მოსაზრება: ოთხი მიზეზი, რის გამოც ღირებულების აქციები მზადაა 2022 წელს აღემატებოდეს ზრდას - და გასათვალისწინებელია 14 აქცია

* ღირებულების ჯგუფები, მათ შორის ბანკები და ენერგეტიკული აქციები, ანადგურებენ მზარდ აქციებს, როგორიცაა Ark Invest-ის საყვარელი სახელები. KBW ბანკის ინდექსი
BKX,
+ 0.51%
და ენერგიის არჩევის სექტორი SPDR ETF
XLE,
+ 0.19%
არიან 6%-ით. ამის საპირისპიროდ, ARK Innovation ETF
ARKK,
-2.78%
13%-ით შემცირდა. ეს ETF სავსეა მზარდი ძვირფასი ადამიანებით, როგორიცაა Tesla
TSLA,
+ 3.93%,
Coinbase Global
მონეტა,
-1.07%,
Teladoc ჯანმრთელობა
TDOC,
-5.14%
და Zoom Video Communications
ზმ,
-3.02%.

აქ მოცემულია ოთხი ძალა, რომლებიც უპირატესობას ანიჭებენ ღირებულების ზრდას, რასაც მოჰყვება გასათვალისწინებელი 14 ღირებულების აქცია, ღირებულების ინვესტირების ორი ექსპერტის თავაზიანობით.

1. საპროცენტო განაკვეთების ზრდა ხელს უწყობს ღირებულების აქციებს

ბევრი ინვესტორი აფასებს აქციებს წმინდა დღევანდელი ღირებულების (NPV) მოდელის გამოყენებით - განსაკუთრებით მაღალი ზრდის აქციები, რომლებსაც მოსალოდნელია მოგება შორეულ მომავალში. ეს ნიშნავს, რომ ისინი აბრუნებენ პროგნოზირებულ შემოსავალს დღემდე, დისკონტის განაკვეთის გამოყენებით, როგორც წესი, 10-წლიანი ხაზინის სარგებელი.
TMUBMUSD10Y,
1.747%.
როდესაც დისკონტის განაკვეთი იზრდება, NPV მცირდება.

ბუნებრივია, როდესაც 10-წლიანი შემოსავალი იზრდება ისე, როგორც ახლა, ძვირადღირებული აქციები ისეთ სფეროებში, როგორიცაა ტექნიკური, აკლდება ყველაზე იაფ აქციებს ისეთ სფეროებში, როგორიცაა ციკლური, ფინანსური და ენერგეტიკა, აღნიშნავს RBC Capital Markets-ის სტრატეგი ლორი კალვასინა.

ანალოგიურად, ყველაზე ძვირადღირებული აქციების ფასიდან მოგებამდე (P/E) მრავალჯერადი ხდება საპირისპირო კორელაცია 10 წლიან შემოსავალთან ფედერალური სარეზერვო ლაშქრობის ციკლების დროს, აღნიშნავს იგი. საპირისპირო ეხება ღირებულების აქციებს.

”ყველაზე ძვირადღირებული აქციები ისტორიულად აჯობა ყველაზე ძვირიან აქციებს, როდესაც 10-წლიანი სარგებელი იზრდება”, - ამბობს ის.

ედ იარდენი იარდენის კვლევით პროექტებში 10-წლიანი სარგებელი შეიძლება გაიზარდოს 2.5%-მდე წლის ბოლომდე, ახლა დაახლოებით 1.79%-დან. თუ ის მართალია, ეს იმაზე მეტყველებს, რომ ღირებულების ამაღლება გაგრძელდება. მიუხედავად იმისა, რომ გზაზე იქნება მზარდი და ტექნიკური წინააღმდეგობები (დაწვრილებით ამის შესახებ ქვემოთ).

აქ მოცემულია გრაფიკი RBC Capital Markets-დან, რომელიც აჩვენებს, რომ ღირებულება ისტორიულად აღემატება მოსავლიანობის ზრდას. ღია ლურჯი ხაზი წარმოადგენს ობლიგაციების შემოსავალს, ხოლო მუქი ლურჯი ხაზი წარმოადგენს იაფი აქციების ეფექტურობას ძვირიან აქციებთან შედარებით.

