მწარმოებლის ფასების ინდექსი (PPI) არის სამომხმარებლო ფასების ინდექსის (CPI) წამყვანი საზომი და ასახავს ფასების ზრდას საბითუმო დონეზე.
ყოველთვიურად, PPI-მ დაფიქსირდა ზრდა 0.2%-ით, ბაზრის შეფასებით დაახლოებით 0.4%-ზე დაბალი. ეს ასევე იგივე იყო, რაც სექტემბრის გაზრდის შემდგომი გადასინჯვის შემდეგ და განპირობებული იყო ძირითადად საბოლოო მოთხოვნის შენელებით ენერგიის ფასები.
ინფლაციის ისტორიული დონის ფონზე, მწარმოებლის ფასების ვარდნა გამამხნევებელია Fed-ის ჩინოვნიკებისთვის, რადგან მონაცემების უკუნაჩვენები გამოქვეყნებები ვარაუდობენ, რომ ფასები საბოლოოდ შეიძლება დაქვეითდეს.
თუმცა, ჯერ ნაადრევია იმის დადგენა, არის თუ არა ეს მხოლოდ უცნაურობა თუ უფრო მუდმივი ნაბიჯი.
რეალურად, ინფლაციის დიდი ნაწილი გამოწვეულია მიწოდების ფაქტორებით და კიდევ რამდენიმე თვის განმავლობაში დარჩება ამაღლებული. მიწოდების ჯაჭვები ჯერ კიდევ არ აღდგება, გეოპოლიტიკური პირობები არასტაბილურია, რაც ენერგიის ფასებს დაუცველს ხდის, ეკონომიკური აქტივობა ჩინეთში რჩება დაბალი, ხოლო აშშ-ს სამუშაო ბაზარი ჯერ კიდევ შედარებით ხელუხლებელია (რაზეც მე დავწერე აქ დაწკაპუნებით on ინვეზირება).
წლიურ დონეზე, PPI გაიზარდა 8%-ით, რაც ამ დღეებში კარგ სიახლედ ითვლება, წინა თვეში 8.4%-დან შემცირდა.
არასტაბილური კომპონენტების მოხსნით, როგორიცაა საკვები და ენერგია, და ვაჭრობის კორექტირება, PPI ინდექსი დაეცა 5.4%-მდე წლის განმავლობაში, ოდნავ შემცირდა ბოლო 3 თვის განმავლობაში.
ყოველთვიურად, ეს მაჩვენებელი გაიზარდა 0.2%-ით, წინა თვესთან შედარებით 0.3%-ით.
საქონელზე ოქტომბრის ფასები საბოლოო მოთხოვნაზე ინდექსის ზრდამ განაპირობა ბენზინი, რომელიც 5.7%-ით გაიზარდა. დიზელმა, რომელიც მიწოდების შეფერხების წინაშე დგას, ფასებიც აიწია.
სერვისებს შორის, საწვავის და საპოხი მასალების ინდექსის 7.7%-ით კლებამ მნიშვნელოვანი წვლილი შეიტანა ინდექსის 0.1%-ით შემსუბუქებაში.
წარმოების მონაცემები
ბოლო მოხსენება არ იყო ისეთი ვარდისფერი, როგორც ერთი შეხედვით ჩანს.
მართალია, NY Fed's Empire State Manufacturing კვლევა გაიზარდა 4.5-მდე, პირველი გაფართოება 2022 წლის ივლისის შემდეგ, რაც მოიცავდა დამღუპველ შემცირებას უარყოფით 31.3-მდე.
ასეთი ვარდნის ფონზე, რიცხვის უმნიშვნელო გაუმჯობესებას ჯერ კიდევ არ უნდა მიეცეს ზედმეტი წონა.
მიუხედავად იმისა, რომ გადაზიდვები გარკვეულწილად გაუმჯობესდა თვეში, მარაგები, რომელიც საფრთხეს უქმნის აშშ-ს აღდგენისა და დასაქმების მდგომარეობას, როგორც ჩანს, კიდევ ერთხელ გაუარესდა და მკვეთრად გაიზარდა 11.9 პუნქტით 16.5-მდე.
