დასრულდა 2022 წლის დათვი ბაზარი? ჩვენ უკვე ვართ მომავალი დიდი ხარის ბაზრის დასაწყისში?
განსხვავებული ამბავი იყო 2023 წელს, როდესაც აშშ-ს აქციების უმეტესობა წინ მიიწევს. ამ ტიპის ფასების ქმედება იწვევს ექსპერტებს, ექსპერტებს და აღმასრულებელ დირექტორებს, რომლებიც ეჭვობენ რაიმე სახის მძიმე რეცესიის შესაძლებლობაში და რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა „რბილ დაშვებას“ განახორციელებს საპროცენტო განაკვეთების სერიის ზრდის შემდეგ. რბილი დაშვება არის „ეკონომიკური ზრდის ციკლური შენელება, რომელიც თავიდან აიცილებს რეცესიას“.
ამ იდეის მხარდაჭერა გამომდინარეობს იქიდან, რომ Fed-მა მნიშვნელოვნად გაზარდა საპროცენტო განაკვეთები 2022 წლის მარტიდან და შეამცირა ინფლაცია დაახლოებით 6%-მდე 10%-დან. შრომის ბაზარი კვლავ ძლიერია, უმუშევრობის დონე 3.4%-ს შეადგენს. იმის გამო, რომ ინფლაცია კლებულობს, უოლ სტრიტი მოელის (იმედოვნებს?), რომ განაკვეთები დაიწყებს კლებას ადრე, ვიდრე გვიან.
ასე რომ, Nasdaq-ის და მრავალი სპეკულაციური აქციის აღმავლობა ნამდვილად ასახავს ეკონომიკის გაუმჯობესებას? მე გამახსენდა ეს მონაკვეთი ინვესტიციების შესახებ კლასიკური წიგნიდან, პიტერ ლინჩის „One Up on Wall Street“: „გასულ საუკუნეებში ადამიანებმა მამლის ყივილი რომ გაიგონეს მზის ამოსვლისას, გადაწყვიტეს, რომ ყივილმა გამოიწვია მზის ამოსვლა. ახლა სულელურად ჟღერს, მაგრამ ყოველდღე ექსპერტები უოლ სტრიტზე მიზეზსა და შედეგს ურევენ.
უოლ სტრიტზე მამლები აქციების ფასებია. როგორც ჩანს, ექსპერტები ახლა ერთმანეთში ურევენ საფონდო მიღწევებს ძირითადი ეკონომიკის ჯანმრთელობასთან.
საფუძვლებს ჯერ კიდევ აქვს მნიშვნელობა. მამლის ყივილი (ფასები იზრდება) არ ნიშნავს, რომ საფუძვლები გაუმჯობესდა.
მაგალითად, კარვანას
CVNA,
+ 0.10%
ბიზნეს მოდელი არ მუშაობს. თუ Carvana არ მოაგროვებს ნაღდ ფულს მეორადი შეთავაზების ან კერძო დახმარების მეშვეობით, აქციების ფასი სავარაუდოდ ნულისკენ მიდის. კარვანას დამოკიდების რთული ნაწილი ის არის, რომ თითქმის ყველამ იცის, რომ კარვანას უჭირს. არ არის საჭირო ძალიან მოკლე დაფარვა, რომ აქციები მნიშვნელოვნად სწრაფად გაიზარდოს. ცხადია, მაშინ ჩვენ შეგვიძლია უგულებელვყოთ კარვანაში მოკლე შეკუმშვის მოქმედება აშშ-ს ეკონომიკის ჯანმრთელობისა და კორპორატიული შემოსავლის შეფასებისას.
მიუხედავად ამისა, სურათი ბევრად უკეთესი არ არის Nasdaq-ის მიერ ვაჭრული მრავალი სახელის შემოსავალსა და ზრდაზე. მაგალითად, ანბანი
GOOGL,
-0.15%
ჩემი ერთ-ერთი ფავორიტია, მაგრამ მისი შემოსავალი 2022 წელს მხოლოდ 10%-ით გაიზარდა ერთი წლით ადრე 41%-თან შედარებით. კიდევ უფრო უარესი, კომპანიის YouTube-ის 2022 წლის მეოთხე კვარტლის შემოსავალი თითქმის 8%-ით შემცირდა წინა კვარტალთან შედარებით. მთლიანობაში, Alphabet-ის EPS 4.56 წელს $2022-მდე დაეცა 5.61 წლის $2021-დან.
