მოსაზრება: "ხარისხის" კომპანიები ძლიერდებიან, მაგრამ მათი აქციები იკლებს ამ გაყიდვებში. აი, როგორ უნდა იპოვოთ გარიგებები.

ახლა დროა შეუერთდეთ ლიკვიდურობის პროვაიდერებს და იყიდოთ სისუსტე ხარისხის სახელების ჩაძირვისას. თქვენ ალბათ ვერ დაიჭერთ ზუსტ ბოლოს - და თუ ამას გააკეთებთ, ეს იქნება დიდი იღბალი. მაგრამ ხარისხიანი კომპანიები უნდა გადარჩნენ და აყვავდნენ დათვების ბაზრის მეორე მხარეს.  

კონკრეტულად რას ნიშნავს "ხარისხი"? აქ მოცემულია ოთხი ფულის მენეჯერისა და სტრატეგის განმარტებები და მაგალითები.

1. მყარი ფულადი ნაკადები და ძლიერი ბალანსი

ეს არის საკვანძო, რადგან ის აფერხებს კომპანიას ბანკების, ობლიგაციების ინვესტორების ან საფონდო ბაზრის დაფინანსების გასაგრძელებლად, ამბობს ჩაკ სევერსონი, რომელიც მართავს Baird Mid Cap Growth Fund-ს.
BMDIX,
-1.51%.

”ეს არის უპირატესობა ასეთ დროს”, - ამბობს სევერსონი.

ფინანსური სიძლიერის მქონე კომპანიებს არ უწევთ შეწყვიტონ კვლევა და განვითარება. მათ არ უნდა შეწყვიტონ მაღაზიების გახსნა.

"და ისინი უფრო ძლიერები გამოდიან, რადგან მათი კონკურენტები რთული გამოწვევების წინაშე დგანან", - ამბობს სევერსონი. ”ეს კომპანიები იღებენ მონაწილეობას ამ გარემოში.”

აქ არის კიდევ ერთი პლიუსი: რეცესიის დროს, სუსტი კომპანიები ამცირებენ სამუშაო ძალებს მარჟის შესანარჩუნებლად. ასე რომ, ძლიერ კომპანიებს აქვთ შესაძლებლობა აირჩიონ ნიჭი.

სევერსონის მოსმენა ღირს, რადგან მისმა ფონდმა დაამარცხა Morningstar-ის საშუალო კაპიტალის ზრდის კატეგორია და ინდექსი ერთი-ორი პროცენტული პუნქტით, ყოველწლიურად, ბოლო სამიდან ხუთ წელიწადში, Morningstar Direct-ის მიხედვით.

მაღალი ხარისხის საშუალო კაპიტალის კომპანიები ახლავე ვაჭრობენ მიმზიდველი ფასდაკლებით, ამბობს სევერსონი.

აი მისი ლოგიკა. ჯგუფი დაახლოებით 30%-ით შემცირდა. ეს ემთხვევა შემოსავლების 30%-იან ვარდნას უმეტეს რეცესიებში. მაგრამ ეს რეცესია - თუ გვაქვს - შეიძლება უფრო მსუბუქი იყოს.

რატომ? ეკონომიკა ბიძგს იღებს კორონავირუსის შემცირებით, ასევე უარყოფითი რეალური საპროცენტო განაკვეთებით და ძლიერი დასაქმებით.

”ეს არ იქნება მსგავსი რეცესიის მსგავსი, რაც ჩვენ ოდესმე გვქონია”, - ამბობს ის. „ჩვენ დავინახავთ, რომ შემოსავლების შეფასებები საკმაოდ ფართოდ შემცირდება. მაგრამ მე არ ვფიქრობ ისე ფართოდ, როგორც აქციები გეტყვიან. არის უამრავი ჩვენი ბიზნესი, რომელსაც სიამოვნებით ვიყიდი ერთწლიანი დროის ჰორიზონტზე. "

მისი პორტფოლიოდან განვიხილოთ Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
და Cadence Design Systems Inc.
CDNS,
-0.35%,
რომლებიც გვთავაზობენ ავტომატიზაციის პროგრამულ უზრუნველყოფას, რომელსაც ინჟინრები იყენებენ ჩიპების დიზაინისა და შესამოწმებლად. მათი აქციები მნიშვნელოვნად შემცირდა ტექნიკურ სექტორთან დაკავშირებით, მაგრამ ბიზნესის წარმადობა შენარჩუნებულია. პირველ კვარტალში Synopsys-მა შემოსავლების 25%-იანი ზრდა დაფიქსირდა 1.28 მილიარდ დოლარამდე, ხოლო საოპერაციო ფულადი ნაკადები გაიზარდა 29%-ით და 905.7 მილიონ დოლარამდე. კომპანია ელოდება, რომ გაყიდვების 20%-იანი ზრდა წელს 1.6 მილიარდი დოლარის საოპერაციო ფულადი ნაკადის იქნება. Cadence-მა გამოაცხადა 22.5% პირველი კვარტლის შემოსავლების ზრდა $901.7 მილიონამდე. საოპერაციო ფულადი ნაკადები გაიზარდა 61.5%-ით და 336.6 მლნ აშშ დოლარი შეადგინა. ის ელოდება გაყიდვების 15%-იან ზრდას წელს 3.43 მილიარდ დოლარამდე, მითითების მაღალ დონეზე.