ახალი შეკვეთები ოქტომბრის +3.7-დან ნოემბერში -3.3-მდე შემცირდა.
ადრე განვიხილეთ მარაგების ზრდასთან დაკავშირებული ზოგიერთი საკითხი მუხლი.
რაც გამოირჩეოდა იყო დაბნეულობა, რომელსაც ეკონომიკური აქტორები ეტყობოდათ, რაც იშვიათად არის კარგი ნიშანი,
გამოკითხულთა XNUMX პროცენტმა აღნიშნა, რომ პირობები გაუმჯობესდა თვის განმავლობაში, ხოლო ოცდაცხრა პროცენტმა აღნიშნა, რომ პირობები გაუარესდა.
საერთო ჯამში, ექვსთვიანი მოლოდინები საკმაოდ პესიმისტურია, რადგან ბიზნესის ზოგადი პირობები, ახალი შეკვეთები, გადაზიდვები, შეუვსებელი შეკვეთები, დასაქმება და როგორც კაპიტალური, ისე ტექნოლოგიური ხარჯები დაზარალდა.
შვების ერთ-ერთი წყარო ის არის, რომ მარაგები, სავარაუდოდ, მნიშვნელოვნად შემცირდება.
თუმცა, ამის მისაღწევად დაბალი მოთხოვნის გარემოში, მიმდინარე ეკონომიკური აქტივობა, სავარაუდოდ, სერიოზულად დაზარალდება, რაც კიდევ უფრო დააზარალებს სამუშაოს პერსპექტივებს.
უფრო მეტიც, ინვენტარიზაციის სიტუაციის გამოსწორება შეიძლება უფრო რთული იყოს 17%-ით გამოკითხვის Morning Consult-ის მიერ გამოკითხულმა რესპონდენტებმა განაცხადეს, რომ ისინი შეამცირებენ თავიანთი შვებულების ხარჯებს წელს მაღალი საპროცენტო განაკვეთებისა და სამუშაო ადგილების დაკარგვის პოტენციალის ფონზე.
საპროცენტო განაკვეთის პერსპექტივა
Fed-მა გაზარდა განაკვეთები ზედიზედ ექვსი შეხვედრისთვის, ნოემბრის დასაწყისში 4%-იან ნიშნულს მიაღწია, რაც ყველაზე მაღალი იყო ბოლო ათწლენახევრის განმავლობაში (რაზეც მე ვიტყოდი. აქ დაწკაპუნებით).
FOMC-ის წლის ბოლო შეხვედრის წინ, CPI და PPI-ის შენელება, რა თქმა უნდა, კარგი ამბავია.
ფედერალური სარეზერვო ფონდის ვიცე-თავმჯდომარემ, ლაელ ბერდმა აღნიშნა, რომ განაკვეთების ზრდა შეიძლება შენელდეს, რაც მონეტარული ხელისუფლებას აძლევს დროს უკეთესად შეაფასოს მომავალი ვითარება.
სამწუხაროდ, როდესაც საპროცენტო განაკვეთები მოქმედებს წელიწადნახევარამდე შეფერხებით და განაკვეთების აწევა 3-ჯერ მეტი ტემპით ზედიზედ ოთხი შეხვედრის განმავლობაში, კონტროლირებადი შენელება შეიძლება ახლა რთული იყოს.
უფრო მეტიც, მიუხედავად იმისა, რომ CPI შემცირდა ამ თვეში, არა მხოლოდ ის ჯერ კიდევ 7.7%-ით მეტია გასული წლის შესადარებელ პერიოდზე, არამედ ყოველთვიური 0.4%-იანი ზრდის დიდი ნაწილი განპირობებულია საცხოვრებლისა და თავშესაფრის მუდმივი ხარჯებით.
თავშესაფარი იკავებს CPI-ს ძირითად ნაწილს და ქირა არ ჩანს, რომ მალე მნიშვნელოვნად შემცირდება.
მე აღვწერე ეს დინამიკა სექტემბერში ცალი შემდეგნაირად,
როდესაც იპოთეკის განაკვეთები მაღალია, როგორც დღეს, გამქირავებელთა ბაზარი იზრდება, როგორც წესი, ზრდის ქირას და აწვდის თავშესაფრის ინდექსს.
