(Bloomberg) - აშშ-ს სახაზინო ვალების დაუნდობელი დათვიური ბაზარი ახალი ფაზის ზღვარზეა, შემოსავლები ვადიანობის სპექტრის დიდ ნაწილზე 2018 წლის მაქსიმუმს აჭარბებს და რამდენიმე ძირითადი პოტენციური კატალიზატორია ამ ნაბიჯის დასახმარებლად.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
ცენტრალური ეტაპი იქნება აპრილის სამომხმარებლო ფასების ინფლაცია ოთხშაბათს, რომელიც პროგნოზირებულია მარტის მაჩვენებლების შემცირებაზე, რაც ყველაზე მაღალი იყო 1982 წლის შემდეგ. ფედერალური სარეზერვო ჩინოვნიკები, რომლებმაც ამ კვირაში განაკვეთები ნახევარი პუნქტით გაზარდეს და 1 ივნისს დანიშნეს თარიღი, რომ დაეწყოთ სახაზინო წილის შემცირება. იქნება ძალაში განიხილოს მათი მიდგომა ინფლაციის მიმართ. იმავდროულად, სახაზინო ვალების გაყიდვების ყველაზე დიდი თვე მაისიდან ივლისის დაფინანსების კვარტალში იწყება 3, 10 და 30 წლიანი ვალების აუქციონებით.
მაშინაც კი, თუ არცერთი მათგანი არ იძლევა ლოგიკურ იმპულსს უფრო მაღალი შემოსავლისთვის, ლიკვიდობა გაუარესდა, რაც სახაზინო ბაზარს უფრო მგრძნობიარე გახდის დიდი ცვლილებების მიმართ. Bloomberg-ის აშშ-ს სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ლიკვიდურობის ინდექსი, რომელიც ზომავს საშუალო საპროცენტო შეცდომას კუპიურებისა და ობლიგაციების მინიმუმ ერთი წლის განმავლობაში დაფარვისთვის, პარასკევს მიუახლოვდა წლის უმაღლეს დონეს. ორწლიანი შემოსავლიანობის დიაპაზონმა 25 საბაზისო პუნქტს გადააჭარბა წელს მესამედ, Fed-ის შეხვედრის დღეს.
„ეს არის კაპიტალის ბაზრებზე ათწლეულში ერთხელ მომენტი“, - თქვა ჯეიმს კემპმა, Eagle Asset Management-ის ფიქსირებული შემოსავლის დირექტორმა. კორელაციები იზრდება და „აქტივების ცვალებადობა წარმოუდგენელია. დასამალი არსად გვაქვს“.
ამ კვირაში JPMorgan Chase & Co.-ის მიერ სახაზინო ინვესტორების ყოველკვირეულმა გამოკითხვამ აჩვენა რისკის თავიდან აცილების ისტორიულად მაღალი დონე; ნეიტრალური პოზიციონირება უმაღლეს დონეზე იყო 2020 წლის მარტიდან.
შემოსავლიანობის ზრდას განაპირობებდა რეალური ან ინფლაციისგან დაცული ობლიგაციები და ობლიგაციები, რაც მიუთითებს იმაზე, რომ ფინანსური პირობების გამკაცრება და არა ინფლაციური მოლოდინები იყო ძირითადი მამოძრავებელი. მას თან ახლდა აშშ-ს აქციების მკვეთრი ვარდნა, რამაც Standard & Poor's 500 Index მიიყვანა ყველაზე დაბალ დონეზე თითქმის ერთი წლის განმავლობაში.
უფრო მოკლე ვადიანობის სახაზინოებისთვის, როგორიცაა ორ და ხუთწლიანი ობლიგაციები, 2018 წლის მაჩვენებლების გადაჭარბება ნიშნავს დაბრუნებას იმ დონეებზე, რაც ბოლოს იყო 2008 წლის ფინანსურ კრიზისამდე. 10-წლიანი საორიენტაციო ნიშნისთვის, მისი 2018 წლის პიკი 3.25% იყო ყველაზე მაღალი დონე 2011 წლის შემდეგ.
ორწლიანი სარგებელი ამ კვირაში პიკს მიაღწია 2.85%-მდე, 26 წლის მაჩვენებლის 2018 საბაზისო პუნქტის ფარგლებში. ხუთწლიანმა მიაღწია 3.08%-ს, ორი საბაზისო პუნქტით 2018 წლის დონესთან შედარებით. 10-წლიანი საპროცენტო განაკვეთის 19-პუნქტიანი ზრდა 3.13%-მდე დაჩრდილა, თუმცა, 27-წლიანი ინფლაციით დაცული საპროცენტო განაკვეთის 10-პუნქტიანი ზრდა, ერთი კვირის წინ 0%-დან ოდნავ დაბლა.
სახაზინო ინფლაციისგან დაცული ფასიანი ქაღალდების რეალური შემოსავალი გაიზარდა, რადგან Fed-ის პოზიციამ გააძლიერა ნდობა, რომ სამომხმარებლო ფასების ზრდის მაჩვენებლები პიკს მიაღწია. ხუთწლიანი TIPS-ის შემოსავალი გაიზარდა 150 საბაზისო პუნქტზე მეტი 40 სავაჭრო დღის განმავლობაში 3 მაისამდე, რაც ყველაზე სწრაფი ტემპია 2008 წლის შემდეგ.
