2021 წლის მზარდი ტექნოლოგიების შუაგულში IPO და SPAC ბაზარიიყო უოლ სტრიტის ერთი ყოფილი ანალიტიკოსი, რომელიც ყველას, ვინც მოუსმენდა, ეუბნებოდა, რომ რაღაც არასწორი იყო.
დევიდ ტრეინერი, კვლევითი ფირმის New Constructs-ის დამფუძნებელი და აღმასრულებელი დირექტორი, ფოკუსირებული იყო ბიზნესის საფუძვლებზე, რომლებიც მიღწეული იყო რეკორდული შეფასების უკან და ის, რაც მან დაინახა, არ იყო იმედისმომცემი.
ტრენერმა გააფრთხილა ინვესტორები 2021 წელს, რომ ბევრი მაღალტექნოლოგიური აქცია და IPO იმ დროს ვაჭრობდა "ტექნიკური ბუშტი” დონეზე. და კიდევ უფრო უარესი, ზოგიერთი იყო ის, რასაც ის უწოდებს „ზომბების კომპანიებს“, ან ფირმებს, რომლებსაც არ შეუძლიათ საკმარისი ფულადი ნაკადების გამომუშავება თავიანთი ვალების დასაფარად, რაც აიძულებს მათ მუდმივად სესხი აიღონ, რათა ცოცხალი დარჩეს. თქვენ ალბათ გსმენიათ ზოგიერთი ამ ზომბების შესახებ, როგორიცაა სავარჯიშო ველოსიპედის მწარმოებელი Peloton.
და ტრენერს აქვს სანდოობა აქ: მისი ფირმის ვებსაიტი ამბობს, რომ მანქანური სწავლების უახლესმა გამოყენებამ ბაზრების ანალიზისთვის მიაღწია მას თავისი სფეროს წინა პლანზე, რამაც გამოიწვია პარტნიორობა ბევრ ჰეჯ-ფონდთან და ინფორმაციის პროვაიდერთან, მათ შორის Refinitiv და Ernst & Young.
ახლა ფედერალურ რეზერვთან ერთად აგრესიულად ზრდის საპროცენტო განაკვეთებს ბრძოლის მიზნით ინფლაციის დონეები ტრეინერი ამტკიცებს, რომ ამ ზომბ-კომპანიებიდან ზოგიერთს შეუძლია დაინახოს, რომ მათი აქციების ფასი 0 დოლარამდე დაეცემა, რადგან სესხის აღების ღირებულება იზრდება.
„დრო იწურება ფულადი სახსრების დამწვრობის კომპანიებისთვის, რომლებიც ინარჩუნებენ კაპიტალზე წვდომას“, - წერდა ტრენერი ხუთშაბათის კვლევის ჩანაწერში. „ამ „ზომბი“ კომპანიებს გაკოტრების რისკი ემუქრებათ, თუ მათ არ შეუძლიათ მეტი დავალიანების ან კაპიტალის მოზიდვა, რაც არც ისე ადვილია, როგორც ადრე იყო. როდესაც Fed ზრდის საპროცენტო განაკვეთებს და დაასრულებს რაოდენობრივ შემსუბუქებას, იაფ კაპიტალზე წვდომა სწრაფად იშლება“.
რამდენიმე შთამბეჭდავი ზარი
სანამ ტრენერის ამჟამინდელ ვარდნას ზარებს ჩავუღრმავდებით, მნიშვნელოვანია გადახედოთ მის გამოცდილებას. ტრენერი და მისი ანალიტიკოსთა გუნდი New Constructs-ში უკვე წლებია მზად არიან აეღოთ კისერი უოლ სტრიტის აყვავებული ანალიტიკოსების წინააღმდეგ, და ეს ხშირად ანაზღაურდება.
აიღეთ ელექტრომობილების მწარმოებელი Rivian-ის მაგალითი, რომელიც საჯარო გახდა 10 წლის 2021 ნოემბერს და უყურა მის მარაგის ზრდა 50%-ზე მეტი ერთ დღეში, რაც კომპანიის შეფასებას ჩრდილოეთით 100 მილიარდ დოლარს ანიჭებს.
იმ დროს, უოლ სტრიტის წამყვანი ტექნიკური ანალიტიკოსები, მათ შორის Wedbush-ის დენ აივსი, კომპანიას უწოდებდნენ "EV-ის მტკიცე მხარდამჭერს". ტრენერი, თავის მხრივ, ამტკიცებდა, რომ ფირმის ნამდვილი ღირებულება 13 მილიარდ დოლარს შეადგენდა. მას შემდეგ Rivian-ის აქციები 80%-ზე მეტით დაეცა და მისი საბაზრო კაპიტალი ახლა 25 მილიარდ დოლარზე ოდნავ მეტია.
