მოსაზრება: უკრაინის ომმა, სავარაუდოდ, გამოიწვია ხანგრძლივი დათვების ბაზარი

ერაყი 2 წლის 1990 აგვისტოს შეიჭრა ქუვეითში და რამდენიმე დღეში დაამარცხა. მიუხედავად იმისა, რომ ქუვეითის მოსახლეობა ბევრად ნაკლები იყო, ვიდრე ახლა უკრაინაა, სადამ ჰუსეინის მიერ მისი შეჭრა ნატოსა და ოპეკის ქვეყნების შეურაცხყოფა იყო. ქუვეითი არ მოხვდა გლობალური ენერგიის მწარმოებელთა ათეულში, თუმცა S&P 10 დაეცა 500%-ით, ხოლო Nasdaq Composite ინდექსი დაეცა 16%-ით, რადგან ნავთობი იმავე წლის ოქტომბრის შუა რიცხვებისთვის 25 დოლარიდან 28 დოლარამდე გაიზარდა ბარელზე.

უკრაინაში ამჟამინდელი შეჭრა ასევე წარმოადგენს შეურაცხყოფას ნატოს და გეოპოლიტიკური სტაბილურობის მიმართ. ამან შეიძლება არსებითად იმოქმედოს ენერგეტიკულ ბაზრებზე, რადგან რუსეთი მსოფლიოში ენერგიის სიდიდით მესამე მწარმოებელია. ეს ფაქტორები ითარგმნება ეკონომიკურ გაურკვევლობაში და ბაზრის დარღვევაში, როგორც ეს ვნახეთ 1990 წელს. მართლაც, NASDAQ Composite ინდექსი მოკლედ შევიდა დათვიური ბაზრის ტერიტორიაზე გასულ კვირას, ხოლო Dow და S&P 500 კორექტირებაში იყვნენ პარასკევის დახურვის მდგომარეობით. 

მაგრამ ქუვეითის შემოჭრას ისტორიაში ერთ-ერთი ყველაზე სწრაფი სამხედრო გადაწყვეტილება მიიღეს. 35 ქვეყნისგან შემდგარმა კოალიციურმა ძალებმა საჰაერო კამპანია დაიწყეს 16 წლის 1991 იანვარს, რასაც მოჰყვა მასიური სახმელეთო კამპანია. კუვეიტი გაათავისუფლეს 27 თებერვალს, მხოლოდ ექვს თვეში შემოჭრიდან. თუმცა, უკრაინაში შემოჭრით, გზა სწრაფი გადაწყვეტისკენ, როგორც ჩანს, გაუგებარია, თუ არა წარმოუდგენელი. საერთაშორისო კოალიციის მიერ დაწესებული კოლექტიური სანქციებით დეესკალაციის მიღწევის ნაცვლად, რუსეთის წინააღმდეგ „ეკონომიკური ომის“ გამოცხადებამ, როგორც ეს საფრანგეთის ფინანსთა მინისტრმა ბრუნო ლე მაირმა აღწერა, შეიძლება გამოიწვიოს ეკონომიკური რეაქცია დასავლეთის წინააღმდეგ. კიდევ უფრო შემაშფოთებელია ეკონომიკური ომის რეალური პერსპექტივა, როგორც ამას რუსეთის უშიშროების უმაღლესი წარმომადგენელი დიმიტრი მედვედევი გვთავაზობს.

თუმცა, ამის გარდა, ტრაექტორია შეიძლება იყოს ბაზრის უკმარისობა შემსუბუქების გარეშე. იმის ნაცვლად, რომ ბაზრები 70 დღეში ჩაიძიროს და შემდეგ გაიზარდოს, როგორც ეს მოხდა ქუვეითში შეჭრის შემდეგ, ინვესტორებს შესაძლოა ელოდონ გეოპოლიტიკური სტაბილურობისა და ბაზრის განწყობის გამოწვევებს რამდენიმე თვის ან თუნდაც წლების განმავლობაში. ზოგიერთი ამტკიცებს, რომ ძლიერი ეკონომიკა და შემოსავლის გაუმჯობესება შეზღუდავს ბაზრის შემცირებას. მაგრამ ისტორია გვიჩვენებს, რომ როდესაც S&P 500-ის ფასი იყო 22-ჯერ ჩამორჩენილი მოგების ფასით, როგორც ეს დღეს არის, აქციები უმეტესად დათვიურ ბაზარზე შედიოდა. 1900 წლიდან S&P 500 მხოლოდ 20-ჯერ ცხრაჯერ იყო ჩრდილოეთით. ამ ცხრა შემთხვევიდან შვიდს მოჰყვა დათვი ბაზრები, საშუალო კლება 42%-ით, საშუალოდ 2.5 წელი გაგრძელდა. 

ბოლო 13 წლის განმავლობაში ფედერალური სარეზერვო სისტემა დაეხმარა ბაზრების გაძლიერებას ვარდნის წინააღმდეგ. მაგრამ მაღალი ინფლაციის გამო, რომელიც შეიძლება კიდევ უფრო გამწვავდეს ომთან დაკავშირებულმა ზეწოლამ ენერგიასა და საქონელზე, Fed აპირებს დაიწყოს (გულპ) გამკაცრების პერიოდს.

