ამერიკის საფონდო და ობლიგაციების ბაზრები საბოლოოდ ჩვენი შეხედულებების დაჭერის პროცესშია. ჩვენ ყოველთვის გვჯეროდა, რომ ბოლო ორი წელი წარმოადგენდა ყალბი ხარის ბაზარს, რომელიც აშენებულია ქვიშაზე და არა ბეტონზე.
ფულის მიწოდების ზრდა ფაქტიურად ჩაიშალა და ფულის სიჩქარეში საკმაოდ დიდი პულსი არსებობს. ფისკალური პოლიტიკა, ერთი წლის მანძილზე, რადიკალურიდან გადავიდა
შეკავების სტიმული, რომელიც გამოიწვევს ჩაის წვეულების ნარჩენების გაწითლებას. სასაქონლო ხარის ბაზრის ციკლური ასპექტი უკანა ხედვის სარკეშია. და რადგან ფედერალური სარეზერვო ფონდის თავმჯდომარე ჯეი პაუელი მიოპიურად ამახვილებს ყურადღებას „ვაკანსიების გახსნაზე“, ძალიან რბილ მონაცემთა პუნქტზე, მას აკლია თანამდებობიდან გათავისუფლების ზრდა და კომპანიის დაქირავების გეგმების უკანდახევა. მომავალ წელს ინფლაცია დნება და ცოტანი არიან (ასეთის არსებობის შემთხვევაში) მზად ამისთვის.
ვგრძნობ, თითქოს 2008 წლის ზაფხულს ვიცოცხლებ. საფონდო ბირჟა მიჰყვება რეცესიული დათვი ბაზრის ნაცნობ ნიმუშს. პირველი ეტაპი არის Fed-ის მიერ გამოწვეული P/E მრავალჯერადი შეკუმშვა. როგორც წესი, პირველი 20%-იანი შემცირება ეხება იმას, თუ როგორ იწვევს ლიკვიდურობის დრენაჟი P/E მრავალჯერადი შემცირებას - როგორც წესი, ოთხი პროცენტული პუნქტით რეცესიის დათვი ბაზრის ამ პირველ ნაწილზე.
ამჯერად, შეკუმშვა იყო ხუთი მრავალჯერადი წერტილი 2022 წლის დასაწყისის პიკის შემდეგ. როგორი სრულყოფილი. ეკონომიკაში ყოველი რეცესია აუცილებლად გულისხმობს მოგების შემცირებას, რაც ჯერ არ მომხდარა. როგორც ვთქვი, ეს ყველაფერი მრავალჯერადზეა. ჯერჯერობით ასეა. უბრალო ვანილის მშპ-ს რეცესია, რაც არ უნდა ზომიერი ან მძიმე იყოს, კორპორატიული მოგება მცირდება პიკიდან 20%-ზე მეტით.
ეს არის შემდეგი ფეხსაცმლის ჩამოგდება. ეს ასევე ნიშნავს, რომ როგორც კი ანალიტიკოსები დაიწყებენ რეალობის გააზრებას და დაიწყებენ მათი რიცხვის შემცირებას, ინვესტორები, რომლებიც ახლა ისევ თითებს აბრუნებენ ბაზარზე, რადგან თვლიან, რომ შეფასებები გაუმჯობესდა. იმის საფუძველზე, თუ სად იძულებული იქნება კონსენსუსი გააგრძელოს მათი მომავალი EPS შეფასებები - კაპიტალის ბაზარი არც ისე "იაფია", როგორც ჩანს ამ მომენტში.
ვერავინ დარეკავს ზარს მწვერვალებზე ან ღეროებზე. მაგრამ არსებობს კარგად ჩამოყალიბებული შაბლონები ფუნდამენტურ დაბალ დონეზე. ერთი, რეცესიის ხედვა უნდა გახდეს მთავარი. ანალიტიკოსებმა უნდა გადააჭარბონ თავიანთი შემოსავლის კლების პროგნოზებს. არ არსებობს ბაზარი მანამ, სანამ Fed არ გამკაცრდება, და რეცესიის დათვი ბაზრის პირობებში, ლიკვიდურობით გამოწვეული შემცირებისგან განსხვავებით (როგორც 2018 წლის ბოლოს), საჭიროა რეალური პოლიტიკის შემსუბუქება ბაზრის დაბალი დონის დასაყენებლად. ეს საკმაოდ დიდი დროა. მოშორებით.
წაკითხვა: რას უნდა ველოდოთ, როდესაც ელოდებით, რომ ფედერალური ბანკის განაკვეთების ზრდა დააზარალებს საცხოვრებელ სახლებს, აქციებს და სხვა „დარწმუნებულ“ საკითხებს
აშშ-ს საფონდო ბაზარს ასევე სჭირდება სახაზინო ბაზრის დახმარება "შეფარდებითი" შეფასების მხარდაჭერისთვის. წარსულში, აქციების დათვი ბაზრის დასასრულს მოითხოვდა საშუალოდ 135 საბაზისო პუნქტით (1.35 პროცენტული პუნქტი) ვარდნა 10 წლიან სახაზინოში.
