რეცესიის რისკები გადამდებია, რადგან იაპონიის მშპ იკლებს - ისევ

იაპონიის ეკონომიკა შემცირდა… ამ სიტყვების აკრეფა სიგიჟემდე ნაცნობია დიდი ხნის ტოკიოს ჟურნალისტებისთვის. 20 წლიანი დეფლაციის, ნულოვანი საპროცენტო განაკვეთების და უთვალავი რეცესიის და ცრუ გარიჟრაჟების შემდეგ, აზიის მე-2 ნომერს, რომელიც პირველ კვარტალში შემცირდა, გარდაუვალი ატმოსფეროა.

თუმცა, ამჯერად, ყველაფერი სხვაგვარადაა პრემიერ მინისტრ ფუმიო კიშიდასა და მისი ლიბერალ-დემოკრატიული პარტიისთვის. ეკონომიკაში ამ ხუთი ყველაზე საშიში სიტყვის გამოყენება ყოველთვის სასაცილოა. თუმცა, არაფერია ცნობილი იმის შესახებ, თუ სად აღმოჩნდება იაპონია ძლივს ხუთი თვის შემდეგ, საოცრად გაურკვეველ წელს.

საბითუმო ინფლაცია აპრილში ერთი წლის წინანდელთან შედარებით 10%-ით გადახტა, რაც 41 წლის განმავლობაში ყველაზე დიდი ზრდაა, საკმარისი შოკია. მოდის 1%-იანი წლიური შემცირების ფონზე მთლიანი შიდა პროდუქტი იანვარ-მარტის პერიოდში ამ ფასების ბუმის სიდიდე და მოულოდნელობა კიდევ უფრო დამამშვიდებელს ხდის.

ნამდვილი გაღვიძების ზარი აქ არის ის, თუ როგორ შეუძლიათ ამის გაკეთება პატარა კიშიდასა და იაპონიის ბანკის გუბერნატორს ჰარუჰიკო კუროდას.

ფისკალური პოლიტიკის ვარიანტები მნიშვნელოვნად შემოიფარგლება ვალი-მშპ-ს თანაფარდობით, რომელიც 250%-ზე მეტია, რაც ტოკიოს საკმაოდ გამორჩეულს ხდის შვიდი ჯგუფს შორის. ფაქტობრივად, ნულები თითქმის ძალიან ბევრია აქ ჩასაწერად. ფისკალურ წელს, რომელიც მარტში დასრულდა, იაპონიის გრძელვადიანი სახელმწიფო ვალის ბალანსმა პირველად გადააჭარბა 1,000 ტრილიონ იენს, ანუ $7.7 ტრილიონს.

ფულადი ვარიანტები, სავარაუდოდ, კიდევ უფრო შეზღუდულია. მიუხედავად იმისა, რომ საპროცენტო განაკვეთები 2000 წლიდან ნულოვანი იყო, კუროდამ ბოლო ცხრა წელი გაატარა BOJ-ის ექსპერიმენტის რაოდენობრივი შემსუბუქების ტურბოდამუხტვაში. გეგმა იყო იენის დაწევა ექსპორტისა და კორპორატიული მოგების გასაზრდელად.

ეს, მრავალი თვალსაზრისით, ახლა უბრუნდება იაპონიის აწმყოს. 1 იანვრიდან იენი არის 12%-ზე მეტი დაკლება დოლარის წინააღმდეგ. გლობალური ვაჭრობის უფრო შესანიშნავ მომენტში, ეს იქნებოდა შამპანურის საცობები ტოკიოს გარშემო. მაგრამ იმის გამო, რომ გლობალური მიწოდების ჯაჭვები არეულობას განიცდის და რუსეთის შემოჭრა უკრაინაში, რომელიც ზრდის საქონელზე ფასებს, იენის დაცემას აქვს დამღუპველი შედეგები.

ნაკლებად საეჭვო გლობალურ მომენტში, კუროდას BOJ მუხრუჭებს დააჭერს. ეს იქნება სტიმულის გაუქმება, რათა გავუმკლავდეთ ინფლაციას და მივცეთ სიგნალი „ჩვენ რისკებზე ვართ“ მღელვარე გლობალური ბაზრებისთვის. თუმცა, 20 წლის უფასო ფულის შემდეგ, ამან შეიძლება გაანადგუროს საფონდო ბაზარი და შეაშფოთოს ობლიგაციებით მოვაჭრეები.