აპრილის CPI ანგარიში სავარაუდოდ აჩვენებს ინფლაციის წლიური ტემპის საერთო შემცირებას 8.1%-მდე მარტში 8.5%-დან. ძირითადი ფასები, რომელიც გამორიცხავს საკვებს და ენერგიას, 6%-დან 6.5%-მდე ვარდნაა პროგნოზირებული.
ფედერაციის პოლიტიკის შემქმნელებმა თავიანთ განცხადებაში, რომლითაც გამოაცხადეს ამ კვირის განაკვეთის სვლა - პირველი ნახევარი პუნქტის ზრდა 2000 წლის შემდეგ - განაცხადეს, რომ ისინი "უაღრესად ყურადღებიანი არიან ინფლაციის რისკების მიმართ". და მიუხედავად იმისა, რომ მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთის ბაზრებზე ფასიანია, რომ პოლიტიკის განაკვეთი მომავალ წელს 3.25%-მდე გაიზრდება ამჟამინდელი დიაპაზონიდან 0.75%-დან 1%-მდე, გაუგებარია, როგორ შეიძლება გავლენა იქონიოს მათ კურსზე გამკაცრების შეფერხებულმა ეფექტებმა. ეკონომია. უკვე აშშ-ში ფიქსირებული 30-წლიანი იპოთეკური განაკვეთები 5.27%-მდე გაიზარდა, რაც ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია 2009 წლის შემდეგ.
გაყიდვის უახლესმა ფაზამ გააძლიერა სახაზინო შემოსავლიანობის მრუდი, რადგან გრძელვადიანი განაკვეთები ყველაზე მეტად გაიზარდა - ორწლიან 10 წლამდე სპრედი გაფართოვდა 17 საბაზისო პუნქტით მეტით და მიაღწია ყველაზე ციცაბო დონეს მარტის დასაწყისიდან მოყოლებული.
ვადიანი პრემიის ზრდა - ცუდი შედეგების რისკის კომპენსაცია უფრო გრძელი პერიოდის განმავლობაში - ასახავს ღრმა გაურკვევლობას ინფლაციის გზაზე და Fed-ის პოლიტიკის რეაქციაზე, თქვა რობერტო პერლიმ და ბენსონ დურჰემმა Piper Sandler-ში.
მომავალ კვირას აუქციონებმა შეიძლება გაახანგრძლივოს ტენდენცია, რადგან ბაზარი მიდრეკილია ახალი აუქციონებისთვის მაღალი კუპონის განაკვეთების ძიებაში. 10-წლიანი და 30-წლიანი მზად არის მოიპოვოს მინიმუმ 3% კუპონები, პირველი 2019 წლის შემდეგ.
სახაზინო შემოსავლების დიდი ხნის მატება 3%-ზე მეტი „მათ მიმზიდველად აქცევს, მაგრამ აქედან ისინი ბევრად უფრო მიმზიდველად გამოიყურებიან“, თქვა ჯორჯ გონკალვესმა, MUFG-ის აშშ-ს მაკრო სტრატეგიის ხელმძღვანელმა. „ინვესტორებს სურთ მიიღონ კომპენსაცია გრძელვადიანი ობლიგაციების ფლობისთვის მსოფლიოში, სადაც Fed ნამდვილად ვერ უმკლავდება ინფლაციის პრობლემას თავისი ბლაგვი პოლიტიკის ინსტრუმენტებით.
რა უყურეთ?
ეკონომიკური კალენდარი:
9 მაისი: საბითუმო მარაგები
10 მაისი: NFIB მცირე ბიზნესის ოპტიმიზმი
11 მაისი: CPI, MBA იპოთეკური განაცხადები
12 მაისი: PPI, ყოველკვირეული უმუშევრობის პრეტენზიები
13 მაისი: იმპორტისა და ექსპორტის ფასების ინდექსი, მიჩის განწყობის უ
ფედერალური კალენდარი:
10 მაისი: ნიუ-იორკის ფედერაციის პრეზიდენტი ჯონ უილიამსი, რიჩმონდ ფედ-ის პრეზიდენტი თომას ბარკინი, კლივლენდის ფედ-ის პრეზიდენტი ლორეტა მესტერი, ფედ-ის გუბერნატორი კრისტოფერ უოლერი, მინეაპოლისის ფედ-ის პრეზიდენტი ნილ კაშკარი, ატლანტას ფედ-ის პრეზიდენტი რაფაელ ბოსტიჩი.
11 მაისი: ბოსტიჩი
12 მაისი: სან-ფრანცისკოს ფედერაციის პრეზიდენტი მერი დალი
13 მაისი: მინეაპოლისის ფედერაციის პრეზიდენტი ნილ კაშკარი, მესტერი
აუქციონის კალენდარი:
9 მაისი: 13 და 26 კვირიანი გადასახადები
10 მაისი: 3 წლიანი ნოტები
11 მაისი: 10 წლიანი ნოტები
10 მაისი: 4 და 8 კვირიანი, 30 წლიანი ობლიგაციები
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/plenty-catalysts-help-push-treasury-200000775.html