ჩვენ შევედით ანემიური დაბრუნების მოლოდინების ახალ პარადიგმაში აქტივების განაწილების ტრადიციული მოდელებისთვის. წინ დაკარგული ათწლეულის პერსპექტივები არასასიამოვნოდ მაღალია იმ პორტფელებისთვის, რომლებიც 60% ინვესტიციას იღებენ აქციებში და 40% ობლიგაციებში - განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც მორგებულია ინფლაციაზე, რომელიც არ არის 1980-იანი წლების დასაწყისის შემდეგ.
ინვესტორები შეესწრნენ ძვირადღირებულ საფონდო ბირჟებს და წარმოუდგენლად დაბალ საპროცენტო განაკვეთებს. იშვიათად განვიცდით ორივეს ერთდროულად.
თუ 60/40-ის განაწილების პერსპექტივა ასე სუსტია, რატომ რჩება ამდენი მრჩეველი და ინვესტორი პორტფელის უსაფრთხოების ამ საბანზე?
ჩემი აზრით, ეს იმიტომ, რომ ჯერ არ გაუცრუებია მათ იმედი.
60/40 პორტფელის მიმზიდველობა აშკარაა. მას აძლევდა დივერსიფიკაციას და მყარ რისკზე მორგებულ შემოსავალს ათწლეულების განმავლობაში. მისი ძირითადი კომპონენტები - აქციები და ობლიგაციები - საკმაოდ ინტუიციური და ადვილად გასაგებია ინვესტორების უმეტესობისთვის. რაც მთავარია, მისი აშენება წარმოუდგენლად მარტივი და იაფია. თქვენ შეგიძლიათ ფლობდეთ გლობალურად დივერსიფიცირებული 60/40 პორტფოლიოს ღილაკზე რამდენიმე დაწკაპუნებით ETF-ის საშუალებით, როგორიცაა iShares Core Growth Alocation ETF.
AOR,
+ 1.09%.
მაგრამ რამდენადაც მოსახერხებელი და მომგებიანი იყო ეს პორტფელი, ინვესტორები, რომლებიც ცდილობენ თავიანთი პორტფელების ხელახლა ბალანსირებას ან ახალი ფულადი სახსრების გამოყენებას, წარმოადგენენ არამიმზიდველ კომპრომისებს.
ეს იყო 2022 წლის გარკვეულწილად უხეში დასაწყისი 60/40-ის ორი კომპონენტისთვის - აშშ-ს აქციებისა და ობლიგაციებისთვის. აშშ-ს საფონდო ბაზარი, რომელიც იზომება SPDR S&P 500 ETF Trust-ით
ᲯᲐᲨᲣᲨᲘ,
+ 2.48%,
ბოლოდან პარასკევის ჩათვლით არის 7%-ით დაკლებული. მით მეტია ზრდა და ტექნოლოგიურად დახრილი Nasdaq-100 ინდექსი
NDX,
+ 3.22%,
იზომება Invesco QQQ ETF-ით
QQQ,
+ 3.14%,
პარასკევის ჩათვლით თითქმის 12%-ით შემცირდა.
მიუხედავად იმისა, რომ ეს შესწორებები გარკვეულწილად მოკრძალებულია, დივერსიფიცირებული ინვესტორებისთვის შემაშფოთებელია ის, რომ ობლიგაციები ამავე დროს მცირდება. iShares Core აშშ საერთო ობლიგაციების ETF
AGG,
+ 0.07%
პარასკევის ჩათვლით 2%-ით დაეცა საპროცენტო განაკვეთების ზრდის ფონზე. ეს არის შეხსენება, რომ ობლიგაციები ყოველთვის არ არის არაკორელირებული აქციებთან.
საბედნიეროდ, საშუალო ინვესტორს აქვს მზარდი შესაძლებლობა, გამოიყენოს დაბრუნების ნაკადების უფრო ფართო სპექტრი. საინვესტიციო მიქსში ალტერნატიული ინვესტიციების დამატებამ შეიძლება ინვესტორებს საშუალება მისცეს შეინარჩუნონ სასურველი პოზიცია რისკის მრუდზე, მაგრამ ნაკლები გაურკვევლობით და გრძელვადიანი შედეგებისადმი უფრო მაღალი ნდობით.
