აზრი: ილონ მასკის შეთავაზება Twitter-ზე უსიამოვნებას უქმნის Tesla-ს ინვესტორებს - აი, რატომ

ამიტომ, მიუხედავად ბოლოდროინდელი მიღწევებისა, ინვესტორებმა უნდა განიხილონ Tesla-ს გაყიდვა
TSLA,
-3.66%
ინსტიტუციური ფულის გირაომდე.

მასკის გზის დასასრული

ინვესტორების უმეტესობამ კარგად იცის მასკის ხანგრძლივი ისტორია დიდი დაპირებების გაცემის შესახებ, რომლებიც არ ახდება – როგორიცაა Roadster, Semi, Cybertruck, სრულად თვითმართვა (FSD) – და ზოგჯერ აშკარად არაეთიკურია, როგორიცაა ტვიტერის დაწერა. დაფინანსება უზრუნველყოფილია“ კერძო და სატუმბი Dogecoin.

ინსტიტუციონალური ინვესტორები ფლობენ Tesla-ს აქციებს უფრო ხშირად, რადგან მათ უნდა, იმის გათვალისწინებით, რომ ეს გავლენას ახდენს მათ შესრულებაზე, ვიდრე იმიტომ, რომ ისინი მას კარგ ინვესტიციად თვლიან. ნებისმიერ ინვესტორს, რომელსაც აქვს მკაცრი პროცესი, შეუძლია დაინახოს, რომ აქცია სასაცილოდ არის გადაფასებული; თქვენ ფლობთ მას "მუშკის ეფექტისთვის". შესაბამისად, ინსტიტუციონალური ინვესტორების გადაწყვეტილება Tesla-ს აქციების გაყიდვის თაობაზე იქნება დაფუძნებული, როდესაც მასკის დიდი გავლენა დაიწყებს კლებას.

ვფიქრობთ, დადგა ეს მომენტი.

უბედურება ჰორიზონტზე

მთელი აჟიოტაჟი მასკის დიდი წილის გარშემო Twitter-ში და სპეკულაციები მისი გეგმების შესახებ სოციალური მედიის პლატფორმაზე, აშორებს ტესლას პრობლემებს, რომლებიც ბევრია. რა თქმა უნდა, ეს არის მისი მიზანიც. ქვემოთ განვიხილავთ Tesla-ს ბიზნესის საფუძვლებს, რომლებიც არ შეიძლება მოინდომოთ ან გახადოთ არარელევანტური აჟიოტაჟის გამო.

მოქმედი ლიდერები იჭერენ: Tesla-ს პირველი მოძრავი უპირატესობა უკვე დიდი ხანია მოხსენიებულია, როგორც საკმარისი მიზეზი, რომ ინვესტორებმა თავიანთი ფული დააგროვონ კომპანიაში. თუმცა, ეს უპირატესობა გაქრა და ზოგიერთ შემთხვევაში გადაიზარდა ჩამორჩენაში. Ford
F,
-0.19%,
Rivian
RIVN,
-1.36%
მდე General Motors
გმ,
-0.22%
მიზნად ისახავს ელექტრომობილების სატვირთო მანქანების წარმოებას 2022 წელს, მაგრამ Tesla-ს დასჭირდება მინიმუმ 2023 წლამდე, სანამ Cybertruck-ს გამოუშვებს.

მზარდი კონკურენცია მოქმედი კომპანიებისგან ნიშნავს, რომ Tesla-ს მზარდი მომგებიანობის დღეები შეიძლება დათვლილი იყოს. დასაწყისისთვის, 26 წელს კომპანიის GAAP-ის შემოსავლების 2021% იყო მარეგულირებელი კრედიტების გაყიდვიდან და არა მანქანების და სხვა დამხმარე სერვისების დამზადებისა და გაყიდვის ძირითადი ეკონომიკებიდან.

როგორც კი მოქმედი მფლობელები გაზრდიან ელექტრომობილების წარმოებას, მათ დასჭირდებათ ნაკლები კრედიტის შეძენა Elon-ისგან. ეს ნიშნავს, რომ ტესლამ რეალურად უნდა დაიწყოს მანქანების გაყიდვა ფულის გამომუშავებისთვის. Catch-22 არის ის, რომ იმისთვის, რომ კომპანიამ გაყიდოს მეტი მანქანა, პირველ რიგში უნდა გაზარდოს თავისი წარმოების მოცულობა. თუ ტესლას მიაღწევს მეტი მანქანის გაყიდვას, კაპიტალური დანახარჯები და საბრუნავი კაპიტალი სავარაუდოდ გაიზრდება გაყიდვებთან ერთად. ტესლას სჭირდება მასშტაბის ეკონომიის შექმნა, სანამ მათგან სარგებელს მიიღებს.

ბაზრის წილის ზარალი გრძელდება: მოქმედი ავტომწარმოებლები მასშტაბურად შევიდნენ ელექტრომობილების ბაზარზე და უკვე იღებენ ბაზრის წილს Tesla-სგან. ტესლას წილი გლობალური EV გაყიდვები დაეცა 16 წლის 2019%-დან 14 წელს 2021%-მდე.

