ითამაშეთ "ბონდის ახსნა" ამ 13.4% დივიდენდით

მზარდმა განაკვეთებმა ობლიგაციების ფასები დაიკლო და გაუგზავნა შემოსავალი უმაღლესი.

შედეგი? ახლა არის კარგი დრო, რომ დაამატოთ მაღალი ხარისხის კორპორატიული ობლიგაციები თქვენს პორტფელში. და თუ ამას აკეთებთ ერთის მეშვეობით დახურული ფონდი (CEF) ჩვენ დავასახელებთ წამში, თქვენ შეძლებთ ამის გაკეთებას 13.4% დივიდენდით, რომელიც იზრდება

მართალი გითხრათ, ობლიგაციები აქვს უკვე დაიწყო აწევა და ჩვენ ვიყენებდით ჩემს უპირატესობას CEF Insider სერვისი. მაგალითად, ოქტომბერში ავიღეთ Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), რომელიც დღეს 11.3%-ს იძლევა. ჩვენ აქამდე მივიღეთ 6.8% მოგება, მათ შორის ერთი დივიდენდის გადახდა აქციაზე 10 ცენტი. (NPCT, ისევე როგორც CEF-ების უმეტესობა, იხდის დივიდენდებს ყოველთვიურად.)

თუმცა ნუ გეშინია. აქ ნავი არ გამოგრჩათ; არსებობს უამრავი მიზეზი, ვიფიქროთ, რომ ჩვენს შესაძლებლობას ჯერ კიდევ აქვს ადგილი. ერთი, Fed, სავარაუდოდ, დააჭერს "პაუზას" განაკვეთების ზრდას მომავალი წლის დასაწყისში, კიდევ ერთი ზრდის ნიშანი.

უფრო მეტიც, ბიზნესში ობლიგაციების ერთ-ერთი ყველაზე წარმატებული მყიდველი აგრძელებს მაგიდის გაფუჭებას. სწორედ აქ მოდის ჩვენი 13.4%-იანი დივიდენდის შესაძლებლობა.

იყიდეთ "ბონდ ბეჰემოთთან" ერთად

ეს იქნება PIMCO, რომელსაც აქვს $2-ზე მეტი ტრილიონი მართვის ქვეშ მყოფ აქტივებში. კომპანია უკვე ნახევარი საუკუნეა არსებობს და უნახავს თითქმის ყველანაირი ბაზარი, რომლის წარმოდგენაც შეგიძლიათ - ზევით, ქვევით, გვერდით, მოსაწყენი და ირაციონალური. და PIMCO-ს ახლა უყვარს ობლიგაციები. აი, რა თქვა CIO-მ დენ ივასკინმა PIMCO-ს ანალიტიკოსებთან და პორტფელის მენეჯერებთან შეხვედრაზე:

„ღირებულება დაბრუნდა ფიქსირებული შემოსავლის ბაზრებზე. მხოლოდ ნომინალურ შემოსავალზე ვფიქრობთ, ჩვენ დავიწყებთ აქ შეერთებულ შტატებში. შემოსავლიანობის მრუდის მასშტაბით, დღეს შეგიძლიათ დაბლოკოთ ძალიან მაღალი ხარისხის ობლიგაციების სარგებელი. თქვენ შეგეძლოთ მოძებნოთ ძალიან მაღალი ხარისხის სპრედი პროდუქტი და ძალიან მარტივად მოაწყოთ პორტფელი ექვს, ექვსნახევარი პროცენტის ტიპის მოსავლიანობის დიაპაზონში, ეკონომიკურად მგრძნობიარე აქტივებზე დიდი ზემოქმედების გარეშე.”

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, Ivascyn ხედავს უამრავ შესაძლებლობას, რომ ობლიგაციების ამ ბაზარზე 6.5%-მდე შემოსავალი მიიღოს მცირე ძალისხმევით, რაც გვაფიქრებინებს, რომ პატარა ძალისხმევამ შეიძლება აიძულოს ეს მოსავალი უფრო მაღალი. PIMCO-მ თავად გააკეთა ეს იმ 13.4%-იანი შემოსავლის მქონე ფონდით, რომელიც ზემოთ აღვნიშნე: PIMCO დინამიური შემოსავლის ფონდი (PDI).

სანამ ამ CEF-ის კონკრეტულ დეტალებს შევეხებით, უნდა ვკითხოთ საკუთარ თავს, უნდა ვენდოთ თუ არა Ivascyn-ს. ბოლოს და ბოლოს, ის შეიძლება „თავის წიგნზე ლაპარაკობდეს“, გვითხრას, ვიყიდოთ ობლიგაციები, რადგან ის ობლიგაციების მენეჯერია.

გარეგნულად, ეს სამართლიან კრიტიკას ჰგავს, მაგრამ სიმართლე უფრო რთულია. Ivascyn, და მართლაც PIMCO, წარსულში ობლიგაციების მიმართ დადებითად მოქმედებდნენ მდე წლების განმავლობაში ბევრი ფული გამოიმუშავა აქტივების კლასისთვის. მაგალითად, ავიღოთ PDI-ს 2015 წლის შესრულება.