შეიძლება ოქსიმორიულად ჟღერდეს, მაგრამ ალტერნატიული ინვესტიციები სულ უფრო მეინსტრიმული ხდება. ავანგარდი ახლა კერძო კაპიტალის ბიზნესშია. კრიპტოვალუტები
BTCUSD,
-0.82%,
ძლივს მოზარდი, იწყებენ მოზიდვას ინსტიტუციონალურ და მრჩევლებზე მართულ პორტფელებში.
თუ ისტორია არის გზამკვლევი, უნდა ველოდოთ, რომ ბევრი დღევანდელი ალტერნატივა გახდება ხვალინდელი დივერსიფიკატორი.
ასე რომ, თუ 60/40 აღარ არის ნაგულისხმევი პასუხი, რა არის?
ინვესტორები, რომლებიც ეძებენ ბალანსს და იყენებენ 60/40-ს, როგორც საბაზისო ხაზს, ზოგადად უნდა ფლობდნენ ნაკლები "40", შესაძლოა ცოტა ნაკლები "60" და ღირსეული თანხა მეტი "სხვა". მაგრამ აქ მთავრდება განზოგადებები.
არ არსებობს ალტერნატივების ერთჯერადი განაწილება, რაც აზრი აქვს ყველა ინვესტორს. ტკბილი ადგილი მდგომარეობს სადღაც შორის "საკმარისია იმისთვის, რომ განსხვავება შევიტანოთ" და "ზედმეტად ბევრს, რომ ინვესტორებს არ შეუძლიათ ამის დაცვა". რაც უფრო ცხადი ხდება არის ის, რომ ერთადერთი არასწორი პასუხი არის ნული.
მე შევქმენი სამი ჰიპოთეტური, ინდექსზე დაფუძნებული პორტფელი სხვადასხვა ხარისხის ალტერნატივებით და სხვადასხვა ინვესტორის მიზნებით. რისკისა და დაბრუნების სტატისტიკა ამ პორტფელებისთვის მიდის 2004 წლის ოქტომბრამდე, რაც ყველაზე შორს არის, რაც საშუალებას იძლევა ინდექსის მონაცემები. ისინი განახლებულია 2021 წლის სექტემბრის ბოლომდე, რადგან რამდენიმე ძირითადი ინდექსი იყენებს არალიკვიდური აქტივების კლასებს, რომლებმაც დაგვიანებული ანგარიშგება მოახდინეს. ქვემოთ ილუსტრირებული შემოსავლები არ წარმოადგენს ცოცხალ ანგარიშებს და შექმნილია მხოლოდ პორტფელის გონივრული რისკის შესაფასებლად. ინდექსები უმართავია, არ ასახავს მოსაკრებლებს და ხარჯებს და არ არის ხელმისაწვდომი პირდაპირი ინვესტიციების სახით.
ეს პერიოდი მოიცავს როგორც კარგ პერიოდს, ასევე კარგ პერიოდს, მათ შორის ათწლეულს დამატებული აქციების ბაზრის, რომელიც ჩვენ ახლახან განვიცადეთ, ასევე ხოცვა-ჟლეტას 2008-09 წლების ფინანსური კრიზისიდან, რომელმაც დაინახა S&P 500.
SPX,
+ 2.43%
განიცდიან მწვერვალამდე კლებას 55%-ით.
აქციები წარმოდგენილია MSCI All Country World Index-ით. ობლიგაციების ბაზრის ეფექტურობა იზომება Bloomberg-ის აშშ-ს საერთო ობლიგაციების ინდექსით.
ალტერნატივების განაწილება თანაბრად იყოფა ოთხ ფართო კატეგორიად: ალტერნატიული რისკის პრემია, კატასტროფის გადაზღვევა, უძრავი აქტივები და კერძო ვალი, რომელთაგან ზოგიერთი თვალყურს ადევნებს კერძო ბაზრების ინდექსებს. თუმცა, ყველა სტრატეგია განხორციელდება SEC-ში რეგისტრირებული „შეფუთვების“ საშუალებით, როგორიცაა ურთიერთდახმარების ფონდები, ETF და ინტერვალური ფონდები, რომლებიც არ საჭიროებს ინვესტორს აკრედიტაციას მათი ფლობისთვის.
