FTX-ის დაშლა დიდი სიურპრიზი არ უნდა ყოფილიყო. როდესაც კრიპტო-ს მსგავსი არარეგულირებული ბაზარი იხსნება ფინანსური დამწყებთათვის, შეცდომები დაშვებულია და თაღლითები აუცილებლად ისარგებლებენ.
მაგრამ ერთია, თუ მილიარდერი ცდება, და სულ სხვაა, თუ გაჭირვებული კონცერტის თანამშრომელი ცდება თავისი შეზღუდული აქტივების ყალბ პროდუქტში ინვესტირებას. ამიტომაც, თუ კრიპტოვალუტას უბრალო ადამიანებისთვის ვაჭრობა აპირებდა, ის უნდა დარეგულირებულიყო პირველი. პოლიტიკის შემქმნელებმა, რომლებიც ამჟამად უნებლიე მომხმარებლებს აძლევენ უფლებას ჩაერთონ არარეგულირებულ ბაზრებში, თუნდაც კრიპტო-ს ფარგლებს გარეთ, ეს გაკვეთილი გულთან ახლოს უნდა მიიღონ.
იმის გარდა, თუ როგორ და როგორ აკონტროლებს ციფრული ვალუტის ბაზრებს, ვაშინგტონმა უნდა გადახედოს შვეიცარიული ყველის მიდგომას ფინანსური რეგულირებისადმი უფრო უნივერსალურად.
ჯონ ჯეი რეი III, FTX-ის ახალმა აღმასრულებელმა დირექტორმა, სამშაბათს ჩვენება მისცა პალატის კომიტეტის წინაშე კრიპტო ბირჟის დაშლის შესახებ. მისი ჩვენება მოვიდა ერთი დღის შემდეგ, რაც კომპანიის დამფუძნებელი, სემ ბანკმენ-ფრიდი, ბაჰამის კუნძულებზე დააკავეს. ფოტო: Al Drago/Bloomberg News
რეგულატორები ყოველთვის ერთი ნაბიჯით უკან არიან
FTX სკანდალი მოჰყვება კარგად გადალახულ რკალს, რასაც შეიძლება ეწოდოს "მარეგულირებელი ჩამორჩენა". ლინკოლნის ადმინისტრაციამ დააარსა მხოლოდ ვალუტის კონტროლიორი მას შემდეგ, რაც „ველური კატის“ ბანკირებმა თავიანთი კლიენტების დეპოზიტები ჩადო წარუმატებელ სპეკულაციურ სქემებში. მხოლოდ ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისია და დეპოზიტების დაზღვევის ფედერალური კორპ მას შემდეგ, რაც ფინანსური კრიზისი. შეიქმნა მხოლოდ მომხმარებელთა ფინანსური დაცვის ბიურო მას შემდეგ, რაც იპოთეკური ბუშტი გაჩნდა 2008 წელს.
ხანდახან, ფინანსური კრიზისები ზოგჯერ ჩნდება იმის გამო, რომ მარეგულირებლები გამოტოვებენ სკანდალს - მაგრამ უფრო ხშირად ისინი იბადებიან ფართო ფინანსური ბაზრის არარეგულირებადი კუთხეების ცვლილებებით. დღეს შეშფოთება ის არის, რომ ასეთი სახის რისკები იზრდება.
FTX-ის, ან ზოგადად კრიპტო-ს მიღმა, ლიცენზირებისა და ზედამხედველობის გარეშე მოქმედი „ჩრდილოვანი ბანკები“ ჩუმად დაიწყეს იმ სფეროებში შესვლა, რომლებსაც რეგულირებადი ბანკები უფრო ექსკლუზიურად ემსახურებიან.
ჩვეულებრივი მომხმარებლები იღებენ იპოთეკებს, საკრედიტო ბარათებს და სტუდენტურ სესხებს კრედიტორებისგან, რომლებიც მოქმედებენ ტრადიციული გამოცდის, დეპოზიტების დაზღვევისა და კაპიტალის წესების საზღვრებს გარეთ. და მიუხედავად იმისა, რომ ამან შეიძლება აღაფრთოვანოს მსესხებლები, რომლებსაც შეუძლიათ მიიღონ სესხების კვალიფიკაცია, რომლებზეც ბანკებმა შეიძლება უარი თქვან, ან შესაძლოა გადაიხადონ უფრო დაბალი განაკვეთები, რაც ბანკებს სურთ შესთავაზონ, ამბავი სავარაუდოდ შეიცვლება, თუ და როდესაც, როგორც FTX, ეს ჩრდილოვანი ბანკები არ აღმოჩნდებიან. ჩვეულებრივი მომხმარებლები ელოდნენ სტანდარტების დაცვას ან დაცვით ტრაბახობას.
