აზრი: მოქმედებს თუ არა შხამიანი აბები? ფინანსური ექსპერტი განმარტავს ანტი-გადაღების ინსტრუმენტს, რომელსაც Twitter იმედოვნებს, რომ ილონ მასკს დაიცავს

კომპანიებს აქვთ სხვადასხვა ზომები თავიანთ არსენალში, რათა თავიდან აიცილონ ასეთი არასასურველი მიღწევები. ერთ-ერთი ყველაზე ეფექტური ანტისაზღვაო ღონისძიებაა აქციონერთა უფლებების გეგმა, რომელიც ასევე უფრო სწორად ცნობილია როგორც "შხამიანი აბი". ის შექმნილია იმისთვის, რომ დაბლოკოს ინვესტორს კომპანიაში უმრავლესობის წილის დაგროვება.

Twitter მიიღო შხამიანი აბი დაგეგმეთ 15 აპრილს, ცოტა ხნის შემდეგ მასკმა გამოაქვეყნა თავისი შეთავაზება ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის წარდგენაში.

მე ვარ კორპორაციული ფინანსების მეცნიერი. ნება მომეცით აგიხსნათ, რატომ იყო ეფექტური შხამიანი აბები არასასურველი შეთავაზებების თავიდან ასაცილებლად, ყოველ შემთხვევაში, აქამდე.

რა არის შხამიანი აბი?

შხამიანი აბები შეიქმნა 1980-იანი წლების დასაწყისში როგორც თავდაცვითი ტაქტიკა კორპორატიული თავდამსხმელებისგან, რათა ეფექტურად მოწამლონ მათი კონტროლის მცდელობები - ერთგვარად მოგაგონებთ თვითმკვლელობის აბებს, რომლებიც ჯაშუშები, სავარაუდოდ, ყლაპავენ, თუ დაიჭირეს.

არსებობს მრავალი შხამიანი აბების ვარიანტები, მაგრამ ისინი ზოგადად ზრდის აქციების რაოდენობას, რაც შემდეგ ამცირებს პრეტენდენტის წილს და იწვევს მათ მნიშვნელოვან ფინანსურ ზარალს.

ვთქვათ, კომპანიას აქვს 1,000 აქცია, რომელთა ღირებულებაა 10 აშშ დოლარი, რაც ნიშნავს, რომ კომპანიის საბაზრო ღირებულება 10,000 აშშ დოლარია. აქტივისტი ინვესტორი ყიდულობს 100 აქციას 1,000 აშშ დოლარის ღირებულებით და აგროვებს კომპანიის მნიშვნელოვან 10%-იან წილს. მაგრამ თუ კომპანიას აქვს შხამიანი აბი, რომელიც ამოქმედდება მას შემდეგ, რაც რომელიმე მტრულად განწყობილი პრეტენდენტი ფლობს მისი აქციების 10%-ს, ყველა სხვა აქციონერს უცებ ექნება შესაძლებლობა იყიდოს დამატებითი აქციები შეღავათიან ფასად - ვთქვათ, საბაზრო ფასის ნახევარზე. ეს იწვევს აქტივისტი ინვესტორის თავდაპირველი წილი სწრაფად განზავებას და ასევე გაცილებით ნაკლებ ღირებულს, ვიდრე ადრე იყო.

მსგავსი ღონისძიება Twitter-მა მიიღო. თუ რომელიმე აქციონერი აგროვებს კომპანიის 15%-იან წილს შესყიდვაში, რომელიც არ არის დამტკიცებული დირექტორთა საბჭოს მიერ, სხვა აქციონერები მიიღებენ უფლებას იყიდონ დამატებითი აქციები ფასდაკლებით, რაც შეამცირებს მასკის ახლახან შეძენილ 9.2%-იან წილს.

შხამიანი აბები ნაწილობრივ სასარგებლოა, რადგან მათი მიღება შეიძლება სწრაფად, მაგრამ მათ ჩვეულებრივ აქვთ ვარგისიანობის ვადა. მაგალითად, Twitter-ის მიერ მიღებულ შხამიან აბს ვადა ერთ წელიწადში ეწურება.