- 50% აქციები/25% ალტერნატივა/25% ობლიგაციები: ეს გამიზნულია ისეთივე რისკის პროფილისთვის, როგორც 60/40 პორტფელი, მაგრამ უფრო მაღალი შემოსავლის მიზნით, ტრადიციული ფიქსირებული შემოსავლის დაბალი მოსალოდნელი შემოსავლის გამო.
- 60% აქციები/20% ალტერნატივა/20% ობლიგაციები: ეს პორტფელი გათვლილია იმ ინვესტორზე, რომელსაც სურს მოითმინოს ოდნავ მაღალი ცვალებადობა უფრო მაღალი მოსალოდნელი შემოსავლის ძიებაში.
- 40% აქციები/30% ალტერნატივა/30% ობლიგაციები: ეს პორტფელი განკუთვნილია უფრო კონსერვატიული ინვესტორისთვის, რომელიც ცდილობს მნიშვნელოვნად შეამციროს რისკი 60/40-დან, მაგრამ ყოყმანობს გადაიტანოს ძალიან ბევრი კაპიტალი ფიქსირებულ შემოსავალში.
თითოეულმა ინდექსის პორტფოლიომ მიაღწია სასურველ მიზნებს, როგორც ეს მოცემულია ქვემოთ მოცემულ ცხრილში.
| 1 წლის 2004 ოქტომბერი - სექტ. 30, 2021 წელი | 60/40 | 50/25/25 | 60/20/20 | 40/30/30 |
| წლიური დაბრუნება | 7.23% | 7.65% | 7.82% | 7.26% |
| არასტაბილურობის | 9.38% | 8.35% | 10.00% | 7.29% |
| მაქსიმალური ჩამორჩენა | -36.48% | -32.28% | -39.11% | -27.88% |
წყარო: The Allocator's Edge
50/25/25 პორტფელი აჯობა 60/40 პორტფელს ნაკლები ცვალებადობით და დაბალი მაქსიმალური ვარდნით. 60/20/20 განაწილებამ მიაღწია ყველაზე მაღალ შემოსავალს 60/40 ნარევთან შედარებით, მისი ოდნავ მაღალი რისკის პროფილის შესაბამისი. და ბოლოს, 40/30/30 პორტფელი აგროვებდა ანაზღაურებას 60/40 პორტფელის შესაბამისად, მაგრამ გაცილებით ნაკლები ცვალებადობით და მაქსიმალური შემცირებით.
მნიშვნელოვანია გვახსოვდეს, რომ ეს არის ის, რაც მოხდებოდა ბოლო 17 წლის განმავლობაში. როდესაც ჩვენ ველით, რაც ყოველთვის უნდა გავაკეთოთ, ობლიგაციების ნაწილს არ ექნება კლებადი განაკვეთების დიდი ქარი, რომელიც მხარს უჭერს მას და დაბალი საწყისი შემოსავლების მათემატიკა გარდაუვალია. ისტორიამ აჩვენა, რომ თქვენი საწყისი შემოსავალი ობლიგაციებში ხსნის შემოსავლების 90%-ზე მეტს მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში.
აქციებისა და ობლიგაციების ჩვეულებრივი პორტფელის სამშენებლო ბლოკები ჯერ კიდევ აუცილებელია, მაგრამ აღარ არის საკმარისი. მომავალი, სადაც ინვესტორებს შეუძლიათ ერთდროულად გაიზარდონ და დაიცვან თავიანთი სიმდიდრე მნიშვნელოვანი დივერსიფიკაციისა და დაბრუნების პოტენციალის მეშვეობით, ჯერ კიდევ შესაძლებელია, მაგრამ ის მოითხოვს არსებით ცვლილებას. მცირე შესწორებები და დამატებითი ცვლილებები არ იქნება საკმარისი.
