"ზოგი ამბობს, რომ სამყარო ცეცხლით დასრულდება", - ამბობს რობერტ ფროსტის ცნობილი ხაზი. "და ზოგი ამბობს ყინულში."
თუ ოდესმე პოეზიას შეუძლია ახსნას საფონდო ბაზარი, ეს შეიძლება იყოს ყველაზე ახლოს იმ ცუდი განწყობის აღებასთან, რომელიც ზედიზედ მეშვიდე კვირას მოაქვს საფონდო ბაზრის ზარალს.
იმის გამო, რომ მსოფლიოს ინვესტორების ნახევარი აშკარად შეშინებულია ფასების ზრდის გამო, ხოლო მეორე ნახევარი აღელვებს ზრდაზე, არის რამდენიმე ძვირფასი მყიდველი, რომელიც მზად არის დააბალანსოს ზოგადი სიბნელე.
მაგრამ მიუხედავად იმისა, რომ სტაგნაციისა და ინფლაციის შეჯახებისას თითქმის არსად არის დასამალი, ეს ეკონომიკური კორექტირება არ ჰგავს ხანგრძლივი ავადმყოფობის დაწყებას. უფრო მეტიც, მას აქვს დროებითი შოკი, რომელიც - მალევე - აღადგენს ეკონომიკას ბალანსს.
ეს თითქმის არ ამსუბუქებს საფონდო ბირჟის ბოლო ექვსი თვის ტკივილს
SPX,
+ 0.01%
იკლებს, მაგრამ ეს არ ამართლებს მწარე გაფრთხილებებს აშშ-ს მოსალოდნელი რეცესიის შესახებ. ბოლო პერიოდში სურსათსა და ენერგეტიკაში ფასების ზრდა უკვე დაიწყო მჟავე მომხმარებელთა განწყობა, რაც აადვილებს Fed-ის ამოცანას ფასების სტაბილიზაციას. აქედან ზრდა აუცილებლად შენელდება, მაგრამ ძნელი წარმოსადგენია მოთხოვნის მკვეთრი კოლაფსი ამის გათვალისწინებით მომხმარებელთა მდე კომპანიები იშვიათად ყოფილა ასეთი გაწითლება.
დეზორიენტირებადი
ეს აშკარად დეზორიენტაციის დროა. თითქმის ოთხი ათწლეულის განმავლობაში ინფლაციის კლების და ძირითადად მყარი ზრდის შემდეგ, რამდენიმე აქტიური ინვესტორი ოდესმე ებრძოდა ბაზრებს, რომელიც იგრძნობა ფასების ასეთი მკვეთრი ზრდის სითბო. გარდა 2008 წლის ფინანსური კრიზისისა, რომელიც უკვე 14 წლის წინ იყო, რეცესიის აკანკალებული პერსპექტივები შედარებით ხანმოკლე იყო.
დიდი ხანია, რაც ანალიტიკოსები, რომლებიც ირჩევენ ვარაუდებს თავიანთი შეფასების მოდელებისთვის, ასეთი უბედურების წინაშე დგანან. უნდა გამოიყენონ Fed-ის გრძელვადიანი ინფლაციის პროგნოზი 2%, როცა იციან, რომ მათმა მანქანამ მხოლოდ 60$ ბენზინი აიღო? შეუძლია თუ არა Fed-ს მართლაც შეამსუბუქოს ზრდა მის პროგნოზამდე 2.0%-2.9%-მდე მომავალი წლისთვის, შეასრულოს რასაც თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი ახლა უწოდებს "რბილი დაშვება. ”
აქციები იკლებს, რადგან ამ გარემოში არავინ ხვდება საინვესტიციო კომიტეტს მზიანი ვარაუდებით არც ინფლაციის და არც ზრდის შესახებ. იმავდროულად, გაურკვევლობა ორივე ნაკრების გარშემო ნიშნავს იმას, რომ ძნელია იმის თქმა, თუ რა არის იაფი. როდესაც განაკვეთები საიმედოდ ეცემა და შემოსავალი პროგნოზირებადი იყო, ადვილი იყო საკუთარ თავს ისაუბრო 20-იან წლებში ფასიდან მოგებამდე მრავალჯერადად. დღეს, ინვესტორები არ არიან დარწმუნებულნი, რომ აქციები გარიგებაშია ახლა, როდესაც S&P 500 ჯერადები ახლა თინეიჯერებშია.
