მოსაზრება: ნახევარგამტარული კომპანიები ორ ჯგუფად გაიყო - გამძლე და სარისკო

კანონპროექტი შეიძლება იყო გამარჯვების მომენტი ნახევარგამტარული კომპანიებისთვის, მაგრამ როგორც მოგების სეზონი მიდის, უფრო ფართო ამბავი ვითარდება. მძიმე წონის Nvidia-ს მოგების გაფრთხილებით
NVDA,
-0.86%
და მიკრონ ტექნოლოგია
მუ,
+ 1.50%,
და ოდესღაც ძლევამოსილი Intel-ის ბოლო უზომო გამოტოვება
INTC,
+ 0.62%,
კარგი მომენტია იმის დასაფიქრებლად, თუ რას გვეუბნება გასული კვარტალის შედეგები ნახევარგამტარული ინდუსტრიის შესახებ და რა გავლენა შეიძლება ჰქონდეს შედეგებს. 

მოკლედ, ნახევარგამტარული სივრცე გადადის ორ განსხვავებულ ჯგუფად. ბაზრის ნაწილი, სავარაუდოდ, დარჩება ძლიერი ნებისმიერი ვარდნის დროს, ხოლო მეორე ნაწილი, როგორც ჩანს, გაცილებით მაღალი რისკის ქვეშ იმყოფება. ზოგიერთ შემთხვევაში, ზოგიერთი დიდი ნახევარგამტარული სახელები ორივეშია. 

დიდი რისკიs

მას შემდეგ რაც Intel-მა აღნიშნა კომპიუტერებზე მოთხოვნის სწრაფი გაუარესება თავის ბოლო შემოსავლის ანგარიშში, აშკარა გახდა, რომ კომპიუტერების ბუმი, სავარაუდოდ, უკუსვლის ციკლში შევიდა. კომპანიები სარგებლობდნენ მრავალწლიანი მოთხოვნის წინ წაწევით და ახლა ნორმალიზაციის პერიოდია – რაც დამთვალიერებელთა უმეტესობისთვის მკვეთრი ვარდნაა.

როგორც ადრე ავღნიშნე, პოსტ-კოვიდ და პოსტ QE ერა არაპროპორციულად იმოქმედებს მომხმარებელზე და დისკრეციულ ხარჯებზე.. მიუხედავად იმისა, რომ მოსალოდნელზე უკეთესია ივლისის CPI ბეჭდვა (გამოქვეყნდა ოთხშაბათს) ბაზარი აქციაში გადაიზარდა, დასკვნა ის არის, რომ პირადი ბალანსები იბრძვიან შენარჩუნებაში. ჩვენ ასევე ვხედავთ საკრედიტო ბუშტის გაჩენას საცხოვრებლის ღირებულების კლებასთან ერთად. ეს ყველაფერი მიუთითებს ნაკლებ დისკრეციულ შემოსავალზე. 

ნახევარგამტარული კომპანიებისთვის, რომლებსაც მნიშვნელოვანი ექვემდებარება სამომხმარებლო და დისკრეციული ხარჯები, სავარაუდოდ იქნება მოკლე და საშუალოვადიან საპირისპირო ქარი და მოხმარების შენელება. ბოლო კვარტალში Mac-ის რაოდენობა დაეცა, Intel-ის კომპიუტერის ნომრები დაეცა, AMD-ის
amd,
-0.94%
კომპიუტერის ნომრები შენელდა და ეს სავარაუდოდ მოხვდება ზოგიერთ ქვედა დონის მობილურ მოწყობილობაზე. 

საწარმოსთვის კომპიუტერების გაყიდვები ასევე შენელებულია ტორენტის მრავალწლიანი ყიდვის ციკლის შემდეგ, რათა დაეხმაროს კომპანიებს, დააყენონ ადამიანები სახლიდან. IDC-ის ბოლო მონაცემებით კომპიუტერების რიცხვი წელს 8.4%-ით შემცირდა და არ გამიკვირდება, თუ ეს რიცხვი უფრო მაღალია. ეს შენელება, სავარაუდოდ, მნიშვნელოვნად იმოქმედებს HP-ზე
HPQ,
+ 0.71%,
რაც შეიძლება ახლო ვადაში გაძლიერდეს მისი ჩამორჩენით. მიუხედავად ამისა, Dell-ის მისი კოლეგებისგან განსხვავებით
DELL,
+ 0.78%,
Lenovo
LNVGY,
+ 2.67%
და Microsoft
MSFT,
-0.74%,
მას არ აქვს ისეთი ფართო მრავალფეროვნება თავის პორტფელში. 