დადგა დრო, რომ ალოკატორები იყვნენ გაბედულები, ისარგებლონ ალტერნატივებით და გააძლიერონ ალოკატორის ზღვარი.
ფილ ჰუბერი, ჩიკაგოში მცხოვრები Savant Wealth Management-ის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი, არის ავტორი წიგნისა "The Allocator's Edge: ალტერნატიული ინვესტიციების თანამედროვე გზამკვლევი და დივერსიფიკაციის მომავალი".. მიყევით მას Twitter- ზე @bpsandpieces.
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-will-deliver-anemic-returns-over-the-next-decade-heres-how-to-adapt-11643406415?siteid= yhoof2&yptr=yahoo
მოსაზრება: 60%-40% პორტფელი მოგცემთ ანემიურ შემოსავალს მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში - აი, როგორ უნდა მოერგოთ
ჩვენ შევედით ანემიური დაბრუნების მოლოდინების ახალ პარადიგმაში აქტივების განაწილების ტრადიციული მოდელებისთვის. წინ დაკარგული ათწლეულის პერსპექტივები არასასიამოვნოდ მაღალია იმ პორტფელებისთვის, რომლებიც 60% ინვესტიციას იღებენ აქციებში და 40% ობლიგაციებში - განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც მორგებულია ინფლაციაზე, რომელიც არ არის 1980-იანი წლების დასაწყისის შემდეგ.
ინვესტორები შეესწრნენ ძვირადღირებულ საფონდო ბირჟებს და წარმოუდგენლად დაბალ საპროცენტო განაკვეთებს. იშვიათად განვიცდით ორივეს ერთდროულად.
თუ 60/40-ის განაწილების პერსპექტივა ასე სუსტია, რატომ რჩება ამდენი მრჩეველი და ინვესტორი პორტფელის უსაფრთხოების ამ საბანზე?
ჩემი აზრით, ეს იმიტომ, რომ ჯერ არ გაუცრუებია მათ იმედი.
60/40 პორტფელის მიმზიდველობა აშკარაა. მას აძლევდა დივერსიფიკაციას და მყარ რისკზე მორგებულ შემოსავალს ათწლეულების განმავლობაში. მისი ძირითადი კომპონენტები - აქციები და ობლიგაციები - საკმაოდ ინტუიციური და ადვილად გასაგებია ინვესტორების უმეტესობისთვის. რაც მთავარია, მისი აშენება წარმოუდგენლად მარტივი და იაფია. თქვენ შეგიძლიათ ფლობდეთ გლობალურად დივერსიფიცირებული 60/40 პორტფოლიოს ღილაკზე რამდენიმე დაწკაპუნებით ETF-ის საშუალებით, როგორიცაა iShares Core Growth Alocation ETF.
+ 1.09% .
AOR,
მაგრამ რამდენადაც მოსახერხებელი და მომგებიანი იყო ეს პორტფელი, ინვესტორები, რომლებიც ცდილობენ თავიანთი პორტფელების ხელახლა ბალანსირებას ან ახალი ფულადი სახსრების გამოყენებას, წარმოადგენენ არამიმზიდველ კომპრომისებს.
ეს იყო 2022 წლის გარკვეულწილად უხეში დასაწყისი 60/40-ის ორი კომპონენტისთვის - აშშ-ს აქციებისა და ობლიგაციებისთვის. აშშ-ს საფონდო ბაზარი, რომელიც იზომება SPDR S&P 500 ETF Trust-ით
+ 2.48% ,
+ 3.22% ,
+ 3.14% ,
ᲯᲐᲨᲣᲨᲘ,
ბოლოდან პარასკევის ჩათვლით არის 7%-ით დაკლებული. მით მეტია ზრდა და ტექნოლოგიურად დახრილი Nasdaq-100 ინდექსი
NDX,
იზომება Invesco QQQ ETF-ით
QQQ,
პარასკევის ჩათვლით თითქმის 12%-ით შემცირდა.
