რეცესიის სიგნალიზაცია უბრალოდ გაისმა მოსავლიანობის მრუდის ინდიკატორით Stellar Track Record-ით

აშშ-ს მთავრობის 3-თვიანი განაკვეთები 10-წლიანი ობლიგაციების სარგებელზე მაღლა გაიზარდა აშშ-ს ხაზინის მონაცემები 18 წლის 2022 ოქტომბრისთვის. ეს საკმაოდ უჩვეულოა და მკვლევარები ამას მიიჩნევენ საუკეთესო ინდიკატორად იმისა, რომ აშშ-ს რეცესია მოდის 6-18 თვის თვალსაზრისით. ამ ინდიკატორს აქვს ერთ-ერთი საუკეთესო ჩანაწერი რეცესიის პროგნოზირებაში სხვადასხვა ეკონომიკური ცვლადების მიხედვით. მან წარმატებით დაარქვა ყველა რეცესია ბოლო ათწლეულების განმავლობაში ყოველგვარი ცრუ განგაშის გარეშე. ეს შთამბეჭდავია და ინდიკატორების ზღვას შორის, ეს იმსახურებს გარკვეულ ყურადღებას.

მოსავლიანობის მრუდის ინვერსია

აშშ-ს შემოსავლიანობის მრუდი ზომავს აშშ-ს მთავრობის ვალზე შემოსავლების „ფორმას“ ვადის გაზრდისას. როგორც წესი, როდესაც თქვენ ფლობთ აშშ-ს ვალს უფრო გვიან ვადით, იღებთ უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთს უფრო მოკლე განაკვეთებთან შედარებით.

ეს ნიშნავს, რომ აშშ-ს მოსავლიანობის მრუდს ზოგადად აღმავალი დახრილობა აქვს. თუმცა, ხანდახან მოკლე განაკვეთები შეიძლება გაიზარდოს უფრო გრძელი ტემპებით და მრუდი ქვევით დახრილი იყოს. ეს არის ინვერსია.

მოსავლიანობის მრუდის ტენდენციები 2022 წელს

ჩვენ ვნახეთ მზარდი მოსავლიანობის მრუდის ინვერსია 2022 წელს როგორც აშშ-ს ფედერალურმა რეზერვმა (Fed) გაზარდა განაკვეთები. გუშინ, 3 თვის მაჩვენებელი 10 წლიან მაჩვენებელს აჭარბებს პირველად პანდემიამდე (და დიახ, მოსავლიანობის მრუდი ასევე პროგნოზირებს პანდემიის რეცესიას). ამ ცვლილებამ შეცვალა ის, რასაც ბევრი მიიჩნევს, როგორც კრიტიკულ ურთიერთობას აშშ-ს შემოსავლიანობის მრუდში, რაც მიუთითებს მომავალ რეცესიაზე.

მტკიცებულება

მოსავლიანობის მრუდი კარგად არის შესწავლილი მისი ძლიერი ჩანაწერის გათვალისწინებით და მისი ინტერპრეტაციის სხვადასხვა გზა არსებობს, მაგრამ ნიუ-იორკის ფედერალური სარეზერვო სისტემის მკვლევარები ვარაუდობენ, რომ 10 წლიანი განაკვეთი 3 თვის განაკვეთზე ნაკლებია სავარაუდოდ, ეკონომიკური აქტივობის მომავალი შენელების საუკეთესო ინდიკატორებს შორისაა. ეს ის ურთიერთობაა, რომელიც უბრალოდ შეტრიალდა.

შემდეგ არის დებატები იმის შესახებ, საკმარისია თუ არა ერთი ინვერსია, ან შეუძლია თუ არა მდგრადი ან ღრმა ინვერსია უფრო ძლიერი სიგნალის მიწოდება. თუმცა, ჩვენ ამჟამად გვაქვს მოსავლიანობის მრუდი, რომელიც უაღრესად მიუთითებს აშშ-ს რეცესიაზე განაკვეთების შემდგომი ზრდა ბარათებზეთუ 10-წლიანი ობლიგაცია მალე ვერ დაინახავს უფრო მაღალ განაკვეთებს, მაშინ ინვერსია შეიძლება გაღრმავდეს 2022 წლის დახურვისას.

რატომ მუშაობდა ეს მაჩვენებელი

გარდა რეცესიებთან ისტორიული ურთიერთობისა, არსებობს რამდენიმე მიზეზი, რის გამოც მოსავლიანობის მრუდის ინვერსიას შეიძლება ჰქონდეს პროგნოზირებადი ძალა.

სახლემწიფო

პირველი არის ის, რომ საპროცენტო განაკვეთების მრუდის ინვერსიისთვის, Fed ჩვეულებრივ ზრდის მოკლევადიან განაკვეთებს, როგორც ეს ვნახეთ 2022 წელს. როგორც წესი, Fed-ის ქმედებები საპროცენტო განაკვეთების ამაღლებისას შეიძლება შეამციროს ეკონომიკური აქტივობა და ამან გამოიწვიოს რეცესია.

