„მტკივნეულად ნელი კაპიტულაცია“: რატომ აგრძელებენ ინვესტორები არასწორად აღიქვამენ ინფლაციას

ფინანსური ბაზრების ბრუტალური მესამე კვარტალი პარასკევს დასრულდა და ერთი რამ აბსოლიტურად ცხადია: ინფლაცია არის ერთადერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი ფაქტორი, რომელიც იწვევს აქტივების შეფასებას ახლა და მაინც ცოტას, თუ ვინმეს, შეუძლია ზუსტად განსაზღვროს, თუ სად მიდის ის. .

Მიზეზი? BofA Securities-ის გლობალური ეკონომისტის, ეთან ჰარისის თქმით, პროფესიონალი პროგნოზები, პოლიტიკის შემქმნელები და მოვაჭრეები უარყოფენ იმას, თუ როგორ იქცეოდა ინფლაცია 1970-იან წლებში. ეს მაშინ, როდესაც ინფლაცია - იკვებება ომი ვიეტნამში გასული ათწლეულის - დაუღალავი აღმოჩნდა, იძულებული გახდა Fed-ის სამი სხვადასხვა თავმჯდომარე დაეყენებინა საპროცენტო განაკვეთები 10%-ზე მაღლა, სანამ 1980-იან წლებში ფასების მზარდი მატების ციებ-ცხელება არ გაქრა.

წაკითხვა: ინვესტორებს შეიძლება უხეში სიურპრიზი მოჰყვეს: ისტორია გვიჩვენებს, რომ ინფლაციას შეიძლება წლები დასჭირდეს, რომ ნორმალურად დაბრუნდეს მაშინაც კი, როცა ფედერალური ბანკი საპროცენტო განაკვეთს 10%-ზე მაღლა აყენებს.

პარასკევის მონაცემების გამოქვეყნებამ მხოლოდ ხაზი გაუსვა ინფლაციის მდგრადობას: აშშ-ს აქციები დღეს უფრო დაბალ დონეზე დაფიქსირდა, ხოლო მესამე კვარტალში კლება დაფიქსირდა, მოსალოდნელზე უფრო ცხელი მაჩვენებლის შემდეგ. პირადი მოხმარების ხარჯების ფასების ინდექსი აგვისტოსთვის. The ევროზონაც ამ თვეში წლიური ინფლაციის რეკორდული მაჩვენებელი 10%-იანი იყო. იმავდროულად, ეკონომისტები, პოლიტიკის შემქმნელები და მოვაჭრეები აფასებენ აშშ-ს ინფლაციის გზას, რომელიც ეცემა 3%-მდე ან ქვემოთ 2023 წელს.

ინფლაციის მდგრადობის შეფასების შედეგები უზარმაზარია ფინანსური ბაზრებისთვის, რაც ქმნის პოტენციალს დამატებითი დანაკარგების დამატებით ტრილიონ დოლარის განადგურებას აშშ-ს სიმდიდრეზე. ეს უკვე მოხდა 2022 წელი. ეს იყო ბოლო ათწლეულის Dow Jones Industrial Average-ისა და S&P 500-ისთვის ყველაზე ცუდი სექტემბერი და ფინანსური ბაზრები ყველაზე უარესი წლის გზაზეა მინიმუმ ბოლო ათწლეულის განმავლობაში. ნახევარი საუკუნე. გლობალური ობლიგაციების ჩვეულებრივ უსაფრთხო სამყარო მასში ჩავარდა პირველი დათვი ბაზარი ამ თვეში 76 წლის განმავლობაში, როდესაც მოვაჭრეები და ინვესტორები ემზადებიან ცენტრალური ბანკების მიერ განაკვეთების გაგრძელების პერიოდს.

და დოლარი - 2022 წლის უკიდურესი არასტაბილურობის უდავო გამარჯვებული - 20 წლის მაქსიმუმზეა, რაც იწვევს ვარაუდს იმის შესახებ, არის თუ არა შესაძლოა საჭირო გახდეს ჩარევა.

წაკითხვა: "ნამდვილი ხოცვა": საფონდო ბირჟაზე გაყიდვამ 13 ტრილიონი დოლარის საბაზრო კაპიტალი მოაშორა აშშ-ს ფართო ნიშნულს მდე 2022 წელი ყველაზე ცუდი წელი იყო ბაზრებისთვის (ჯერჯერობით) მინიმუმ 50 წლის განმავლობაში

ჰარისის BofA Securities-ის თანახმად, ეკონომისტები, პოლიტიკის შემქმნელები და ინვესტორები მოქმედებენ „უამრავი პოტენციური მიკერძოებით“.

”ყველაზე დიდი მიკერძოება იყო 1970-იანი წლების გაკვეთილების იგნორირება, ვივარაუდოთ, რომ ფილიპსის მრუდი არსებითად მკვდარია და უარვყოთ საპირისპირო მტკიცებულებები,” - თქვა მან. ფილიპსის მრუდი არის ეკონომიკური თეორია რაც ასკვნის, რომ დაბალი უმუშევრობა ასოცირდება უფრო მაღალ ინფლაციასთან. აშშ-ში უმუშევრობის დონე 4%-ზე დაბალი იყო ამ წლის დიდი ნაწილის განმავლობაში, რაც ზეწოლას ახდენს ხელფასებზე, მიუხედავად იმისა, რომ რჩება იმედი, რომ ინფლაცია საბოლოოდ შემცირდება. ”შედეგი იყო მტკივნეულად ნელი კაპიტულაციის პროცესი, რომელიც კულმინაციას მიაღწია გასულ თვეში.”