კატასტროფის თავიდან აცილების სამი ვარიანტი
საკითხავია, რა უნდა გავაკეთოთ ჩრდილოვანი საბანკო კატასტროფის თავიდან ასაცილებლად.
ერთი ვარიანტია მივიღოთ მარეგულირებელი ჩამორჩენა, რომელიც უკვე არსებობს - ვივარაუდოთ, რომ არგუმენტი „აქ სანახავი არაფერია“ ოდესღაც FTX ევანგელისტებმა სერიოზულად ვრცელდება ჩრდილოვანი საბანკო დაწესებულებებისთვის, რომლებიც კარგად არიან მოვლილი. იმის გათვალისწინებით, რაც ჩვენ ვიცით, ეს არის სერიოზული შეცდომა.
ალტერნატიულად, ვაშინგტონს შეეძლო შეექმნა სრულიად ახალი ბიუროკრატია ყველა ამ არარეგულირებადი ერთეულის დასარეგულირებლად - რასაც კონგრესი აპირებდა, მაგრამ ვერ შეძლო CFPB-ის დაარსებისას ათი წლის წინ. დღეს ცოტას შეუძლია გონივრულად ამტკიცებს, რომ CFPB-ს აქვს რესურსი, რომელიც საჭიროა მისი მანდატის შესასრულებლად, ან რომ კიდევ ერთი მარეგულირებლის შექმნა გამოასწორებს ამ ხარვეზს.
მესამე ვარიანტია უარი თქვან წესდებით დაწესებულებების რეგულირების მცდელობებზე საქმიანობის რეგულირების სასარგებლოდ, მიუხედავად იმისა, თუ ვინ უზრუნველყოფს მომსახურებას.
ანუ, კონგრესმა უნდა მიმართოს ქვეყნის არსებულ მარეგულირებელ სააგენტოებს, დაარეგულირონ ყველაფერი, რაც მიბაძავს იმ საქმიანობას, რომელსაც ისინი უკვე ზედამხედველობენ დაწესებულებებში. ფედერალური ფინანსური ინსტიტუტების საგამოცდო საბჭო ან ფინანსური სტაბილურობის ზედამხედველობის საბჭო, ორი მულტირეგულატორული სააგენტო ჯგუფი, შეიძლება დაეკისროს არარეგულირებადი ფინანსური პროდუქტების სამყაროს არსებულ მარეგულირებელ ბიუროკრატიებს შორის დაყოფას.
შედეგად, ნებისმიერი, ვინც წერს იპოთეკას, რეგულირებად თუ არარეგულირებად, იგივე სტანდარტებს დაექვემდებარება.
არ არის საჭირო ბორბლის ხელახლა გამოგონება
უფრო მეტიც, დაწესებულებულ ბანკებსა და ჩრდილოვან ბანკებს მოუწევთ დაიცვან იგივე „საზოგადოების სტანდარტები“, მათ შორის საზოგადოების რეინვესტირების აქტი. მას შემდეგ, რაც ათწლეულების განმავლობაში ვმუშაობდით ტრადიციული ბანკების მოთხოვნით, გაათავისუფლონ წითელი ხაზის მავნე პრაქტიკა, არარეგულირებულმა კრედიტორებმა ახლა არ უნდა შეძლონ ამ მოთხოვნების გვერდის ავლა, მაშინაც კი, როდესაც კონკურენციას უწევენ იმავე მსესხებლებს.
ეს მიდგომა "მსგავსი-მსგავსისთვის", რომელიც პრინციპში იქნა მიღებული მაღალჩინოსნების მიერ, მათ შორის ფედერალური სარეზერვო სისტემის თავმჯდომარის მიერ. ჯეი პაუელი, არ მოსთხოვს ვაშინგტონს მარეგულირებელი ბორბლის ხელახლა გამოგონება. კონგრესს უბრალოდ უნდა მართოს გარკვეული იურისდიქციული რეჟიმირება.