თავად ეკონომიკის საფუძვლებს რომ გადავხედოთ, გაუგებარია, რომ ინფლაცია რეალურად ნელდება ისე, როგორც შეიძლება გჯეროდეთ ბაზარი. აქ არის განხილვა უახლესი CPI ანგარიშიდან:
მეორადი მანქანებისა და სატვირთო მანქანების გამოკლებით, ყველა სხვა კატეგორია მაღლა დგას, ბევრი მათგანი ორნიშნა რიცხვით იზრდება. ამის შემხედვარე გვაფიქრებინებს, რომ ჯერ კიდევ შორს ვართ Fed-ის სამიზნე განაკვეთი 2%. იდეა, რომ Fed შეწყვეტს განაკვეთების გაზრდას და/ან დაიწყებს შემცირებას ნებისმიერ დროს, ჩვენთვის ნაკლებად სავარაუდოა.
გაანგარიშება Fed-თან
ჩვენ არ ვართ ისეთები, ვინც ვცდილობთ ვითამაშოთ Fed-თან, მაგრამ ჩვენ ვერ ვხედავთ რბილ დაშვებას. Fed სახსრების განაკვეთის გაზრდა არსებითად 0%-დან 5%-მდე ერთ წელზე ნაკლებ დროში მნიშვნელოვანია და ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ამ ცვლილების სრულ გავლენას ჯერ კიდევ ვხედავთ. მნიშვნელოვანია გვახსოვდეს, რომ ჩვენ ვიმყოფებით პირველ წელს თითქმის 1-წლიანი თანმიმდევრული 14%-იანი საპროცენტო განაკვეთებისა და რაოდენობრივი შემსუბუქების შემდეგ.
ბევრ კომპანიას, როგორიცაა Carvana, აქვს ბიზნეს მოდელები, რომლებიც დაფუძნებულია და დამოკიდებულია 0%-იან საპროცენტო განაკვეთებზე და მარტივი ფულის პოლიტიკაზე. დრო დასჭირდება იმ ტრილიონ დოლარის ლიკვიდობას, რომელიც Fed-მა ბაზარზე ბოლო 14 წლის განმავლობაში გამოიტანა, ბაზრიდან გამოვიდეს. ჩვენ სავარაუდოდ რეცესიის ადრეულ ეტაპებზე ვართ და არ დავეყრდნობით შრომის ბაზარზე მდგრადობას და სამომხმარებლო ხარჯებს, როგორც ნიშნები იმისა, რომ რეცესია არ მოხდება.
არავის შეუძლია შემდეგი რეცესიის დრო და მიუხედავად იმისა, რომ ჩვენ ველოდებით, რომ ის მოვა, ეს არ ნიშნავს რომ თქვენ არ უნდა ფლობდეთ აქციებს ან არ იყიდოთ მეტი თქვენი ფავორიტი სისუსტის გამო. ყოველი ავარია ჩვეულებრივ იწვევს ყიდვის დიდ შესაძლებლობას. მაგრამ არც ამ ბაზრის დევნა გვინდა.
Cody Willard არის 10,000 Days Fund Capital Management-ის დამფუძნებელი და მართავს 10,000 Days Fund, ჰეჯ-ფონდს. ბრაის სმიტი არის 10,000 Days Fund Capital Management-ის ანალიტიკოსი. გამოქვეყნების დროს უილარდი, სმიტი და ჰეჯ-ფონდი დიდი ხნის განმავლობაში იყვნენ GOOGL და განათავსეს პოზიციები CVNA-ზე. პოზიციები შეიძლება შეიცვალოს ნებისმიერ დროს და გაფრთხილების გარეშე.
სხვა: „შეძენის დრო არ არის“: S&P 500 გამოდის „საუკეთესო ეპოქაში“ ათწლეულების განმავლობაში შემოსავლების ზრდისთვის „დამშრალი“ ლიკვიდობის ფონზე
პლუს: საფონდო ბირჟა იანვრის მონსტრის აქციის შემდეგ სულ ცოტას იკავებს. ამ აქციებსა და ETF-ებს შეუძლიათ მომავალი ეტაპის გაძლიერება.
მოსაზრება: Fed-ის განაკვეთების ზრდის ბარათებში არ არის „რბილი დაშვება“. ეძებეთ რეცესია და ყიდვის შესაძლებლობა, როგორც კი აქციების ფასები შემცირდება.
დასრულდა 2022 წლის დათვი ბაზარი? ჩვენ უკვე ვართ მომავალი დიდი ხარის ბაზრის დასაწყისში?