მიუხედავად იმისა, რომ ეს შესწორებები გარკვეულწილად მოკრძალებულია, დივერსიფიცირებული ინვესტორებისთვის შემაშფოთებელია ის, რომ ობლიგაციები ამავე დროს მცირდება. iShares Core აშშ საერთო ობლიგაციების ETF
+ 0.07%
AGG,
პარასკევის ჩათვლით 2%-ით დაეცა საპროცენტო განაკვეთების ზრდის ფონზე. ეს არის შეხსენება, რომ ობლიგაციები ყოველთვის არ არის არაკორელირებული აქციებთან.
საბედნიეროდ, საშუალო ინვესტორს აქვს მზარდი შესაძლებლობა, გამოიყენოს დაბრუნების ნაკადების უფრო ფართო სპექტრი. საინვესტიციო მიქსში ალტერნატიული ინვესტიციების დამატებამ შეიძლება ინვესტორებს საშუალება მისცეს შეინარჩუნონ სასურველი პოზიცია რისკის მრუდზე, მაგრამ ნაკლები გაურკვევლობით და გრძელვადიანი შედეგებისადმი უფრო მაღალი ნდობით.
შეიძლება ოქსიმორიულად ჟღერდეს, მაგრამ ალტერნატიული ინვესტიციები სულ უფრო მეინსტრიმული ხდება. ავანგარდი ახლა კერძო კაპიტალის ბიზნესშია. კრიპტოვალუტები
-0.82% ,
BTCUSD,
ძლივს მოზარდი, იწყებენ მოზიდვას ინსტიტუციონალურ და მრჩევლებზე მართულ პორტფელებში.
თუ ისტორია არის გზამკვლევი, უნდა ველოდოთ, რომ ბევრი დღევანდელი ალტერნატივა გახდება ხვალინდელი დივერსიფიკატორი.
ასე რომ, თუ 60/40 აღარ არის ნაგულისხმევი პასუხი, რა არის?
ინვესტორები, რომლებიც ეძებენ ბალანსს და იყენებენ 60/40-ს, როგორც საბაზისო ხაზს, ზოგადად უნდა ფლობდნენ ნაკლები "40", შესაძლოა ცოტა ნაკლები "60" და ღირსეული თანხა მეტი "სხვა". მაგრამ აქ მთავრდება განზოგადებები.
არ არსებობს ალტერნატივების ერთჯერადი განაწილება, რაც აზრი აქვს ყველა ინვესტორს. ტკბილი ადგილი მდგომარეობს სადღაც შორის "საკმარისია იმისთვის, რომ განსხვავება შევიტანოთ" და "ზედმეტად ბევრს, რომ ინვესტორებს არ შეუძლიათ ამის დაცვა". რაც უფრო ცხადი ხდება არის ის, რომ ერთადერთი არასწორი პასუხი არის ნული.
მე შევქმენი სამი ჰიპოთეტური, ინდექსზე დაფუძნებული პორტფელი სხვადასხვა ხარისხის ალტერნატივებით და სხვადასხვა ინვესტორის მიზნებით. რისკისა და დაბრუნების სტატისტიკა ამ პორტფელებისთვის მიდის 2004 წლის ოქტომბრამდე, რაც ყველაზე შორს არის, რაც საშუალებას იძლევა ინდექსის მონაცემები. ისინი განახლებულია 2021 წლის სექტემბრის ბოლომდე, რადგან რამდენიმე ძირითადი ინდექსი იყენებს არალიკვიდური აქტივების კლასებს, რომლებმაც დაგვიანებული ანგარიშგება მოახდინეს. ქვემოთ ილუსტრირებული შემოსავლები არ წარმოადგენს ცოცხალ ანგარიშებს და შექმნილია მხოლოდ პორტფელის გონივრული რისკის შესაფასებლად. ინდექსები უმართავია, არ ასახავს მოსაკრებლებს და ხარჯებს და არ არის ხელმისაწვდომი პირდაპირი ინვესტიციების სახით.
ეს პერიოდი მოიცავს როგორც კარგ პერიოდს, ასევე კარგ პერიოდს, მათ შორის ათწლეულს დამატებული აქციების ბაზრის, რომელიც ჩვენ ახლახან განვიცადეთ, ასევე ხოცვა-ჟლეტას 2008-09 წლების ფინანსური კრიზისიდან, რომელმაც დაინახა S&P 500.
