შეიძლება დათვი ბაზრის ზარალი მის ბოლო დაბალ დონეზე იყოს იმდენად ცუდი, რომ რეალურად კარგი ამბავი იყო?
ზოგიერთი მონდომებული საფონდო ხარი, რომელსაც მე ვაკვირდები, წინ მიიწევს ამ ჩახლართულ დასაბუთებას. მათი არგუმენტი არის ის, რომ როდესაც ყველაფერი საკმარისად ცუდად ხდება, კარგი დრო უნდა იყოს ახლოს.
მაგრამ მათი არგუმენტი უფრო მეტს გვეუბნება ბაზრის განწყობაზე, ვიდრე მის პერსპექტივაზე.
ბაზრის ბოლო დახურვის ყველაზე დაბალი მაჩვენებელი, S&P 500
SPX,
+ 1.19%
იანვრის დასაწყისის მაქსიმუმს 25%-მდე დაეცა. ამ არგუმენტის „ასე ცუდი-ეს-კარგია“ ერთ-ერთი ვერსიის თანახმად, წარსულში საფონდო ბაზარი კარგი შესყიდვა იყო, როდესაც დათვი ბაზრები ამ ზღურბლამდე ეცემა. ამ წინა შემთხვევების შემდეგ, ისინი ამტკიცებენ, რომ ბაზარი თითქმის ყოველთვის უფრო მაღალი იყო ერთი წლის განმავლობაში.
ეს არ არის არგუმენტი, რომელსაც ჩვეულებრივ მოელით, რომ ნახოთ, წარმოადგენდა თუ არა ბოლო დაბალი დონე დათვების ბაზრის საბოლოო დაბალს. პირიქით, ის ზუსტად ჯდება დათვი ბაზრის მწუხარების ხუთეტაპიანი პროგრესის მესამედში, რომლის შესახებაც ადრე დავწერე: უარყოფა, გაბრაზება, ვაჭრობა, დეპრესია და მიღება.
მათი არგუმენტით, ხარები ცდილობენ დაარწმუნონ საკუთარი თავი, რომ მათ შეუძლიათ გადარჩნენ დათვების ბაზარზე და რაციონალურად აცნობიერებენ, რომ ბაზარი ერთი წლის შემდეგ უფრო მაღალი იქნება. როგორც შვეიცარიელი ამერიკელი ფსიქიატრი ელიზაბეტ კუბლერ-როსი ამ ხუთეტაპიანი სქემის შექმნისას რომ ვთქვათ, გარიგების ეტაპის მთავარი მახასიათებელია ის, რომ ეს არის დაცვა ტკივილის შეგრძნებისგან. ეს ბევრად განსხვავდება დეპრესიისგან და საბოლოო მიღებისგან, რომელიც ჩვეულებრივ მოგვიანებით მოდის დათვების ბაზარზე.
მიუხედავად იმისა, რომ ყველა დათვი ბაზარი არ პროგრესირებს ამ ხუთი ეტაპის გავლით, უმეტესობა ამას აკეთებს, როგორც ადრე დავწერე. შანსი არის, რომ კიდევ ორი ეტაპი გვაქვს გასავლელი. ეს იმაზე მეტყველებს, რომ ბაზრის რალი ბოლო რამდენიმე კვირის განმავლობაში არ წარმოადგენს ახალი მსხვილი ბაზრის დასაწყისს.
რიცხვები არ ჯდება
ამ შეფასების შემდგომი მხარდაჭერა მოდის აღმოჩენიდან, რომ ხარების არგუმენტი არის არ მხარს უჭერს ისტორიულად. მხოლოდ შედარებით ბოლო ათწლეულებში იყო ბაზარი საიმედოდ უფრო მაღალი ერთი წლის განმავლობაში იმ შემთხვევების შემდეგ, როდესაც დათვი ბაზარმა მიაღწია 25% ტკივილის ზღვარს. ეს არ არის კარგი ნიშანი იმისა, რომ ხარები თავიანთ ოპტიმიზმს აფუძნებენ ასეთ სუსტ საფუძველს.