და მიუხედავად იმისა, რომ ზოგიერთმა ჩრდილოვანი ბანკის აღმასრულებელმა შეიძლება დაიკავოს იგივე პოზიცია კრიპტო-გამაძლიერებლების შესახებ FTX-ის წინ - ჩივიან, რომ ფართო რეგულაცია ახშობს ინოვაციებს, პასუხი მკაფიო უნდა იყოს. ინოვატორებს თავისუფლად შეუძლიათ რისკების აღება, მაგრამ მხოლოდ ის, ვინც შეესაბამება უსაფრთხო და ჯანსაღი ფინანსური სისტემის შენარჩუნებას და რომელიც ეპყრობა მომხმარებლებს სამართლიანად და პატიოსნად.
FTX სკანდალის ამ ზემოქმედების შემცირების გარეშე, ჩვენ უნდა მივიჩნიოთ მისი უეცარი გაჩენა, როგორც გაღვიძების ზარი იმის შესახებ, რაც შეიძლება მოხდეს ქვემოთ. ჩრდილოვანი ბანკინგი უქმნის უფრო მეტ ენდემურ რისკს ჩვეულებრივი ინვესტორებისთვის და მსესხებლებისთვის, ვიდრე ბევრს აინტერესებს ამის აღიარება ან მიმართვა.
თუ ჩვენ მივიღებთ მსგავს მარეგულირებელ მიდგომას, ჩვენ შეიძლება თავიდან ავიცილოთ გაცილებით მეტი ზიანი. იშვიათად აწმყო იძლევა მომავლის ასე ნათელ ხედვას. ვაშინგტონმა უნდა იმოქმედოს ახლა, მანამდე, როგორც ამჟამინდელი კრიპტო დაზიანების შემთხვევაში, უკვე გვიანი იქნება.
ევგენი ლუდვიგი, ვალუტის ყოფილი კონტროლიორი, არის Canapi Ventures-ის მმართველი პარტნიორი და Ludwig Advisors-ის აღმასრულებელი დირექტორი. ის არის ლუდვიგის ინსტიტუტის ერთობლივი ეკონომიკური კეთილდღეობის (LISEP) თავმჯდომარე.
აზრი: აზრი: FTX იყო გაფრთხილება. შვეიცარიულ ყველს სხვა ნახვრეტები უნდა ჩავრთოთ.
FTX-ის დაშლა დიდი სიურპრიზი არ უნდა ყოფილიყო. როდესაც კრიპტო-ს მსგავსი არარეგულირებული ბაზარი იხსნება ფინანსური დამწყებთათვის, შეცდომები დაშვებულია და თაღლითები აუცილებლად ისარგებლებენ.
მაგრამ ერთია, თუ მილიარდერი ცდება, და სულ სხვაა, თუ გაჭირვებული კონცერტის თანამშრომელი ცდება თავისი შეზღუდული აქტივების ყალბ პროდუქტში ინვესტირებას. ამიტომაც, თუ კრიპტოვალუტას უბრალო ადამიანებისთვის ვაჭრობა აპირებდა, ის უნდა დარეგულირებულიყო პირველი. პოლიტიკის შემქმნელებმა, რომლებიც ამჟამად უნებლიე მომხმარებლებს აძლევენ უფლებას ჩაერთონ არარეგულირებულ ბაზრებში, თუნდაც კრიპტო-ს ფარგლებს გარეთ, ეს გაკვეთილი გულთან ახლოს უნდა მიიღონ.
იმის გარდა, თუ როგორ და როგორ აკონტროლებს ციფრული ვალუტის ბაზრებს, ვაშინგტონმა უნდა გადახედოს შვეიცარიული ყველის მიდგომას ფინანსური რეგულირებისადმი უფრო უნივერსალურად.
რეგულატორები ყოველთვის ერთი ნაბიჯით უკან არიან
FTX სკანდალი მოჰყვება კარგად გადალახულ რკალს, რასაც შეიძლება ეწოდოს "მარეგულირებელი ჩამორჩენა". ლინკოლნის ადმინისტრაციამ დააარსა მხოლოდ ვალუტის კონტროლიორი მას შემდეგ, რაც „ველური კატის“ ბანკირებმა თავიანთი კლიენტების დეპოზიტები ჩადო წარუმატებელ სპეკულაციურ სქემებში. მხოლოდ ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისია და დეპოზიტების დაზღვევის ფედერალური კორპ მას შემდეგ, რაც ფინანსური კრიზისი. შეიქმნა მხოლოდ მომხმარებელთა ფინანსური დაცვის ბიურო მას შემდეგ, რაც იპოთეკური ბუშტი გაჩნდა 2008 წელს.
