პოპულარული Inc. და უძრავი ქონების შემოსავალი

ივნისის შესრულების მიმოხილვა

ყველაზე მიმზიდველმა აქციებმა (-14.2%) გააუმჯობესა S&P 500 (-8.3%) 2 წლის 2022 ივნისიდან 5 წლის 2022 ივლისამდე 5.9%-ით. ყველაზე წარმატებული მსხვილი კაპიტალის აქციამ მოიპოვა 1%, ხოლო ყველაზე წარმატებული მცირე კაპიტალის აქცია 8%-ით გაიზარდა. საერთო ჯამში, 12 ყველაზე მიმზიდველი აქციებიდან 40-მა აჯობა S&P 500-ს.

ყველაზე საშიში აქციები (-9.5%) აჯობა S&P 500-ს (-8.3%), როგორც მოკლე პორტფელი 2 წლის 2022 ივნისიდან 5 წლის 2022 ივლისამდე 1.2%-ით. საუკეთესო შედეგიანი მსხვილი კაპიტალის მოკლე აქცია დაეცა 22%-ით, ხოლო ყველაზე წარმატებული მცირე კაპიტალის მოკლე აქცია 25%-ით დაეცა. საერთო ჯამში, 22 ყველაზე საშიში აქციებიდან 37-მა აჯობა S&P 500-ს, როგორც შორტები.

ყველაზე მიმზიდველი / ყველაზე სახიფათო მოდელის პორტფელები ვერ შეასრულეს, როგორც თანაბარი წონის გრძელი / მოკლე პორტფელი, 4.7% -ით.

თერთმეტი ახალი აქცია დაიკავა ყველაზე მიმზიდველ სიაში ამ თვეში, ხოლო ხუთი ახალი აქცია ასევე მოხვდა ყველაზე საშიშ სიაში. ყველაზე მიმზიდველ აქციებს აქვთ ინვესტირებულ კაპიტალზე (ROIC) მაღალი და მზარდი ანაზღაურება და დაბალი ფასისა და ეკონომიკური საბალანსო ღირებულების კოეფიციენტები. ყველაზე სახიფათო აქციებს აქვთ შეცდომაში შემყვანი შემოსავლები და ხანგრძლივი ზრდის შეფასების პერიოდები, რაც გულისხმობს მათ საბაზრო შეფასებებს.

ყველაზე მიმზიდველი აქციების ფუნქცია ივლისისთვის: პოპულარული Inc.
BPOP

პოპულარული Inc. (BPOP) არის გამორჩეული აქცია ივლისის ყველაზე მიმზიდველი აქციების მოდელის პორტფოლიოდან.

Popular-მა გაზარდა შემოსავალი 7%-ით ყოველწლიურად, ხოლო წმინდა საოპერაციო მოგება გადასახადის შემდეგ (NOPAT) 17%-ით გაზრდილი ყოველწლიურად ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში. Popular-ის NOPAT მარჟა გაიზარდა 18%-დან 2016 წელს 28%-მდე TTM-მდე, ხოლო დაბანდებული კაპიტალის შემობრუნებები გაიზარდა 0.3-დან 0.4-მდე იმავე დროს. NOPAT-ის მარჟების ზრდამ და დაბანდებულმა კაპიტალმა განაპირობა კომპანიის შემოსავალი ინვესტირებულ კაპიტალზე (ROIC) 5 წელს 2016%-დან 11%-მდე TTM-მდე.

დიაგრამა 1: შემოსავალი და NOPAT 2016 წლიდან

პოპულარული დაუფასებელია

მისი ამჟამინდელი ფასით $76/წილი, BPOP-ს აქვს ფასი-ეკონომიკური სააღრიცხვო ღირებულება (PEBV) 0.6 თანაფარდობა. ეს თანაფარდობა ნიშნავს, რომ ბაზარი ელოდება, რომ Popular-ის NOPAT მუდმივად შემცირდება 40%-ით. ეს მოლოდინი ზედმეტად პესიმისტური ჩანს იმ კომპანიისთვის, რომელიც გაზრდილი იყო NOPAT-ით 17%-ით, წლიურად ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში და 14%-ით გაზრდილი ყოველწლიურად ბოლო ათი წლის განმავლობაში.