„ობლიგაციების უფრო მაღალი შემოსავალი გაურთულებს იაპონიას სახელმწიფო ვალის/მშპ-ის თანაფარდობის სტაბილიზაციას ან შემცირებას“, აღნიშნავს Fitch Ratings-ის ანალიტიკოსი კრისიანის კრუსტინსი. ის დასძენს, რომ „ინფლაციის გავლენა ფისკალურ დინამიკაზე, ზრდასა და მონეტარული პოლიტიკაზე საშუალოვადიან პერსპექტივაში გაურკვეველია და არსებობს შედეგების რისკი, რომელიც ზიანს აყენებს იაპონიის კრედიტუნარიანობას“.

ასე რომ, უკიდურესი რისკი ა BOJ შეცდომა სხვა გზაა, რომ ამჯერად ყველაფერი სხვაგვარადაა.

ერთ-ერთი დაუფასებელი პრობლემა არის ფულადი დამოკიდებულება. უკვე ორი ათეული წელია, რაც პოლიტიკოსებს, კორპორატიულ აღმასრულებელ დირექტორებს, ბანკირებს, შინამეურნეობებს თუ ინვესტორებს უწევთ ფიქრი იმაზე, რომ BOJ დახურავს ლიკვიდურობის ზონას. იაპონია ნამდვილად არის სპორტსმენის ეკონომიკური ეკვივალენტი, რომელიც დიდი ხნის განმავლობაში ეყრდნობოდა სტეროიდებს, იძულებული გახდა გაეგო, თუ როგორ უნდა აყვავებულიყო ეფექტურობის გამაძლიერებელი ნივთიერებების გარეშე.

კიდევ ერთი პრობლემა: იაპონიის უმსხვილესი საექსპორტო ბაზრები ასევე იშლება. ეს ნიშნავს, რომ მისი ზრდის ყველა ძირითადი მამოძრავებელი ძალა საუკეთესო შემთხვევაში ნეიტრალურზე გადადის.

ჩინეთი, იაპონიის ტოპ ბაზარი, შეიძლება გაიზარდოს 2%-ით წელს, Capital Economics-ის მიხედვით. ეს პეკინის ნახევარზე ნაკლებია 5.5% სამიზნე. სადაც ჩინეთი მიდის დღეს, ასევე მიდის ექსპორტზე დამოკიდებული სამხრეთ-აღმოსავლეთ აზია. შეერთებულ შტატებში რეცესიის შესახებ საუბარი სულ უფრო და უფრო მატულობს, მაშინ როცა საპირისპირო ქარები ევროპას ყველა კუთხიდან ეწევა.

ეს ტოვებს შიდა მოთხოვნას. უბედურება ის არის, რომ წლების განმავლობაში ულტრაფხვიერი BOJ პოლიტიკა და იენის სისუსტე არ აძლევდა მუშებს იმ დიდ ამაღლებას, რასაც მთავრობა იმედოვნებდა. 2013 წლიდან, როდესაც კუროდამ დაიკავა BOJ-ის მთავარი თანამდებობა, გეგმა იყო ხელფასისა და მოხმარების მატების სათნო ციკლის გააქტიურება. ნივთები არასდროს არ ელევებოდა.

ახლა, როდესაც ინფლაცია მოდის, ის ყველაზე ცუდ მომენტში ხვდება ცხოვრების დონის დაქვეითებულ ქვეყანას. დარტყმა მომხმარებელთა და ბიზნესის ნდობაზე, რა თქმა უნდა, გარკვეულ ზიანს აყენებს თავისთავად.

პირველი კვარტლის შეკუმშვასთან ერთად, სახელმწიფო სტატისტიკოსებმა შეამცირეს ეკონომიკის მაჩვენებლები ოქტომბერ-დეკემბრის პერიოდში. ეს უდრის ექვსთვიან პერიოდს, როდესაც იაპონია ჩამორჩება გლობალურ თანატოლებს კოვიდამდელ მშპ-ის დონეზე დაბრუნებაში.

კარგი ამბავი, ალბათ, ის არის, რომ იაპონია იწყებს ხელახლა გახსენით მისი საზღვრები ტურიზმისთვის. ეს, ახლახან მიღებული 21 მილიარდი დოლარის დამატებით ბიუჯეტთან ერთად, ხსნის, თუ რატომ ელოდება ზოგიერთი ანალიტიკოსი მშპ სტაბილიზაციას მომდევნო თვეებში. ცუდი ამბავი ის არის, რომ კიშიდასაც და კუროდასაც ძალიან ცოტა ვარიანტი აქვთ რეცესიის თავიდან აცილების მიზნით, რომელიც შეიძლება გარდაუვალი იყოს.