Tesla-ს წილი აშშ-ს ელექტრომობილების ბაზარზე 79%-დან დაეცა 2020 დან 70 ს 2021. With მსუბუქი სატვირთო მანქანების გაყიდვები 2022 წლის იანვარში შეერთებულ შტატებში გაყიდული ყოველი ოთხი ავტომობილიდან სამზე მეტს მოიცავს, ტესლა, რომელიც ჩამორჩება სატვირთო ელექტრომობილებს, ნიშნავს, რომ მისი წილი აშშ-ს ბაზარზე შეიძლება კიდევ უფრო დაეცეს.

2022 წლის ნელი დასაწყისი: თუმცა ტესლა საპროგნოზო 50 წელს მიწოდების წლიური მატება მინიმუმ 2022%-ით, კომპანია გრძნობს მიწოდების ჯაჭვის პრობლემების შედეგებს - ისევე, როგორც ყველა სხვა ავტო მწარმოებელი. კომპანიამ კვარტალში 310,000 XNUMX მანქანა მიაწოდა, ხოლო კონსენსუსის შეფასებით იყო 313,000.

საპირისპირო DCF მათემატიკა: რას გულისხმობს ტესლას შეფასება

მიუხედავად გაზრდილი კონკურენციისა, მიწოდების მოლოდინების შეუსრულებლობისა და 2021 წელს ელექტრომობილების გლობალური ბაზრის შემცირებული წილისა, Tesla-ს შეფასება გულისხმობს, რომ კომპანია 57 წელს სამგზავრო ელექტრომობილების გლობალური ბაზრის 2030%-ს ფლობს.

მაშინაც კი, თუ Tesla გაზრდის საშუალო გაყიდვის ფასს (ASP) თითო მანქანაზე $55,000-მდე $49,000-ის წინააღმდეგ 2021 წელს, Tesla-ს აქციების ფასი დაახლოებით $1,100 აქციაზე გულისხმობს, რომ ფირმა გაყიდის 15 მილიონ მანქანას 2030 წელს, 936,000-ის წინააღმდეგ, რაც წარმოადგენს 2021 წელს. The პროგნოზირებული საბაზისო საქმის გლობალური EV სამგზავრო მანქანების ბაზარი 2030 წელს და ქვედა ASP-ზე დაფუძნებული მანქანების გაყიდვები კიდევ უფრო არარეალურად გამოიყურება.

ინვესტორებმა ფულის გამომუშავებისთვის Tesla-მ უფრო მეტი მოგება უნდა გამოიმუშაოს, ვიდრე Apple

ქვემოთ მოცემულია დაშვებები, რომლებსაც ჩვენ ვიყენებთ უკუ ფასდაკლებული ფულადი ნაკადის (DCF) მოდელი ზემოთ ნაგულისხმევი წარმოების დონის გამოსათვლელად.

ხარებმა უნდა გაიგონ, რა უნდა გააკეთოს ტესლამ, რათა გაამართლოს დაახლოებით $1,100 აქცია:

ამ სცენარიტესლა 811 წელს 2030 მილიარდი დოლარის შემოსავალს გამოიმუშავებს, რაც ტოიოტას ერთობლივი შემოსავლის 116%-ია.
7203,
+ 1.34%

TM,
-0.70%,
სტელანტისი
STLA,
-1.45%,
Ford, General Motors და Honda
HMC,
-0.85%

7267,
+ 0.67%
ბოლო 12 თვის განმავლობაში.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ტესლამ უნდა შეცვალოს აშშ-ს ავტოინდუსტრია 2030 წლამდე, რათა გაამართლოს მიმდინარე შეფასებები.

ეს სცენარი ასევე გულისხმობს, რომ Tesla ზრდის წმინდა საოპერაციო მოგებას გადასახადის შემდეგ (ნოპატი) 2,458%-ით 2021 წლიდან 2030 წლამდე. ამ სცენარით, Tesla გამოიმუშავებს $112 მილიარდს NOPAT-ში 2030 წელს, რაც 12%-ით აღემატება Apple-ის მაჩვენებელს.
AAPL,
-3.00%
ბოლო 12-თვიანი NOPAT, რომელიც 100 მილიარდი დოლარით, ყველაზე მაღალია კომპანიები, რომლებსაც ჩვენ ვფარავთ, და 65%-ით მაღალი ვიდრე Microsoft
MSFT,
-2.71%,
მეორე ყველაზე მაღალი. ეს კომპანიები ერთმანეთში ერწყმის მომხმარებელთა და ბიზნესის ცხოვრებას მთელს მსოფლიოში, რაც ტესლასთვის ამ ეტაპზე ნაკლებად სავარაუდოა.

Tesla-ს აქვს 50% მინუსი, თუ Morgan Stanley მართალია გაყიდვებთან დაკავშირებით

თუ ვივარაუდებთ, რომ Tesla მიაღწევს Morgan Stanley-ის შეფასებას 8.1 წელს 2030 მილიონი მანქანის გაყიდვის შესახებ (რაც გულისხმობს 31 წელს სამგზავრო ელექტრომობილების გლობალური ბაზრის 2030%-ს), ASP $55,000-ზე, აქცია მხოლოდ $542 ღირს.