TMUBMUSD10Y,
2.846%
მოსავლიანობა. სანამ ვინმე შეძლებს აქციების ზრდას, ისტორია გვიჩვენებს, რომ ჩვენ გვჭირდება ობლიგაციების დიდი რალი. შენიშვნა აქტივების მიქსის გუნდებისთვის: ეს ნიშნავს 2%-ზე დაბლა ნაწილს.
ასევე, გაითვალისწინეთ, რომ დივიდენდის შემოსავალი S&P 500-ზე
SPX,
+ 1.86%
არის მცირე 1.5% - დათვი ბაზრები, როგორც წესი, არ მთავრდება მანამ, სანამ დივიდენდის სარგებელი არ გადაიყრება ობლიგაციების შემოსავლიანობას. ეს არითმეტიკულად ნიშნავს დაბალს S&P 500-ისთვის, რომელიც უახლოვდება 3,300-ს. ასე რომ, პასუხი არის არა, ჩვენ ჯერ იქ არ ვართ.
დევიდ როზენბერგი არის კვლევითი ფირმის Rosenberg Research-ის პრეზიდენტი და დამფუძნებელი. დარეგისტრირდით უფასო, ერთთვიანი საცდელი ვერსიაზე როზენბერგის კვლევის ვებსაიტზე.
სხვა: უოლ სტრიტის ეს ლეგენდა 1950-იანი წლებიდან მოყოლებული ყველა დათვების ბაზარზე ცხოვრობდა. ის ამბობს, რომ მომავალი შეიძლება მოხვდეს S&P 500-ზე 30%-იანი ზარალით
პლუს: „ფედ ყოველთვის ფუჭდება“: ეს პროგნოზი ხედავს, რომ ინფლაცია პიკს აღწევს და აშშ-ს აქციები დათვი ბაზარზე ზაფხულისთვის
აზრი: 'ვგრძნობ, თითქოს 2008 წლის ზაფხულს ვიმეორებ.' სტრატეგი დევიდ როზენბერგი ხედავს, რომ დათვი ბაზარი იკლებს S&P 500-მდე 3,300-მდე.
ამერიკის საფონდო და ობლიგაციების ბაზრები საბოლოოდ ჩვენი შეხედულებების დაჭერის პროცესშია. ჩვენ ყოველთვის გვჯეროდა, რომ ბოლო ორი წელი წარმოადგენდა ყალბი ხარის ბაზარს, რომელიც აშენებულია ქვიშაზე და არა ბეტონზე.
და გულწრფელად რომ ვთქვათ, ჩვენ ასევე მტკიცედ ვრჩებით იმ შეხედულებაში, რომ ინფლაციის შიში ძალიან მალე გაივლის - ხარის ბაზარი ექსტრაპოლაციასა და ჰიპერვენტილაციაშია ეკონომისტების, სტრატეგების, ექსპერტებისა და მედიის ტიპების მიერ, რომლებიც, როგორც ჩანს, ვერ ხედავენ თავიანთი ცხვირის ბოლოებს. ჩამორჩენილი ეფექტები გადაჭარბებული აშშ დოლარიდან
+ 0.08%
DXY,
უზარმაზარია იმპორტირებული საქონლის ღირებულებაზე ზემოქმედების თვალსაზრისით. მარაგები დეფიციტიდან გადაჭარბებულზე გადავიდა და საჭირო იქნება ფასის ფასდაკლებით გამოსწორება.
ფულის მიწოდების ზრდა ფაქტიურად ჩაიშალა და ფულის სიჩქარეში საკმაოდ დიდი პულსი არსებობს. ფისკალური პოლიტიკა, ერთი წლის მანძილზე, რადიკალურიდან გადავიდა
შეკავების სტიმული, რომელიც გამოიწვევს ჩაის წვეულების ნარჩენების გაწითლებას. სასაქონლო ხარის ბაზრის ციკლური ასპექტი უკანა ხედვის სარკეშია. და რადგან ფედერალური სარეზერვო ფონდის თავმჯდომარე ჯეი პაუელი მიოპიურად ამახვილებს ყურადღებას „ვაკანსიების გახსნაზე“, ძალიან რბილ მონაცემთა პუნქტზე, მას აკლია თანამდებობიდან გათავისუფლების ზრდა და კომპანიის დაქირავების გეგმების უკანდახევა. მომავალ წელს ინფლაცია დნება და ცოტანი არიან (ასეთის არსებობის შემთხვევაში) მზად ამისთვის.
ვგრძნობ, თითქოს 2008 წლის ზაფხულს ვიცოცხლებ. საფონდო ბირჟა მიჰყვება რეცესიული დათვი ბაზრის ნაცნობ ნიმუშს. პირველი ეტაპი არის Fed-ის მიერ გამოწვეული P/E მრავალჯერადი შეკუმშვა. როგორც წესი, პირველი 20%-იანი შემცირება ეხება იმას, თუ როგორ იწვევს ლიკვიდურობის დრენაჟი P/E მრავალჯერადი შემცირებას - როგორც წესი, ოთხი პროცენტული პუნქტით რეცესიის დათვი ბაზრის ამ პირველ ნაწილზე.