მაგრამ ინფლაციური ხანძრის შედეგად მოხმარებული ამერიკის საქმე უბრალოდ არ დგას ყურადღების ცენტრში. პირველი, როგორც ჩანს, აშშ-ში სამომხმარებლო ფასების ინფლაციამ პიკს მიაღწია გასულ კვირას, მაშინაც კი, თუ ხელფასების ზეწოლას ჯერ კიდევ სჭირდება ყურება. მეორეც, თუ უფრო მაღალი ფასები არ აიძულებს ბევრი ზაფხულის მოგზაურობის გაუქმებას, ისინი დაამშვიდებენ წლევანდელ საშობაო შოპინგის მღელვარებას მაშინაც კი, თუ მიწოდების ჯაჭვები სრულად არ დაბრუნდება ნორმალურად. მესამე და ყველაზე მნიშვნელოვანი, გრძელვადიანი განაკვეთები სტაბილურად რჩება მაშინაც კი, როცა მოკლე განაკვეთები იზრდება, რაც ბაზრებს მიანიშნებს იმაზე, რომ Fed შეძლებს ფასების სტაბილიზაციას.
ტექნიკურად შესაძლებელია, რომ აშშ მომავალ წელს რეცესიაში მოხვდეს, მაგრამ კიდევ ბევრი რამ უნდა წავიდეს არასწორად. ბნელი სათაურების ფონზე, ადვილია დაივიწყო, რომ უმუშევრობამ მიაღწია თითქმის ისტორიული მაჩვენებლები და მუშები, რომლებიც ტოვებენ სამუშაოს უკეთესის საძიებლად ისტორიულ სიმაღლეებთან ახლოს. კორპორატიული კაპიტალის ხარჯები ჩამოყალიბებულია, ისევე როგორც ფირმები ინვესტიციებს უკეთებენ უფრო მოწინავე ტექნოლოგიასა და უფრო გამძლე მიწოდების ჯაჭვებში.
უამრავი რისკი
ძნელია იმის პროგნოზირება, თუ რამხელა ზარალი მიიღება ეკონომიკის "დაქვეითების" დროს. თუ ფედერაციამ უნდა შეასრულოს ერთი მანდატი „სტაბილური ფასების“ მიწოდებისთვის, მას მოუწევს დაკმაყოფილდეს უფრო დაბალი დონე თავისი მეორე მანდატით „მაქსიმალური დასაქმებისთვის“. სესხის დავალიანება საკუთარი თავისგან უნდა გაიზარდოს ისტორიულად დაბალი დონე. საბინაო ბაზარი უნდა დასტაბილურდეს.
იმავდროულად, ამერიკის სანაპიროების მიღმა უამრავი რისკია, რამაც შეიძლება გავლენა მოახდინოს აშშ-ს ეკონომიკაზე. ევროპელები ახლა ენერგორესურსების მკვეთრად მაღალი ფასების წინაშე დგანან, რადგან ისინი ამკაცრებენ სანქციებს რუსეთის მიმართ. სურსათის იმპორტიორი ქვეყნები ხორბალსა და სასუქზე ბევრად უფრო მაღალ ფასებსაც აწყდებიან. ჩინეთში, COVID-ის შეზღუდვები ძირს უთხრის, როგორც ჩანს, ინდუსტრიული წარმოება შემცირდა გასულ თვეში შოკისმომგვრელი 2.9%. ემუქრება გლობალური მიწოდების ჯაჭვის შემდგომი შეფერხებით.