ძნელია არ იფიქრო, რომ ეს ასევე შემოიჭრება ავტომობილებში უახლოეს კვარტალებში. მიწოდების გაუმჯობესებასთან ერთად, უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები, რა თქმა უნდა, შეამცირებს მოთხოვნას. და მიუხედავად იმისა, რომ ინფლაციის შემცირების აქტმა შეიძლება ცოტა სიცოცხლე შესძინოს ელექტრო მანქანების ბაზარზე, ეს რიცხვები ჯერ კიდევ შედარებით მცირეა. ნახევარგამტარული სახელების ვერცხლის საფარი ავტომობილების ზემოქმედებით არის ჩიპების სწრაფად მზარდი მოცულობა თითოეულ მანქანაში, რომელიც 20 წლისთვის ავტომობილის მასალების 2030%-ს აღწევს.

დაბოლოს, Nvidia-ს შეძახილი, რომელიც მთელს მსოფლიოშია გაჟღერებული, უხსენებლად არ შეიძლება დარჩეს. კომპანიამ გამოტოვა დიდი და წინასწარ გამოაცხადა თავისი შედეგები, ვარდნის მთავარი მიზეზი კი თამაშები იყო. მიუხედავად იმისა, რომ რეკორდული შემოსავლების მრავალწლიანი ციკლი გარკვეულ შვებას მოუტანს ინვესტორებს, თამაშებზე ნელი მოთხოვნა ისტორიის პირველი ნაწილია. მეორე ნაწილი არის GPU-ებზე მოთხოვნის სწრაფი შენელება კრიპტო მაინინგისთვის, რადგან კრიპტოვალუტის ფასები კრახით დასრულდა.

დიდი ჯილდო… შესაძლოა

შემოსავლის მიმდინარე სეზონში ნათელი წერტილი იყო ღრუბელი და საწარმოს ტექნოლოგია. მიუხედავად იმისა, რომ იყო ზრდის ტემპების შენელება, ღრუბლის დიდმა პროვაიდერებმა გამოიჩინეს გამძლეობა, როგორც ანბანის
გოგო,
-0.69%
Google Cloud, Microsoft Azure და Amazon's
AMZN,
-1.44%
ამაზონის ვებ სერვისები გაიზარდა ჩრდილოეთით 30%-ით და დიდწილად აწუხებს ღრუბლოვანი მოთხოვნის გამო. 

დეფლაციური ტექნოლოგია უფრო მოდაში იქნება, რადგან კომპანიები აგვარებენ ეკონომიკის შენელებას, განაგრძობენ მაღალ ხელფასს გამოცდილი მუშაკებისთვის და უფრო უხეში Fed-ისთვის, რომელიც მტკიცედ აყალიბებს მიწოდებისა და მოთხოვნის პარიტეტს, რომელიც ანელებს უკონტროლო ინფლაციას. ეს ტენდენცია ნიშნავს უფრო მეტ ხარჯვას SaaS-ზე, ღრუბელზე, AI-ზე, ავტომატიზაციაზე და ნებისმიერ ტექნოლოგიაზე, რომელსაც შეუძლია პროდუქტიულობის გამარტივება, ხოლო ხარჯების დიდი ცენტრების კომპენსირება, როგორიცაა პერსონალის რაოდენობა. 

ჰიპერსკალერების გარდა, ადრეულმა წაკითხვამ აჩვენა რამდენიმე მყარი შედეგი საწარმოს პროგრამული უზრუნველყოფისა და სერვისების სივრციდან. მაიკროსოფტმა განაგრძო ძლიერი ზრდა თავისი Dynamics 365 პროგრამული უზრუნველყოფისთვის. ServiceNow
ახლა,
-3.24%
დაინახა ძალა და მიდრეკილება კლიენტების მიმართ აგრესიულად გააგრძელონ ღრუბლოვანი მიგრაციის მოგზაურობები, გაიზარდა 24%-ით, ხოლო აღმასრულებელმა დირექტორმა ბილ მაკდერმოტმა ინტერვიუში განაცხადა, რომ ციფრული ტრანსფორმაციის ინიციატივები უფრო ძლიერია, ვიდრე მაკროეკონომიკური წინააღმდეგობები. 