S&P 500
-0.16%
-0.26%
+ 0.13%
SPX,
დაასრულა 2022 წელი 19%-იანი კლებით (მისი ყველაზე დიდი უკანდახევა 2008 წლის შემდეგ). იმავდროულად, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
დაკარგა 8.8% და Nasdaq
COMP,
დაეცა 33%.
განსხვავებული ამბავი იყო 2023 წელს, როდესაც აშშ-ს აქციების უმეტესობა წინ მიიწევს. ამ ტიპის ფასების ქმედება იწვევს ექსპერტებს, ექსპერტებს და აღმასრულებელ დირექტორებს, რომლებიც ეჭვობენ რაიმე სახის მძიმე რეცესიის შესაძლებლობაში და რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა „რბილ დაშვებას“ განახორციელებს საპროცენტო განაკვეთების სერიის ზრდის შემდეგ. რბილი დაშვება არის „ეკონომიკური ზრდის ციკლური შენელება, რომელიც თავიდან აიცილებს რეცესიას“.
ამ იდეის მხარდაჭერა გამომდინარეობს იქიდან, რომ Fed-მა მნიშვნელოვნად გაზარდა საპროცენტო განაკვეთები 2022 წლის მარტიდან და შეამცირა ინფლაცია დაახლოებით 6%-მდე 10%-დან. შრომის ბაზარი კვლავ ძლიერია, უმუშევრობის დონე 3.4%-ს შეადგენს. იმის გამო, რომ ინფლაცია კლებულობს, უოლ სტრიტი მოელის (იმედოვნებს?), რომ განაკვეთები დაიწყებს კლებას ადრე, ვიდრე გვიან.
ასე რომ, Nasdaq-ის და მრავალი სპეკულაციური აქციის აღმავლობა ნამდვილად ასახავს ეკონომიკის გაუმჯობესებას? მე გამახსენდა ეს მონაკვეთი ინვესტიციების შესახებ კლასიკური წიგნიდან, პიტერ ლინჩის „One Up on Wall Street“: „გასულ საუკუნეებში ადამიანებმა მამლის ყივილი რომ გაიგონეს მზის ამოსვლისას, გადაწყვიტეს, რომ ყივილმა გამოიწვია მზის ამოსვლა. ახლა სულელურად ჟღერს, მაგრამ ყოველდღე ექსპერტები უოლ სტრიტზე მიზეზსა და შედეგს ურევენ.
უოლ სტრიტზე მამლები აქციების ფასებია. როგორც ჩანს, ექსპერტები ახლა ერთმანეთში ურევენ საფონდო მიღწევებს ძირითადი ეკონომიკის ჯანმრთელობასთან.
საფუძვლებს ჯერ კიდევ აქვს მნიშვნელობა. მამლის ყივილი (ფასები იზრდება) არ ნიშნავს, რომ საფუძვლები გაუმჯობესდა.
მაგალითად, კარვანას
+ 0.10%
CVNA,
ბიზნეს მოდელი არ მუშაობს. თუ Carvana არ მოაგროვებს ნაღდ ფულს მეორადი შეთავაზების ან კერძო დახმარების მეშვეობით, აქციების ფასი სავარაუდოდ ნულისკენ მიდის. კარვანას დამოკიდების რთული ნაწილი ის არის, რომ თითქმის ყველამ იცის, რომ კარვანას უჭირს. არ არის საჭირო ძალიან მოკლე დაფარვა, რომ აქციები მნიშვნელოვნად სწრაფად გაიზარდოს. ცხადია, მაშინ ჩვენ შეგვიძლია უგულებელვყოთ კარვანაში მოკლე შეკუმშვის მოქმედება აშშ-ს ეკონომიკის ჯანმრთელობისა და კორპორატიული შემოსავლის შეფასებისას.
მიუხედავად ამისა, სურათი ბევრად უკეთესი არ არის Nasdaq-ის მიერ ვაჭრული მრავალი სახელის შემოსავალსა და ზრდაზე. მაგალითად, ანბანი
-0.15%
GOOGL,
ჩემი ერთ-ერთი ფავორიტია, მაგრამ მისი შემოსავალი 2022 წელს მხოლოდ 10%-ით გაიზარდა ერთი წლით ადრე 41%-თან შედარებით. კიდევ უფრო უარესი, კომპანიის YouTube-ის 2022 წლის მეოთხე კვარტლის შემოსავალი თითქმის 8%-ით შემცირდა წინა კვარტალთან შედარებით. მთლიანობაში, Alphabet-ის EPS 4.56 წელს $2022-მდე დაეცა 5.61 წლის $2021-დან.