ამ რისკებიდან ბევრი მოულოდნელად და მოულოდნელად გაჩნდა, რაც აშშ-ს აქციებს ძლიერ წინააღმდეგობას უქმნის. ირონია ისაა, რომ შედარებით მკვეთრი ფასების შოკი მიწოდების ჯაჭვის შეფერხებებისა და საქონლის ფასების მწვერვალების გამო, უფრო სავარაუდოს ხდის, რომ მოთხოვნილება თავისთავად გაცივდეს. ინფლაციის მაჩვენებლებმა შესაძლოა ახალი დიაპაზონი აღმოაჩინოს პანდემიამდელ დონეებზე, მაგრამ ისინი უფრო დაბალი და პროგნოზირებადი იქნება, ვიდრე დღეს არის.
შეიძლება მეტი ცეცხლი და მეტი ყინული იყოს. მაგრამ სამყარო არ დასრულდება.
კრისტოფერ სმარტი არის მთავარი გლობალური სტრატეგი და ბარინგის საინვესტიციო ინსტიტუტის ხელმძღვანელი. მიჰყევით მას Twitter-ზე @csmart.
ახლა წაიკითხეთ: S&P 500-ის მოგება კიდევ ერთი პოტენციური „შოკია“, რომელიც ფინანსურ ბაზრებს ელოდება სტაგფლაციის შიშის თავიდან ასაცილებლად: ეკონომისტი
პლუს: როდის არის უსაფრთხო აქციების ხელახლა ყიდვის დაწყება? ჩვენ ჯერ არ ვართ, მაგრამ ეს არის ექვსი ნიშანი, რომელიც უნდა ვეძებოთ.
მარკ ჰულბერტი: აქ არის რეალური მიზეზი, რის გამოც საფონდო ბაზარი უცვლელია - და ეს არ არის სუსტი მოგების გამო
მოსაზრება: აშშ არ მიდის რეცესიისკენ. არც ინფლაციური ხანძარი მოიხმარს.
"ზოგი ამბობს, რომ სამყარო ცეცხლით დასრულდება", - ამბობს რობერტ ფროსტის ცნობილი ხაზი. "და ზოგი ამბობს ყინულში."
თუ ოდესმე პოეზიას შეუძლია ახსნას საფონდო ბაზარი, ეს შეიძლება იყოს ყველაზე ახლოს იმ ცუდი განწყობის აღებასთან, რომელიც ზედიზედ მეშვიდე კვირას მოაქვს საფონდო ბაზრის ზარალს.
იმის გამო, რომ მსოფლიოს ინვესტორების ნახევარი აშკარად შეშინებულია ფასების ზრდის გამო, ხოლო მეორე ნახევარი აღელვებს ზრდაზე, არის რამდენიმე ძვირფასი მყიდველი, რომელიც მზად არის დააბალანსოს ზოგადი სიბნელე.
მაგრამ მიუხედავად იმისა, რომ სტაგნაციისა და ინფლაციის შეჯახებისას თითქმის არსად არის დასამალი, ეს ეკონომიკური კორექტირება არ ჰგავს ხანგრძლივი ავადმყოფობის დაწყებას. უფრო მეტიც, მას აქვს დროებითი შოკი, რომელიც - მალევე - აღადგენს ეკონომიკას ბალანსს.
ეს თითქმის არ ამსუბუქებს საფონდო ბირჟის ბოლო ექვსი თვის ტკივილს
+ 0.01%
SPX,
იკლებს, მაგრამ ეს არ ამართლებს მწარე გაფრთხილებებს აშშ-ს მოსალოდნელი რეცესიის შესახებ. ბოლო პერიოდში სურსათსა და ენერგეტიკაში ფასების ზრდა უკვე დაიწყო მჟავე მომხმარებელთა განწყობა, რაც აადვილებს Fed-ის ამოცანას ფასების სტაბილიზაციას. აქედან ზრდა აუცილებლად შენელდება, მაგრამ ძნელი წარმოსადგენია მოთხოვნის მკვეთრი კოლაფსი ამის გათვალისწინებით მომხმარებელთა მდე კომპანიები იშვიათად ყოფილა ასეთი გაწითლება.