განვიხილოთ, რა აღმოვაჩინე 21 წლიდან 1900 დათვის ბაზრის გაანალიზებისას ნედ დევისის კვლევის კალენდარში, რომელშიც Dow Jones Industrial Average.
DJIA,
+ 1.34%
დაეცა მინიმუმ 25%. მე გავზომე ბაზრის ერთწლიანი ანაზღაურება იმ დღის შემდეგ, როდესაც თითოეული ეს 21 დათვი ბაზარი პირველად დაეცა ამ ზარალის ზღვარს. 21 შემთხვევიდან შვიდში, ანუ 33%-ში, ერთი წლის განმავლობაში ბაზარი უფრო დაბალი იყო.
ეს არის იგივე პროცენტი, რომელიც ვრცელდება გასული საუკუნის საფონდო ბირჟის ყველა დღეზე, მიუხედავად იმისა, ეს დღეები იყო ხარის ან დათვი ბაზრების დროს. ასე რომ, დათვი ბაზრის დღემდე ზარალის სიდიდეზე დაყრდნობით, არ არსებობს საფუძველი ვიფიქროთ, რომ ბაზრის ზრდის შანსები ახლა უფრო მაღალია, ვიდრე ნებისმიერ სხვა დროს.
ეს არ ნიშნავს, რომ არ არსებობს კარგი არგუმენტები იმის შესახებ, თუ რატომ შეიძლება გაიზარდოს ბაზარი. მაგრამ 25%-დან ზარალის კონცეფცია არ არის ერთ-ერთი მათგანი.
მარკ ჰულბერტი MarketWatch– ის მუდმივი თანამშრომელია. მისი Hulbert Ratings ადევნებს თვალყურს საინვესტიციო ბიულეტენებს, რომლებიც უხდიან გადასახადის გადასახადს. მასთან მისვლა შესაძლებელია საათზე [ელ.ფოსტით დაცულია].
აზრი: საფონდო ბირჟის ხარებს ახალი ამბავი აქვთ გასაყიდად. არ დაუჯეროთ მათ - ისინი უბრალოდ მწუხარების "მოლაპარაკების" ეტაპზე არიან
შეიძლება დათვი ბაზრის ზარალი მის ბოლო დაბალ დონეზე იყოს იმდენად ცუდი, რომ რეალურად კარგი ამბავი იყო?
ზოგიერთი მონდომებული საფონდო ხარი, რომელსაც მე ვაკვირდები, წინ მიიწევს ამ ჩახლართულ დასაბუთებას. მათი არგუმენტი არის ის, რომ როდესაც ყველაფერი საკმარისად ცუდად ხდება, კარგი დრო უნდა იყოს ახლოს.
მაგრამ მათი არგუმენტი უფრო მეტს გვეუბნება ბაზრის განწყობაზე, ვიდრე მის პერსპექტივაზე.
ბაზრის ბოლო დახურვის ყველაზე დაბალი მაჩვენებელი, S&P 500
+ 1.19%
SPX,
იანვრის დასაწყისის მაქსიმუმს 25%-მდე დაეცა. ამ არგუმენტის „ასე ცუდი-ეს-კარგია“ ერთ-ერთი ვერსიის თანახმად, წარსულში საფონდო ბაზარი კარგი შესყიდვა იყო, როდესაც დათვი ბაზრები ამ ზღურბლამდე ეცემა. ამ წინა შემთხვევების შემდეგ, ისინი ამტკიცებენ, რომ ბაზარი თითქმის ყოველთვის უფრო მაღალი იყო ერთი წლის განმავლობაში.
ეს არ არის არგუმენტი, რომელსაც ჩვეულებრივ მოელით, რომ ნახოთ, წარმოადგენდა თუ არა ბოლო დაბალი დონე დათვების ბაზრის საბოლოო დაბალს. პირიქით, ის ზუსტად ჯდება დათვი ბაზრის მწუხარების ხუთეტაპიანი პროგრესის მესამედში, რომლის შესახებაც ადრე დავწერე: უარყოფა, გაბრაზება, ვაჭრობა, დეპრესია და მიღება.