Argent Capital Management პორტფელის მენეჯერი კირკ მაკდონალდი ასევე აყენებს ფულადი სახსრების ნაკადს კომპანიებში ხარისხის ნიშნების მოკლე სიაში. ის ეძებს კომპანიებს, რომლებიც წარმოქმნიან უფრო მაღალ ფულადი ნაკადებს, ვიდრე თანატოლებს. მას ასევე მოსწონს საშუალოზე მაღალი მომგებიანობა, აქტივების მაღალი ანაზღაურება, დივიდენდების ან აქციების ანაზღაურება და გარკვეული ცვლილებები, რომლებიც შეიძლება გახდეს კატალიზატორი - როგორიცაა ახალი მენეჯმენტის გუნდი ან ახალი პროდუქტები.

აქ არის კომპანია, რომელიც ამოწმებს საკმარის ველებს, რომ კვალიფიკაცია მიიღოს ხარისხის სახელად: Cheniere Energy Inc.
LNG,
-0.23%,
რომელიც ახორციელებს თხევად ბუნებრივ აირს აშშ-დან Cheniere-მა გამოიყენა თავისი უზარმაზარი ფულადი ნაკადი აქციების დასაბრუნებლად და დივიდენდების გასაზრდელად. კომპანია წელს 2 მილიარდ დოლარს დაუბრუნებს აქციონერებს გამოსყიდვის გზით, ამბობს მაკდონალდი. ის ასევე იყენებს ნაღდ ფულს ვალის დასაფარად. Cheniere 2016 წლიდან ყოველწლიურად აძლიერებს აქტივებზე უკუგებას (ROA). ROA იყო 8.2% გასულ წელს 3.5%-თან შედარებით 2017 წელს. დიდი ცვლილება აქ არის გაზრდილი მოთხოვნა აშშ-ს LNG-ზე ევროპაში, რადგან კონტინენტი ცდილობს. თავი დაანებოს რუსეთის მარაგს.

„მაკდონალდს“ მოსმენა ღირს, რადგან 2014 წლის დაარსების დღიდან, Argent Capital Management-მა გამოაქვეყნა 12.75% წლიური შემოსავალი Russell Mid Cap Index-ის 11%-თან შედარებით.
RMCC,
-0.36%,
მარტის ბოლომდე.

2. ბიზნესები ფართო თხრილებით

დამცავი თხრილები ეხმარება კომპანიებს გრძელვადიან პერსპექტივაში ჭარბი შემოსავლის მიღებაში. უორენ ბაფეტი თხრილების დიდი მოყვარულია, რაც ალბათ მისი წარმატების ახსნაში ეხმარება. ეს დამცავი ბარიერები ასევე არის Morningstar-ის საინვესტიციო ანალიზის ძირითადი ნაწილი.

თხრილები იქმნება ძლიერი მხარეებით, როგორიცაა ძლიერი ბრენდები, საკუთრების ტექნოლოგია, მასშტაბური უპირატესობები დიდი ზომის ან ქსელის ეფექტებით (უფრო მეტი მომხმარებელი აქცევს სერვისს უფრო ღირებულს). თხრილის მქონე კომპანიები „აწარმოებენ ჭარბ შემოსავალს გრძელვადიან პერსპექტივაში და მათ აქვთ საუკეთესო უნარი გაუძლონ ეკონომიკურ შეფერხებებს“, ამბობს სეკერა, მორნინგსტარის ამერიკელი სტრატეგი.

მიმდინარე გაყიდვებში შეგიძლიათ იპოვოთ უჩვეულოდ დიდი რაოდენობით ფართო თხრილის კომპანიები ოთხი და ხუთვარსკვლავიანი რეიტინგებით (Morningstar-ის უმაღლესი). სიაში შედის რამდენიმე მათგანი, რომლებიც „იშვიათად ყოფილან ვაჭრობდნენ ასეთი დიდი ფასდაკლებით ჩვენს შინაგან შეფასებებთან“, ამბობს სეკერა.