დეზორიენტირებადი
ეს აშკარად დეზორიენტაციის დროა. თითქმის ოთხი ათწლეულის განმავლობაში ინფლაციის კლების და ძირითადად მყარი ზრდის შემდეგ, რამდენიმე აქტიური ინვესტორი ოდესმე ებრძოდა ბაზრებს, რომელიც იგრძნობა ფასების ასეთი მკვეთრი ზრდის სითბო. გარდა 2008 წლის ფინანსური კრიზისისა, რომელიც უკვე 14 წლის წინ იყო, რეცესიის აკანკალებული პერსპექტივები შედარებით ხანმოკლე იყო.
დიდი ხანია, რაც ანალიტიკოსები, რომლებიც ირჩევენ ვარაუდებს თავიანთი შეფასების მოდელებისთვის, ასეთი უბედურების წინაშე დგანან. უნდა გამოიყენონ Fed-ის გრძელვადიანი ინფლაციის პროგნოზი 2%, როცა იციან, რომ მათმა მანქანამ მხოლოდ 60$ ბენზინი აიღო? შეუძლია თუ არა Fed-ს მართლაც შეამსუბუქოს ზრდა მის პროგნოზამდე 2.0%-2.9%-მდე მომავალი წლისთვის, შეასრულოს რასაც თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი ახლა უწოდებს "რბილი დაშვება. ”
აქციები იკლებს, რადგან ამ გარემოში არავინ ხვდება საინვესტიციო კომიტეტს მზიანი ვარაუდებით არც ინფლაციის და არც ზრდის შესახებ. იმავდროულად, გაურკვევლობა ორივე ნაკრების გარშემო ნიშნავს იმას, რომ ძნელია იმის თქმა, თუ რა არის იაფი. როდესაც განაკვეთები საიმედოდ ეცემა და შემოსავალი პროგნოზირებადი იყო, ადვილი იყო საკუთარ თავს ისაუბრო 20-იან წლებში ფასიდან მოგებამდე მრავალჯერადად. დღეს, ინვესტორები არ არიან დარწმუნებულნი, რომ აქციები გარიგებაშია ახლა, როდესაც S&P 500 ჯერადები ახლა თინეიჯერებშია.
მაგრამ ინფლაციური ხანძრის შედეგად მოხმარებული ამერიკის საქმე უბრალოდ არ დგას ყურადღების ცენტრში. პირველი, როგორც ჩანს, აშშ-ში სამომხმარებლო ფასების ინფლაციამ პიკს მიაღწია გასულ კვირას, მაშინაც კი, თუ ხელფასების ზეწოლას ჯერ კიდევ სჭირდება ყურება. მეორეც, თუ უფრო მაღალი ფასები არ აიძულებს ბევრი ზაფხულის მოგზაურობის გაუქმებას, ისინი დაამშვიდებენ წლევანდელ საშობაო შოპინგის მღელვარებას მაშინაც კი, თუ მიწოდების ჯაჭვები სრულად არ დაბრუნდება ნორმალურად. მესამე და ყველაზე მნიშვნელოვანი, გრძელვადიანი განაკვეთები სტაბილურად რჩება მაშინაც კი, როცა მოკლე განაკვეთები იზრდება, რაც ბაზრებს მიანიშნებს იმაზე, რომ Fed შეძლებს ფასების სტაბილიზაციას.