2. მაღალი ინფლაცია დადებითია ღირებულებით სტრატეგია

ეს ასე იყო ისტორიულად, აღნიშნავს ჯონ ბუკინგემი, Kovitz Investment Group-ის ღირებულების მენეჯერი, რომელიც წერს The Prudent Speculator-ის საფონდო წერილს. ის ახლა გამეორებას ელის. მიზეზი არის ის, რომ ინფლაციის შიში ზრდის 10 წლიანი ობლიგაციების შემოსავლიანობას, რაც ქმნის საზიანო NPV ეფექტს ზრდის სახელებისთვის (ზემოთ აღწერილი).

ინფლაცია დაჩქარდა ყველაზე სწრაფი ტემპით დეკემბერში 1982 წლის შემდეგ, განაცხადა მთავრობამ ოთხშაბათს. ეს იყო ზედიზედ მესამე თვე, როდესაც წლიურად გაზომილმა ინფლაციამ 6%-ს გადააჭარბა.

მაგრამ სხვა ფაქტორი მოქმედებს. ინფლაციური პერიოდის განმავლობაში, კომპანიებს რეალური შემოსავლით შეუძლიათ გაზარდონ მოგების მარჟა ფასების გაზრდით. როგორც ჯგუფი, ღირებულების კომპანიები, როგორც წესი, უფრო სექსუალურები არიან, რაც ნიშნავს, რომ მათ აქვთ შემოსავალი და მარჟები გასაუმჯობესებლად. ინვესტორები ამას ამჩნევენ, ამიტომ ისინი იზიდავენ ამ კომპანიებს.

ამის საპირისპიროდ, ზრდის სახელები ხასიათდება მოსალოდნელია შემოსავალი, ამიტომ ისინი ნაკლებად იღებენ სარგებელს ფასების ზრდისგან.

„მზარდი კომპანიები არ აკეთებენ ფულს, რათა მათ არ გააუმჯობესონ მარჟა“, ამბობს ბუკინგემი. „ისინი თანამშრომლებს მეტ ფულს უხდიან, მაგრამ მეტ ფულს არ აკეთებენ“.

აქ მოცემულია ბუკინგემის დიაგრამა, რომელიც გვიჩვენებს, რომ ღირებულების აქციები ისტორიულად აჯობებს, როდესაც ინფლაცია მაღალია.

3. ღირებულების აქციები კარგად მუშაობს რეცესიის შემდეგ

ისტორიულად, ასე იყო, როგორც ხედავთ დიაგრამაზე, ქვემოთ, Bank of America-დან. ეს, სავარაუდოდ, იმიტომ ხდება, რომ ინფლაცია და საპროცენტო განაკვეთები იზრდება ეკონომიკური აღდგენის დროს. ორივე ტენდენცია უარყოფითია ზრდის აქციებისთვის ღირებულებასთან შედარებით, ზემოთ ჩამოთვლილი მიზეზების გამო.

4. ღირებულების აქციები უკეთესია, როდესაც Covid-ის შემთხვევები მცირდება

ეს ასე იყო მთელი პანდემიის განმავლობაში, როგორც ხედავთ ქვემოთ მოცემულ გრაფიკზე Bank of America-დან. ეს ალბათ იმიტომ ხდება, რომ როდესაც Covid-ის შემთხვევები მცირდება, ეკონომიკის პერსპექტივები უმჯობესდება, რაც იმაზე მეტყველებს, რომ გაიზრდება ინფლაცია და საპროცენტო განაკვეთები - ორივე მათგანი ზრდის ჩამორჩენას ისტორიულად აფასებს. Omicron იმდენად სწრაფად ვრცელდება, შემთხვევების რაოდენობა სავარაუდოდ იანვრის ბოლოს პიკს მიაღწევს. ასე რომ, ეს ეფექტი შეიძლება მალე გამოჩნდეს.

ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაში ღია ცისფერი ხაზი არის Covid-ის შემთხვევების რაოდენობა. მუქი-ლურჯი ხაზი არის ზრდის შედარებითი ეფექტურობა ღირებულებამდე. როდესაც მუქი-ლურჯი ხაზი იკლებს, ეს ნიშნავს, რომ ღირებულების აქციები უკეთესად მოქმედებს, ვიდრე ზრდის აქციები.