მართლაც, ფედერაციის ამჟამინდელი ენა, და სავარაუდოდ გეგმავს განაკვეთების გაზრდას ისევ 0.75 პროცენტული პუნქტით ნოემბრის დასაწყისში, ვარაუდობენ, რომ ისინი უკიდურესად შეშფოთებულნი არიან მზარდი ინფლაციის გამო. რეცესია, რა თქმა უნდა, არ არის Fed-ის მიზანი, მაგრამ შეიძლება იყოს ნაკლებად ცუდი შედეგი აშშ-ს ეკონომიკისთვის, ვიდრე ფესვგადგმული ინფლაცია, რომელიც დაფუძნებულია Fed-ის ბოლო განცხადებებზე. ამიტომ, მოსავლიანობის ინვერსიული მრუდები ხშირად ჩნდება, როდესაც Fed ზრდის განაკვეთებს და ამან შეიძლება გამოიწვიოს რეცესია.

ბანკები

მეორეც, შემოსავლიანობის ინვერსიულმა მრუდებმა შეიძლება შეცვალოს ბანკების და სხვა კრედიტორების ქცევა. მოსავლიანობის აღმავალი მრუდით, ბანკებს შეუძლიათ მიიღონ მეტი საპროცენტო სესხი გრძელვადიანი პროექტებისთვის, როგორიცაა ახალი ქარხანა ან ეკონომიკური გაფართოების სხვა ფორმები.

ინვერსიული მოსავლიანობის მრუდით, სურათი იცვლება. რეალურად შესაძლოა უკეთესი იყოს ბანკებისთვის ჩაერთონ უფრო მოკლევადიანი დაკრედიტებით, რაც პოტენციურად ნაკლებ კაპიტალს გახდის ხელმისაწვდომ გრძელვადიან პროექტებს, რომლებსაც შეუძლიათ ეკონომიკური ზრდის სტიმულირება.

რისკები

მოსავლიანობის მრუდი საკმაოდ კარგია ისტორიულად, მაგრამ არა სრულყოფილი. 1980-იან წლებს რომ დავუბრუნდეთ მოსავლიანობის მრუდის ინვერსიის ისტორიას, ძირითადად, შესანიშნავია რეცესიის გამოძახებისას, მაგრამ თუ უფრო უკან წახვალთ, შეგიძლიათ იპოვოთ ცრუ სიგნალები და რეცესიები არც თუ ისე გავრცელებულია.

ის ფაქტი, რომ მოსავლიანობის მრუდი არის რეცესიის წამყვანი მაჩვენებელი, ასევე შეიძლება ოდნავ ბუნდოვანი გახადოს იგი. ჩვენ ეჭვი გვაქვს, რომ რეცესია მოდის, მაგრამ ზუსტად არ ვიცით როდის და ზოგიერთი ამტკიცებს, რომ შესაძლოა უკვე ვიყოთ რეცესიაში.

ბაზრის დრო

თუ თქვენ იყენებთ მოსავლიანობის მრუდს საფონდო ბირჟის დროისთვის, ეს ბევრად უფრო რთული ხდება. არსებობს სხვადასხვა მიზეზი, რის გამოც ჩვენ დღეს დათვი ბაზარზე ვართ და რეცესიის პერსპექტივა, რა თქმა უნდა, ერთ-ერთი მათგანია.

ამიტომ, რეცესიის პერსპექტივა სულაც არ არის სიახლე ფინანსურ ბაზრებზე, განსაკუთრებით ამჟამინდელ გარემოში. ფაქტობრივად, ხშირად ისტორიულად, საფონდო ბაზარი რეცესიის დასრულებამდე ბოლო იყო. მოსავლიანობის მრუდმა შეიძლება გააძლიეროს რწმენა, რომ რეცესია მოდის, მაგრამ ეს შეიძლება სულაც არ მოგცეთ უპირატესობა ბაზრებზე.

გაზრდილი ყურადღება

ასევე აღსანიშნავია, რომ მოსავლიანობის მრუდის მაჩვენებელი უფრო მეტ ყურადღებას იპყრობს. Fed-მა შეიძლება მიუთითოს მოსავლიანობის მრუდის ინვერსია გადაწყვეტილების მიღებისას, ისევე როგორც ბაზრის დამკვირვებლები. ახლა უფრო მეტი რეაქციაა მოსავლიანობის მრუდზე უშუალოდ, რამაც შეიძლება გავლენა მოახდინოს მის საპროგნოზო მნიშვნელობაზე იმ პერიოდებთან შედარებით, როდესაც მას ნაკლები ყურადღება ექცეოდა.

3-თვიანი და 10-წლიანი განაკვეთების ბოლოდროინდელი ინვერსია იძლევა ძლიერ სიგნალს უახლოესი რეცესიის შესახებ. ამ სიგნალმა შეიძლება გააძლიეროს რეცესიის რისკი, რომელსაც ბევრი უკვე ხედავს. მიუხედავად ამისა, ამ ინდიკატორის ისტორიული ძალა ნიშნავს, რომ ის სერიოზულად უნდა იქნას მიღებული.