეკოსისტემაში: გრძელვადიანი მომგებიანი ინვესტიცია.

ორი "თხრილი"

მანიაკიდან დეპრესიულზე გადასვლისას უოლ სტრიტმა უგულებელყო ასეთი ფრენჩაიზის მახასიათებლები FanDuel-ში. მიუხედავად იმისა, რომ სპორტული ფსონების კომპანიების უმეტესობა განწირულია უღიმღამო შემოსავლისთვის, FanDuel-ს აქვს ორი განსხვავებული ზღვარი - ორი თხრილი.

პირველი, FanDuel არის სპორტული ფსონების იაფი მიმწოდებელი. სასაქონლო ბიზნესში, რომელ კომპანიასაც შეუძლია საქონლის მიწოდება ყველაზე დაბალ ფასად, დაჯილდოვდება მომხმარებლის ჯიბის წიგნის მზარდი პროპორციით.

FanDuel-ის ფასის ზღვარი ორი ადგილიდან მოდის: მისი წამყვანი ბაზრის წილი, რომელიც საშუალებას აძლევს მას ნახოს ფსონების უდიდესი რაოდენობა ამერიკაში, რაც მას უფრო მეტ ხედვას აძლევს, თუ სად მიდის მოქმედება და მისი მშობლის საუკუნოვანი გამოცდილება შანსების დადებაში.

DraftKings-ს, Caesars-ს და სხვა ამერიკულ სპორტულ ფსონების კომპანიებს ახლა აქვთ შიდა სპორტული ფსონების „ძრავები“, ტექნოლოგიური ოფისი, რომელიც ადგენს შანსებს და ითვლის გადახდებს, და ამან გარკვეულწილად შეაფერხა FanDuel-ის დაბალი ფასის უპირატესობა. მაგრამ FanDuel-ის უფრო ღრმა ფსონების ფონდი და უფრო ხანგრძლივი გამოცდილება აგრძელებს მას შანსების დაბალი ფასის მიმწოდებლად ამერიკული სპორტული ფსონების მომწოდებლებისთვის.

FanDuel-ის მეორე კონკურენტული უპირატესობა არის უფრო ღრმა და ბუნდოვანი. როდესაც დავიწყე ინდუსტრიის შესწავლა, ვფიქრობდი, რომ მისი დაბალფასიანი წინადადება იყო FanDuel-ის მთავარი კონკურენტუნარიანი მამოძრავებელი ძალა და ამაში მე მარტო არ ვიყავი. ადამიანების უმეტესობა, ვინც დროს არ უთმობს ინდუსტრიის შესწავლას, ფიქრობს, რომ სპორტული ფსონების საიტები საქონელია. "ისინი ყველა ერთნაირია", - განუცხადა CNBC-ს ტომ როჯერსმა, საკაბელო ტელევიზიის პიონერმა. ”შანსები იგივეა, ინტერფეისი იგივეა.” მაგრამ გამოდის, რომ მე, როჯერსი და სხვები ვცდებით.

აქცენტი "პარლეიზე"

სპორტულ ფსონებში მიღებული ფულის უმეტესი ნაწილი მოდის არა მარტივი ფსონებიდან, როგორიცაა ფსონი იმაზე, რომ გიგანტები დაამარცხებენ არწივებს, არამედ ეგზოტიკურ „პარლეიებზე“, მრავალსაფეხურიან ფსონებზე, რომლებშიც საჭიროა რამდენიმე რამის სწორად მიღება. ადამიანებს უყვართ ეს რთული ფსონები: ისინი არა მხოლოდ დებენ ფსონს, რომ გიგანტები დაამარცხებენ არწივებს, ისინი ფსონს დებენ იმაზე, რომ გიგანტები მოიგებენ 10 ქულით მეტს, რომ მათი კვარცხლბეკი აგდებს ორ ან მეტ შეხებაზე და რომ მათი კუდბეკი ისწრაფვის. 100 იარდზე მეტი. ან, კალათბურთის სეზონის განმავლობაში, ისინი დადებენ ფსონს, რომ ნიქსი, ჰოუკსი, სელტიკსი და უორიორსი სპრედს ერთ ღამეში დაამარცხებენ. ეს არის რთული მოგება, რაც შესანიშნავია სპორტული ფსონების კომპანიებისთვის. კაზინოსთვის სტანდარტული ფსონის საშუალო „შეკავება“ ან მოგება არის 3%-4%, მაგრამ პარლეი შეიძლება იყოს ამ დიაპაზონის ჯერადი.