დაბნეული. ჩვენი აზრით, მაღალი შეფასებების ერთობლიობამ და Fed-ის გამკაცრებამ განაპირობა დათვების ბაზრის შანსები მომდევნო ექვსი თვის განმავლობაში სადღაც სავარაუდოსა და გარკვეულს შორის. ამ ბაზრის ტრაექტორიის გათვალისწინებით, ფინანსურმა მრჩევლებმა უნდა მოამზადონ კლიენტები შესაძლო გაფართოებული დათვი ბაზრისთვის და გავიხსენოთ, რომ ჩვენ დავინახეთ, რომ აქციები 50%-მდე დაკარგეს ბოლო ფინანსური კრიზისის დროს, ისევე როგორც 2001 წელს ინტერნეტის ბუშტის აფეთქებისას.

იმის გამო, რომ დათვების ბაზრები გვიან ძალიან იშვიათად ხდებოდა, ინვესტორები არ არიან განსაკუთრებით კომპეტენტური მათ დაგეგმვაში. მრჩევლებისთვის, რომლებიც ხელმძღვანელობენ კლიენტებს ასეთ გამოუცნობ ტერიტორიაზე, ჩვენ ვთავაზობთ, რომ კითხვა არ არის: "ბაზრის რომელ ნაწილში უნდა ჩავდოთ ინვესტიცია?" იმდენად, რამდენადაც, "არსებობს თუ არა გზა ვარდნის წინააღმდეგ დაცვისა და ბაზრისგან საერთოდ დეკორაციისთვის?"

გვერდიდან ყურება ზოგჯერ საუკეთესო ადგილია. ბოლო ათწლეულების განმავლობაში ინვესტიციების სტრატეგიებში ინოვაციებმა საშუალება მისცა შექმნათ ETF-ები და ურთიერთდახმარების ფონდები, რომლებიც ან იცავენ ზარალს ან ტაქტიკურად გადაინაცვლებენ აქციებს, თუ ბაზრები უარყოფით ტენდენციებს შედიან. ეს მოიცავს ბუფერულ ან ჰეჯირებულ კაპიტალის ფონდებს, რომლებიც ინარჩუნებენ ბაზრის ექსპოზიციას იმ შემთხვევაში, თუ ბაზრები უფრო მაღალი გახდება, მაგრამ შეუძლიათ ან შეინარჩუნონ გაყიდვები, რომლებიც ხელს შეუწყობს ზარალის კომპენსირებას ან შეუძლიათ გადავიდნენ თავდაცვით პოზიციებზე. ეს არის განსხვავებული მიდგომა აქციებიდან საერთოდ გასვლისგან, რადგან ეს ფონდები ცდილობენ მიიღონ მონაწილეობა, თუ ბაზრები აუხსნელად გაგრძელდება უფრო მაღალი.

ეფექტური ბაზრების დამცველები, რომლებიც ამტკიცებენ, რომ ინვესტორები უნდა დარჩეს გამოყოფილი ყველა ბაზარზე, შეიძლება ამტკიცებენ, რომ ეს არის ერესი, რადგან ამან შეიძლება გამოიწვიოს პორტფელი ეტალონების მიღმა ძალიან გრძელვადიან პერსპექტივაში. თუმცა, ეს სტრატეგია გვეხმარება თანამედროვე პორტფელის თეორიის ერთ-ერთი ყველაზე ძირითადი პრინციპის შესრულებაში, რომელიც არის პორტფელების დივერსიფიკაცია აქტივებად, რომლებიც ერთმანეთთან არ არის დაკავშირებული. მძიმე კრიზისების დროს, ბევრი ჩვეულებრივი აქციები და საფონდო ფონდები ხედავენ კორელაციების გამკაცრებას.

კაპიტალის 50%-მდე განაწილებით ბუფერულ ან ჰეჯირებულ კაპიტალის ფონდებში განთავსებით, ინვესტორებს შეუძლიათ აირიდონ საბაზრო მოწოდება ამა თუ იმ გზით, და ამავდროულად იქონიონ გაუთვალისწინებელი სიტუაციები იმ სიტუაციების მოსაგვარებლად, სადაც სავარაუდოა დათვითი ბაზარი. გაცილებით ნაკლებად სექსუალური ვიდრე „გამდიდრება მცდელობის გარეშე“, იფიქრეთ იმაზე, როგორც „არ გაღარიბდეთ მცდელობის გარეშე“.

ფილიპ ტოუსი არის აღმასრულებელი დირექტორი და თანაპორტფელის მენეჯერი Toews Asset Management ნიუ იორკში. Toews-მა ბოლო სამი ათწლეული გაატარა დათვი ბაზრების უმრავლესობის თავიდან აცილებაში ჰეჯირების სტრატეგიებისა და ქცევითი ფინანსების სპეციალობით. Toews-მა ასევე დააარსა ქცევითი საინვესტიციო ინსტიტუტი, რომელიც სთავაზობს სამწვრთნელო პროგრამებს, რათა დაეხმაროს ფინანსურ მრჩევლებს ინვესტორების ქცევის მართვაში ბაზრის გამოწვევების მეშვეობით.