მეორეს მხრივ, თუ NOPAT-ის ზღვარი გაუმჯობესდება 14%-მდე და შემოსავალი გაიზრდება 27%-ით ყოველწლიურად მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში, მაშინ აქცია დღეს მხოლოდ $547 ღირს - 50%-ით კლება მიმდინარე ფასთან შედარებით. იხილეთ მათემატიკის უკანა DCF სცენარის უკან.

ამ სცენარით, Tesla ზრდის NOPAT-ს $62 მილიარდამდე, ანუ თითქმის 14-ჯერ აღემატება 2021 NOPAT-ს და მხოლოდ 7%-ით ჩამორჩება Alphabet-ის მაჩვენებელს.
გოგო,
-2.33%

GOOGL,
-2.44%
2021 NOPAT.

Tesla-ს აქვს 82%+ მინუსი, თუნდაც 27% ბაზრის წილით და რეალური მარჟებით

თუ ჩვენ შევაფასებთ უფრო გონივრულ (მაგრამ მაინც ძალიან ოპტიმისტურ) ზღვარს და ბაზრის წილის მიღწევებს Tesla-სთვის, აქცია მხოლოდ $200 ღირს. აი მათემატიკა:

• NOPAT-ის ზღვარი უმჯობესდება 9%-მდე (ტოლია Toyota-ს TTM მარჟაზე) და

• შემოსავალი იზრდება კონსენსუსის შეფასებით 2022 წლიდან 2024 წლამდე და

• შემოსავალი იზრდება 17%-ით წელიწადში 2025 წლიდან 2030 წლამდე

აქცია დღეს მხოლოდ $200 ღირს - 82% კლება მიმდინარე ფასთან შედარებით.

ამ სცენარიTesla ყიდის 7 მილიონ მანქანას (27 წელს სამგზავრო ელექტრომობილების გლობალური ბაზრის 2030%) ASP $47,000-ად (ახალი მანქანის საშუალო ფასი აშშ-ში 2021 წელს) და ზრდის NOPAT-ს 24%-ით, ყოველწლიურად 2022 წლიდან 2030 წლამდე.

ჩვენ ასევე ვვარაუდობთ უფრო რეალისტურ NOPAT ზღვარს 9%-ით ამ სცენარში, რაც 1.3-ჯერ აღემატება Toyota-ს ინდუსტრიაში წამყვან ხუთწლიანი საშუალო NOPAT-ის 7%-იან ზღვარს. საჭირო კაპიტალის მოთხოვნების გათვალისწინებით წარმოების დასაფინანსებლად და გაზრდილი კონკურენციის შესატყვისი ელექტრომობილების ბაზარზე, Tesla ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მიაღწიოს და შეინარჩუნოს 9%-მდე ზღვარი 2022 წლიდან 2030 წლამდე.

თუ Tesla ვერ დააკმაყოფილებს ამ მოლოდინებს, მაშინ აქცია 200 დოლარზე ნაკლები ღირს.

დევიდ ტრენერი არის აღმასრულებელი დირექტორი ახალი კონსტრუქციები, დამოუკიდებელი სააქციო კაპიტალის კვლევითი ფირმა, რომელიც იყენებს მანქანურ სწავლებას და ბუნებრივი ენის დამუშავებას კორპორატიული ფაილების გასაანალიზებლად და ეკონომიკური შემოსავლის მოდელირებისთვის. Kyle Guske II და Matt Shuler არიან ინვესტიციების ანალიტიკოსები New Constructs-ში. ისინი არ იღებენ კომპენსაციას რაიმე კონკრეტული აქციის, სტილის ან თემის დაწერისთვის. New Constructs არ ასრულებს არანაირ საინვესტიციო-საბანკო ფუნქციებს და არ ამუშავებს სავაჭრო მაგიდას. მიჰყევით მათ Twitter- ზე@ NewConstructs. ეს არის შემოკლებული ვერსია "ახლოა დასასრული Tesla-სთვის და სხვა Meme-Stocks-ისთვის?" გამოქვეყნდა აპრილი 14.

მეტი MarketWatch-დან

აზრი: Twitter-ის საბჭო ვალდებულია აქციონერების წინაშე მიიღოს ელონ მასკის შეთავაზება

ელონ მასკი ამბობს, რომ Twitter-ის აქციონერებს უნდა „უყვარდეს“ მისი შესყიდვის შეთავაზება, მაგრამ როგორც ჩანს, უოლ სტრიტი არ ეთანხმება

Twitter-ს აქვს მომხმარებლის პრობლემა - და მას არაფერი აქვს საერთო ელონ მასკთან

თუ მასკის 43 მილიარდი დოლარის ღირებულების Twitter-ის მფლობელობა დაიშლება, კიდევ ვის აქვს საკმარისი ფული კომპანიის შესაძენად?