მაშინ იქ ჩვენ ვმუშაობთ. 2019 წლის აგვისტოში, მხოლოდ ხუთი დღის შემდეგ, რაც ოფისის სალიზინგო კომპანიამ - რომელიც 47 მილიარდ დოლარად იყო შეფასებული კერძო ბაზრებზე - შეიტანა განცხადება. საწყისი პროსპექტი გამოვიდეს საჯარო, New Constructs მოხსენება IPO-ს წლის „ყველაზე სასაცილო“ და „ყველაზე საშიში“ უწოდა.
„WeWork-მა დააკოპირა ძველი ბიზნეს მოდელი, ანუ საოფისე ლიზინგი, დაარტყა მას გარკვეული ტექნიკური ლინგო და აიძულა სარისკო კაპიტალის ინვესტორები შეეფასებინათ ფირმა მის უახლოეს კონკურენტზე 10-ჯერ მეტი“, - ნათქვამია მოხსენებაში.
ტრენერი და მისი გუნდი New Constructs-ში არ იყვნენ დარწმუნებულნი, რომ WeWork იმსახურებდა მის მაღალ შეფასებას მას შემდეგ, რაც 1.9 წელს 1.8 მილიარდი დოლარი დაკარგა მხოლოდ 2018 მილიარდი დოლარის შემოსავლით.
კომპანია საბოლოოდ ვერ გამოვიდა საჯარო 2019 წელს, გაათავისუფლეს ათასობით თანამშრომელიდა დაინახა მისი შეფასების კრატერი $5 მილიარდზე ნაკლები. ახლა, მას შემდეგ, რაც 2021 წელს SPAC-ის მეშვეობით საჯარო გახდა, ფირმის საბაზრო კაპიტალი 4.5 მილიარდ დოლარზე ნაკლებია და მან დაკარგა კიდევ 435 მილიონი აშშ დოლარი მხოლოდ ამ წლის პირველ კვარტალში.
ხუთშაბათს ტრენერმა ჩამოაყალიბა რამდენიმე კომპანია, რომლებიც ახლა უფრო უარეს მდგომარეობაში არიან, ვიდრე ადრე იყო WeWork ან Rivian. დროა შევხვდეთ ზომბებს.
პელოტონი
სავარჯიშო ველოსიპედის მწარმოებელი Peloton გახდა საფონდო ბირჟის საყვარელი პანდემიის დროს, რადგან ინვესტორები ჩქარობდნენ ეპოვათ კომპანიები, რომლებიც ისარგებლებდნენ დაბლოკვით და მზარდი სამუშაო ტენდენციით.
კომპანიის აქციები 20 წლის მარტში $2020-დან თითო აქციაზე 162 დოლარამდე გაიზარდა 2021 წლის დეკემბრის პიკზე. მთელი ამ ხნის განმავლობაში ტრენერი და მისი გუნდი არ იყვნენ დარწმუნებული.
მათ დაამატეს Peloton თავიანთ "საშიში ზონის" სიაში - რომელიც აკონტროლებს აქციებს, რომლებსაც უოლ სტრიტი უაღრესად აფასებს, მაგრამ აქვთ ბიზნეს მოდელის პრობლემები - 2019 წლის სექტემბერში, ამტკიცებდნენ, რომ კომპანია წვავდა ფულს არამდგრადი განაკვეთით.
Peloton ახლა თითო აქციაზე სულ რაღაც 10 დოლარად ვაჭრობს და Trainer აფრთხილებს, რომ სიტუაცია შეიძლება კიდევ უფრო გაუარესდეს წინსვლისას.
Peloton-ის საკითხები კარგად არის გადმოცემული - გასული წლის განმავლობაში აქციების ვარდნის გათვალისწინებით - მაგრამ ინვესტორებმა შეიძლება ვერ გააცნობიერონ, რომ კომპანიას მხოლოდ რამდენიმე თვის ღირებულების ნაღდი ფული აქვს დარჩენილი მისი ოპერაციების დასაფინანსებლად, რაც აყენებს აქციების 0 დოლარამდე დაცემის საფრთხის წინაშე. გააზიარეთ“, - წერს ტრენერი ხუთშაბათის კვლევის ჩანაწერში.
New Constructs-ის გუნდმა აღნიშნა, რომ Peloton-ის თავისუფალი ფულადი ნაკადი, საზომი, თუ რამდენი ფული აქვს ფირმას საოპერაციო ხარჯებისა და კაპიტალური დანახარჯების გადახდის შემდეგ, ყოველწლიურად უარყოფითია 2019 წლის ფისკალური პერიოდის შემდეგ. , და მხოლოდ რამდენიმე თვე აქვს მეტი თანხის მოსაზიდად, თუ იმედოვნებს, რომ გააგრძელებს ოპერაციებს მისი მიმდინარე ხარჯვის ტემპით, თქვა ტრენერმა.