CPI-ში თავშესაფრის მაღალი წონის გამო (დაახლოებით 32.4%), განაკვეთების ზრდამ შეიძლება რეალურად გაზარდოს ინფლაცია იპოთეკური განაკვეთების უფრო მაღალი გაგზავნით და გამოიწვიოს იჯარის ფასების ზრდა.
შესაბამისად, თავშესაფრის ინფლაციას აქვს პოტენციალი იყოს მაღალი ფასების ბევრად უფრო მდგრადი წყარო და შესაძლოა ხელი შეუწყოს უფრო მაღალ ინფლაციას წლის დარჩენილი პერიოდისთვის და 2023 წლამდე.
CPI-ის მრავალი არსებითი კომპონენტი ჯიუტად წინ მიიწევს და დიდად დააზარალებს დაბალი შემოსავლის მქონე პირებს.
მაგალითად, იპოთეკური განაკვეთები ორი ათწლეულის მანძილზე მაღალია (რაზეც შეგიძლიათ წაიკითხოთ აქ დაწკაპუნებით), თავშესაფრის ინფლაციამ განაგრძო წინსვლა და გათბობის ზეთი ბოლო გამოშვებაში ფასები თითქმის 20%-ით გაიზარდა.
ამავდროულად, NY Fed-ის გამოკითხვა მიუთითებს, რომ თანამშრომლების ძალა შეიძლება დაეცეს, ხოლო მარაგები შემცირდეს და ახალი შეკვეთები დაზარალდეს.
ჩვენ უკვე ველოდებით უზარმაზარ თანამდებობიდან გათავისუფლებას Amazon-ში, მისი „ხარჯების ფართო მიმოხილვის“ გამო და Meta-ში, სადაც მუშები მზად არიან თანამშრომლების 13%-ით შემცირებაზე. სხვა ძირითადი კომპანიები, როგორიცაა Redfin, Salesforce და Stripe მიჰყვებიან. FedEx ათავისუფლებს თანამშრომლებს, სავარაუდოდ, გაზრდილი მარაგებით.
ამის გარდა, ზედ მაღლა დგას საუკუნოვანი საკითხი ვალებზე საპროცენტო გადახდების შენარჩუნების შესახებ.
თუ საპროცენტო განაკვეთები გაგრძელდება, ეს გამოიწვევს შინამეურნეობებს შორის მნიშვნელოვან არეულობას და ვალების დაფარვას, რომლებიც უკვე ზღვარზეა მიყვანილი.
საყრდენი პოტენციალი?
ეკონომიკური აქტივობის მუდმივი ვარდნისა და მაღალი ინფლაციის პირობებში, საპროცენტო გადასახდელების მიწოდება კიდევ უფრო არამდგრადი გახდება, მაშინაც კი, თუ განაკვეთების ზრდა მოულოდნელად შეჩერდება.
CPI სავარაუდოდ გაგრძელდება ამაღლებული გაფართოებული პერიოდის განმავლობაში თავშესაფრის ხარჯების და კომპანიების სურვილის გამო არ ინვესტირებას საჭირო კაპიტალსა და ტექნოლოგიაში.
დაძაბულობა Fed-ის მაქსიმალურ დასაქმებასა და დაბალ ინფლაციას შორის სავარაუდოდ ეჯახება და შეიძლება გამოიწვიოს საზოგადოების ზეწოლა პირობების შესამსუბუქებლად ან მეტი ფისკალური მხარდაჭერის უზრუნველსაყოფად.
მოსავლიანობით გაიზარდა წელს და დიდი რაოდენობით საბანკო სექტორი, რომელმაც ძალიან დიდი რისკი მიიღო, მხარდაჭერისკენ მოუწოდებს ბონდის ინვესტორები, რომლებიც განიცდიან დიდ ზარალს, დიდ ზეწოლას მოახდენენ Fed-ზე, რათა შეცვალოს და გააძლიეროს ობლიგაციების შესყიდვის პროგრამები.