ხანდახან, ფინანსური კრიზისები ზოგჯერ ჩნდება იმის გამო, რომ მარეგულირებლები გამოტოვებენ სკანდალს - მაგრამ უფრო ხშირად ისინი იბადებიან ფართო ფინანსური ბაზრის არარეგულირებადი კუთხეების ცვლილებებით. დღეს შეშფოთება ის არის, რომ ასეთი სახის რისკები იზრდება.
FTX-ის, ან ზოგადად კრიპტო-ს მიღმა, ლიცენზირებისა და ზედამხედველობის გარეშე მოქმედი „ჩრდილოვანი ბანკები“ ჩუმად დაიწყეს იმ სფეროებში შესვლა, რომლებსაც რეგულირებადი ბანკები უფრო ექსკლუზიურად ემსახურებიან.
ჩვეულებრივი მომხმარებლები იღებენ იპოთეკებს, საკრედიტო ბარათებს და სტუდენტურ სესხებს კრედიტორებისგან, რომლებიც მოქმედებენ ტრადიციული გამოცდის, დეპოზიტების დაზღვევისა და კაპიტალის წესების საზღვრებს გარეთ. და მიუხედავად იმისა, რომ ამან შეიძლება აღაფრთოვანოს მსესხებლები, რომლებსაც შეუძლიათ მიიღონ სესხების კვალიფიკაცია, რომლებზეც ბანკებმა შეიძლება უარი თქვან, ან შესაძლოა გადაიხადონ უფრო დაბალი განაკვეთები, რაც ბანკებს სურთ შესთავაზონ, ამბავი სავარაუდოდ შეიცვლება, თუ და როდესაც, როგორც FTX, ეს ჩრდილოვანი ბანკები არ აღმოჩნდებიან. ჩვეულებრივი მომხმარებლები ელოდნენ სტანდარტების დაცვას ან დაცვით ტრაბახობას.
კატასტროფის თავიდან აცილების სამი ვარიანტი
საკითხავია, რა უნდა გავაკეთოთ ჩრდილოვანი საბანკო კატასტროფის თავიდან ასაცილებლად.
ერთი ვარიანტია მივიღოთ მარეგულირებელი ჩამორჩენა, რომელიც უკვე არსებობს - ვივარაუდოთ, რომ არგუმენტი „აქ სანახავი არაფერია“ ოდესღაც FTX ევანგელისტებმა სერიოზულად ვრცელდება ჩრდილოვანი საბანკო დაწესებულებებისთვის, რომლებიც კარგად არიან მოვლილი. იმის გათვალისწინებით, რაც ჩვენ ვიცით, ეს არის სერიოზული შეცდომა.
ალტერნატიულად, ვაშინგტონს შეეძლო შეექმნა სრულიად ახალი ბიუროკრატია ყველა ამ არარეგულირებადი ერთეულის დასარეგულირებლად - რასაც კონგრესი აპირებდა, მაგრამ ვერ შეძლო CFPB-ის დაარსებისას ათი წლის წინ. დღეს ცოტას შეუძლია გონივრულად ამტკიცებს, რომ CFPB-ს აქვს რესურსი, რომელიც საჭიროა მისი მანდატის შესასრულებლად, ან რომ კიდევ ერთი მარეგულირებლის შექმნა გამოასწორებს ამ ხარვეზს.
მესამე ვარიანტია უარი თქვან წესდებით დაწესებულებების რეგულირების მცდელობებზე საქმიანობის რეგულირების სასარგებლოდ, მიუხედავად იმისა, თუ ვინ უზრუნველყოფს მომსახურებას.
ანუ, კონგრესმა უნდა მიმართოს ქვეყნის არსებულ მარეგულირებელ სააგენტოებს, დაარეგულირონ ყველაფერი, რაც მიბაძავს იმ საქმიანობას, რომელსაც ისინი უკვე ზედამხედველობენ დაწესებულებებში. ფედერალური ფინანსური ინსტიტუტების საგამოცდო საბჭო ან ფინანსური სტაბილურობის ზედამხედველობის საბჭო, ორი მულტირეგულატორული სააგენტო ჯგუფი, შეიძლება დაეკისროს არარეგულირებადი ფინანსური პროდუქტების სამყაროს არსებულ მარეგულირებელ ბიუროკრატიებს შორის დაყოფას.