კარვანა
ონლაინ მანქანის საცალო ვაჭრობა კარვანა იყო საფონდო ბირჟის კიდევ ერთი ფავორიტი პანდემიის დროს. როგორც მეორადი მანქანების ფასები გაიზარდა მიწოდების ჯაჭვის პრობლემების ფონზე, Carvana-მა დაინახა, რომ მისი აქციები გაიზარდა $30-დან ქვემოთ 2020 წლის მარტში, $360-ზე მეტი 2021 წლის აგვისტოს პიკზე.
კიდევ ერთხელ, ტრენერი და მისი გუნდი არ დარწმუნდნენ. მათ 2020 წლის აგვისტოდან „საშიში ზონაში“ ჰყავდათ „კარვანა“ და აკვირდებოდნენ, რომ აქციები მხოლოდ წელს 88%-ზე მეტი დაეცა.
ახლა მათ მიაჩნიათ, რომ კომპანია შესაძლოა გაკოტრდეს, რაც გამოიწვევს მისი აქციების 0 დოლარამდე დაცემას.
Carvana-მ ყოველწლიურად ვერ გამოიმუშავა პოზიტიური უფასო ფულადი ნაკადი მას შემდეგ, რაც 2017 წელს საჯაროდ გამოცხადდა, ამ დროის განმავლობაში 8.6 მილიარდი დოლარი დაიხარჯა. და აპრილში ის იძულებული გახდა აეღო მეტი დავალიანება საპროცენტო განაკვეთებით, რომლებიც ზუსტად არ არის გადაუხდელი. კომპანიამ დაამატა 3.3 მილიარდი აშშ დოლარის დაუცველი კუპიურები, საპროცენტო განაკვეთით 10.25%.
ფულადი სახსრების ახალი შემოდინების შემდეგაც კი, ტრენერი ამბობს, რომ Carvana იძულებული იქნება წლის ბოლომდე მეტი თანხის შეგროვება. ეს ცუდი ამბავია ონლაინ მანქანების საცალო ვაჭრობის მარაგისთვის.
„კარვანას ნაღდი ფულის მიწოდების კლება, ინტენსიური კონკურენცია და ამაღლებული შეფასება აყენებს აქციების 0 დოლარამდე შემცირების საფრთხის წინაშე, რაც დამღუპველი იქნება ინვესტორებისთვის, განსაკუთრებით მათთვის, ვინც აქცია იყიდა 2021 წლის ზაფხულში, როდესაც ის ივაჭრებოდა ჩრდილოეთით 300 აშშ დოლარის ფარგლებში. “ დაწერა ტრენერმა ხუთშაბათის კვლევის ჩანაწერში.
მტკნარი
შინაური ცხოველების კვების კომპანია Freshpet-მა ასევე დაინახა მისი აქციების ზრდა პანდემიის დროს, მაგრამ ტრენერი ამბობს, რომ ინვესტორებმა უგულებელყვეს კომპანიის რყევი ბიზნეს მოდელი და ნაღდი ფულის დაწვის ისტორია.
New Constructs-ის გუნდმა Freshpet-ის "საშიში ზონაში" 2022 წლის თებერვალში დააყენა, ამტკიცებს, რომ მას პრიორიტეტად ანიჭებდა შემოსავლების ზრდას რეკლამაზე მილიონების დახარჯვით, ისე, რომ არ დაემტკიცებინა, რომ მას შეუძლია მოგება მიიღოს.
ახლა, აქცია დღემდე 40%-ზე მეტით არის შემცირებული და ტრენერი ამბობს, რომ მას მხოლოდ ცხრა თვე დარჩა ნაღდი ფული მისი მიმდინარე ხარჯვის კურსით, სანამ მას მოუწევს მეტი დავალიანების დაგროვება.
„ინვესტორები საბოლოოდ იღვიძებენ Freshpet-ის აქციებში არსებულ საფრთხეებზე, რომლებიც შეიძლება შემცირდეს $0-მდე თითო აქციაზე“, დაწერა ტრეინერმა ხუთშაბათს. „Freshpet-მა გაზარდა ზედა ხაზი ქვედა ხაზის ხარჯზე და გაყიდვების ზრდამ გამოიწვია მეტი ნაღდი ფულის დაწვა. ფირმის თავისუფალი ფულადი ნაკადი (FCF) ყოველწლიურად უარყოფითია 2017 წლიდან და მისი FCF დამწვრობა გაუარესდა ბოლო წლებში“.
პელოტონმა, კარვანამ და ფრეშპეტმა მაშინვე არ უპასუხეს კომენტარის თხოვნას.
ეს ამბავი თავდაპირველად იყო წარმოდგენილი fortune.com
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/peloton-2-other-major-zombie-172123769.html