ნახევარგამტარული კომპანიის ნომრებმა იგივე ამბავი თქვა, რამდენიმე გამონაკლისის გარდა. Nvidia-ს წინასწარი ციფრებმა აჩვენა მნიშვნელოვნად შენელებული ზრდა მონაცემთა ცენტრის ბიზნესში, მაგრამ ეს არის მასიური რეკორდული ზრდის კვალდაკვალ, ყოველი გასული რამდენიმე კვარტალში. Intel-მა გადადო Sapphire Rapids-ის შეთავაზება, რამაც შეაფერხა მისი მონაცემთა ცენტრის ნომრები. 

ბოლო შედეგები Qualcomm-ისგან
QCOM,
+ 0.57%,
AMD, გისოსები
LSCC,
-4.15%
და ტაივანის ნახევარგამტარი
TSM,
+ 0.96%
შთამბეჭდავი იყო. თითოეულ მათგანს ეყრდნობა განსხვავებული სტრატეგიული პოზიციონირება, რაც ხელს უწყობს უფრო რთულ ეკონომიკურ კლიმატს.

Qualcomm-ს აქვს ძლიერი ურთიერთობა Samsung-თან და ბაზრის ლიდერობა პრემიუმ მოწყობილობების დონეზე. Taiwan Semi-ს Apple-ის ურთიერთობა მნიშვნელოვანი კუდიანი ქარია. AMD გაძლიერებულია მონაცემთა ცენტრის უფრო ძლიერი მოთხოვნით და Intel-ის შეფერხებებით. და Lattice, ნახევარგამტარების უფრო მცირე მწარმოებელი, თავისი ბიზნესი ძლიერად არის შეწონილი სეკულარებთან, როგორიცაა 5G, მონაცემთა ცენტრი, ღრუბელი და ავტო, რაც დაეხმარა მას რეკორდული შედეგების მიღწევაში. 

გაურკვევლობა ყველგან ჩნდება 

Nvidia-ს დამამშვიდებელი ადრეული შედეგები, ამ კვირაში Micron-ის მარეგულირებელ წარდგენასთან ერთად, რომელიც მიუთითებს იმაზე, რომ შენელებული მოთხოვნა უფრო მეტია, ვიდრე უბრალოდ კომპიუტერები, რა თქმა უნდა იმსახურებს გარკვეულ ყურადღებას. ეს განსაკუთრებით მას შემდეგ, რაც გასული კვარტლის შესანიშნავი ჩვენება გქონდა მონაცემთა ცენტრის ბიზნესით.

თუმცა, დადებითი მხარე მის წარდგენის კომენტარებიდან არის ის, რომ არსებობს მიწოდების ჯაჭვის პრობლემების გაფართოების ინდიკატორები, რომლებიც იწყებენ ბრუნვას, როდესაც გაიზარდა ნახევარგამტარების მარაგები. 

საკმარისია ითქვას, რომ ყველა ნახევარგამტარში შეიძლება იყოს შენელების ხანმოკლე პერიოდი. მიუხედავად ამისა, ტექნოლოგიაზე მოთხოვნა საწარმოში და მაღალი კლასის მოწყობილობებზე და ავტომობილების ჩიპების მოხმარების ტენდენციის ხაზები ყველა სიძლიერეზე მიუთითებს. ეს განსაკუთრებით საინტერესოს ხდის კომპანიებს, რომლებსაც მინიმალური და საშუალო დონის სამომხმარებლო ტექნოლოგიები აქვთ. 

დენიელ ნიუმენი კომპანიის მთავარი ანალიტიკოსია ფუტურუმის კვლევა, რომელიც აწვდის ან უწევს კვლევას, ანალიზს, კონსულტაციას ან კონსულტაციას Nvidia-ს, Intel-ს, Qualcomm-ს და ათობით სხვა კომპანიას. არც მას და არც მის ფირმას არ უკავია თანამდებობები მითითებულ კომპანიებში. მიჰყევით მას Twitter-ზე @danielnewmanUV.