ირლანდიასა და ინგლისში მისი დიდი გამოცდილების გათვალისწინებით, Flutter აუმჯობესებს პარლეის განვითარებას, რომლებზეც ფსონების დადებას სურთ. ამერიკული სპორტი, რა თქმა უნდა, განსხვავდება ტბის გასწვრივ სპორტისგან, მაგრამ ფლატერისთვის არ იყო რთული ფეხბურთის, რაგბისა და კრიკეტის გამოცდილების თარგმნა ბეისბოლში, კალათბურთსა და (ამერიკულ) ფეხბურთში.

FanDuel იყო პირველი ამერიკული სპორტული ფსონების საიტი, რომელმაც შესთავაზა ერთიდაიგივე თამაშების პარლეი, და კრიტიკულ ამერიკულ ფეხბურთის ბაზარზე, FanDuel-ს აშკარად აქვს ყველაზე მიმზიდველი პროდუქტი. NFL-ის გასულ სეზონში, FanDuel-ის საშუალო მომხმარებელი თვეში თითქმის 3 ½ საათს ატარებდა საიტზე. DraftKings-ის საშუალო მომხმარებელი ამ დროის დაახლოებით ნახევარს ხარჯავდა.

"FanDuel-ს ნამდვილად აქვს თითი ფსონების პულსზე", - ამბობს ჯორდან ბენდერი, ანალიტიკოსი, რომელიც ფარავს JMP Securities-ის ინდუსტრიას.

სათნო წრე

უკეთესი შანსები, უკეთესი ფსონები, უფრო მაღალი მომხმარებელთა ჩართულობა, დომინანტური ბაზრის წილი - ყველა ეს ფაქტორი ქმნის ბორბალს FanDuel-ისთვის. დაახლოებით 50%-ით მეტი შემოსავლით, ვიდრე მის უახლოეს კონკურენტს, FanDuel-ს შეუძლია ამ დამატებითი დოლარის უკან დაბრუნება, რათა შეამციროს შანსები და უფრო მიმზიდველი გახადოს მისი პროდუქტები. ასეთი მცდელობები იწვევს ბაზრის წილის გაზრდას, რაც იწვევს გაყიდვების უფრო მეტ დოლარს, რაც კვლავ აძლევს FanDuel-ს საშუალებას გააღრმავოს და გააფართოოს თავისი თხრილები. შედეგი არის სათნო წრე, რომელსაც ყველა ინდუსტრიის კომპანიებს სურთ, მაგრამ ცოტას მიაღწევს.

არასრულფასოვანი პროდუქტით და დაბალი შანსებით დაკნინებული, FanDuel-ის კონკურენტები აგრძელებენ მილიარდების დახარჯვას მარკეტინგზე, რაც ცოტას ავლენს. გასული წლის განმავლობაში DraftKings-მა დახარჯა დაახლოებით 1 მილიარდი დოლარი ახალი მომხმარებლების მოზიდვის მიზნით, მაგრამ მისი ბაზრის წილი შემცირდა. Caesars-მა დახარჯა 1.5 მილიარდი დოლარი იმავე პერიოდში, მაგრამ მისი ბაზრის წილი რჩება 10%-ზე ნაკლები. მრავალი თხრილით დაცული, FanDuel-ს შეუძლია უფრო გონივრულად დახარჯოს მარკეტინგზე და უფრო ადრე მიიტანოს მომგებიანობა, ვიდრე კონკურენცია. უმეტესობისგან განსხვავებით, FanDuel-ის პროექტები მომავალ წელს ფულადი სახსრების ნაკადი დადებითი იქნება.

2025 წლისთვის მოველით, რომ FanDuel-ის საოპერაციო მარჟა 20-იანი წლების შუა რიცხვებს მიაღწევს, რადგან უფრო მეტი სახელმწიფო ახდენს აზარტული თამაშების ლეგალიზაციას და კომპანია იყენებს მის ფიქსირებულ ტექნოლოგიურ ხარჯებს უფრო დიდ მომხმარებელთა ბაზაზე. თუ შემოსავლების ზრდა დაგეგმილის მიხედვით გაგრძელდება, FanDuel-ს შეუძლია გამოიმუშაოს $800 მილიონიდან $1.2 მილიარდამდე გადასახადის შემდეგ 2025 წლისთვის, ან 4 ფუნტი და 5 ფუნტი თითო აქციაზე მისი დიდი ბრიტანეთის მშობლისთვის. იმავდროულად, Flutter-ის სექსუალურმა შვილობილი კომპანიები დიდ ბრიტანეთში, ირლანდიაში, იტალიასა და ავსტრალიაში მინიმუმ ამდენი უნდა მიიღონ.

თუ Flutter-ის აშშ-ს და საერთაშორისო ოპერაციებს ერთად გავაერთიანებთ, გონივრული იქნება ვივარაუდოთ, რომ Flutter-ს შეუძლია 10 წელს აქციაში 2025 გირვანქა სტერლინგი გამოიმუშაოს, თუმცა აქცია 100 ფუნტზე მეტს ძლივს ვაჭრობს. ბაზარი გვაძლევს შესაძლებლობას, სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ვიყიდოთ დომინანტური სპორტული ფსონების ფრენჩაიზია Flutter-ის მოგების სიმძლავრეზე ოდნავ მეტი 10-ჯერ სამი წლის შემდეგ.