წარმატებული ტაქტიკა

ბევრი ცნობილი კომპანია, როგორიცაა Papa John's
PZZA,
+ 3.65%,
 რადგან მისი წარმდგენი კომპანია The Agency
NFLX,
+ 3.18%,
 JCPenney და Avis საბიუჯეტო ჯგუფი
მანქანა,
+ 7.08%
 გამოიყენეს შხამიანი აბები მტრულად განწყობილი დაპყრობების წარმატებით მოსაშორებლად. და მიღებულია 100-მდე კომპანია შხამიანი აბები 2020 წელს, რადგან ისინი წუხდნენ, რომ მათი საფონდო ფასები გამოწვეული იყო პანდემიის ბაზრის ვარდნა, გახდის მათ დაუცველს მტრულად განწყობილი მფლობელების მიმართ.

არავინ ოდესმე გამოიწვია- ან გადაყლაპული - შხამიანი აბი, რომელიც შექმნილია იმისთვის, რომ თავიდან აიცილოს არასასურველი შემოთავაზება, რაც გვიჩვენებს, რამდენად ეფექტურია ასეთი ზომები დაკავების მცდელობის თავიდან ასაცილებლად.

აღების საწინააღმდეგო ამ ტიპის ღონისძიებები, როგორც წესი, უკმაყოფილოა ცუდი კორპორატიული მართვის პრაქტიკა რამაც შეიძლება ზიანი მიაყენოს კომპანიის ღირებულებას და შესრულებას. ისინი შეიძლება ჩაითვალოს, როგორც აქციონერებისა და აუტსაიდერების უნარს, გააკონტროლონ მენეჯმენტი, და უფრო მეტი საბჭოსა და მენეჯმენტის დაცვაზე, ვიდრე პოტენციური მყიდველებისგან უფრო გულუხვი შეთავაზებების მოზიდვაზე.

თუმცა, აქციონერებს შეუძლიათ ისარგებლონ შხამიანი აბებით თუ ისინი გამოიწვევს უფრო მაღალ ტენდერს კომპანიისთვის, მაგალითად. ეს შეიძლება უკვე ხდება Twitter-თან, როგორც სხვა პრეტენდენტთან - 103 მილიარდი დოლარის კერძო ინვესტიციით.შეიძლება გამოჩნდეს.

თუმცა, შხამიანი აბი არ არის უგუნური. პრეტენდენტს, რომელიც ხვდება შხამიანი აბების წინაშე, შეიძლება ცდილობდეს ამტკიცებს, რომ საბჭო არ მოქმედებს აქციონერების საუკეთესო ინტერესებიდან გამომდინარე და მიმართოს მათ პირდაპირ ან სატენდერო წინადადება— აქციების ყიდვა პირდაპირ სხვა აქციონერებისგან პრემიით საჯარო ტენდერში — ან ა მარიონეტული კონკურსი, რაც გულისხმობს საკმარისი თანამემამულე აქციონერების დარწმუნებას, რომ შეუერთდნენ კენჭისყრას არსებული საბჭოს ზოგიერთი ან ყველა ჩამოგდების შესახებ.

და ვიმსჯელებთ მისი ტვიტების მიხედვით 82 მილიონი Twitter მიმდევრები, რომ როგორც ჩანს, მასკი აკეთებს.

ტუუგი ჩულუუნი არის მერილენდის ლოიოლას უნივერსიტეტის ფინანსების ასოცირებული პროფესორი.

მეტი მასკის მტრული წინადადების შესახებ

ჯეკ დორსი: Twitter-ის საბჭო „ყოველთვის კომპანიის დისფუნქცია იყო“

Twitter მოსალოდნელია, რომ უარს ეტყვის ელონ მასკს, რადგან Yahoo-ს მფლობელი Apollo დაინტერესებულია: იტყობინება

Barron-ს: ილონ მასკი არ წავა, თუ Twitter უარს იტყვის მას. აი, რა შეიძლება გადაიხადოს