მათი არგუმენტით, ხარები ცდილობენ დაარწმუნონ საკუთარი თავი, რომ მათ შეუძლიათ გადარჩნენ დათვების ბაზარზე და რაციონალურად აცნობიერებენ, რომ ბაზარი ერთი წლის შემდეგ უფრო მაღალი იქნება. როგორც შვეიცარიელი ამერიკელი ფსიქიატრი ელიზაბეტ კუბლერ-როსი ამ ხუთეტაპიანი სქემის შექმნისას რომ ვთქვათ, გარიგების ეტაპის მთავარი მახასიათებელია ის, რომ ეს არის დაცვა ტკივილის შეგრძნებისგან. ეს ბევრად განსხვავდება დეპრესიისგან და საბოლოო მიღებისგან, რომელიც ჩვეულებრივ მოგვიანებით მოდის დათვების ბაზარზე.
მიუხედავად იმისა, რომ ყველა დათვი ბაზარი არ პროგრესირებს ამ ხუთი ეტაპის გავლით, უმეტესობა ამას აკეთებს, როგორც ადრე დავწერე. შანსი არის, რომ კიდევ ორი ეტაპი გვაქვს გასავლელი. ეს იმაზე მეტყველებს, რომ ბაზრის რალი ბოლო რამდენიმე კვირის განმავლობაში არ წარმოადგენს ახალი მსხვილი ბაზრის დასაწყისს.
რიცხვები არ ჯდება
ამ შეფასების შემდგომი მხარდაჭერა მოდის აღმოჩენიდან, რომ ხარების არგუმენტი არის არ მხარს უჭერს ისტორიულად. მხოლოდ შედარებით ბოლო ათწლეულებში იყო ბაზარი საიმედოდ უფრო მაღალი ერთი წლის განმავლობაში იმ შემთხვევების შემდეგ, როდესაც დათვი ბაზარმა მიაღწია 25% ტკივილის ზღვარს. ეს არ არის კარგი ნიშანი იმისა, რომ ხარები თავიანთ ოპტიმიზმს აფუძნებენ ასეთ სუსტ საფუძველს.
განვიხილოთ, რა აღმოვაჩინე 21 წლიდან 1900 დათვის ბაზრის გაანალიზებისას ნედ დევისის კვლევის კალენდარში, რომელშიც Dow Jones Industrial Average.
+ 1.34%
DJIA,
დაეცა მინიმუმ 25%. მე გავზომე ბაზრის ერთწლიანი ანაზღაურება იმ დღის შემდეგ, როდესაც თითოეული ეს 21 დათვი ბაზარი პირველად დაეცა ამ ზარალის ზღვარს. 21 შემთხვევიდან შვიდში, ანუ 33%-ში, ერთი წლის განმავლობაში ბაზარი უფრო დაბალი იყო.
ეს არის იგივე პროცენტი, რომელიც ვრცელდება გასული საუკუნის საფონდო ბირჟის ყველა დღეზე, მიუხედავად იმისა, ეს დღეები იყო ხარის ან დათვი ბაზრების დროს. ასე რომ, დათვი ბაზრის დღემდე ზარალის სიდიდეზე დაყრდნობით, არ არსებობს საფუძველი ვიფიქროთ, რომ ბაზრის ზრდის შანსები ახლა უფრო მაღალია, ვიდრე ნებისმიერ სხვა დროს.
ეს არ ნიშნავს, რომ არ არსებობს კარგი არგუმენტები იმის შესახებ, თუ რატომ შეიძლება გაიზარდოს ბაზარი. მაგრამ 25%-დან ზარალის კონცეფცია არ არის ერთ-ერთი მათგანი.
მარკ ჰულბერტი MarketWatch– ის მუდმივი თანამშრომელია. მისი Hulbert Ratings ადევნებს თვალყურს საინვესტიციო ბიულეტენებს, რომლებიც უხდიან გადასახადის გადასახადს. მასთან მისვლა შესაძლებელია საათზე [ელ.ფოსტით დაცულია].
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-bulls-have-a-new-story-to-sell-you-dont-believe-them-theyre-just-in-the-bargaining- stage-of-grief-11666640451?siteid=yhoof2&yptr=yahoo