+ 2.43%
SPX,
განიცდიან მწვერვალამდე კლებას 55%-ით.
აქციები წარმოდგენილია MSCI All Country World Index-ით. ობლიგაციების ბაზრის ეფექტურობა იზომება Bloomberg-ის აშშ-ს საერთო ობლიგაციების ინდექსით.
ალტერნატივების განაწილება თანაბრად იყოფა ოთხ ფართო კატეგორიად: ალტერნატიული რისკის პრემია, კატასტროფის გადაზღვევა, უძრავი აქტივები და კერძო ვალი, რომელთაგან ზოგიერთი თვალყურს ადევნებს კერძო ბაზრების ინდექსებს. თუმცა, ყველა სტრატეგია განხორციელდება SEC-ში რეგისტრირებული „შეფუთვების“ საშუალებით, როგორიცაა ურთიერთდახმარების ფონდები, ETF და ინტერვალური ფონდები, რომლებიც არ საჭიროებს ინვესტორს აკრედიტაციას მათი ფლობისთვის.
თითოეულმა ინდექსის პორტფოლიომ მიაღწია სასურველ მიზნებს, როგორც ეს მოცემულია ქვემოთ მოცემულ ცხრილში.
წყარო: The Allocator's Edge
50/25/25 პორტფელი აჯობა 60/40 პორტფელს ნაკლები ცვალებადობით და დაბალი მაქსიმალური ვარდნით. 60/20/20 განაწილებამ მიაღწია ყველაზე მაღალ შემოსავალს 60/40 ნარევთან შედარებით, მისი ოდნავ მაღალი რისკის პროფილის შესაბამისი. და ბოლოს, 40/30/30 პორტფელი აგროვებდა ანაზღაურებას 60/40 პორტფელის შესაბამისად, მაგრამ გაცილებით ნაკლები ცვალებადობით და მაქსიმალური შემცირებით.
ჰარიმანის სახლი
მნიშვნელოვანია გვახსოვდეს, რომ ეს არის ის, რაც მოხდებოდა ბოლო 17 წლის განმავლობაში. როდესაც ჩვენ ველით, რაც ყოველთვის უნდა გავაკეთოთ, ობლიგაციების ნაწილს არ ექნება კლებადი განაკვეთების დიდი ქარი, რომელიც მხარს უჭერს მას და დაბალი საწყისი შემოსავლების მათემატიკა გარდაუვალია. ისტორიამ აჩვენა, რომ თქვენი საწყისი შემოსავალი ობლიგაციებში ხსნის შემოსავლების 90%-ზე მეტს მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში.
აქციებისა და ობლიგაციების ჩვეულებრივი პორტფელის სამშენებლო ბლოკები ჯერ კიდევ აუცილებელია, მაგრამ აღარ არის საკმარისი. მომავალი, სადაც ინვესტორებს შეუძლიათ ერთდროულად გაიზარდონ და დაიცვან თავიანთი სიმდიდრე მნიშვნელოვანი დივერსიფიკაციისა და დაბრუნების პოტენციალის მეშვეობით, ჯერ კიდევ შესაძლებელია, მაგრამ ის მოითხოვს არსებით ცვლილებას. მცირე შესწორებები და დამატებითი ცვლილებები არ იქნება საკმარისი.
დადგა დრო, რომ ალოკატორები იყვნენ გაბედულები, ისარგებლონ ალტერნატივებით და გააძლიერონ ალოკატორის ზღვარი.
ფილ ჰუბერი, ჩიკაგოში მცხოვრები Savant Wealth Management-ის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი, არის ავტორი წიგნისა "The Allocator's Edge: ალტერნატიული ინვესტიციების თანამედროვე გზამკვლევი და დივერსიფიკაციის მომავალი".. მიყევით მას Twitter- ზე @bpsandpieces.
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-will-deliver-anemic-returns-over-the-next-decade-heres-how-to-adapt-11643406415?siteid= yhoof2&yptr=yahoo