ტექნიკურად შესაძლებელია, რომ აშშ მომავალ წელს რეცესიაში მოხვდეს, მაგრამ კიდევ ბევრი რამ უნდა წავიდეს არასწორად. ბნელი სათაურების ფონზე, ადვილია დაივიწყო, რომ უმუშევრობამ მიაღწია თითქმის ისტორიული მაჩვენებლები და მუშები, რომლებიც ტოვებენ სამუშაოს უკეთესის საძიებლად ისტორიულ სიმაღლეებთან ახლოს. კორპორატიული კაპიტალის ხარჯები ჩამოყალიბებულია, ისევე როგორც ფირმები ინვესტიციებს უკეთებენ უფრო მოწინავე ტექნოლოგიასა და უფრო გამძლე მიწოდების ჯაჭვებში.
უამრავი რისკი
ძნელია იმის პროგნოზირება, თუ რამხელა ზარალი მიიღება ეკონომიკის "დაქვეითების" დროს. თუ ფედერაციამ უნდა შეასრულოს ერთი მანდატი „სტაბილური ფასების“ მიწოდებისთვის, მას მოუწევს დაკმაყოფილდეს უფრო დაბალი დონე თავისი მეორე მანდატით „მაქსიმალური დასაქმებისთვის“. სესხის დავალიანება საკუთარი თავისგან უნდა გაიზარდოს ისტორიულად დაბალი დონე. საბინაო ბაზარი უნდა დასტაბილურდეს.
იმავდროულად, ამერიკის სანაპიროების მიღმა უამრავი რისკია, რამაც შეიძლება გავლენა მოახდინოს აშშ-ს ეკონომიკაზე. ევროპელები ახლა ენერგორესურსების მკვეთრად მაღალი ფასების წინაშე დგანან, რადგან ისინი ამკაცრებენ სანქციებს რუსეთის მიმართ. სურსათის იმპორტიორი ქვეყნები ხორბალსა და სასუქზე ბევრად უფრო მაღალ ფასებსაც აწყდებიან. ჩინეთში, COVID-ის შეზღუდვები ძირს უთხრის, როგორც ჩანს, ინდუსტრიული წარმოება შემცირდა გასულ თვეში შოკისმომგვრელი 2.9%. ემუქრება გლობალური მიწოდების ჯაჭვის შემდგომი შეფერხებით.
ამ რისკებიდან ბევრი მოულოდნელად და მოულოდნელად გაჩნდა, რაც აშშ-ს აქციებს ძლიერ წინააღმდეგობას უქმნის. ირონია ისაა, რომ შედარებით მკვეთრი ფასების შოკი მიწოდების ჯაჭვის შეფერხებებისა და საქონლის ფასების მწვერვალების გამო, უფრო სავარაუდოს ხდის, რომ მოთხოვნილება თავისთავად გაცივდეს. ინფლაციის მაჩვენებლებმა შესაძლოა ახალი დიაპაზონი აღმოაჩინოს პანდემიამდელ დონეებზე, მაგრამ ისინი უფრო დაბალი და პროგნოზირებადი იქნება, ვიდრე დღეს არის.
შეიძლება მეტი ცეცხლი და მეტი ყინული იყოს. მაგრამ სამყარო არ დასრულდება.
კრისტოფერ სმარტი არის მთავარი გლობალური სტრატეგი და ბარინგის საინვესტიციო ინსტიტუტის ხელმძღვანელი. მიჰყევით მას Twitter-ზე @csmart.
ახლა წაიკითხეთ: S&P 500-ის მოგება კიდევ ერთი პოტენციური „შოკია“, რომელიც ფინანსურ ბაზრებს ელოდება სტაგფლაციის შიშის თავიდან ასაცილებლად: ეკონომისტი
პლუს: როდის არის უსაფრთხო აქციების ხელახლა ყიდვის დაწყება? ჩვენ ჯერ არ ვართ, მაგრამ ეს არის ექვსი ნიშანი, რომელიც უნდა ვეძებოთ.
მარკ ჰულბერტი: აქ არის რეალური მიზეზი, რის გამოც საფონდო ბაზარი უცვლელია - და ეს არ არის სუსტი მოგების გამო
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/the-us-isnt-headed-for-recession-nor-will-it-be-consumed-by-inflationary-fires-11653062986?siteid=yhoof2&yptr=yahoo