რაც შეეხება ESPN-ს?

რა თქმა უნდა, თავისუფალი ბაზრის კაპიტალიზმის ბუნება ისეთია, რომ როდესაც სხვა კომპანიები ხედავენ კარგი პოტენციალის მქონე ინდუსტრიას, ისინი ასევე ფიქრობენ სივრცეში მოხვედრაზე. ამერიკული სპორტული ფსონები ჯერჯერობით ყველაზე ოპტიმისტურ პროგნოზებსაც კი უსწრებენ, ამიტომ გასაკვირი არ არის ახალი ამბები რომ Disney, მისი ESPN სპორტული ტელევიზიის შვილობილი კომპანიის მეშვეობით, თამაშში მოხვდება.

ასევე ამბობენ, რომ ემზადებიან ქუდის რინგში სროლისთვის, არის Fanatics, კერძო კომპანია, რომელიც დაარსდა მაიკლ რუბინის მიერ. ფანატიკოსებმა შეცვალეს სპორტული საქონლისა და სავაჭრო ბარათების ბაზარი და მან დაიქირავა FanDuel-ის ყოფილი აღმასრულებელი დირექტორი სპორტული წიგნის შესაქმნელად.

ეს ორი შესანიშნავი სახელია, მაგრამ სანამ ზედმეტ ენთუზიაზმს მივიღებთ, გავიხსენოთ, რა იმარჯვებს ინდუსტრიაში: თხრილები. ESPN-ს აქვს ერთი - მისი შესანიშნავი ბრენდის სახელი - მაგრამ ეს არ ნიშნავს იმას, რომ ბრენდი ითარგმნება ონლაინ სპორტულ ფსონების წარმატებად.

გავრცელებული ინფორმაციით, ESPN ითხოვს 3 მილიარდ დოლარს სპორტული ფსონების ნებისმიერი კომპანიისგან, ამერიკულ ყველაზე პოპულარულ სპორტულ ქსელთან პარტნიორობის სანაცვლოდ. ეს შესანიშნავია ESPN-სთვის, მაგრამ არის თუ არა შესანიშნავი DraftKings-ისთვის? კომპანია უკვე ხარჯავს 1 მილიარდ დოლარს წელიწადში მარკეტინგისა და სისხლდენის სფეროში. დამატებითი 3 მილიარდი დოლარის დახარჯვით ESPN-ის ქურთუკები ტარებისთვის, აპირებს თუ არა DraftKings ა.) დაიჭიროს FanDuel და ბ.) გახდეს მომგებიანი?

იმისათვის, რომ ნებისმიერმა კომპანიამ დაიჭიროს FanDuel სპორტულ ფსონებს, მას დასჭირდება გაანადგუროს FanDuel-ის თხრილები და შემდეგ შექმნას საკუთარი თხრილები. ეს მოითხოვს დიდ ძალისხმევას და მაშინაც კი, ეს შეიძლება არ იყოს საკმარისი. ნებისმიერს შეუძლია დახარჯოს მილიარდები მარკეტინგისა და აქციების შესაძენად მომხმარებლების შესაძენად, მაგრამ ბიზნესში რეალური განსხვავება არის შესანიშნავი სათამაშო კონტენტი.

ორივე ESPN-ს და Fanatics-ს აქვთ ნულოვანი წლიანი გამოცდილება მის შექმნაში. მიუხედავად ოთხი წლის მცდელობისა, არცერთ არსებულ მოთამაშეს ჯერ არ შეესაბამებოდა FanDuel-ის პარლეი. რატომ უნდა შეცვალოს ეს დინამიკა DraftKings-ის ალიანსმა Disney-თან?

სანამ კონკურენტები ცდილობენ დაეწიონ, FanDuel ასევე არ დგას. ის აგრძელებს ამერიკელების სპორტულ წიგნების შესწორებას, რათა უზრუნველყოს უფრო მიმზიდველი ფსონები. ამით ის აკეთებს იმას, რასაც ბაფეტი ამბობს, რომ ყველა დიდი კომპანია აკეთებს: აძლიერებს თავის თხრილს მასში ზვიგენებისა და ალიგატორების ჩაყრით.

ადამ ზესელი კლიენტების სახელით ფლობს Flutter-ის აქციებს. ის არის Gravity Capital Management-ის დამფუძნებელი და მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი ნიუ იორკში და ავტორი "სად არის ფული: ღირებულების ინვესტიცია ციფრულ ეპოქაში."