რომელი აქციების სასარგებლოდ

ციკლური სახელები, ბანკები, სადაზღვევო კომპანიები და ენერგეტიკული ბიზნესები ასახლებენ ღირებულების ბანაკს. ასე რომ, ეს ის ჯგუფებია, რომლებიც გასათვალისწინებელია.

ბუკინგემი გვთავაზობს ამ 12 სახელს, რომელთა უმეტესობა ზემოთ მოცემულ სექტორებშია: Citigroup
C,
+ 0.25%,
CVS ჯანმრთელობა
CVS,
-0.25%,
FedEx
FDX,
+ 0.26%,
General Motors
გმ,
-0.70%,
KROGER
KR,
-1.19%,
MetLife
შეხვედრა,
-0.56%,
Omnicom ჯგუფი
OMC,
-0.67%,
პინაკლი დასავლეთის დედაქალაქი
PNW,
-0.20%,
ტაისონი საკვები
TSN,
-0.26%,
Verizon
VZ,
-0.26%,
ვესტროკი
WRK,
+ 0.13%
და Whirlpool
WHR,
-0.90%.

ბრიუს კასერი Cabot Turnaround Letter-დან ითვლის Credit Suisse-ს
CS,
+ 0.39%
საბანკო და Dril-Quip-ში
DRQ,
+ 0.04%
ენერგეტიკის თვალსაზრისით, მის საყვარელ სახელებს შორის 2022 წელს. ის აფასებს ღირებულების აქციებს ახლა, როდესაც დაირღვა ენთუზიაზმი „კონცეპტუალური აქციების“ მიმართ.

”კონცეფციური აქციები აჭარბებს ტენდერს და სწორედ ამ დროს ხდება ღირებულება საუკეთესოდ,” - ამბობს ის.

მიუხედავად იმისა, რომ კონცეპტუალური აქციების დამფუძნებელი, ღირებული კომპანიები აგრძელებენ მის გამომუშავებას და რეალურ შემოსავალს აქვეყნებენ, ამიტომ ფული მათში გადადის. ასე ხდებოდა დიდი ხნის განმავლობაში, წლების წინ ტექნიკური ბუშტის ადიდების შემდეგ.

„2000 წლის შემდეგ ღირებულებამ ათი წლის განმავლობაში აჯობა“, - ამბობს ის.

ველით კონტრტენდენციებს

ეჭვგარეშეა, გზაზე იქნება კონტრტენდენციის შეცვლა.

„ეს როტაციები იკლებს, რადგან როტაციის ორივე მხარე გადაჭარბებულია“, - ამბობს არტ ჰოგანი, National Securities-ის მთავარი სტრატეგი.

აქ არის ფაქტორი, რომელმაც შესაძლოა დროებით გააგრილოს ბრუნვა, უახლოეს პერიოდში. ინვესტორები აპირებენ გაიგონ, რომ პირველი კვარტლის ზრდა ზარალდება, რადგან Omicron-ის კარანტინები აზიანებს კომპანიებს. ეკონომიკური ზრდის შესახებ ამ ამბებმა შესაძლოა შეამციროს ინფლაციისა და საპროცენტო განაკვეთების მატებასთან დაკავშირებული შიშები, რამაც გამოიწვია მიგრაცია ღირებულებამდე.

მაგრამ Omicron იმდენად გადამდებია, რომ ალბათ ისე სწრაფად წავა, როგორც მოვიდა. ეს არის ის, რასაც ვხედავთ ადრეულ დარტყმულ ქვეყნებში, როგორიცაა სამხრეთ აფრიკა და ბრიტანეთი. შემდეგ ფაქტორები, როგორიცაა სტიმული, ინვენტარის შექმნა და ძლიერი სამომხმარებლო და კორპორატიული ბალანსი აღადგენს ზრდას.

ეს ნიშნავს, რომ ზრდა-ღირებულების დიქოტომია გაგრძელდება წელსაც – ვინაიდან ტენდენციის მამოძრავებელი ოთხი ძირითადი ძალიდან სამი დაკავშირებულია ძლიერ ზრდასთან.

მაიკლ ფუნჯი არის MarketWatch-ის მიმომხილველი. გამოცემის დროს ის ფლობდა TSLA-ს. Brush-მა შესთავაზა TSLA, C, FDX და GM თავის საფონდო ბიულეტენში, Brush Up on Stocks. მიჰყევით მას Twitter-ზე @mbrushstocks.