შედეგად, ნებისმიერი, ვინც წერს იპოთეკას, რეგულირებად თუ არარეგულირებად, იგივე სტანდარტებს დაექვემდებარება.
არ არის საჭირო ბორბლის ხელახლა გამოგონება
უფრო მეტიც, დაწესებულებულ ბანკებსა და ჩრდილოვან ბანკებს მოუწევთ დაიცვან იგივე „საზოგადოების სტანდარტები“, მათ შორის საზოგადოების რეინვესტირების აქტი. მას შემდეგ, რაც ათწლეულების განმავლობაში ვმუშაობდით ტრადიციული ბანკების მოთხოვნით, გაათავისუფლონ წითელი ხაზის მავნე პრაქტიკა, არარეგულირებულმა კრედიტორებმა ახლა არ უნდა შეძლონ ამ მოთხოვნების გვერდის ავლა, მაშინაც კი, როდესაც კონკურენციას უწევენ იმავე მსესხებლებს.
ეს მიდგომა "მსგავსი-მსგავსისთვის", რომელიც პრინციპში იქნა მიღებული მაღალჩინოსნების მიერ, მათ შორის ფედერალური სარეზერვო სისტემის თავმჯდომარის მიერ. ჯეი პაუელი, არ მოსთხოვს ვაშინგტონს მარეგულირებელი ბორბლის ხელახლა გამოგონება. კონგრესს უბრალოდ უნდა მართოს გარკვეული იურისდიქციული რეჟიმირება.
და მიუხედავად იმისა, რომ ზოგიერთმა ჩრდილოვანი ბანკის აღმასრულებელმა შეიძლება დაიკავოს იგივე პოზიცია კრიპტო-გამაძლიერებლების შესახებ FTX-ის წინ - ჩივიან, რომ ფართო რეგულაცია ახშობს ინოვაციებს, პასუხი მკაფიო უნდა იყოს. ინოვატორებს თავისუფლად შეუძლიათ რისკების აღება, მაგრამ მხოლოდ ის, ვინც შეესაბამება უსაფრთხო და ჯანსაღი ფინანსური სისტემის შენარჩუნებას და რომელიც ეპყრობა მომხმარებლებს სამართლიანად და პატიოსნად.
FTX სკანდალის ამ ზემოქმედების შემცირების გარეშე, ჩვენ უნდა მივიჩნიოთ მისი უეცარი გაჩენა, როგორც გაღვიძების ზარი იმის შესახებ, რაც შეიძლება მოხდეს ქვემოთ. ჩრდილოვანი ბანკინგი უქმნის უფრო მეტ ენდემურ რისკს ჩვეულებრივი ინვესტორებისთვის და მსესხებლებისთვის, ვიდრე ბევრს აინტერესებს ამის აღიარება ან მიმართვა.
თუ ჩვენ მივიღებთ მსგავს მარეგულირებელ მიდგომას, ჩვენ შეიძლება თავიდან ავიცილოთ გაცილებით მეტი ზიანი. იშვიათად აწმყო იძლევა მომავლის ასე ნათელ ხედვას. ვაშინგტონმა უნდა იმოქმედოს ახლა, მანამდე, როგორც ამჟამინდელი კრიპტო დაზიანების შემთხვევაში, უკვე გვიანი იქნება.
ევგენი ლუდვიგი, ვალუტის ყოფილი კონტროლიორი, არის Canapi Ventures-ის მმართველი პარტნიორი და Ludwig Advisors-ის აღმასრულებელი დირექტორი. ის არის ლუდვიგის ინსტიტუტის ერთობლივი ეკონომიკური კეთილდღეობის (LISEP) თავმჯდომარე.
მეტი მარეგულირებელი ბრმა ლაქების შესახებ
აზრი: აშშ-ს მოძველებულმა მარეგულირებელმა რეჟიმმა საშუალება მისცა SBF-ს გაეფუჭებინა
ლუკას I. ალპერტი: თაღლითობის ჩარჩო: როგორ იყო FTX თავიდანვე თაღლითობა
ტრამპის NFT-ები ყოფილი პრეზიდენტის მიერ დაპირებული „დიდი განცხადებაა“ და ისინი მწვავე რეაქციას იწვევენ.
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/ftx-was-a-warning-washington-should-act-now-to-fill-other-holes-in-the-swiss-cheese-11671208502?siteid= yhoof2&yptr=yahoo