აქ არის სამი მაგალითი.

პირველ რიგში, განიხილეთ ჩიპების დიზაინის კომპანია Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.40%,
რომელიც ქმნის მაღალი ხარისხის გრაფიკული დამუშავების ერთეულებს, რომლებიც გამოიყენება თამაშებში, მონაცემთა ცენტრებში, ხელოვნურ ინტელექტში, კომპიუტერის დამხმარე დიზაინში, ვიდეო რედაქტირებასა და თვითმართვაში მანქანებში. Nvidia იღებს თავის თხრილს R&D ოსტატობიდან, რომელიც აძლიერებს GPU ტექნოლოგიას.

„ეს არის პირველი შემთხვევა 2012 წლის ნოემბრის შემდეგ, როცა Nvidia ოთხვარსკვლავიანი რეიტინგია“, - ამბობს სეკერა.

შემდეგი, განიხილეთ საკრედიტო რეიტინგის სააგენტოები S&P Global
SPGI,
-1.04%
და Moody's
MCO,
-0.20%.
ამ ოთხვარსკვლავიან კომპანიებს აქვთ ეკონომიკური მიღწევები თავიანთი გამოცდილების და რეპუტაციის გამო და მარეგულირებელი გამოწვევების გამო პოტენციური ახალი კონკურენტების წინაშე.

3. ფასების ძალა

Pershing Square-ის ბილ აკმანი ამბობს, რომ ფასების ძალა არის ძირითადი მახასიათებელი, რომელიც განსაზღვრავს "ხარისხს" კომპანიებში. ყოველივე ამის შემდეგ, თუ კომპანიას შეუძლია გაზარდოს ფასები ბიზნესის დაკარგვის გარეშე, ეს იმის ნიშანია, რომ მომხმარებლებს ნამდვილად მოსწონთ ის, რასაც აკეთებს. როგორც ჩანს, ასეა Chipotle Mexican Grill Inc.
CMG,
+ 0.90%,
აკმანის სიდიდით მეორე პოზიცია Pershing Square-ზე (პორტფელის 17%-ით).

Chipotle-მ პირველ კვარტალში ფასები 4%-ით გაზარდა. ამან ხელი შეუწყო 16%-იანი შემოსავლის ზრდას 2 მილიარდ დოლარამდე და მოგებამ დაამარცხა. მიუხედავად ფასების ზრდისა, შედარებით რესტორნებში გაყიდვები გაიზარდა 9%-ით, რაც გვეუბნება, რომ მომხმარებლები არ აწუხებდნენ მატებას. (დანარჩენი ახალი რესტორნების გახსნიდან მოვიდა.) უფრო მაღალმა ფასებმა ხელი შეუწყო საოპერაციო მარჟის ოდნავ გაზრდას 9.4%-მდე 9.3%-დან.

მაგრამ რეალური ინფლაციის მკვეთრი ფასების ზრდისთვის, განიხილეთ Severson-ის კიდევ ერთი წამყვანი ჰოლდინგი Baird Mid Cap Growth Fund-ში: Pool Corp.
აუზი,
-1.15%.
საცურაო აუზების მარაგის მსოფლიოში უმსხვილესმა საბითუმო დისტრიბუტორმა, Pool-მა გაზარდა ფასები 10%-12%-ით პირველ კვარტალში, რამაც ხელი შეუწყო გაყიდვების ზრდას 33%-ით 1.4 მილიარდ დოლარამდე. კომპანიის საოპერაციო მოგების მარჟა გაიზარდა 4.5 პროცენტული პუნქტით 16.7%-მდე. საოპერაციო შემოსავალი გაიზარდა 83%-ით და 235.7 მილიონი დოლარი შეადგინა.

იგივეს მეტს ელოდები. კომპანიამ გაზარდა თავისი მთლიანი წლის მოგება თითო აქციაზე 19.09 დოლარამდე 17.94 აშშ დოლარიდან მითითების მაღალ დონეზე. აუზი იზრდება შესყიდვების გზით, მაგრამ ის ასევე სარგებლობს მიგრაციით სამხრეთ შტატებში, სადაც აუზები უფრო ხშირია, ვიდრე ჩრდილოეთში.

მაიკლ ფუნჯი არის MarketWatch-ის მიმომხილველი. გამოქვეყნების დროს მას არ ჰქონდა თანამდებობა ამ სვეტში ნახსენებ არცერთ აქციაში. Brush-მა შესთავაზა LNG, NVDA და CMG თავის საფონდო ბიულეტენში, გაიხეხეთ აქციებზე. მიჰყევით მას Twitter-ზე @mbrushstocks.