თავად ეკონომიკის საფუძვლებს რომ გადავხედოთ, გაუგებარია, რომ ინფლაცია რეალურად ნელდება ისე, როგორც შეიძლება გჯეროდეთ ბაზარი. აქ არის განხილვა უახლესი CPI ანგარიშიდან:
მეორადი მანქანებისა და სატვირთო მანქანების გამოკლებით, ყველა სხვა კატეგორია მაღლა დგას, ბევრი მათგანი ორნიშნა რიცხვით იზრდება. ამის შემხედვარე გვაფიქრებინებს, რომ ჯერ კიდევ შორს ვართ Fed-ის სამიზნე განაკვეთი 2%. იდეა, რომ Fed შეწყვეტს განაკვეთების გაზრდას და/ან დაიწყებს შემცირებას ნებისმიერ დროს, ჩვენთვის ნაკლებად სავარაუდოა.
გაანგარიშება Fed-თან
ჩვენ არ ვართ ისეთები, ვინც ვცდილობთ ვითამაშოთ Fed-თან, მაგრამ ჩვენ ვერ ვხედავთ რბილ დაშვებას. Fed სახსრების განაკვეთის გაზრდა არსებითად 0%-დან 5%-მდე ერთ წელზე ნაკლებ დროში მნიშვნელოვანია და ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ამ ცვლილების სრულ გავლენას ჯერ კიდევ ვხედავთ. მნიშვნელოვანია გვახსოვდეს, რომ ჩვენ ვიმყოფებით პირველ წელს თითქმის 1-წლიანი თანმიმდევრული 14%-იანი საპროცენტო განაკვეთებისა და რაოდენობრივი შემსუბუქების შემდეგ.
ბევრ კომპანიას, როგორიცაა Carvana, აქვს ბიზნეს მოდელები, რომლებიც დაფუძნებულია და დამოკიდებულია 0%-იან საპროცენტო განაკვეთებზე და მარტივი ფულის პოლიტიკაზე. დრო დასჭირდება იმ ტრილიონ დოლარის ლიკვიდობას, რომელიც Fed-მა ბაზარზე ბოლო 14 წლის განმავლობაში გამოიტანა, ბაზრიდან გამოვიდეს. ჩვენ სავარაუდოდ რეცესიის ადრეულ ეტაპებზე ვართ და არ დავეყრდნობით შრომის ბაზარზე მდგრადობას და სამომხმარებლო ხარჯებს, როგორც ნიშნები იმისა, რომ რეცესია არ მოხდება.
არავის შეუძლია შემდეგი რეცესიის დრო და მიუხედავად იმისა, რომ ჩვენ ველოდებით, რომ ის მოვა, ეს არ ნიშნავს რომ თქვენ არ უნდა ფლობდეთ აქციებს ან არ იყიდოთ მეტი თქვენი ფავორიტი სისუსტის გამო. ყოველი ავარია ჩვეულებრივ იწვევს ყიდვის დიდ შესაძლებლობას. მაგრამ არც ამ ბაზრის დევნა გვინდა.
Cody Willard არის 10,000 Days Fund Capital Management-ის დამფუძნებელი და მართავს 10,000 Days Fund, ჰეჯ-ფონდს. ბრაის სმიტი არის 10,000 Days Fund Capital Management-ის ანალიტიკოსი. გამოქვეყნების დროს უილარდი, სმიტი და ჰეჯ-ფონდი დიდი ხნის განმავლობაში იყვნენ GOOGL და განათავსეს პოზიციები CVNA-ზე. პოზიციები შეიძლება შეიცვალოს ნებისმიერ დროს და გაფრთხილების გარეშე.
სხვა: „შეძენის დრო არ არის“: S&P 500 გამოდის „საუკეთესო ეპოქაში“ ათწლეულების განმავლობაში შემოსავლების ზრდისთვის „დამშრალი“ ლიკვიდობის ფონზე
პლუს: საფონდო ბირჟა იანვრის მონსტრის აქციის შემდეგ სულ ცოტას იკავებს. ამ აქციებსა და ETF-ებს შეუძლიათ მომავალი ეტაპის გაძლიერება.
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/no-soft-landing-is-in-the-cards-from-fed-rate-hikes-look-for-recession-and-a-buying-opportunity- Once-stock-prices-decline-c4877405?siteid=yhoof2&yptr=yahoo