მაშინაც კი, თუ Popular-ის NOPAT მარჟა დაეცემა 23%-მდე (უდრის ხუთწლიან საშუალოს, 28% TTM-თან შედარებით) და კომპანიის NOPAT შემცირდება <1%-ით ყოველწლიურად მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში, აქცია დღეს ღირს $109 / აქცია - 58. % თავდაყირა. იხილეთ მათემატიკის უკანა DCF სცენარის უკან. თუ პოპულარული გაზრდის მოგებას ისტორიულ დონეებთან შესაბამისობაში, აქციები კიდევ უფრო მაღლა იწევს.

ჩემი ფირმის Robo-Analyst ტექნოლოგიის მიერ ნაპოვნი ფინანსური ფაილების კრიტიკულ დეტალებში

ქვემოთ მოცემულია დეტალები იმ შესწორებების შესახებ, რომლებიც მე გავაკეთე რობო ანალიტიკოსის დასკვნების საფუძველზე Popular's 10-Qs და 10-K:

შემოსავლის ანგარიშგება: მე გავაკეთე 357 მილიონი დოლარის კორექტირება, წმინდა ეფექტით 159 მილიონი აშშ დოლარის არასაოპერაციო შემოსავლის მოცილებით (შემოსავლის 6%).

ბალანსი: მე გავაკეთე $2.5 მილიარდი კორექტირება ინვესტიციური კაპიტალის გამოსათვლელად 714 მილიონი დოლარის წმინდა ზრდით. ერთ-ერთი ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო 695 მილიონი აშშ დოლარი, რომელიც დაკავშირებულია მთლიან რეზერვებთან. ეს კორექტირება წარმოადგენდა მოხსენებული წმინდა აქტივების 11%-ს.

შეფასება: მე გავაკეთე 347 მილიონი აშშ დოლარის კორექტირება, რამაც ყველამ შეამცირა აქციონერის ღირებულება. აქციონერთა ღირებულების ერთ-ერთი ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო 151 მილიონი აშშ დოლარი დაფინანსებული პენსიების სახით. ეს კორექტირება წარმოადგენს Popular-ის საბაზრო კაპიტალის 3%-ს.

ყველაზე საშიში აქციების ფუნქცია: Realty Income Corp
O

Realty Income Corp (O) არის გამორჩეული აქცია ივლისის ყველაზე საშიში აქციების მოდელის პორტფოლიოდან.

Realty Income-ის ეკონომიკური შემოსავალი, ბიზნესის ნამდვილი ფულადი ნაკადები, დაეცა 47 წლის 2011 მილიონი დოლარიდან უარყოფით 743 მილიონ დოლარამდე TTM-ზე. კომპანიის NOPAT-ის მარჟა 63%-დან 35%-მდე დაეცა, ხოლო ინვესტირებული კაპიტალის შემობრუნებები ამავე დროს 0.11-დან 0.08-მდე დაეცა. NOPAT-ის მარჟების დაცემამ და ინვესტირებულმა კაპიტალმა გადაინაცვლა უძრავი ქონების შემოსავლის ROIC 7%-დან 2011 წელს 3%-მდე TTM-მდე.

დიაგრამა 2: ეკონომიკური შემოსავალი 2011 წლიდან

უძრავი ქონების შემოსავალი უზრუნველყოფს ცუდ რისკს/ანაზღაურებას

მიუხედავად მისი ცუდი საფუძვლებისა, Realty Income-ის აქციები ფასდება მნიშვნელოვანი მოგების ზრდისთვის და მე მჯერა, რომ აქცია გადაჭარბებულია.