მაშინ, მაღალი საპროცენტო კორპორატიული ობლიგაციები, რომლებიც ნარინჯისფრად იყო ნაჩვენები საორიენტაციო ნიშნის შესრულებით SPDR Bloomberg Barclays High-Yield Bond ETF (JNK), დაასრულა წელი, რაც აფერხებდა PIMCO-ს უფრო პასიურად მართულ ობლიგაციების სახსრებს. ამ შეფერხების მიზეზი დღეს ჩვენთვის ცნობილია: უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთებსა და ინფლაციის შიშს პირველი დონის ინვესტორები ამცირებდნენ ობლიგაციების პოზიციებს.

მაგრამ იმ ფონდებში, სადაც PIMCO-ს მენეჯმენტი შეიძლება იყოს შერჩევითი, კარგი ხარისხის ობლიგაციებზე დიდხანს და ნაკლებხარისხიან საკითხებზე, მათ გამოაქვეყნეს ძლიერი შემოსავალი. ეს მოიცავს PDI-ს, რომელმაც მაშინაც კი დაამარცხა საფონდო ბირჟა, როგორც ვხედავთ ზემოთ მოცემულ დიაგრამაში, და ახლა კიდევ მრავალი წლის განმავლობაში აქვს ძლიერი შესრულება.

როგორ უწყობს ხელს ინფლაცია PIMCO-ს ობლიგაციების სტრატეგიას

იმის გათვალისწინებით, რომ ობლიგაციების ფასები იკლებს, როგორც შემოსავალი იზრდება, ბევრი საცალო ინვესტორი უბრალოდ ტოვებს აქტივების კლასს, როდესაც Fed ზრდის განაკვეთებს.

PIMCO უფრო დახვეწილია. ვინაიდან მზარდი განაკვეთები იწვევს გრძელვადიანი ობლიგაციების უფრო კლებას, ვიდრე მოკლევადიანი ობლიგაციები, გრძელვადიანი ობლიგაციების მოკლევადიანი გაყიდვის სტრატეგიამ და მოკლევადიანი ობლიგაციების პირდაპირი ყიდვის სტრატეგიამ შეიძლება გამოიწვიოს უზარმაზარი მოგება, როდესაც განაკვეთები იზრდება. ლოტი 127 ტრილიონი დოლარის ობლიგაციების ბაზარზე არასწორი ფასიანი ობლიგაციების პოვნის შესაძლებლობების შესახებ. PDI-მ დიდი სამუშაო შეასრულა მათი მოძიებაში და, თავის მხრივ, უზრუნველყოს უზარმაზარი შემოსავლის ნაკადი ინვესტორებისთვის.

თუ ფიქრობთ, რომ PDI-ის მოსავლიანობა არამდგრადია, მე კარგად მესმის; ჯერ კიდევ 2015 წელს, როცა PDI-ზე აყვავებული ვიყავი, ბევრმა იგივე თქვა. მაგრამ არა მხოლოდ PDI-ის გადახდები არ მოჭრილი, ისინი რეალურად ბრინჯი მას შემდეგ.

რა თქმა უნდა, არის რეგულარულ გადახდებზე ლაშქრობები, მაგრამ გაითვალისწინეთ ყველა ის სპეციალური დივიდენდი, რომელიც გადაიხადა მაშინ, როდესაც Fed ინარჩუნებდა საპროცენტო განაკვეთებს 2010-იანი წლების დასაწყისში.

PDI პირდაპირ არ იღებდა სარგებელს Fed-ის დაბალი განაკვეთებით (რომელმაც შეამცირა შემოსავალი ფონდის მფლობელობაში, რაც მათ არამიმზიდველს ხდიდა პირველი დონის ინვესტორებისთვის); ის მომგებიანი იყო, რადგან ნაკლებად დახვეწილი ინვესტორები გაიქცნენ ობლიგაციების ბაზარიდან და აძლევდნენ ტონა მომგებიან შესაძლებლობებს ფონდებისთვის, როგორიცაა PDI. და მოგება მიიღეს.

PDI-ს "დამალული" ფასდაკლება

არის კიდევ ერთი კუთხით, რომელიც არ უნდა გამოგვრჩეს: ფონდის მიმზიდველი შეფასება: ამ სტატიის დაწერის მდგომარეობით, PDI ვაჭრობს 6.7% პრემიით წმინდა აქტივების ღირებულებასთან (ან მის პორტფელში არსებული ობლიგაციების ღირებულებით). ეს არ ჟღერს დიდად გარიგებად, სანამ არ განიხილავთ ორ რამეს:

1. PIMCO-ს სახელის სიძლიერის გამო, რომელსაც მხარს უჭერს წლების განმავლობაში ძლიერი შესრულება, კომპანიის სახსრები თითქმის ყოველთვის ვაჭრობს პრემიებით, ხშირად ორნიშნა რიცხვებში და…
2. PDI-ს 6.7% პრემია რეალურად არის რაღაც ფასდაკლებით შენიღბული, რომელიც საკმაოდ დაბალია 10.3% საშუალო პრემიაზე, რომელსაც ფონდი ახორციელებდა ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში.

ეს გვაძლევს დამატებით შესაძლებლობას ფასების გაზრდისთვის, ახლდეს PDI-ს მდიდარ 13.4%-იან დივიდენდს.

მაიკლ ფოსტერი არის წამყვანი კვლევის ანალიტიკოსი კონტრარაული მსოფლმხედველობა. უფრო დიდი შემოსავლის იდეებისთვის, დააწკაპუნეთ აქ, ჩვენი უახლესი ანგარიშისთვის ”ურღვევი შემოსავალი: 5 გარიგების ფონდი მუდმივი 10.2% დივიდენდებით."

გამჟღავნება: არცერთი