მართლაც, ფინანსურმა ბაზრებმა სექტემბრის ბოლო სავაჭრო სესია მინიმალურ ნოტაზე დაასრულეს. მესამე კვარტალში Dow industrials
DJIA,
-1.71%
დაეცა 2,049.92 პუნქტით, ანუ 6.7%, ხოლო S&P 500
SPX,
-1.51%
დაკარგა 5.3% და Nasdaq Composite
COMP,
-1.51%
დაეცა 4.1%-ით. პარასკევს იმავდროულად, სახაზინო შემოსავალმა ყველაზე დიდი გამოაქვეყნა მრავალ მეოთხედი მოგება 1980-იანი წლებიდან სახელმწიფო ვალების დაუნდობელი გაყიდვის ფონზე. და ICE აშშ დოლარის ინდექსი
DXY,
-0.07%
დარჩა დაახლოებით უმაღლეს დონეზე 2002 წლიდან.

19 წელს COVID-2020-ის პანდემიის შედეგად გაჩაღებულმა ინფლაციურმა ძალებმა მთელ მსოფლიოში გაიჟღერა და მუდმივი გავლენის რაოდენობრივი დადგენა თითქმის შეუძლებელი იყო. 2022 წელს, ეს არის პანდემიის ეპოქის დინამიკა, რომელიც ფუნდამენტურად განაპირობებს ინფლაციას - მათ შორის დიდი სტიმული, რომელმაც შექმნა მოთხოვნის ზრდა და "ნაკლებად ჩართული მუშახელი", რომელიც განიხილავს როდის, როგორ და სად სურს სამუშაოს დაკავება, ნიკოლას კოლასის თქმით. DataTrek Research-ის თანადამფუძნებელი.

პირველადი განსხვავება 1970-იან და 2022 წლებს შორის არის ის, რომ საკვებისა და ენერგიის ფასები იყო ძირითადი მამოძრავებელი ინფლაცია ნახევარი საუკუნის წინ, წერდა კოლასი პარასკევს შენიშვნაში. გლობალური მიწოდების სერიოზულმა შეფერხებამ და უფრო მაღალმა მოთხოვნამ გამოიწვია საკვების ინფლაცია 1972 და 1973 წლებში, თქვა მან. იმავდროულად, ენერგიის ინფლაცია ორ ტალღად მოვიდა: პირველი იყო 1973 საუდის არაბეთის ნავთობის ემბარგო და მეორე არის მიწოდების შეფერხება, რომელიც გამოწვეული იყო 1978-1979 წლების ირანის რევოლუციით.

ამჟამად, შრომის ბაზრის პირობები „უფრო რთული იქნება ფედერალური ფედერაციის პოლიტიკისთვის“, - თქვა კოლასმა.

სამომხმარებლო ფასების ინდექსის სათაური წლიური მაჩვენებელი 8%-ს აღემატება ექვსი თვის განმავლობაში, მარტიდან აგვისტომდე, ხოლო დერივატივების მსგავსი ინსტრუმენტების მოვაჭრეები, რომლებიც ცნობილია როგორც ფიქსაცია, სექტემბრისთვის პროგნოზირებენ მინიმუმ კიდევ ერთ 8%-დამატებით კითხვას. ოპტიმიზმი იმის შესახებ, რომ ინფლაცია მალე შემცირდება, მოულოდნელი იყო უარყოფითი სიურპრიზი ივლისის კითხვაში, მაგრამ ეს გაქრა შემდეგ აგვისტოს შემაშფოთებელი აწევა ინფლაციის ძირითად მაჩვენებელში, რომელიც გამოტოვებს სურსათისა და ენერგიის ფასებს.

თუმცა, ფედერაციის ოფიციალური პირები იმედოვნებენ. პარასკევს რიჩმონდ ფედ-ის პრეზიდენტი თომას ბარკინი მისი თქმით, ყველა ნიშანი მიუთითებს აშშ-ში ინფლაციის შემცირებაზე უახლოეს თვეებში.

მაგრამ ინფლაციამ დაარღვია ფინანსური ბაზრის ყველაზე დახვეწილი მოვაჭრეებიც კი, რომლებიც გარკვეულ ზარალში არიან, როდესაც საქმე ეხება იმას, თუ სად შეიძლება წავიდეს ინფლაცია მომდევნო სამი თვის შემდეგ. ისინი ხედავენ, რომ CPI-ის წლიური მაჩვენებელი აგვისტოში 8.1%-ს შეადგენს, ოქტომბერში 7.3%-ს და ნოემბერსა და დეკემბერში 6.5%-ს ან უფრო ნაკლებს - ივნისისთვის დაახლოებით 2%-მდე დაეცემა.

თუმცა, რეალობა არის ის, რომ მომავალი სამი თვის შემდეგ ნებისმიერი შეფასება უნდა წაიკითხოს, როგორც მესიჯი, რომ ”ჩვენ არ ვიცით, საით მიდის ინფლაცია”, - თქვა განგ ჰუ, ნიუ-იორკის ჰეჯ-ფონდში სახაზინო ინფლაციისგან დაცული ფასიანი ქაღალდების მოვაჭრე. WinShore Capital Partners.

ჰუ ამბობს, რომ ის ასევე ზედმეტად ოპტიმისტურად იყო განწყობილი, რომ ინფლაცია ამ დროისთვის მნიშვნელოვნად შემცირების ნიშნებს გამოავლენდა. „ჩვენ ყველა მიჩვეული ვართ სწორხაზოვნად აზროვნებასა და მოდელირებას და არ არსებობს მოდელი, რომელსაც შეუძლია აღწეროს ის, რაც ახლა ხდება“.