მისი ამჟამინდელი ფასის 69$/წილის გასამართლებლად, უძრავი ქონების შემოსავალი უნდა გააუმჯობესოს თავისი NOPAT მარჟა 49%-მდე (სამწლიანი, პანდემიამდელი საშუალო 2016-2019 წლებში, 36%-იან TTM-თან შედარებით) და გაზარდოს შემოსავალი 14%-ით, ყოველწლიურად შედგენილი. მომდევნო ათწლეულის. იხილეთ მათემატიკის უკანა DCF სცენარის უკან. ამ სცენარში, უძრავი ქონების შემოსავალი იზრდება NOPAT-ით 17%-ით ყოველწლიურად მომდევნო ათი წლის განმავლობაში. იმის გათვალისწინებით, რომ Realty Income-ის NOPAT 8 წლიდან ყოველწლიურად მხოლოდ 2016%-ით გაიზარდა, ვფიქრობ, რომ ეს მოლოდინები ზედმეტად ოპტიმისტურად გამოიყურება.

მაშინაც კი, თუ უძრავი ქონების შემოსავალს შეუძლია მიაღწიოს NOPAT-ის ზღვარს 49%-ს და გაზარდოს შემოსავალი 10%-ით ყოველწლიურად მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში, აქცია დღეს ღირს მხოლოდ $39/წილი - 43%-ით კლება აქციების მიმდინარე ფასთან შედარებით. იხილეთ მათემატიკის უკანა DCF სცენარის უკან. თუ Realty Income-ის შემოსავალი უფრო ნელი ტემპით გაიზრდება ან NOPAT-ის ზღვრები დარჩება პანდემიამდელი დონეების ქვემოთ, აქციებს კიდევ უფრო მეტი მინუსი ექნება.

თითოეული ეს სცენარი ასევე ვარაუდობს, რომ უძრავი ქონების შემოსავალმა შეიძლება გაიზარდოს შემოსავალი, NOPAT და FCF საბრუნავი კაპიტალის ან ძირითადი აქტივების გაზრდის გარეშე. ეს დაშვება ნაკლებად სავარაუდოა, მაგრამ საშუალებას გვაძლევს შევქმნათ ჭეშმარიტად საუკეთესო შემთხვევის სცენარები, რომლებიც აჩვენებენ რამდენად მაღალია მიმდინარე შეფასებაში ჩადებული მოლოდინები.

ჩემი ფირმის Robo-Analyst ტექნოლოგიის მიერ ნაპოვნი ფინანსური ფაილების კრიტიკულ დეტალებში

ქვემოთ მოცემულია სპეციფიკაციები კორექტირების შესახებ, რომელიც მე გავაკეთე Robo-Analyst-ის დასკვნებზე დაყრდნობით Realty Income-ის 10-Qs და 10-K:

შემოსავლის ანგარიშგება: მე გავაკეთე 547 მილიონი აშშ დოლარის კორექტირება, წმინდა ეფექტით 415 მილიონი აშშ დოლარის არასაოპერაციო ხარჯის მოცილებით (შემოსავლის 20%).

ბალანსი: მე გავაკეთე 13.6 მილიარდი დოლარის კორექტირება ინვესტიციული კაპიტალის გამოსათვლელად, წმინდა შემცირებით 3.2 მილიარდი დოლარით. ერთ-ერთი ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო 3.2 მილიარდი აშშ დოლარი შუა წლის შესყიდვებში. ეს კორექტირება წარმოადგენდა მოხსენებული წმინდა აქტივების 8%-ს.

შეფასება: მე გავაკეთე 17.6 მილიარდი დოლარის კორექტირება, წმინდა შემცირებით აქციონერთა ღირებულებამდე 17.4 მილიარდი დოლარი. მთლიანი დავალიანების გარდა, აქციონერთა ღირებულების ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო $103 მილიონი ჭარბი ნაღდი ფული. ეს კორექტირება წარმოადგენს უძრავი ქონების საბაზრო კაპიტალის <1%-ს.

გამჟღავნება: დევიდ ტრეინერი, კაილ გუსკე II, მეტ შულერი და ბრაიან პელეგრინი არ იღებენ კომპენსაციას რაიმე კონკრეტული აქციის, სტილის ან თემის შესახებ დაწერისთვის.