ამჯერად, შეკუმშვა იყო ხუთი მრავალჯერადი წერტილი 2022 წლის დასაწყისის პიკის შემდეგ. როგორი სრულყოფილი. ეკონომიკაში ყოველი რეცესია აუცილებლად გულისხმობს მოგების შემცირებას, რაც ჯერ არ მომხდარა. როგორც ვთქვი, ეს ყველაფერი მრავალჯერადზეა. ჯერჯერობით ასეა. უბრალო ვანილის მშპ-ს რეცესია, რაც არ უნდა ზომიერი ან მძიმე იყოს, კორპორატიული მოგება მცირდება პიკიდან 20%-ზე მეტით.
ეს არის შემდეგი ფეხსაცმლის ჩამოგდება. ეს ასევე ნიშნავს, რომ როგორც კი ანალიტიკოსები დაიწყებენ რეალობის გააზრებას და დაიწყებენ მათი რიცხვის შემცირებას, ინვესტორები, რომლებიც ახლა ისევ თითებს აბრუნებენ ბაზარზე, რადგან თვლიან, რომ შეფასებები გაუმჯობესდა. იმის საფუძველზე, თუ სად იძულებული იქნება კონსენსუსი გააგრძელოს მათი მომავალი EPS შეფასებები - კაპიტალის ბაზარი არც ისე "იაფია", როგორც ჩანს ამ მომენტში.
ვერავინ დარეკავს ზარს მწვერვალებზე ან ღეროებზე. მაგრამ არსებობს კარგად ჩამოყალიბებული შაბლონები ფუნდამენტურ დაბალ დონეზე. ერთი, რეცესიის ხედვა უნდა გახდეს მთავარი. ანალიტიკოსებმა უნდა გადააჭარბონ თავიანთი შემოსავლის კლების პროგნოზებს. არ არსებობს ბაზარი მანამ, სანამ Fed არ გამკაცრდება, და რეცესიის დათვი ბაზრის პირობებში, ლიკვიდურობით გამოწვეული შემცირებისგან განსხვავებით (როგორც 2018 წლის ბოლოს), საჭიროა რეალური პოლიტიკის შემსუბუქება ბაზრის დაბალი დონის დასაყენებლად. ეს საკმაოდ დიდი დროა. მოშორებით.
წაკითხვა: რას უნდა ველოდოთ, როდესაც ელოდებით, რომ ფედერალური ბანკის განაკვეთების ზრდა დააზარალებს საცხოვრებელ სახლებს, აქციებს და სხვა „დარწმუნებულ“ საკითხებს
აშშ-ს საფონდო ბაზარს ასევე სჭირდება სახაზინო ბაზრის დახმარება "შეფარდებითი" შეფასების მხარდაჭერისთვის. წარსულში, აქციების დათვი ბაზრის დასასრულს მოითხოვდა საშუალოდ 135 საბაზისო პუნქტით (1.35 პროცენტული პუნქტი) ვარდნა 10 წლიან სახაზინოში.
2.846%
TMUBMUSD10Y,
მოსავლიანობა. სანამ ვინმე შეძლებს აქციების ზრდას, ისტორია გვიჩვენებს, რომ ჩვენ გვჭირდება ობლიგაციების დიდი რალი. შენიშვნა აქტივების მიქსის გუნდებისთვის: ეს ნიშნავს 2%-ზე დაბლა ნაწილს.
ასევე, გაითვალისწინეთ, რომ დივიდენდის შემოსავალი S&P 500-ზე
+ 1.86%
SPX,
არის მცირე 1.5% - დათვი ბაზრები, როგორც წესი, არ მთავრდება მანამ, სანამ დივიდენდის სარგებელი არ გადაიყრება ობლიგაციების შემოსავლიანობას. ეს არითმეტიკულად ნიშნავს დაბალს S&P 500-ისთვის, რომელიც უახლოვდება 3,300-ს. ასე რომ, პასუხი არის არა, ჩვენ ჯერ იქ არ ვართ.
დევიდ როზენბერგი არის კვლევითი ფირმის Rosenberg Research-ის პრეზიდენტი და დამფუძნებელი. დარეგისტრირდით უფასო, ერთთვიანი საცდელი ვერსიაზე როზენბერგის კვლევის ვებსაიტზე.
სხვა: უოლ სტრიტის ეს ლეგენდა 1950-იანი წლებიდან მოყოლებული ყველა დათვების ბაზარზე ცხოვრობდა. ის ამბობს, რომ მომავალი შეიძლება მოხვდეს S&P 500-ზე 30%-იანი ზარალით
პლუს: „ფედ ყოველთვის ფუჭდება“: ეს პროგნოზი ხედავს, რომ ინფლაცია პიკს აღწევს და აშშ-ს აქციები დათვი ბაზარზე ზაფხულისთვის
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo