როდესაც მსოფლიო ელოდება ფედერალური სარეზერვო ბანკის მიერ საპროცენტო განაკვეთის მესამე „ჯუმბოს“ ზრდას, Bridgewater Associates-ის დამფუძნებელმა რეი დალიომ გააზიარა გაფრთხილება ყველასთვის, ვინც ჯერ კიდევ იმედოვნებს, რომ აქტივების ფასების ვარდნა მალე დაბრუნდება. .
დალიოს შეფასებით, Fed უნდა გააგრძელოს საპროცენტო განაკვეთების არსებითი აწევა, თუ იმედოვნებს, რომ წარმატებას მიაღწევს ინფლაციის მოთვინიერებაში. ამის გამო და სხვა ფაქტორების გამო, როგორიცაა უკრაინაში მიმდინარე ომი, დალიო თვლის, რომ აქციები და ობლიგაციები კვლავაც დაზარალდებიან, რადგან აშშ-ს ეკონომიკა სავარაუდოდ რეცესიაში ჩავარდება 2023 ან 2024 წელს.
„ახლა ჩვენ ძალიან ახლოს ვართ 0%-იან წელთან. მე ვფიქრობ, რომ ეს გაუარესდება 2023 და 2024 წლებში, რაც გავლენას მოახდენს არჩევნებზე“, - თქვა დალიომ MarketWatch-ის მთავარ რედაქტორთან მარკ დეკამბრთან ინტერვიუში MarketWatch-ის საინაუგურაციო ფესტივალზე „საუკეთესო ახალი იდეები ფულში“, რომელიც ოთხშაბათს დაიწყო. დილით მანჰეტენზე.
Fed-ის თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი პირობა დადო, რომ ცენტრალური ბანკი ყველაფერს გააკეთებს ინფლაციის შესაჩერებლად, მაშინაც კი, თუ ის ამ პროცესში ბაზრებს და ეკონომიკას არღვევს. მაგრამ ამის მისაღწევად, დალიო თვლის, რომ ფედერაციამ უნდა გაზარდოს საორიენტაციო საპროცენტო განაკვეთები 4%-დან 5%-მდე. თუ ვივარაუდებთ, რომ Fed გაზრდის საპროცენტო განაკვეთებს ოთხშაბათს მინიმუმ 75 საბაზისო პუნქტით, ეს გამოიწვევს Fed-ის სახსრების განაკვეთს 3%-ზე ზემოთ, პირველად ფინანსური კრიზისის შემდეგ.
”მათ უნდა მიიღონ საპროცენტო განაკვეთები - მოკლე და გრძელი განაკვეთები - 4.5%-მდე, ეს შეიძლება იყოს უფრო მაღალიც კი, ვიდრე ეს,” - თქვა მან. იმის გამო, რომ Fed-ს შეუძლია წარმატებით ებრძოლოს ინფლაციას, არის „ეკონომიკური ტკივილის“ მოხსნა.
ფიუჩერსებით მოვაჭრეები ელიან, რომ Fed-ს შეუძლია გაზარდოს საორიენტაციო განაკვეთი, რომელიც ემყარება ტრილიონ დოლარს აქტივებს, ივლისისთვის 4.5%-მდე. CME-ის FedWatch ინსტრუმენტი. მაგრამ მოვაჭრეები მხოლოდ გარე შანსს ხედავენ, რომ განაკვეთი 5%-ს მიაღწევს მანამ, სანამ Fed გადაწყვეტს კვლავ დაიწყოს განაკვეთების შემცირება.
შეერთებულ შტატებში ინფლაცია ოდნავ შემცირდა მას შემდეგ რაც ზაფხულში 40 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში უმაღლეს დონეს მიაღწია. მაგრამ აგვისტოში სამომხმარებლო ფასების ზეწოლის შესახებ მოხსენებამ ფინანსური ბაზრები გასულ კვირაში ვარდნაში ჩააგდო, რადგან "ძირითადი" ინფლაციის ელემენტები, როგორიცაა საცხოვრებლის ხარჯები, გასულ თვეში უფრო ჯიუტად გამოიყურებოდა, ვიდრე ეკონომისტები ელოდნენ. მაგრამ ევროპაში მიმდინარე ენერგეტიკულმა კრიზისმა გამოიწვია კიდევ უფრო მკვეთრი ზრდა ყველაფრის ღირებულების, სითბოდან დაწყებული სამომხმარებლო საქონლით დამთავრებული.
კორპორატიული ფინანსების ზოგიერთი ძირითადი პრინციპის გამოყენებით, დალიომ განმარტა, თუ რატომ არის უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები ფინანსური აქტივებისთვის, ისევე როგორც რეალური აქტივებისთვის, როგორიცაა საბინაო ბაზარი.
მარტივად რომ ვთქვათ, როდესაც საპროცენტო განაკვეთები იზრდება, ინვესტორებმა უნდა გაზარდონ დისკონტის განაკვეთი, რომელსაც იყენებენ მომავალი ფულადი ნაკადების ან საპროცენტო გადახდების ამჟამინდელი ღირებულების დასადგენად, რომელიც დაკავშირებულია მოცემულ აქციებთან ან ობლიგაციებთან. ვინაიდან უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები და ინფლაცია არსებითად არის გადასახადი მომავალი შემოსავლების ნაკადებზე, ინვესტორები, როგორც წესი, ანაზღაურებენ დაბალი შეფასების მინიჭებით.
„როდესაც ადამიანი ახორციელებს ინვესტიციას, დებს ერთჯერად გადახდას მომავალი ფულადი ნაკადებისთვის, შემდეგ იმისთვის, რომ ვთქვათ, რა ღირდა, ჩვენ ვიღებთ ამჟამინდელ ღირებულებას და ვიყენებთ დისკონტის განაკვეთს. ეს არის ის, რაც აიძულებს ყველა ნავს ამაღლდეს და დაქვეითდეს ერთად“, - თქვა დალიომ.
„როდესაც საპროცენტო განაკვეთებს ნულამდე ან დაახლოებით ნულამდე ჩამოიყვანთ, რაც ხდება, ის ზრდის ყველა აქტივის ფასს“, დასძინა დალიომ. ”და როცა სხვა გზით მიდიხარ, საპირისპირო ეფექტი აქვს.”
მიუხედავად იმისა, რომ დალიომ თქვა, რომ ის მოელის, რომ აქციები მეტ ზარალს გაუძლებს, მან მიუთითა ობლიგაციების ბაზარზე, როგორც შეშფოთების განსაკუთრებულ სფეროზე.
პრობლემა, როგორც დალიო ხედავს, არის ის, რომ Fed აღარ ახდენს ფედერალური მთავრობის მიერ გაცემული დავალიანების მონეტიზაციას. სექტემბერში ფედერალური ფედერალური ბანკი გეგმავს გააორმაგოს ტემპი, რომლითაც სახაზინო და იპოთეკური ობლიგაციები ცენტრალური ბანკის ბალანსიდან გამოვა.
ვინ იყიდის ამ ობლიგაციებს? დალიომ სთხოვა მანამდე, სანამ აღნიშნავდა, რომ ჩინეთის ცენტრალური ბანკი და საპენსიო ფონდები მთელს მსოფლიოში ახლა ნაკლებად არიან მოტივირებული ყიდვისთვის, ნაწილობრივ იმის გამო, რომ რეალური ანაზღაურება, რომელსაც ობლიგაციები გვთავაზობენ ინფლაციისთვის კორექტირებისას, მნიშვნელოვნად დაბალია.
„ჩვენ გვქონდა ობლიგაციების 40 წლიანი ბაზრის ბაზრობა... ყველა ობლიგაციების მფლობელი გახდა
ფასი გაიზარდა და ეს 40 წლის განმავლობაში თვითმმართველობის გაძლიერდა, ”- თქვა დალიომ. "ახლა თქვენ გაქვთ უარყოფითი რეალური ანაზღაურება ობლიგაციებში ... და თქვენ დაკარგეთ ისინი."
კითხვაზე, „ნაღდი ისევ ნაგავია“, ხელმოწერის ხუმრობა, რომელიც დალიომ რამდენჯერმე გაიმეორა, მან თქვა, რომ ნაღდი ფულის შენახვა კვლავ „ნაგვის ინვესტიციაა“, რადგან საპროცენტო განაკვეთები ჯერ კიდევ არ არის საკმარისად მაღალი ინფლაციის ზემოქმედების სრულად ასანაზღაურებლად. თუმცა, ნაღდი ფულის ჭეშმარიტი სარგებლობა დამოკიდებულია იმაზე, თუ როგორ ადარებს ის სხვებს.
"ჩვენ ვართ ამ "ჩამოწერის ფინანსური აქტივების" რეჟიმში," დასძინა დალიომ.
კითხვაზე, არის თუ არა ჩინეთთან მიმართებაში, დალიომ უპასუხა, რომ ასეა, მაგრამ მან განმარტა, რომ ეს არის სარისკო დრო მსოფლიოს სიდიდით მეორე ეკონომიკაში ინვესტიციებისთვის, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს გრძელვადიანი ინვესტორებისთვის შესაძლებლობები.
”აქტივების ფასები დაბალია,” - თქვა მან.
დალიომ იუმორისტული რეპლიკა შესთავაზა, როდესაც სთხოვეს გაეზიარებინა თავისი მოსაზრებები იმის შესახებ, თუ სად შეიძლება მიემართოს ბაზრები.
"არსებობს გამონათქვამი: "ვინც ბროლის ბურთთან ცხოვრობს, განზრახული აქვს მინის ჭამა".
მიიღეთ ინფორმაცია ინვესტირებისა და თქვენი ფინანსების მართვის შესახებ. მომხსენებლები არიან ინვესტორები ჯოშ ბრაუნი და ვივეკ რამასვამი; პლუს, ისეთი თემები, როგორიცაა ESG ინვესტიცია, EVs, სივრცე და ფინტექ. საუკეთესო ახალი იდეები ფულის ფესტივალი ხუთშაბათს გრძელდება. დარეგისტრირდით დასწრებისთვის პირადად ან ვირტუალურად.
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-stocks-bonds-have-further-to-fall-sees-us-recession-arriving-in-2023-or-2024-11663777067? siteid=yhoof2&yptr=yahoo